1.4.3.1. Phõn tớch cơ cấu tài sản
Tổng tài sản của doanh nghiệp gồm hai loại: tài sản lưu động và tài sản cố định. Tài sản nhiều hay ớt, tăng hay giảm, phõn bổ cho từng khõu, từng giai đoạn hợp lý hay khụng sẽ ảnh hưởng lớn đến kết quả kinh doanh và tỡnh hỡnh tài chớnh của doanh nghiệp. Để phõn tớch người ta tiến hành trờn cỏc nội dung sau:
Xem xột biến động của tổng tài sản cũng như từng loại tài sản thụng qua việc so sỏnh giữa cỏc năm cả về số tuyệt đối lẫn số tương đối của tổng tài sản cũng như chi tiết đối với từng loại tài sản. Qua đú, thấy được sự biến động về quy mụ kinh doanh của doanh nghiệp. Khi xem xột vấn đề này, cần quan tõm để ý đến tỏc động của từng loại tài sản đối với quỏ trỡnh kinh doanh và chớnh sỏch tài chớnh của doanh nghiệp trong việc tổ chức huy động vốn.
Xem xột cơ cấu tài sản cú hợp lý hay khụng thụng qua việc xỏc định tỷ trọng của từng loại tài sản trong tổng tài sản. Thụng qua việc xỏc định tỷ trọng của từng loại tài sản trong tổng tài sản. Điều này chỉ thực sự phỏt huy tỏc dụng khi để ý đến tớnh chất và ngành nghề kinh doanh của doanh nghiệp,
xem xột tỏc động của từng loại tài sản đến quỏ trỡnh kinh doanh và hiệu quả kinh doanh đạt được trong kỳ. Cú như vậy mới đưa ra được quyết định hợp lý về việc phõn bổ vốn cho từng giai đoạn, từng loại tài sản của doanh nghiệp.
1.4.3.2. Phõn tớch cơ cấu nguồn vốn
Cơ cấu nguồn vốn là tỷ trọng của từng loại nguồn vốn trong tổng số. Phương phỏp phõn tớch là xỏc định tỷ trọng từng loại nguồn vốn trong tổng số, so sỏnh từng loại nguồn vốn giữa cỏc năm với nhau cả về số tuyệt đối lẫn tương đối.
Phõn tớch cơ cấu nguồn vốn để đỏnh giỏ khả năng tự tài trợ về mặt tài chớnh của doanh nghiệp, xỏc định mức độ độc lập tự chủ trong sản xuất kinh doanh hoặc những khú khăn mà doanh nghiệp gặp phải trong khai thỏc nguồn vốn. Nếu nguồn vốn của chủ sở hữu chiếm tỷ trọng cao và xu hướng tăng thỡ điều đú cho thấy khả năng tự đảm bảo về mặt tài chớnh của doanh nghiệp là cao và ngược lại.
1.4.4. Phõn tớch tài chớnh qua cỏc tỷ số tài chớnh
Trong phõn tớch tài chớnh, cỏc tỷ số chớnh chủ yếu thường được phõn
thành bốn nhúm chớnh. Đú là: nhúm tỷ số về khả năng thanh toỏn, nhúm tỷ số về khả năng quản lý tài sản, nhúm tỷ số về khả năng quản lý nợ, nhúm tỷ số về khả năng sinh lời. Nhỡn chung, mối quan tõm trước hết của cỏc nhà phõn tớch tài chớnh là tỡnh hỡnh tài chớnh của doanh nghiệp đú cú lành mạng hay khụng? Liệu doanh nghiệp cú khả năng đỏp ứng được cỏc khoản nợ đến hạn khụng? Nhưng tuỳ theo mục đớch phõn tớch tài chớnh mà nhà phõn tớch tài chớnh chỳ trọng nhiều hơn đến nhúm tỷ số này hay nhúm tỷ số khỏc. Chẳng hạn, cỏc chủ nợ ngắn hạn đặc biệt quan tõm đến tỡnh hỡnh khả năng thanh toỏn của người vay. Trong khi đú, cỏc nhà đầu tư dài hạn quan tõm nhiều hơn đến khả năng hoạt động cú lói và hiệu quả sản xuất kinh doanh. Họ cũng cần nghiờn cứu tỡnh hỡnh về khả năng thanh toỏn để đỏnh giỏ khả năng của doanh
nghiệp đỏp ứng nhu cầu chi trả đỏp ứng nhu cầu chi trả hiện tại và xem xột lợi nhuận để dự tớnh khả năng trả nợ cuối cựng của doanh nghiệp. Bờn cạnh đú, họ cũng chỳ trọng tới khả năng quản lý tài sản, khả năng sinh lời... vỡ sự thay đổi của cỏc tỷ số này sẽ ảnh hưởng đỏng kể, tới lợi ớch của họ.
