a. i m m nh (Strength)
V i b dày l ch s và v th v ng ch c trên th tr ng VNM có đ c thành công là nh cách k t h p khéo léo gi a các th m nh:
∗ V trí đ u ngành đ c h tr b i th ng hi u đ c xây d ng t t, đang d n
đ u v m c đ tin dùng và yêu thích c a ng i tiêu dùng Vi t Nam đ i v i s n ph m dinh d ng.
∗ Danh m c s n ph m đa d ng và m nh.
∗ M ng l i phân ph i và bán hàng ch đ ng và r ng kh p c n c cho phép các s n ph m ch l c c a VNM có m t t i trên 125.000 đi m bán l l n nh trên toàn qu c.
∗ Có m i quan h đ i tác chi n l c b n v ng v i các nhà cung c p, đ m b o ngu n s a n đ nh, đáng tin c y v i giá c nh tranh nh t trên th tr ng.
∗ N ng l c nghiên c u và phát tri n s n ph m m i theo xu h ng và nhu c u tiêu dùng c a th tr ng.
∗ H th ng và quy trình qu n lý chuyên nghi p đ c v n hành b i m t đ i ng các nhà qu n lý có n ng l c và kinh nghi m đ c ch ng minh thông qua k t qu ho t đ ng kinh doanh b n v ng c a Công ty.
∗ Thi t b và công ngh s n xu t hi n đ i theo tiêu chu n qu c t .
b. i m y u (Weak)
VNM ho t đ ng trong nhi u l nh v c, do đó ngu n l c b chia s , không t p trung vào m c tiêu chính là s n xu t s a. Ch ng h n nh khi VNM gia nh p vào th tr ng bia b ng m t s n ph m liên doanh v i Sabmiller_bia Zorok vào n m 2007, công ty khó có th c nh tranh v i các hãng l n nh Heneiken, Tiger…đ ng th i, tâm lý c a ng i tiêu dùng x a nay v n ch bi t đ n VNM v i s n ph m ch l c là s a, vi c xu t hi n s n ph m m i là bia c ng gây ra m t tâm lý trái ng c cho ng i tiêu dùng.
c. C h i (Opportunity)
Nh m nâng cao v th c a công ty, c i thi n ho t đ ng qu n tr n i b theo tiêu chu n qu c t , VNM đã chu n b cho quá trình phát hành và niêm y t trên th tr ng Singapore t cu i n m 2007. Ngày 31/10/2008, VNM là doanh nghi p
đ u tiên t i Vi t Nam nh n đ c ch p thu n niêm y t trên sàn giao d ch chính c a S giao d ch ch ng khoán Singapore. ó là b c chuy n mình và c ng là m t c h i đ VNM thâm nh p vào th tr ng n c ngoài.
gian s p t i. i u đó càng thúc đ y s n l c s n xu t và không ng ng đ i m i c a công ty.
d. Thách th c (Threat)
Trong tình hình th tr ng bi n đ ng nh hi n nay giá x ng d u t ng, ch s giá tiêu dùng t ng, thì giá nguyên v t li u đ u vào c a VNM t ng lên là đi u t t y u. Nguyên v t li u chi m 60 – 70% giá thành s n ph m nên khi giá nguyên v t li u t ng s nh h ng đ n s n xu t c a công ty. Do ngu n nguyên v t li u trong n c khan hi m nên công ty th c hi n chính sách nh p kh u, ngoài r i ro v giá, công ty còn g p ph i r i ro t giá m c dù công ty có doanh thu xu t kh u nh ng t l doanh thu xu t kh u không t ng x ng v i t l nguyên li u Công ty nh p kh u. ng th i, nh m i ngành kinh doanh khác, c nh tranh là thách th c l n nh t đ i v i VNM.
