Ph ng pháp phơn tích t l cho phép nhƠ phơn tích đánh giá, so sánh các ch tiêu tƠi chính đ c tr ng qua các th i k đ th y đ c tình hình tài chính c a Công ty m nh y u th nào. Còn ph ng pháp Dupont l i giúp đánh giá m i quan h tác đ ng qua l i gi a các ch tiêu tƠi chính đ c tr ng c a Công ty. Vì v y, đ có đ c b c tranh toàn c nh v tình hình tài chính doanh nghi p, đòi h i ph i có s k t h p gi a các
ROE = LNST / VCSH = LNST / DT x DT / TS x TS / VCSH
Qua ph ng pháp nƠy ta th y đ c tác đ ng c a doanh thu tiêu th , hi u su t s d ng tài s n, nghch đ o c a h s c c u ngu n v n đ i v i s bi n đ ng c a doanh l i v n ch s h u. ROE = LNST = LNST VCSH Tài s n N ROE = LNST = ROA TS TS N 1 H s n TS ROE =
L i nhu n sau thu x
Doanh thu thu n
x
1 Doanh thu thu n T ng tài s n bình quân 1 - T s n
S phân tích các thành ph n c a doanh l i v n ch s h u cho th y khi h s n t ng
lên thì doanh l i v n ch s h u c ng cao h n. Tuy nhiên, n l i là công c có tính hai m t: M t m t nó khuy ch đ i t su t l i nhu n n u doanh nghi p lƠm n hi u qu , các d án đ u
t t v n vay đem l i t l hoàn v n cao h n chi phí lƣi vay và ph n chênh l ch b sung cho l i nhu n c a ch s h u; m t khác vay n có th làm thua l thêm n ng n n u doanh nghi p đang thua l ho c l i nhu n th p thì ph i đeo gánh n ng chi phí lãi.
V n d ng ph ng pháp DUPONT vƠo phơn tích t s ROE t i Công ty CP T
và công ngh XD Vi t Xanh nh sau: ROE n m 2012 = 492.180.533 x 31.715.235.523 x 1 31.715.235.523 14.161.492.790 1 – 0,3119 ROE n m 2012 = 0,016 x 2,24 x 1,45 = 0,05 = 5% ROE n m 2013 = 1.105.251.891 x 37.632.785.545 x 1 37.632.785.545 14.594.931.090 1 – 0,2155 ROE n m 2013= 0,029 x 2,59 x 1,28 =0,096 = 9,6%
Nh v y, n m 2012, trong 100 đ ng v n ch s h u bình quơn đ a vƠo kinh
doanh mang l i 5 đ ng l i nhu n sau thu là b i trong 100 đ ng v n kinh doanh bình
quơn có 31,19 đ ng hình thành t vay n , vi c s d ng bình quơn 100 đ ng v n kinh doanh t o ra 224 đ ng doanh thu vƠ trong 100 đ ng doanh thu có 1,6 đ ng l i nhu n.
Sang n m 2013 có s thay đ i tích c c h n, trong 100 đ ng v n ch h u bình
quơn đ a vƠo kinh doanh mang l i 9,6 đ ng l i nhu n sau thu là b i trong 100 đ ng v n kinh doanh bình quân có 21,55 đ ng hình thành t vay n , vi c s d ng bình quân
100 đ ng v n kinh doanh t o ra 259 đ ng doanh thu nh ng trong 100 đ ng doanh thu có 2,9 đ ng l i nhu n sau thu .
Gi đnh Công ty mu n t ng ROE n m 2014 lên 15% (0,15), Công ty có th tác
đ ng lên các t s sau:
i u ch nh doanh l i tiêu th s n ph m, gi hi u su t s d ng t ng tài s n và t s n không đ i. Nh v y, đ ROE = 0,15 thì doanh l i tiêu th s n ph m đ c xác đnh:
Doanh l i tiêu th s n ph m =
0,15
= 0,045 2,59 x 1,28
Mu n doanh l i tiêu th s n ph m b ng 0,045 (4,5%) thì Công ty ph i t ng l i nhu n sau thu lên đ n (37.632.785.545 × 0,045) = 1.693.475.350 đ ng ho c đi u chnh % t ng l i nhu n l n h n % t ng doanh thu thu n. Bi n pháp là gi m chi phí
nh : chi phí nguyên v t li u, chi phí kh u hao, chi phí ti n công,ầ
i u ch nh hi u su t s d ng t ng tài s n, gi doanh l i tiêu th s n ph m và t s n không đ i. Nh v y, đ ROE = 0,15 thì hi u su t s d ng t ng tài s n đ c xác đnh:
Hiêu su t s d ng t ng tài s n =
0,15
= 4,04 0,029 x 1,28
Mu n hi u su t s d ng t ng tài s n b ng 4,04 (404%) thì Công ty ph i t ng doanh (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
thu thu n lên đ n (14.594.931.090 × 4,04) = 58.963.521.604 đ ng ho c đi u chnh % t ng
doanh thu thu n l n h n% t ng t ng tài s n bình quân. Bi n pháp là co ng n chu k kinh doanh b ng cách rút ng n khâu chu n b s n xu t, s n xu t và tiêu th s n ph m.
