S bi n đ ng v tình hình tài chính c a công ty m t m t do s bi n đ ng v tài s n, m t khác còn do s bi n đ ng v ngu n v n dùng đ tài tr cho tài s n đó. C c u v n c a doanh nghi p th hi n t tr ng c a các ngu n v n trong t ng giá tr ngu n v n mà doanh nghi p huy đ ng, s d ng vào ho t đ ng kinh doanh. C c u v n cho phép
đánh giá các m i quan h kinh t c a công ty. Chính vì v y phân tích c c u ngu n v n c a công ty s cho th y vi c huy đ ng v n c a công ty nh th nào.
35
B ng 2.7. T tr ng ngu n v n c a công ty
n v tính: %
Ngu năv n N mă2010 N mă2011 N mă2012
A- N ăPH IăTR 79,59 81,61 55,18 I.ăN ăng năh n 77,08 74,96 51,57
1. Vay và n ng n h n 45,07 38,69 22,76 2. Ph i tr ng i bán 17,29 13,89 10,94 3. Ng i mua tr ti n tr c 10,15 18,98 13,44 4. Thu và các kho n ph i n p Nhà n c 1,18 1,79 2,84 5. Ph i tr ng i lao đ ng 3,02 1,22 1,14 6. Chi phí ph i tr 0,25 0,15 0,19 7. Ph i tr theo ti n đ k ho ch H XD 0,00 0,02 0,00 8. Các kho n ph i tr , ph i n p NH khác 0,13 0,23 0,27 II.ăN ădƠiăh n 2,51 6,65 3,61 1. Vay và n dài h n 2,51 6,65 3,61
B - V NăCH ăS ăH U 20,41 18,39 44,82
1. V n đ u t c a ch s h u 21,50 21,20 47,56
2. L i nhu n sau thu ch a phân ph i (1,10) (2,81) (2,73)
T NGăNGU NăV N 100 100 100
(Ngu n: tác gi t ng h p d a trên s li u BC KT và BCSXKD) Qua b ng chi ti t t tr ng ngu n v n c a công ty C ph n Xây d ng Hà N i CPM, ta th y trong hai n m 2010 và 2011 ngu n v n n chi m t tr ng l n - kho ng 80% và không có bi n đ ng nhi u. Nh v y, trong hai n m qua công ty ch y u dùng ngu n v n bên ngoài đ tài tr v n. i u này giúp công ty có th t n d ng đ c hi u qu đòn b y tài chính t c là làm nâng cao t su t doanh l i v n ch s h u do vi c công ty ch ph i tr m t kho n chi phí c đnh cho vi c s d ng v n, ch chi phí này
không t ng lên khi doanh thu c a công ty t ng lên gi ng nh c t c chi tr cho c phi u th ng, chính vì v y khi công ty đ t m c doanh thu bù đ p đ c chi phí lãi vay
này thì trong các giai đo n ti p theo doanh thu c a công ty s t ng r t nhanh kéo theo vi c t ng doanh l i v n ch s h u. Bên c nh đó vi c s d ng n còn có l i ích t lá ch n thu mà các kho n n ngân hàng mang l i vì chi phí lãi vay đ c tính vào chi phí gi m thu nh ng nh c đi m là làm t ng áp l c thanh toán n . Sang n m 2012, c c u v n có s chuy n d ch m nh khi t ng v n ch s h u và ngu n v n n gi m ch còn
chi m 55,18% t ng ngu n v n. S thay đ i c c u này giúp công ty t ng tính t ch và gi m chi phí lãi vay.
Nh đã trình bày, bài khóa lu n này phân lo i v n doanh nghi p theo ngu n hình thành, bao g m v n n và v n ch s h u. Do đó, đ hi u sâu h n v c c u v n c a công ty, chúng ta s xem xét phân tích l n l t c th c c u v n n và c c u v n ch s h u c a công ty.
C c u v n n c a công ty C ph n Xây d ng Hà N i CPM 2.3.1.1.