2.1.5. R i ro trong ho t đ ng kinh doanh c a công ty s a Vi t Nam:
Ngành s a Vi t Nam có ti m n ng phát tri n m nh nh ng đ ng th i c ng s có nhi u nhãn hi u s a n c ngoài thâm nh p vào th tr ng s a này. Vì v y, VNM s ph i cùng lúc c nh tranh v i các công ty trong l n ngoài n c v ch t l ng s n ph m, tính đa d ng c a s n ph m, giá c , m ng l i phân ph i, chi n d ch ti p th … đ i đ u v i nh ng th thách này, VNM hi n đang ho ch đnh các k ho ch thích h p nh nâng c p các dây chuy n s n xu t, nâng c p công ngh và xây d ng các trang tr i bò s a đ t ng hi u qu ho t đ ng.
a. R i ro ho t đ ng:
R i ro ho t đ ng là m t nhân t nh h ng đ n thu nh p c a công ty. VNM
đang có các d án đang trong giai đo n ti n tri n và các d án s p t i, đó c ng là m t ngu n thu nh p và c ng là n i ti m n r i ro c a công ty. Do có tham v ng tr thành công ty th c ph m đ u ngành nên VNM đang phát tri n thêm các dòng s n ph m m i g m bia, cà phê và các s n ph m khác. VNM liên doanh v i công ty SAB Miller đ s n xu t bia. Ngoài ra, công ty còn đang tri n khai m t s d án khác nh xây d ng và m r ng các nhà máy s a và thành l p các trang tr i nuôi bò s a. Các d án này có nhi u ti m n ng đem l i l i nhu n và hi u qu cho
công ty. Tuy nhiên, vì là nh ng d án dài h n nên s m t m t vài n m m i đi vào ho t đ ng hoàn toàn và b t đ u đem l i l i nhu n cho công ty.
b. R i ro tài chính:
Vi t Nam gia nh p WTO, các công ty s a n c ngoài v i ngu n l c d i dào và nhi u kinh nghi m s xâm nh p vào th tr ng Vi t Nam, đe d a s phát tri n c a VNM. Ngoài ra, đ th c hi n đúng các cam k t v i WTO, Vi t Nam s c t gi m thu đ i v i các s n ph m s a. i u này s t o c h i t t cho các s n ph m s a n c ngoài thâm nh p vào th tr ng Vi t Nam. c bi t, thu nh p kh u b t s a s gi m t 20% xu ng còn 18%, còn s a đ c t 30% xu ng còn 25%.
ng th i, r i ro v t giá là m t r i ro ngoài t m ki m soát c a VNM và khó có th đa d ng hóa đ c. Kho ng 50% nguyên li u đ u vào c a VNM đ c nh p kh u. Vì v y, đ ng ngo i t t ng giá so v i n i t s nh h ng b t l i đ n giá thành s n ph m. h n ch nh ng nh h ng không t t do giá nguyên li u nh p kh u t ng và s bi n đ ng c a t giá h i đoái, VNM có k ho ch xây d ng 1-2 trang tr i nuôi bò s a.
2.2. Phân tích tình hình tài chính c a công ty Vinamilk: 2.2.1. Tín d ng trong ng n h n: 2.2.1. Tín d ng trong ng n h n:
Khi đ ng d i góc đ c a nhà cung c p tín d ng, nhìn vào báo cáo tài chính c a m t công ty, đi u đ u tiên ta s xét đ n đó là kh n ng thanh toán và kh n ng tr n c a công ty đó có đáp ng đ c yêu c u c a đ n v tín d ng đó hay không. đ a ra đ c k t lu n cu i cùng, tr c tiên nhà phân tích tín d ng s xét đ n kh n ng thanh toán trong ng n h n c a công ty này.
D a vào s li u các b ng ph l c đính kèm nhà tín d ng s phân tích tình hình tài chính c a VNM qua các n m, t 2007 - 2009 và so sánh v i đ i th c nh tranh là công ty c ph n s a Hà N i (Hanoimilk) đ th y rõ đ c v th c a VNM trên th tr ng.