Cỏc tỷ số tài chớnh cung cấp cho người phõn tớch khỏ đầy đủ cỏc thụng tin về từng vấn đề cụ thể liờn quan tới tài chớnh doanh nghiệp. Nhiệm vụ của người phõn tớch là phải tỡm hiểu mối liờn hệ giữa cỏc nhúm tỷ số để từ đú đưa ra kết luận khỏi quỏt về toàn bộ tỡnh hỡnh tài chớnh doanh nghiệp. Tuy nhiờn trong quỏ trỡnh phõn tớch nờn lưu ý rằng một tỷ số tài chớnh riờng rẽ thỡ tự nú khụng núi lờn điều gỡ, nú cần được so sỏnh với tỷ số ở cỏc năm khỏc nhau của chớnh doanh nghiệp đú và so sỏnh với tỷ số tương ứng của cỏc doanh nghiệp hoạt động trong ngành. Mỗi nhúm tỷ số trờn bao gồm nhiều tỷ số và trong từng trường hợp cỏc tỷ số được lựa chọn sẽ phụ thuộc vào bản chất, quy mụ của hoạt động phõn tớch.
1.4.4.1. Nhúm tỷ số thanh khoản
Việc phõn tớch cỏc tỷ số về khả năng thanh toỏn giỳp cho cỏc chủ nợ nhận biết được khả năng thanh toỏn của doanh nghiệp từ đú giảm được rủi ro trong quan hệ tớn dụng và bảo toàn được vốn của mỡnh, đồng thời giỳp cho bản thõn doanh nghiệp thấy được khả năng chi trả thực tế để từ đú cú biện phỏp kịp thời trong việc điều chỉnh cỏc khoản mục tài sản cho hợp lý nhằm nõng cao khả năng thanh toỏn.
* Tỷ số thanh khoản hiện thời (Curent ratio).
Được xỏc định bằng cỏch lấy giỏ trị tài sản lưu động chia cho nợ ngắn hạn. Tài sản lưu động thường bao gồm tiền, cỏc chứng khoỏn dễ chuyển nhượng, cỏc khoản phải thu và dự trữ (tồn kho), cũn nợ ngắn hạn thường bao gồm cỏc khoản vay ngắn hạn ngõn hàng và cỏc tổ chức tớn dụng, cỏc khoản phải trả nhà cung cấp, cỏc khoản phải trả khỏc... Cả tài sản lưu động và nợ
ngắn hạn đều cú thời gian nhất định – tới một năm. Tỷ số khả năng thanh toỏn hiện thời là thước đo khả năng thanh toỏn ngắn hạn của doanh nghiệp, nú cho biết mức độ cỏc khoản nợ của cỏc chủ nợ ngắn hạn được trang trải bằng cỏc tài sản cú thể chuyển thành tiền trong một thời gian tương ứng với thời hạn của cỏc khoản nợ đú.
Cụng thức của tỷ số thanh khoản hiện thời như sau: Tổng tài sản lưu động Tỷ số thanh khoản hiện thời =
Nợ ngắn hạn
Tỷ số này cú giỏ trị càng cao thỡ khả năng thanh toỏn nợ ngắn hạn của doanh nghiệp càng tốt và ngược lại. Nếu tỷ số thanh khoản hiện thời nhỏ hơn 1 thỡ doanh nghiệp khụng đủ khả năng thanh toỏn nợ ngắn hạn. Tuy nhiờn, nếu con số này quỏ cao thỡ cú nghĩa là doanh nghiệp đó đầu tư quỏ nhiều vào tỏi sản lưu động so với nhu cầu. Thụng thường thỡ phần vượt trội đú sẽ khụng sinh thờm lợi nhuận. Vỡ thế mà việc đầu tư đú kộm hiệu quả. Vấn đề này đũi hỏi nhà doanh nghiệp phải phõn bổ vốn như thế nào cho hợp lý.