Bi uăđ 2.1. C ăc u v n n ng n h n và dài h n c a công ty
(Ngu n: tính toán c a tác gi ) Ta nh n th y trong c ba n m, ngu n v n n ng n h n c a công ty đ u chi m t tr ng r t l n trên 90%. Do đ c đi m là công ty xây d ng ph i ng ti n tr c đ thi công sau m t th i gian m i quy t toán, thanh lý h p đ ng nên l ng tài s n ng n h n chi m t tr ng đa s do đó t tr ng v n ng n h n l n là h p lý. B i v y đ đ m b o nguyên t c t ng thích trong tài tr , công ty c n huy đ ng nhi u ngu n v n ng n h n.
B ng 2.8. T tr ngăTSC ăvƠăt tr ng n DH c a công ty
n v tính: %
Ch tiêu N mă2010 N mă2011 N mă2012
T tr ng TSC 26,06 31,66 21,73
T tr ng n DH 2,51 6,65 3,61
(Ngu n: tính toán c a tác gi ) Qua tính toán ta th y t tr ng tài s n c đ nh c ba n m luôn l n g p nhi u l n so v i t tr ng n dài h n. Nh v y, công ty đang có xu h ng s d ng nhi u n ng n h n tài tr cho toàn b tài s n l u đ ng th ng xuyên và th m chí c tài s n c đnh.
37
th ch p c ng nh không ph i ch u nh ng ki m soát c a ch n trong quá trình s d ng v n vay nh ph i s d ng v n đúng m c đích ban đ u, hi u qu s n xu t kinh doanh ph i đ m b o kh n ng tr n v.vầ Tuy nhiên vi c dùng n ng n h n tài tr cho c tài s n dài h n l i ch a r i ro cao vì s khi n công ty t ng áp l c thanh toán, t
đó có th d n đ n nh ng r i ro v tài chính nh m t kh n ng thanh toán, kéo theo gi m uy tín tài chính c a công ty.
B ng 2.9. C ăc u v n n c a công ty n v tính: % Ch tiêu 2010 2011 2012 1. Vay và n ng n h n 56,63 47,40 41,25 2. Ph i tr ng i bán 21,72 17,02 19,82 3. Ng i mua tr ti n tr c 12,75 23,26 24,35 4. Thu và các kho n ph i n p Nhà n c 1,48 2,19 5,14 5. Ph i tr ng i lao đ ng 3,79 1,49 2,07 6. Chi phí ph i tr 0,31 0,18 0,34 7. Ph i tr theo ti n đ k ho ch H XD 0,00 0,02 0,00 8. Các kho n ph i tr , ph i n p NH khác 0,16 0,28 0,48 9. N dài h n 3,16 8,15 6,54 T ng 100,00 100,00 100,00 (Ngu n: tính toán c a tác gi )
Nh đã nh n xét trên, n dài h n chi m m t t tr ng th p trong c c u ngu n v n n và toàn b n dài h n c a công ty là các kho n vay và n dài h n. Trong khi
đó, chi m g n m t n a ngu n v n n là các kho n vay và n ng n h n. Có th th y công ty đang ph thu c r t nhi u vào ngân hàng và các ch n , m c đ đ c l p v tài chính th p. Do v y, công ty s ít có c h i và kh n ng ti p c n thêm v i các kho n
vay do các nhà đ u t không l c quan v i doanh nghi p có h s n so v i tài s n cao. N u không có bi n pháp kh c ph c thì chính sách tài tr m o hi m này có nguy c đ y doanh nghi p vào tình tr ng m t kh n ng thanh toán trong t ng lai.
C c u v n ch s h u c a công ty C ph n Xây d ng Hà N i CPM 2.3.1.2.
