5. Kết cấu khóa luận
2.5. Phân tích cơ bản cổ phiếu SNG
2.5.1. Nhóm 1: Các chỉ số về tỷ lệ huy động vốn quý I và quý II năm 2010 của CP SNG CP SNG
Tỷ lệ huy động vốn bằng cổ phiếu phổ thông
Tổng vốn chủ sở hữu Tỷ lệ huy động vốn bằng CPPT = Tổng nguồn vốn x 100% Tỷ lệ nợ dài hạn: Tổng nợ dài hạn Tỷ lệ nợ dài hạn = Tổng nguồn vốn x 100% Tỷ lệ nợ trên vốn cổ đông Tổng nợ dài hạn Tỷ lệ nợ trên vốn cổ đông = Tổng vốn cổ đông x 100%
SVTH: Hoàng Thị Diệu Linh 55
Bảng 2.11: Bảng đánh giá tỷ lệ huy động vốn quý I và quý II năm 2010 của cổ phiếu SNG STT Chỉ số ĐVT QI/2010 QII/2010 Tỷ lệ đạt (%) Chênh lệch Biểu đồ 1 Tổng nợ dài hạn VNĐ 48,899,949,748 46,624,325,878 95.3 -2,275,623,870 2 Tổng nguồn vốn VNĐ 267,642,345,541 276,061,842,936 103.14 8,419,497,395 3 Vốn chủ sở hữu VNĐ 70,678,901,163 97,755,029,144 138.3 27,076,127,981 4 Tỷ lệ HĐV bằng CPPT % 26.41 35.41 134.08 9 5 Tỷ lệ nợ dài hạn % 69.19 47.70 68.94 -21.49 6 Tỷ số nợ/Vốn cổ đông % 18.27 16.89 92.45 -1,38
Qua bảng phân tích ở trên, ta thấy:
- Nợ dài hạn trong quý II giảm, bằng 95.3% so với quý I, tương ứng giảm 2,275,623,870 tỷ đồng. Tổng nguồn vốn tăng nhẹ, quý II tăng 3.14% so với quý I tương ứng tăng khoảng 8.4 tỷ đồng. Vốn chủ sở hữu quý II tăng ở mức khá, 27.1 tỷ đồng đạt 105.5% so với quý I. Điều này làm tỷ lệ huy động vốn quý II tăng, đạt 134.08% so với quý I. Tỷ lệ nợ dài hạn của công ty ở cả hai quý đều trên mức trung
SVTH: Hoàng Thị Diệu Linh 56 bình, nhất là quý I, chứng tỏ tỷ lệ nợ dài hạn chiếm một phần khá lớn trong cơ cấu vốn, sang quý II, tỷ lệ này có giảm, chỉ bằng 68.94% quý I.
- Tỷ lệ nợ dài hạn trên vốn chủ sở hữu ở mức hơi thấp, tỷ lệ này sang quý II chỉ bằng 92.45% so với quý I, như vậy nợ dài hạn chiếm một tỷ lệ tương đối thấp trong nguồn vốn chủ sở hữu, làm giảm khả gặp rủi ro về mặt tài chính của công ty.
2.5.2. Nhóm 02: Các chỉ số về khả năng thanh toán ngắn hạn quý I và quý II năm 2010 của CP SNG
Vốn hoạt động:
Vốn hoạt
động = TSNH – Nợ ngắn hạn
Khả năng thanh toán hiện thời:
TSNH KNTT hiện thời =
Nợ ngắn hạn
Khả năng thanh toán nhanh:
TSNH – Hàng tồn kho KNTT nhanh =
Nợ ngắn hạn
Khả năng thanh toán bằng tiền:
Tiền và CKTĐT KNTT bằng
SVTH: Hoàng Thị Diệu Linh 57
Bảng 2.12: Bảng đánh giá các chỉ số về khả năng thanh toán ngắn hạn QI và QII năm 2010 của cổ phiếu SNG.