*Tỷ số thanh khoản nhanh (Quick ratio).
Tỷ số thanh khoản hiện thời cao chưa phản ỏnh chớnh xỏc việc doanh nghiệp cú thể đỏp ứng nhanh chúng được cỏc khoản nợ ngắn hạn trong thời gian ngắn với chi phớ thấp hay khụng vỡ nú cũn phụ thuộc vào tớnh thanh khoản của cỏc khoản mục trong tài sản lưu động và kết cấu của cỏc khoản mục này. Vỡ vậy, chỳng ta cần phải xột đến khả năng thanh toỏn nhanh của doanh nghiệp.
Tỷ số thanh khoản nhanh được tớnh bằng cỏch chia tài sản cú thể nhanh chúng chuyển đổi thành tiền, bao gồm: tiền, chứng khoỏn ngắn hạn và cỏc khoản phải thu. Dự trữ (tồn kho) là cỏc tài sản khú chuyển thành tiền hơn trong tổng tài sản lưu động và dễ bị lỗ khi đem bỏn. Do vậy, tỷ số thanh
khoản nhanh cho biết khả năng hoàn trả cỏc khoản nợ ngắn hạn khụng phụ thuộc vào việc bỏn dự trữ (tồn kho).
Tài sản lưu động - Hàng tồn kho Tỷ số thanh khoản nhanh =
Nợ ngắn hạn
Núi chung, tỷ lệ này lớn hơn 1 là cú thể chấp nhận được vỡ nú cho thấy doanh nghiệp bỏn đi cỏc tài sản tương đương tiền và thu hồi được cỏc khoản phải thu thỡ nú cú thể thanh toỏn được cỏc khoản nợ ngắn hạn mà khụng cần phải bỏn đi hàng tồn kho.
1.4.4.2. Nhúm tỷ số quản lý tài sản hay tỷ số hiệu quả hoạt động
Nhúm tỷ số này đo lường hiệu quả quản lý tài sản của doanh nghiệp, chỳng được thiết kế để trả lời cõu hỏi: cỏc tài sản được bỏo cỏo trờn bảng cõn đối cú hợp lý hay là quỏ cao, quỏ thấp so với doanh thu? Nếu doanh nghiệp đầu tư vào tài sản quỏ nhiều dẫn đến dư thừa tài sản để hoạt động sẽ làm tổn hại đến khả năng sinh lời và do đú cũng sẽ làm giảm dũng tiền tự do và giỏ cổ phiếu giảm. Ngược lại, nếu doanh nghiệp đầu tư quỏ ớt vào tài sản khiến cho khụng đủ tài sản để hoạt động sẽ làm tổn hại đến khả năng sinh lời và do đú cũng làm giảm dũng tiền tự do và giỏ cổ phiếu. Do vậy, doanh nghiệp nờn đầu tư tài sản ở mức độ hợp lý, muốn biết điều này chỳng ta phõn tớch cỏc tỷ số sau:
*Vũng quay hàng tồn kho
Hàng tồn kho thường chiếm tỷ trọng lớn trong tài sản lưu động của doanh nghiệp. Vỡ vậy, một mặt ta phải giới hạn mức dự trữ này ở mức độ tối ưu, mặt khỏc phải tăng vũng quay của chỳng. Vũng quay hàng tồn kho được xỏc định bằng cụng thức dưới đõy:
Doanh thu thuần Vũng quay hàng tồn kho =
Chỉ tiờu vũng quay hàng tồn kho phản ỏnh số lần hàng tồn kho được bỏn ra trong kỳ kế toỏn và cú ảnh hưởng trực tiếp đến nhu cầu vốn luõn chuyển. Con số này càng cao chứng tỏ khả năng bỏn ra càng lớn. Trờn gúc độ chu chuyển vốn thỡ hệ số quay vũng tồn kho lớn sẽ làm giảm bớt được số vũng đầu tư vào cụng việc này hiệu quả sử dụng vốn sẽ cao hơn. Tuy nhiờn, khi phõn tớch cũng cần phải chỳ ý đến cỏc nhõn tố khỏc ảnh hưởng đến hệ số quay vũng hàng tồn kho như việc ỏp dụng phương thức bỏn hàng, kết cấu hàng tồn kho, thị hiếu tiờu dựng, tỡnh trạng nền kinh tế, đặc điểm theo mựa vụ của doanh nghiệp, thời gian giao hàng của nhà cung cấp....