i u ch nh t s n , gi doanh l i tiêu th s n ph m và hi u su t s d ng t ng tài s n không đ i. Nh v y, đ ROE = 0,15 thì t s n đ c xác đnh:
1
=
0,15 1 – T s n 0,029 x 1,28
Công ty mu n tác đ ng thông qua t s n đ t ng ROE thì ph i thay đ i c c u v n, t ng t tr ng n ph i tr trong t ng ngu n v n lên 75%.
Nh v y, đ t ng t s sinh l i trên v n ch s h u n m 2014 lên 15%, Công ty có th tác đ ng t ng l i nhu n sau thu lên 1.693.475.350 đ ng ho c đi u ch nh %
t ng l i nhu n l n h n % t ng doanh thu thu n ho c t ng doanh thu thu n lên 58.963.521.604đ ng ho c đi u chnh % t ng doanh thu thu n l n h n % t ng t ng tài s n bình quân ho c t ng t tr ng n ph i tr trong t ng ngu n v n lên 75%.
3.2.6. Hoàn thi n n i ếung phân tích tài chính
3.2.6.1. Phân tích Báo cáo l u chuy n ti n t
T i Công ty CP T vƠ công ngh XD Vi t Xanh đƣ l p báo cáo l u chuy n ti n trong nhi u n m nay, m c dù Vi t Nam vi c l p Báo cáo l u chuy n ti n t m i ch mang tích ch t khuy n khích th c hi n ch a b t bu c đ i v i doanh nghi p. Tuy nhiên, cán b phơn tích ch a th y đ c t m quan tr ng c a Báo cáo l u chuy n ti n t
trong phơn tích nên đƣ b qua thông tin này.
Báo cáo l u chuy n ti n t là tài li u quan tr ng đ phân tích kh n ng t o ti n và tình hình s d ng dòng ti n đó cho m c đích kinh doanh. K t qu c a vi c phân tích là
c n c quan tr ng đ l p k ho ch v n b ng ti n trong k kinh doanh ti p theo.
D a vƠo Báo cáo l u chuy n ti n t c a Công ty, có th ti n hành phân tích m t s ch tiêu báo cáo nh sau:
B ng 3.1. Phân tích các ch tiêu trong Báo cáo l uăchuy n ti n t
n v : đ ng
Ch ătiêu N mă2011 N mă2012 N mă2013 CL 2012/2011 CL 2013/2012
L u chuy n thu n t ho t đ ng kinh doanh (1.260.006.125) 4.001.241.592 198.882.080 5.261.247.717 (3.802.359.512) L u chuy n thu n t ho t đ ng đ u t (692.599.091) (5.090.909.091) (1.235.621.429) (4.398.310.000) 3.855.287.662 L u chuy n thu n t ho t đ ng tƠi chính 2.000.000.000 200.000.000 (703.460.000) (1.800.000.000) (903.460.000) L u chuy n thu n trong k 47.394.784 (889.667.499) (1.740.199.349) (937.062.283) (850.531.850) Ti n đ u k 31.119.705 967.708.399 1.830.082.195 936.588.694 862.373.796 Ti n trong k 78.514.489 178.040.900 89.882.846 99.526.411 (88.158.054)
T b ng s li u trên cho th y s ti n chi l n h n s ti n thu đ c t h p đ ng s n xu t kinh doanh trong n m 2011, đ n n m 2012 thì tình hình đ c c i thi n rõ r t s ti n thu đ c l n h n r t nhi u so v i s tiên chi cho th y Công ty đƣ thu h i đ c v n. ên n m 2013 tình hình có xu h ng x u đi do hƠng t n kho và ph i thu khác
hƠng t ng lên.
Trong ba n m l ng ti n t ng ch y u do ho t đ ng đ u t đem l i, ph n nh Công ty s d ng v n ch s h u cho s n xu t kinh doanh.
Nh v y, Công ty c n có k ho ch nh p hàng phù h p v i các h p đ ng kinh doanh, qu n lý hàng t n kho nh m gi m b t hàng t n kho. C ng nh qu n lý t t h n
các kho n ph i thu. Ngoài ra Công ty c n có k ho ch vay thêm v n ngơn hƠng đ đ u
t cho s n xu t kinh doanh.