STT Chỉ số ĐVT QI/2010 QII/2010 Tỷ lệ đạt (%) Chênh lệch Biểu đồ 1 Tài sản ngắn hạn VNĐ 185,944,282,198 196,641,247,123 105.8 10,696,964,925 2 Nợ ngắn hạn VNĐ 148,063,494,630 131,682,487,914 88.9 -16,381,006,716 3 Hàng tồn kho VNĐ 78,214,435,065 71,797,830,172 91.8 -6,416,604,893 4 Tiền & CKTĐT VNĐ 933,319,943 23,315,008,158 2498 22,381,688,215 5 Vốn hoạt động VNĐ 37,880,787,568 64,958,759,209 171.5 27,077,971,641 6 KNTT hiện thời Lần 1.26 1.49 118.9 0.24 7 KNTT nhanh Lần 0.73 0.95 130.3 0.22 8 KNTT bằng tiền Lần 0.006 0.177 2808.8 0.17
SVTH: Hoàng Thị Diệu Linh 58 - Qua bảng phân tích trên, ta thấy, tài sản ngắn hạn của công ty quý II
tăng xấp xỉ 10.7 tỷ đồng tương ứng đạt 105.8% so với quý I, nhưng nợ ngắn hạn lại giảm xuống 16.4 tỷ đồng, chỉ bằng 88.9% quý I, điều này dẫn đến vốn hoạt động của công ty ở quý II tăng lên đạt mức 171.5% của quý I, có nghĩa là nguồn trả nợ của công ty sang quý này đã tăng lên 71.5% và tốt hơn trước.
- Khả năng thanh toán hiện hành của cổ phiếu SNG trong quý II tăng lên so với quý I năm 2010, đạt 118.9%. Trong cả 2 quý, công ty đều đảm bảo đủ khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn. Ở quý I, cứ 1 đồng nợ ngắn hạn thì được đảm bảo bằng 1,26 đồng tài sản lưu động. Sang quý II, cứ 1 đồng nợ ngắn hạn được đảm bảo bằng 1,49 đồng tài sản lưu động. Như vậy có thể thấy công ty đủ TSLĐ để trang trải cho các khoản nợ ngắn hạn.
- Tuy nhiên, khả năng thanh toán nhanh của công ty sang quý II tăng 0.22 lần đạt 130.3% quý I.
- Ta có thể nhận thấy có sự gia tăng đột biến khả năng thanh toán bằng tiền của Công ty ở quý II, đạt 2808.8% so với quý I, tương ứng tăng 0.171 lần từ 0.006 lên 0.177, nguyên nhân là do tiền số hiện có ở quý I chỉ là xấp xỉ 933 triệu đồng nhưng lại tăng lên tới xấp xỉ 23,3 tỷ đồng ở quý II, đạt 2498%. Như vậy ở quý I, CTCPSĐ 10.1 đã gặp khó khăn trong việc thanh toán các khoản nợ ngắn hạn khi có nhu cầu thanh toán tức thời bằng số tiền hiện có và tài sản có thể chuyển đổi nhanh thành tiền trong công ty, tuy nhiên bước sang quý II, tình trạng này đã được khắc phục rõ nét.
2.5.3. Nhóm 3: Các chỉ số về hiệu quả sử dụng vốn quý I và quý II năm 2010 của CP SNG. của CP SNG.
Vòng quay hàng tồn kho:
Giá vốn hàng bán Vòng quay HTK =
Hàng tồn kho
SVTH: Hoàng Thị Diệu Linh 59 Lợi nhuận sau thuế
ROS =
Doanh thu thuần
Doanh lợi tài sản ( ROA)
Lợi nhuận sau thuế
ROA =
Tổng tài sản
Doanh lợi vốn chủ sở hửu (ROE):
Lợi nhuận sau thuế
ROE =
Vốn chủ sở hữu
Bảng 2.13: Bảng đánh giá về hiệu quả sử dụng vốn QI và QII năm 2010 của cổ phiếu SNG. STT Chỉ số ĐVT QI/2010 QII/2010 Tỷ lệ đạt (%) Chênh lệch Biểu đồ 1 Giá vốn hàng bán VNĐ 24,026,683,902 60,554,505,168 252 36,527,821,266 2 Hàng tồn kho VNĐ 78,214,435,065 71,797,830,172 91.8 -6,416,604,893 3 Lợi nhuận sau thuế VNĐ 2,024,683,799 9,236,305,042 456.2 7,211,621,243 4 Doanh thu thuần VNĐ 31,421,616,927 77,794,597,575 247.6 46,372,980,648 5 Tổng tài sản VNĐ 267,642,345,541 178,306,813,792 66.6 -89,335,531,749
SVTH: Hoàng Thị Diệu Linh 60 6 Vốn chủ sở hữu VNĐ 70,678,901,163 97,755,029,144 138.3 27,076,127,981 7 Vòng quay HTK Vòng 0.31 0.84 274.6 0.536 8 ROS % 6.44 11.87 184,32 5,43 9 ROA % 0.76 5.18 681,58 4,42 10 ROE % 2.86 9.45 330,42 6.59
- Giá vốn hàng bán trong quý II của Công ty tăng vượt bậc, đạt 252% quý I, tương ứng tăng thêm 36.5 tỷ đồng, điều này dẫn tới hàng tồn kho quý II cũng quay nhanh hơn 0.536 vòng, đạt 274.6 % quý I, hiệu quả quản lý tồn kho của quý này đã tốt hơn.