*Kỳ thu tiền bỡnh quõn
Trong hoạt động sản xuất kinh doanh, việc tồn tại cỏc khoản phải thu là điều khú trỏnh khỏi. Nhờ bỏn chịu, doanh nghiệp cú thể thu hỳt thờm khỏch hàng, mở rộng thị trường và duy trỡ thị trường truyền thống, do đú cú thể giảm hàng tồn kho, duy trỡ được mức sản xuất, nõng cao hiệu quả sử dụng mỏy múc thiết bị. Hơn nữa, nú cũn cú thể mang lại lợi nhuận tiềm năng cao hơn nhờ việc tăng gớa do khỏch hàng mua chịu. Song việc bỏn hàng chịu cũng đẩy doanh nghiệp vào tỡnh trạng phải đối mặt khụng ớt với cỏc rủi ro. Đú là giỏ trị hàng hoỏ lõu được thực hiện dẫn đến giảm tốc độ chu chuyển của vốn, đặc biệt trong tỡnh trạng thiếu vốn doanh nghiệp phải huy động nguồn tài trợ cho việc bỏn chịu, một điều đỏng lo ngại hơn là rủi ro về khả năng thu nợ, chi phớ đũi nợ. Vỡ vậy, nhiệm vụ của người quản lý doanh nghiệp là phải quan tõm đến chu kỳ thu tiền bỡnh quõn và cú biện phỏp giỳt ngắn thời gian này. Kỳ thu tiền bỡnh quõn dựng để đo lường hiệu quả và chất lượng quản lý khoản phải thu, nú cho biết bỡnh quõn khoản phải thu mất bao nhiờu ngày. Cụng thức xỏc định tỷ số này như sau
Giỏ trị khoản phải thu bỡnh quõn
Doanh thu thuần
Trong phõn tớch tài chớnh, tỷ số này được sử dụng để đỏnh giỏ khả năng thu hồi vốn trong thanh toỏn của doanh nghiệp. Cỏc khoản phải thu lớn hay nhỏ phụ thuộc vào nhiều yếu tố:
- Tớnh chất của việc doanh nghiệp chấp nhận bỏn chịu: một số doanh nghiệp cú chớnh sỏch mở rộng bỏn chịu và chấp nhận kộo dài thời hạn thanh toỏn hơn cỏc đối thủ cạnh tranh để phỏt triển thị trường.
- Tỡnh trạng của nền kinh tế: khi tỡnh hỡnh thuận lợi cỏc doanh nghiệp cú khuynh hướng dễ dàng chấp nhận bỏn chịu và ngược lại. Nếu chấp nhận tăng thời gian bỏn chịu cho khỏch hàng mà khụng tăng được mức tiờu thụ thỡ đú là dấu hiệu xấu về tỡnh hỡnh kinh doanh. Doanh nghiệp cần phải thay đổi chớnh sỏch tiờu thụ để giữ khỏch hàng gặp khú khăn trong chi trả nhất là ở vào thời kỳ kinh tế suy thoỏi. Tỡnh huống đú gõy khú khăn dõy truyền cho cỏc doanh nghiệp bỏn chịu.
- Chớnh sỏch tớn dụng và chi phớ bỏn hàng chịu: khi lói suất tớn dụng cấp cho cỏc doanh nghiệp để tài trợ cho kinh doanh tăng, cỏc doanh nghiệp cú xu hướng giảm thời gian bỏn chịu vỡ nếu tiếp tục kộo dài thời hạn sẽ rất tốn kộm về chi phớ tài chớnh.
