• Là chiến l−ợc mua cổ phiếu dựa theo một chỉ số chuẩn nào đó và nắm giữ lâu dài khoản đầu t−. Tuy nhiên, điều này không có nghĩa chỉ đơn thuần mua và nắm giữ cổ phiếu lâu dài mà đôi khi danh mục cũng cần đ−ợc cơ cấu lại khi phải tái đầu t−các khoản cổ tức nhận về và do có một số cổ phiếu bị hợp nhất hoặc ra danh mục các chứng khoán đầu t−theo chỉ số chuẩn.
• Mục đích của chiến l−ợc này không phải để tạo ra danh mục "v−ợt trội" chỉ số chuẩn (chỉ số mục tiêu), mà tạo ra danh mục cổ phiếu có số l−ợng và chủng loại cổ phiếu gần giống với chỉ số chuẩn nhằm thu đ−ợc mức lợi suất đầu t−t−ơng đ−ơng với lợi suất của chỉ số đó.
• Hiệu quả của danh mục này đ−ợc đánh giá dựa trên khả năng của nhà quản lý danh mục trong việc tuân theo chỉ số chuẩn, tức là khả năng giảm thiểu những sai lệch so với chỉ số chuẩn.
âBộ môn TCQT&TTCK, Khoa NH-TC
Nguyễn Đức Hiển, MBA
14-98
Chiến l−ợc quản lý thụ động
• - Lặp lại hoàn toàn một chỉ số nào đó: theo ph−ơng pháp này, tất cả các loại cổ phiếu nằm trong chỉ số đ−ợc mua vào theo một tỷ lệ bằng tỷ trọng vốn mà cổ phiếu đó chiếm giữ trong chỉ số này. Ph−ơng pháp này giúp nhà quản lý chắc chắn thu đ−ợc kết quả đầu t−gần giống với kết quả của chỉ số, nh−ng có hai nh−ợc điểm:
• - Ph−ơng pháp chọn nhóm mẫu:với ph−ơng pháp này, nhà quản lý chỉ cần chọn một nhóm các chứng khoán đại diện cho chỉ số chuẩn theo tỷ lệ t−ơng ứng với tỷ trọng vốn của từng cổ phiếu có trong chỉ số chuẩn. Ph−ơng pháp này có −u điểm giảm chi phí giao dịch vì số l−ợng chứng khoán mua vào ít, nh−ng không bảo đảm chắc chắn lợi suất đầu t−đạt đ−ợc sẽ t−ơng đ−ơng với lợi suất thu nhập của chỉ số chuẩn.
• - Ph−ơng pháp lập trình bậc 2:Ph−ơng pháp này khá phức tạp, th−ờng chỉ có các nhà đầu t−chuyên nghiệp áp dụng. Trong ph−ơng pháp này, các thông tin quá khứ về tình hình biến động giá cổ phiếu và mối t−ơng quan giữa các loại giá cổ phiếu khác nhau đ−ợc đ−a vào ch−ơng trình máy tính để chọn lọc và xác định thành phần của danh mục sao cho giảm thiểu chênh lệch lợi suất của danh mục so với chỉ số chuẩn. Tuy nhiên, ph−ơng pháp này cũng nảy sinh vấn đề là khi các dữ liệu đầu vào (thông tin quá khứ về giá cả và mối t−ơng quan giữa chúng) có sự thay đổi th−ờng xuyên thì lợi suất danh mục sẽ có chênh lệch lớn so với chỉ số.
• Ph−ơng án chọn mẫu th−ờng đ−ợc áp dụng
âBộ môn TCQT&TTCK, Khoa NH-TC
Nguyễn Đức Hiển, MBA
14-99
Chiến l−ợc quản lý chủ động
• Mục tiêu của chiến l−ợc này là nhằm thu đ−ợc lợi suất đầu t−cao hơn lợi suất của danh mục thụ động chuẩn hoặc thu đ−ợc mức lợi nhuận trên trung bình ứng với một mức rủi ro nhất định.
• Quy trình quản lý danh mục đầu t−chủ động nh−sau:
• Xác định mục tiêu
• Lập ra một danh mục chuẩn
• Xây dựng một chiến l−ợc và kết cấu danh mục đầu t−tối −u thỏa mãn nhu cầu ng−ời đầu t−theo quy trình sau:
• Thực hiện phân tích những ngành và công ty riêng lẻ thỏa mãn mục tiêu đặt ra • Tính toán xác định số l−ợng cổ phiếu trong danh mục sao cho đạt mức đa dạng hóa
cao nhất trong phạm vi giới hạn của khoản tiền đầu t−.
• Sau khi xác định số l−ợng và chủng loại cổ phiếu cần mua, b−ớc tiếp theo là phân bổ khoản đầu t−.
• Theo dõi, đánh giá các biến động của cổ phiếu trong danh mục và tái cấu trúc danh mục:
âBộ môn TCQT&TTCK, Khoa NH-TC
Nguyễn Đức Hiển, MBA
14-100 100