- Doanh lợi doanh thu trong quý II tăng khá cao, đạt 184.32% của quý I, nguyên do là vì lợi nhuận sau thuế của quý II tăng tới 7.2 tỷ đồng, đạt 456.2% so với quý I, ở quý II này, cứ mỗi đồng doanh thu lại tạo ra được 0.11 đồng lợi nhuận sau thuế. Cũng do lợi nhuận sau thuế tăng cao kéo theo doanh lợi tài sản và doanh lợi vốn chủ sở hữu trong quý II cũng tăng theo, cụ thể là ROA ở quý II đạt tới 681.58% quý I, một phần cũng do tổng tài sản trong quý này giảm, chỉ đạt 66.6% quý I; ROE quý II cũng tăng tới 330.42 % quý I, một đồng vốn CSH trong quý này tạo ra được 0.09 đồng lợi nhuận sau thuế.
SVTH: Hoàng Thị Diệu Linh 61
2.5.4. Nhóm 4: Các chỉ số đánh giá cổ phiếu SNG quý I và quý II năm 2010:
Thu nhập trên một cổ phiếu (EPS):
Lợi nhuận sau thuế EPS =
Số CPPT đang lưu hành
Giá trị sổ sách mỗi cổ phần (Book value):
Vốn chủ sở hữu VB =
Số CPPT đang lưu hành
Lãi suất hiện hành của cổ phiếu:
Div Yc =
Thị giá
x 100%
Cổ tức CPPT (Div)= 2500 đồng/CP, kỳ thanh toán: 1 lần/năm
Tỷ lệ cổ tức trên tiền lãi mỗi cổ phiếu (RDiv):
Div RDiv =
EPS x 100%
Tỷ số giá trên thu nhập (P/E)
Thị giá P/E =
SVTH: Hoàng Thị Diệu Linh 62
Bảng 2.14: Bảng các chỉ số về lợi nhuận QI và QII năm 2010 của cổ phiếu SNG.
STT Chỉ số ĐVT QI/2010 QII/2010 Tỷ lệ đạt (%) Chênh lệch (VNĐ) Biểu đồ 1 Lợi nhuận sau thuế VNĐ 2,024,683,799 9,236,305,042 456.2 7,211,621,243 2 Vốn chủ sở hữu VNĐ 70,678,901,163 97,755,029,144 138.3 27,076,127,981 3 Số CPPT đang lưu hành CP 3,800,000 3,800,000 0 0 4 Thị giá VNĐ 73,000 35,500 5 EPS VNĐ 533 2,431 456.2 1,898 6 Book Value VNĐ 18,600 25,725 138.3 7,125 7 P/E Lần 137.01 14.61 10.7 -122,4
- Ở quý I, các cổ đông sở hữu CP SNG chỉ được hưởng thu nhập là 533 đồng trên một cổ phiếu, nhưng do sang quý II, mức lợi nhuận sau thuế tăng vọt như đã nêu ở trên khiến mức thu nhập trên mỗi cổ phiếu cũng tăng một mạch thêm 1,898 đồng đạt 456.2% quý I.
SVTH: Hoàng Thị Diệu Linh 63 - Giá trị sổ sách ở quý I của cổ phiếu SNG tương đối thấp nhưng sang quý
II đã tăng thêm 7,125 đồng/CP, đạt 138.3% quý I.