- Ngoài ra độ lớn của cỏc khoản phải thu cũn phụ thuộc vào cỏc khoản trả trước của doanh nghiệp.
*Vũng quay tài sản lƣu động
Vũng quay tài sản lưu động là tỷ số phản ỏnh trong kỳ tài sản lưu động quay được bao nhiờu vũng. Số vũng quay càng cao chứng tỏ hiệu quả sử dụng tài sản lưu động cao và ngược lại. Tỷ số này được tớnh thụng qua mối quan hệ
giữa doanh thu thuần với số dư bỡnh quõn tài sản lưu động. Doanh thu thuần
Tài sản lưu động bỡnh quõn
Tỷ số này đo lường hiệu quả sử dụng tài sản lưu động trong từng giai đoạn và trong cả quỏ trỡnh sản xuất kinh doanh, tốc độ luõn chuyển vốn lưu động nhanh hay chậm phản ỏnh tỡnh hỡnh tổ chức cụng tỏc cung ứng vật tư, sản xuất, tiờu thụ sản phẩm của doanh nghiệp cú hợp lý hay khụng.
*Vũng quay tài sản cố định
Vũng quay tài sản cố định là tỷ số dựng để đo lường hiệu quả sử dụng tài sản cố định. Tỷ số này cho biết một đồng tài sản cố định tạo ra bao nhiờu đồng doanh thu trong kỳ.
Doanh thu thuần Vũng quay tài sản cố định =
Tài sản cố định bỡnh quõn
Tỷ số này cao thể hiện vốn cố định được sử dụng một cỏch cú hiệu quả vào quỏ trỡnh sản xuất kinh doanh. Tỷ số này thấp phản ỏnh việc cú thể doanh nghiệp đó đầu tư vốn cố định khụng cõn đối, hiệu suất sử dụng mỏy múc thiết bị chưa cao, hoặc do doanh thu trong kỳ thấp làm cho đồng vốn bị ứ đọng.
*Vũng quay tổng tài sản
Tỷ lệ này cho biết một đồng vốn đem lại bao nhiờu đồng doanh thu. Nú cũng thể hiện vũng quay trung bỡnh của toàn bộ vốn của doanh nghiệp trong kỳ bỏo cỏo. Hệ số này làm rừ khả năng tận dụng vốn triệt để vào sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Việc tăng vũng quay vốn kinh doanh này là yếu tố quan trọng làm tăng lợi nhuận cho doanh nghiệp đồng thời làm tăng khả năng cạnh tranh, uy tớn của doanh nghiệp trờn thị trường.
Doanh thu thuần Vũng quay tổng tài sản =
Tổng tài sản bỡnh quõn
Mức độ sử dụng nợ để tài trợ cho hoạt động của doanh nghiệp gọi là đũn bẩy tài chớnh. Đũn bẩy tài chớnh cú tớnh hai mặt. Một mặt nú giỳp ra tăng lợi nhuận mặt khỏc nú cũng làm tăng rủi ro. Do đú, quản lý nợ cũng quan trong như quản lý tài sản. Cỏc tỷ số quản lý nợ bao gồm:
*Tỷ số nợ trờn tổng tài sản
Tỷ số nợ trờn tổng tài sản, thường gọi là tỷ số nợ, đo lường mức độ sử dụng nợ của doanh nghiệp so với tài sản.
Tổng số nợ bỡnh quõn Tỷ số nợ (hệ số nợ) =
Tổng tài sản bỡnh quõn
Những doanh nghiệp cú tỷ số nợ cao thỡ rủi ro cao nhưng lại cú cơ hội nhận được lợi nhuận cao. Tuy lợi nhuận kỳ vọng cao nhưng phần lớn cỏc nhà đầu tư đều ghột rủi ro. Vỡ thế, quyết định về sử dụng nợ phải được cõn bằng giữa lợi nhuận và rủi ro. Tỷ số nợ được sử dụng để xỏc định nghĩa vụ của chủ doanh nghiệp đối với cỏc chủ nợ đó gúp vốn cho doanh nghiệp. Thụng