B ng 2.10. C ăc u v n ch s h u c a công ty
n v tính: Tri u đ ng
Ch tiêu
N mă2010 N mă2011 N mă2012
S ti n T tr ng (%) S ti n T tr ng (%) S ti n T tr ng (%) V n đ u t c a ch s h u 10.000 105 10.000 115 28.800 106 LN sau thu ch a phân ph i (509) (5) (1.325) (15) (1.656) (6) T ng v n CSH 9.490 100 8.674 100 27.143 100 (Ngu n: Phòng k toán) V n ch s h u c a công ty ch bao g m hai b ph n là v n đ u t c a ch s h u và l i nhu n sau thu ch a phân ph i. Chi m t tr ng ch y u là v n đ u t c a ch s h u. Do l i nhu n sau thu c a công ty trong c ba n m đ u b thua l nên trích l i nhu n sau thu ch a phân ph i c ng đang âm. N m 2012 ch s h u b sung v n
đ u t v i m c t ng 188% so v i hai n m tr c làm t ng ngu n v n ch lên g p h n 200%. S thay đ i quy mô v n ch s h u kéo theo thay đ i c c u v n n và v n ch , đ a t tr ng v n ch s h u đ t 44,82% c c u t ng ngu n v n, giúp gi m thi u
các r i ro tài chính cho công ty, t ng kh n ng thanh toán nhanh và t ng h s t ch v tài chính.
2.3.2. Các ph ng th c huy đ ng v n t i công ty CP Xây d ng Hà N i CPM
Trong nh ng n m qua, công ty c ph n Xây d ng Hà N i CPM đã có r t nhi u bi n pháp đ huy đ ng v n khác nhau. Vi c huy đ ng v n c a công ty có th chia
thành hai nhóm là huy đ ng v n ch s h u và huy đ ng v n n .
Các ph ng th c huy đ ng v n ch s h u c a công ty CPXD Hà N i CPM
2.3.2.1.
Huyăđ ng t v năgópăbanăđ u
ây là s v n ban đ u b ra khi thành l p doanh nghi p. V i tính ch t công ty c ph n, v n đi u l c a công ty là 30.000.000.000 đ ng 100% do các c đông sáng l p
đóng góp. S v n này đã đ c dùng cho xây d ng tr s , mua s m trang thi t b ban
đ u, trang tr i cho ho t đ ng thành l p công ty. N m 2010 và 2011 v n đ u t c a ch s h u là 10.000.000.000 đ ng và đ c b sung 19.800.000.000 đ ng trong n m 2012.
Huyăđ ng t l i nhu n không chia
Ph n l i nhu n sau thu sau khi chia c t c thì ph n còn l i dùng đ tái đ u t
39
th p, không b ph thu c bên ngoài. Tuy nhiên trên th c t trong ba n m 2010, 2011
và 2012 l i nhu n tr c thu c a công ty đ u âm do đó ph n l i nhu n gi l i này l i làm gi m t ng v n ch s h u.
Các ph ng th c huy đ ng v n n c a công ty CP Xây d ng Hà N i CPM
2.3.2.2.
Huyăđ ng t vay n ngân hàng và các t ch c tín d ng
ây là ph ng th c huy đ ng chi m t tr ng l n nh t trong t ng ngu n v n n c a công ty b i l hình th c này có th t p trung đ c s v n l n. M c dù ph i ch u
chi phí lãi vay tuy nhiên đây c ng đ ng th i là chi phí gi m thu .
Bi uăđ 2.2. Vay n ng n h n và dài h n c a công ty
(Ngu n: Phòng K toán) Ta th y, l ng v n n ng n h n c a công ty luôn có giá tr cao h n g p nhi u l n so v i n dài h n. i u này ph n ánh v n l u chuy n công ty r t l n, l ng v n l u đ ng là r t c n thi t. Tuy nhiên vay ng n h n đang có xu h ng gi m khi n m 2011
vay ng n h n gi m 12,93% so v i n m 2010, và n m 2012 ti p t c gi m m c 24,47% so v i n m 2011. Vay dài h n có s bi n đ ng khi n m2011 t ng lên t i 168,63% so v i n m tr c nh ng sang n m ti p theo l i gi m đi 30,37%. Có th th y công ty đang
c g ng gi m các kho n vay n ng n h n đ t ng h s kh n ng thanh toán và uy tín
cho công ty. Trong tình tr ng hi n t i, r i ro tài chính công ty đang đ i m t r t l n khi kh n ng thanh toán t c th i là không có và kh n ng thanh toán nhanh không đ t
đ c kì v ng c a các ngân hàng và ch n . ây s là khó kh n cho doanh nghi p khi mu n ti p t c ti p c n ngu n v n vay này.