- Trong quý I, P/E của công ty rất cao, đó là vì EPS, thành phần chính ảnh hưởng tới P/E ở quý I quá thấp trong khi thị giá (73,000 đồng: đóng cửa 31/03/2010) lại cao. Sang quý II, chỉ số này lại sụt giảm mạnh xuống còn 10.7% quý I, do EPS trong quý này đã tăng lên đồng thời thị giá lại giảm (35,500 đồng: đóng cửa 30/06/2010).
2.6. Đánh giá về 2 cổ phiếu S55 và SNG 6 tháng đầu năm 2010
Bảng 2.15: Bảng đánh giá 2 cổ phiếu S55 và SNG 6 tháng đầu năm 2010
STT Chỉ số ĐVT S55 SNG Chênh lệch Biểu đồ 1 Tỷ lệ HĐV bằng CPPT % 39.06 35.41 -3.65 2 Tỷ lệ nợ dài hạn % 2.13 16.89 14.76 3 Tỷ số nợ/Vốn CSH % 5.44 47.70 42.26 4 Vốn hoạt động VNĐ 59,216,106,246 64,958,759,209 5,742,652,960 5 KNTT hiện thời Lần 1.42 1.49 0.07 6 KNTT nhanh Lần 0.66 0.95 0.29 7 KNTT bằng tiền Lần 0.096 0.177 0.081 8 Vòng quay HTK Vòng 1.634 1.178 - 0.456
SVTH: Hoàng Thị Diệu Linh 64 9 ROS % 4.46 10.31 5.85 10 ROA % 3.50 4.08 0.58 11 ROE % 8.963 11.520 2.557 12 EPS VNĐ 3,437 2,963 -0.474 13 Book Value VNĐ 38,349 25,725 -12,624 14 P/E Lần 11.20 11.98 0.78
Nhìn vào bảng đánh giá 6 tháng đầu năm ở trên ta nhận thấy:
- Tỷ lệ huy động vốn bằng cổ phiếu phổ thông của S55 cao hơn SNG 3.56% trong khi tỷ lệ nợ dài hạn trên tổng vốn lại ở mức thấp hơn khá nhiều so với CP SNG, đặc biệt là nợ dài hạn trên vốn cổ đông. Như vậy có thể thấy rằng S55 có một cấu trúc tài chính khá vững chắc, vốn vay chiếm tỷ lệ nhỏ trong tổng vốn hay nói cách khác, tính tự chủ trong tài chính của công ty khá cao, rủi ro tài chính thấp.
- Vốn hoạt động của CP SNG trong 6 tháng đầu năm 2010 đạt gần 65 tỷ đồng, cao hơn CP S55 khoảng 5.7 tỷ. Khả năng thanh toán hiện thời cao hơn 0.07 lần, khả năng thanh toán nhanh cao hơn 0.29 lần và khả năng thanh toán bằng tiền của SNG trong 6 tháng đầu cũng cao hơn S55 0.08 lần, nguyên nhân là do ở quý II, nợ ngắn hạn của cổ phiếu này giảm xuống trong khi tài sản ngắn hạn tăng lên, nhất là tiền và các khoản tương đương tiền của cổ phiếu này, tăng từ khoảng 0.9 tỷ quý I lên gần 23 tỷ trong quý II, kéo theo sự tăng lên các chỉ số này trong 6 tháng đầu năm.
SVTH: Hoàng Thị Diệu Linh 65 - Ở nhóm chỉ số về khả năng sử dụng vốn, ta thấy vòng quay tồn kho của
CP S55 trong 6 tháng đầu cao hơn CP SNG 0.5 vòng, hàng tồn kho của S55 quay vòng nhanh hơn dẫn tới tốc độ luân chuyển vốn lưu động lớn hơn. Tuy nhiên, cả 3 chỉ tiêu còn lại trong nóm này là ROS, ROE, ROA của S55 đều thấp hơn SNG. Cụ thể thì lợi nhuận trên doanh thu thấp hơn 5.58%, doanh lợi tài sản thấp hơn 0.58% và doanh lợi vốn chủ sở hữu thấp hơn 2.5%, nguyên nhân chính là vì lợi nhuận sau thuế quý II của CP SNG tăng mạnh đẩy lợi nhuận 6 tháng đầu năm của cổ phiếu này cũng tăng theo.