3.2.6.2. B sung thêm t s ch a đ c Công ty phân tích
T s v kh n ng thanh toán
B ng 3.2. T s kh n ngăthanhătoán
T s 2011 2012 2013 (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
T s d tr (l n) 3,58 1,42 0,92
(Ngu n: B ng cân đ i k toán n m 2011 - 2013) T s d tr c a Công ty luôn m c cao c a Công ty cho th y th y l ng hàng t n kho luôn m c cao nh ng có xu h ng gi m nhanh qua các n m do chính sách thay đ i c c u v n c a Công ty (t ng v n ch s h u và gi m n ph i tr ). T s v kh n ng cân đ i v n B ng 3.3. T s v kh n ngăcơnăđ i v n T s 2011 2012 2013 T s kh n ng thanh toán lãi vay (l n) 9,16 1,55 2,1 (Ngu n: Báo cáo k t qu ho t đ ng kinh doanh n m 2011 - 2013) Phân tích t s thanh toán lãi vay c a Công ty trong 3 n m đ u l n h n 1, cho th y Công ty hoàn toàn có kh n ng tr n lãi vay, trong c 3 n m c a Công ty không ch th a kh n ng thanh toán lƣi vay mƠ còn gia t ng l i nhu n cho ch s h u. N m 2011
có t s r t l n là do chi phí lãi vay c a Công ty r t th p 48.555.555 đ ng. n n m
2012 t s nƠy đƣ gi m do Công ty đƣ b t đ u huy đ ng ngu n v n vay v i chi phí vay
lƠ 994.671.278 đ ng, n m 2013 t s nƠy có xu h ng t ng nên do l i nhu n tr c thu c a Công ty t ng cao đ t bi n t 545.654.693 đ ng lên 1.225.334.691 đ ng mà chi phí
vay t ng không đáng k . Do đó, Công ty nên xem xét đi u ch nh l i c c u v n theo
Nhóm t s v kh n ng ho t đ ng
B ng 3.4. Nhóm t s v kh n ngăho tăđ ng
T s năv 2011 2012 2013
Vòng quay ti n Vòng 21,55 17,33 17,44 Vòng quay d tr Vòng 5,99 8,22 9,12 K thu ti n bình quân Ngày 68,60 8,66 9,29
Hi u su t s d ng tài s n c đ nh Vòng 6,62 4,52 5,42
Hi u su t s d ng t ng tài s n Vòng 1,80 2,24 2,58
(Ngu n: B ng cân đ i k toán và Báo cáo k t qu kinh doanh n m 2011-2013) Vòng quay ti n gi m m nh n m 2012 t 21,55 vòng (n m 2011) xu ng còn
17,33 vòng, n m 2013 t ng nh lên 17,44 vòng.
Vòng quay d tr (hàng t n kho) n m 2011 là 5,99 vòng, n m 2012 lƠ 8,22 vòng vƠ n m 2013 là 9,12 vòng. S vòng quay hàng t n kho t ng lƠm cho s ngày luân chuy n 1 vòng t n kho gi m, n m 2011 s ngày luân chuy n m t vòng t n kho là 60,1
ngƠy, đ n n m 2012 gi m xu ng còn 43,8 ngƠy vƠ đ n n m 2013 còn 39,47 ngày. Vòng quay hàng t n kho c a Công ty l n ch y u là do Công ty có ngành kinh doanh là t v n, cung c p thi t b x lý môi tr ng nên th i gian t n kho ph i ph thu c vào ti n đ công trình c a đ i tác d n đ n th i gian tiêu th hàng t n kho kéo dài. Tuy nhiên, vòng quay hàng t n kho t ng d n qua các n m d n đ n s ngày t n kho gi m là d u hi u cho th y Công ty đƣ th c hi n t t vi c qu n lý hàng t n kho.
K thu ti n bình quân gi m. C th , n m 2011 c n 68,60 ngƠy đ thu h i các kho n ph i thu nh ng đ n n m 2012 thì ch c n 8,22 ngƠy vƠ n m 2013 t ng lên 9,12. Có đ c k t qu đó lƠ do Công ty đƣ yêu c u khách hƠng đ t tr c ti n hàng, góp ph n làm gi m các kho n ph i thu và h n ch vi c b chi m d ng v n. K t qu trên cho th y Công ty đƣ th c hi n t t chính sách bán hàng và thu h i n , Công ty c n phát huy
chính sách nƠy vƠo các n m sau.