Huyăđ ng t tín d ng th ngăm i
Tín d ng th ng m i hình thành trong ho t đ ng mua bán tr ch m, xu t phát t vi c cho khách hàng mua ch u hay doanh nghi p mua ch u t nhà cung c p. Ph n này
xem xét tín d ng th ng m i trên góc đ là ngu n v n doanh nghi p đi chi m d ng. Tín d ng th ng m i chi m t l khá l n trong c c u v n n , đ ng th hai sau các kho n vay n . ây là hình th c huy đ ng v n khá ph bi n hi n nay các doanh nghi p, bao g m ngu n huy đ ng t nhà cung c p do mua ch u, mua tr ch m và ngu n huy đ ng t ch đ u t thông qua vi c ng tr c v n.
Bi uăđ 2.3. T tr ng tín d ngăth ngăm iătrongăc ăc u t ng ngu n v n
(Ngu n: tính toán c a tác gi )
Trong ba n m qua, ngu n v n tín d ng th ng m i có s bi n đ ng t ng gi m c t ng s v n huy đ ng đ c l n c c u c a hai ngu n tín d ng th ng m i. Trong
n m 2010, s v n tín d ng th ng m i là 12.758.113.142 đ ng, chi m 27,44% t ng ngu n v n. N m 2011, con s này t ng lên đ t 15.508.297.546 đ ng, chênh l ch t ng
21,56%, đ a v n tín d ng th ng m i có giá tr 32,88% trong c c u ngu n v n. N m 2012 giá tr tín d ng th ng m i l i gi m ch còn 14.762.171.710 đ ng, chi m 24,38% c c u v n.Nh v y tuy có s t ng gi m qua m i n m nh ng ph ng th c huy đ ng này đã đem đ n cho công ty m t l ng v n không nh .
Khi xét riêng c c u ngu n huy đ ng t nhà cung c p và ngu n tr tr c c a ng i mua thì s bi n đ ng c ng không n đ nh. Ph i tr ng i bán có t tr ng l n h n trong n m 2010 tuy nhiên sang n m 2011 và 2012 hình th cnày l i có c c u th p h n ng i mua tr ti n tr c.Trong đó, kho n chi m d ng nhà cung c p có xu h ng gi m đ u đ n trong ba n m, còn ng i mua tr ti n tr c l i bi n đ ng t ng m nh
trong n m 2011 sau đó l igi m sút.
Nh v y, m c dù ngu n tín d ng th ng m i làm t ng ngu n v n c a công ty,
giúp cho doanh nghi p gi i quy t m t ph n v n kinh doanh nh ng nó c ng có nh ng nh c đi m nh t đ nh. ó là h n ch v th i gian chi m d ng và s ràng bu c v tài chính v i các nhà cung ng.
41
Huyăđ ngăt ăph iătr ăng iălaoăđ ng
Bi uăđ 2.4. T ătr ngăph iătr ăng iălaoăđ ngătrongăt ngăngu năv n
(Ngu n: tính toán c a tác gi )
ây là ngu n v n chi m d ng c a công nhân viên trong công ty, chi m m t t tr ng nh và có xu h ng gi m trong c c u ngu n v n. S d ng hình th c này có l i vì không m t chi phí huy đ ng và lãi vay ph i tr , t đó làm gi m chi phí và t ng l i nhu n. Tuy nhiên, ngu n v n này ch huy đ ng đ c trong ng n h n đ gi i quy t nhu c u v n c p bách, t m th i và không nên không nên duy trì quá nhi u vì s làm gi m tinh th n c a cán b , nhân viên d n đ n gi m n ng su t và hi u qu công vi c.
Huyăđ ng t thu và các kho n ph i n păNhƠăn c
B ng 2.11. Thu và các kho n n păNhƠăn c c a công ty
n v tính: ng
Ch tiêu N mă2010 N mă2011 N mă2012
S ti n 548.910.398 842.824.946 1.718.322.650
% T ng v n 1,18 1,79 2,84
(Ngu n: tính toán c a tác gi ) Kho n chi m d ng này đang có chi u h ng t ng d n trong ba n m qua. Tuy ch
là ngu n ng n h n và chi m giá tr nh nh ng t n d ng ngu n này c ng giúp t ng