¬ Tr c h t nhà tín d ng s xem xét v tính thanh kho n và v n luân chuy n c a VNM:
VNM có tài s n ng n h n t ng qua các n m, n m 2007 là 3.172 t đ ng, thì
đ n n m 2008 đã t ng lên 3.187 t đ ng, t ng kho ng 0,47%. Qua n m 2009 con s đó t ng m nh lên 5.069 t đ ng, kho ng 59% cao h n r t nhi u so v i m c t ng c a n m 2008 so v i n m 2007. N m 2008, tài s n ng n h n t ng khiêm t n do tình hình kinh t trong n c và th gi i có nhi u b t n, kh ng ho ng tài chính di n ra kh p n i và Vi t Nam không ph i là m t ngo i l , các doanh nghi p Vi t Nam c ng ch u nhi u nh h ng t cu c suy thoái này. n n m 2009, n n kinh t đang t ng b c đi vào h i ph c và công ty VNM luôn đ ng v trí d n đ u th tr ng s a Vi t Nam.
Khi xét đ n tính thanh kho n, nhà tín d ng c ng c n ph i xem xét kh n ng chi tr các kho n n ng n h n c a VNM. Ta có th nh n th y công ty ch y u là s d ng n ng n h n trong quá trình ho t đ ng s n xu t kinh doanh c a mình. N m 2009, công ty có kho n n khá nhi u, c ng trong n m này công ty đã th c hi n nhi u d án l n do đó mà công ty c ng c n ph i có kho n v n đáng k đ đáp ng cho nhu c u đ u t c a mình. Bên c nh đó vi c s d ng n m t cách h p lý trong c u trúc v n s làm gia t ng l i nhu n cho doanh nghi p. N m 2008 và 2009 kho n n ph i tr t ng lên cao nh ng n u so v i kho n m c tài s n ng n h n thì m c t ng này không đáng k , đ bù đ p cho nhu c u tr n .
B ng 2.2: So sánh v n luân chuy n c a VNM n m 2007-2009 n v tính: VN n v tính: VN N m 2007 2008 2009 Tài s n ng n h n 3,172,434,000,000 3,187,605,000,000 5,069,157,000,000 N ng n h n 933,357,000,000 972,502,000,000 1,552,606,000,000 V n luân chuy n 2,239,077,000,000 2,215,103,000,000 3,516,551,000,000
Nhìn vào b ng 2.1 ta th y VNM có l ng v n luân chuy n khá t t, n m 2009 v n luân chuy n c a công ty là t t h n r t nhi u so v i hai n m 2007 và 2008. N m 2008 v n luân chuy n ít đi so v i n m 2007 là do kho n n t ng nhi u h n so v i m c t ng c a tài s n ng n h n (n m 2008 kho n n t ng 4,2%, trong khi kho n tài s n ng n h n ch t ng 0,47% so v i n m 2007). N m 2009 v n luân chuy n t ng lên r t nhi u so v i n m 2008 là do kho n n t ng 59,6%, trong khi tài s n ng n h n t ng g n nh t ng đ ng 59% cho th y kh n ng kinh doanh s d ng v n hi u qu c a công ty, đ c th hi n rõ con s doanh thu bán hàng và cung c p d ch v t ng m nh trong n m này.
D a vào b ng 2.1 ta tính đ c t s thanh toán hi n hành qua các n m nh sau:
B ng 2.3: o l ng t s thanh toán hi n hành
N m 2007 2008 2009
T s thanh toán hi n hành 3,40 3,28 3,26 T vi c tính toán đ c s li u trên ta nh n th y tình hình tài chính c a công ty khá lành m nh, kh n ng tr n ng n h n c a công ty đáp ng t t, tuy n m 2009 có gi m so v i n m 2008 nh ng không đáng k , không nh h ng l n đ n tính thanh kho n. Vi c tính t s thanh toán hi n hành không giúp chúng ta đo l ng xem trong t ng lai dòng ti n thu vào có đ đ m b o cho dòng ti n chi ra hay không, nh ng dòng ti n t ng lai l i là ch báo l n nh t v tính thanh kho n. ó là m t h n ch trong vi c phân tích t s thanh toán hi n hành. Do đó, đ làm rõ h n ch này, nhà tín d ng s xem xét k v các thành ph n riêng l c a t s trên.