Hi u su t s d ng tài s n c đnh gi m qua các n m cho th y Công ty s d ng
ch a hi u qu tài s n c đnh. M t ph n nguyên nhơn lƠ do Công ty t ng tƠi c đ nh
nên ch a k p đ ra ph ng án s d ng h p lý, n m 2011 lƠ 3.152.862.729 đ ng đ n
n m 2012 t ng đ t bi n lên 7.017.354.986 đ ng đ n n m 2013 gi m nh
6.946.002.954 đ ng do kh u hao.
Hi u su t s d ng t ng tài s n t ng qua các n m cho th y Công ty đƣ s d ng hi u qu tài s n ng n h n.
3.2.6.3. So sánh m t s ch tiêu tài chính v i m t s đ n v cùng nghành
Trong quá trình phơn tích tƠi chính, Công ty CP T vƠ công ngh XD Vi t Xanh v n ch a ti n hƠnh so sánh đ c s li u phân tích c a mình v i các đ n v cùng
nghƠnh có quy mô t ng t . ây là m t h n ch l n vì khi so sánh m i th y đ c kh
n ng ho t đ ng kinh doanh c a Công ty so v i m t b ng chung c a nghành. N u nh tr c đơy thì đi u này có th hi u đ c vì đa ph n các doanh nghi p Vi t Nam không mu n công khai Báo cáo tài chính c a mình. Tuy nhiên, trong nh ng n m g n đơy,
nhi u doanh nghi p trong nghƠnh đƣ ti n hành c ph n hóa và niêm y t c phi u trên th tr ng ch ng khoán. Do đó, d a trên nh ng s li u công khai trên các sàn giao d ch ch ng khoán c a m t s Công ty xây d ng, ta ti n hƠnh so sánh vƠ đánh m t s ch tiêu tài chính:
C th 2 Công ty c nh tranh trong nghành: (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Công ty C ph n xây d ng đi n VNECO 4 (Vi t t t là VE4)
Công ty c ph n Xây d ng và phát tri n c s h t ng (Vi t t t là CID)
B ng 3.5. So sánh ch tiêu tài chính v i v i m t s đ năv cungănghƠnhăn mă2013
Ch tiêu Vi t Xanh VE4 CID
1. T su t l i nhu n g p (%) 14,55 15,15 35,78 2. T su t l i nhu n sau thu (%) 3 4,08 (159,86) 3. % giá v n hàng bán/ Doanh thu 85,45 84,85 64,21 4. % Chi phí bán hàng & qu n lý/ Doanh thu 8,64 11,38 161,74 5. %Chi phí tài chính/Doanh thu 2,68 1,05 0,00046 6. K thu ti n bình quân (ngày) 9,29 313,27 1295,54 7. Vòng quay hàng t n kho 9,12 41,79 0,25 8. Doanh l i t ng tài s n ROA (%) 15,33 2,19 (8,24) 9. Doanh l i v n ch s h u ROE (%) 9,65 4,92 (18,94) (Ngu n: Báo cáo tài chính Công ty Vi t Xanh, VNECO4 và CID n m 2013)
Nhìn vào b ng so sánh trên cho th y, t su t l i nhu n g p c a Công ty CP T vƠ
công ngh XD Vi t Xanh th p h n so v i hai Công ty trên. i u này do t l giá v n trên doanh thu c a Vi t Xanh cao h n, cho th y Vi t Xanh ch a ki m soát t t chi phí trong s n xu t và thi công.
T su t l i nhu n sau thu c a Công ty Vi t Xanh th p h n so v i Công ty VE4 do Công ty VE4 có chi phí tài chính nh (ch 1,05%). Nhìn chung chi phí tài chính c a Công ty Vi t Xanh là cao nh t, đó lƠ do chi phí lƣi vay c a Công ty Vi t Xanh cao còn hai Công ty còn l i thì h u nh không có. M c dù có chi phí tƠi chính cao nh ng chi
phí bán hàng và chi phí qu n lý c a Công ty Vi t Xanh l i th p nh t cho th y Công ty
đƣ qu n lý khá hi u qu chi phí này.
K thu ti n bình quân c a Công ty m c th p nh t so v i hai Công ty cho th y kh n ng thu h i v n c a Công ty r t cao.
Doanh l i t ng tài s n c a Công ty Vi t Xanh l n h n h n hai Công ty cùng nghành cho th y Công ty đƣ qu n lý và s d ng tài s n t t h n hai Công ty cùng nghƠnh.
Doanh l i v n ch s h u c a Công ty Vi t Xanh cao h n so v i hai Công ty cho th y kh n ng s d ng t t v n ch s h u c a Công ty.
3.2.6.4. So sánh m t s ch tiêu tài chính công ty v i ch tiêu nghành bình quân