- Với nhóm chỉ tiêu cuối thì S55 có vẻ vượt lên với thu nhập trên mỗi cổ phiếu ở mức 3,437 đồng/CP, cao hơn mỗi CP SNG là 0.5 đồng, chỉ số này đã tác động tới P/E khiến P/E cổ phiếu S55 giảm đôi chút so với P/E của SNG là 0.78 lần. Giá trị ghi sổ 6 tháng đầu của S55 cũng cao hơn 12,624 đồng/cp so với SNG.
2.7. Quyết định đầu tư.
Qua những phân tích trên, ta nhận thấy rằng:
- Nhóm chỉ số về khả năng thanh toán ngắn hạn và hiệu quả sử dụng vốn (trừ vòng quay tồn kho) trong 6 tháng đầu năm 2010 của cổ phiếu SNG cao hơn so với cổ phiếu S55. Nhưng ở quý I, các chỉ tiêu này đều ở mức khiêm tốn, nhiều chỉ tiêu dưới mức trung bình ngành, do có sự biến động mạnh về doanh thu, giá vốn hàng bán, lợi nhuận sau thuế...sang quý II, các chỉ số này đã có bước nhảy vọt kéo theo sự gia tăng của 6 tháng đầu năm. - Ngược lại, nhóm về tỷ lệ huy động vốn và nhóm chỉ tiêu đánh giá cổ
phiếu của S55 trong 6 tháng qua lại cao hơn cổ phiếu SNG. Ở 6 tháng đầu năm 2010, cấu trúc vốn của cổ phiếu S55 ở mức hợp lý hơn, với tỷ lệ nợ dài hạn trên tổng vốn và trên vốn chủ sở hữu nhỏ, tính tự chủ tài chính cao, khả năng gặp rủi ro tài chính thấp. Không những thu nhập của các cổ đông nắm giữ CP S55 trong 6 tháng vừa rồi cao hơn các cổ đông nắm giữ CP SNG mà giá trị sổ sách cổ phần mà họ nắm giữ cũng tăng thêm. Các tỷ lệ này trong quý I và quý II khá ổn định, hầu như đều tăng trong quý II.
SVTH: Hoàng Thị Diệu Linh 66 → Tóm lại, hầu hết các chỉ số tài chính của cổ phiếu S55 qua 2 quý đầu năm 2010 ở mức hợp lý, ít biến động, mang tính ổn định cao. Cơ cấu vốn vững chắc, tình hình tài chính lành mạnh, thu nhập trên mỗi cổ phiếu EPS và tỷ số giá trên thu nhập P/E đều tăng, đây là hai chỉ số chính mà các nhà đầu tư cổ phiếu thường quan tâm hiện nay. Các nhà đầu tư nên lựa chọn cổ phiếu S55, đang niêm yết trên Sở GD chứng khoán Hà Nội để đưa vào danh mục đầu tư của mình.
SVTH: Hoàng Thị Diệu Linh 67
CHƯƠNG 3:
KẾT LUẬN VÀ MỘT SỐ KIẾN NGHỊ 3.1. Kết luận.
Công ty CPSĐ 505 hoạt động chủ yếu trong lĩnh vực xây lắp hạ tầng và sản phẩm chính là thi công công trình thủy điện nên hoạt động kinh doanh mang tính ổn định cao, cùng với bộ máy quản lý hiệu quả, đội ngũ nhân sự giàu kinh nghiệm cộng với tình hình tài chính khá tốt nên đây là một CP đáng để các nhà đầu tư quan tâm. Cụ thể là:
Những chỉ số tài chính của công ty hầu như luôn ở mức trung bình hoặc cao hơn trung bình ngành, có sự gia tăng ổn định qua từng quý, cụ thể:
Tỷ số nợ của công ty thấp hơn trung bình ngành, tỷ trọng nợ ở mức hợp lý, cùng với đó là khả năng thanh toán lãi vay cao, đảm bảo khả năng trả nợ cho các nhà cung cấp, rủi ro phá sản nhỏ.
Hiệu quả sử dụng vốn cao thể hiện qua vòng quay phải thu cao và kỳ thu tiền bình quân thấp. Điều này cho thấy công tác quản lý công nợ tốt, khả năng thu hồi nợ cao, giảm chi phí thu hồi nợ, và công ty ít bị chiếm dụng vốn.
Khả năng thanh khoản của công ty cao được thể hiện qua chỉ số khả năng thanh toán nhanh và khả năng thanh toán hiện hành luôn được