i v i t s c a t s thanh toán hi n hành (Tài s n ng n h n) bao g m:
- Ti n và các kho n t ng đ ng ti n: n m 2008, l ng ti n m t c a kho n t ng đ ng ti n khá d i dào, nh ng sang n m 2009 thì kho n ti n này gi m nhanh do công ty mua s m nhi u tài s n trong giai đo n này, đ ng th i có th chính sách c a VNM trong n m này là gi m thi u đ u t vào kho n m c này.
- Ch ng khoán th tr ng: n m 2007, th tr ng ch ng khoán sôi đ ng, c phi u Vinamilk liên t c t ng giá, do đó mà kho n đ u t này VNM sinh l i khá cao, l ng d phòng gi m giá đ u t ch ng khoán ít. Công ty thu đ c l i nhu n nhi u t vi c đ u t này. Sang n m 2008, n n kinh t th gi i lâm vào kh ng ho ng mà đi n hình nh t là cu c kh ng ho ng tài chính t i M do tín d ng th c p s p đ đã kéo theo sân ch i ch ng khoán c a các n c c ng lao đao, và Vi t Nam c ng không ph i là m t ngo i l . Kho n d phòng gi m giá đ u t ng n h n t ng lên đ t bi n, lên đ n 122 t đ ng, trong khi đó, l i nhu n thu v th p so v i n m 2007. Tuy nhiên đ n n m 2009, th tr ng ch ng khoán mang nhi u thông tin t t, các ch s đang trên đà t ng tr ng tr l i, c phi u c a VNM c ng n m trong s đó, kho n d phòng gi m giá đ u t ng n h n đã gi m đi đáng k và l i nhu n thu v cao h n r t nhi u so v i n m 2008.
- Kho n ph i thu: nhìn vào b ng cân đ i k toán qua các n m b ng Ph L c đi kèm, ta th y kho n ph i thu c a VNM khá t t. Vì kho n ph i thu có liên quan m t thi t v i doanh thu, do đó ta s đánh giá kho n ph i thu d a trên doanh thu bán hàng. Kho n ph i thu n m 2008 t ng h n n m 2007, đ ng th i doanh thu n m 2008 l i t ng khá cao so v i n m 2007, tuy nhiên kho n d phòng các kho n ph i thu khó đòi gi m đáng k so v i các n m 2006, 2007 cho th y m t chính sách tín d ng t t, thu h i ti n nhanh. Công ty ít lâm vào tình tr ng n x u nh h ng đ n k t qu ho t đ ng kinh doanh. Nh ng sang n m 2009 tình tr ng n khó đòi t ng lên m c 663 tri u đ ng bù l i m c doanh thu mà Vinamilk đ c h ng c ng t ng lên đáng k .
- Hàng t n kho: c ng gi ng nh kho n ph i thu thì y u t quy t đnh c a hàng t n kho là doanh thu. Hàng t n kho c a VNM t ng đ u qua các n m, công ty luôn duy trì m t m c đ hàng t n kho h p lý đ đáp ng cho nhu c u kinh doanh c a mình. Tuy nhiên, n u kh n ng l ng hàng t n kho quá nhi u s d n
đ n nh ng t n th t do hàng t n kho gi m giá tr , do m t hàng s n xu t c a công ty là s a và các s n ph m t s a, vòng đ i ng n, nên đòi h i th i gian tiêu th các m t hàng này ph i nhanh.
- Chi phí tr tr c: đây là m t kho n chi ra đ thu l i nhu n trong t ng lai. N m 2007, kho n chi này th p so v i n m 2008 và 2009. N m 2008 t ng lên
đ t bi n là do trong n m này, công ty có các kho n chi tiêu ng n h n c n đáp ng