5. Kết cấu khóa luận
2.2.2. Đặc điểm cổ phiếu SNG
SNG là cổ phiếu của Công ty CP Sông Đà 10.1, là cổ phiếu ngành xây dựng, nhóm Sông Đà.
Các đặc điểm:
Thời điểm phát hành lần đầu: 25/12/2006.
- Số lượng cổ phiếu niêm yết lần đầu: 1,900,000
- Giá đóng cửa phiên giao dịch đầu tiên (nghìn đồng): 45.0
- Cơ cấu cổ đông chính:
Bảng 2.5: Cơ cấu cổ đông thời điểm niêm yết cổ phiếu lần đầu
STT Tên cổ đông sáng lập Địa chỉ
Tỷ lệ nắm giữ cổ phần (%) I Công ty CP Sông Đà 10 Tòa nhà Sông Đà - xã Mỹ Đình - huyện Từ Liêm - Hà nội 63.68
Đại diện là các ông (bà):
1 Ông Trần Ngọc Lan Xã Kiến Hưng - TX Hà
Đông - Tỉnh Hà Tây 36.84 2 Ông Nguyễn Văn Bảy Xã Kiến Hưng - TX Hà
Đông - Tỉnh Hà Tây 10.53 3 Ông Vũ Văn Tính Xã Kiến Hưng - TX Hà
Đông - Tỉnh Hà Tây 10.53 4 Ông Trần Tuấn Linh Xã Kiến Hưng - TX Hà
Đông - Tỉnh Hà Tây 5.78 (Nguồn: www.songda10-1.com.vn)
20/05/2009: Phát hành thêm cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu với tỷ lệ 1:1, 10,000 đồng/1cp.
- Số cổ phiếu phát hành thêm: 1,900,000.
SVTH: Hoàng Thị Diệu Linh 43 Nghị quyết Đại hội cổ đông của công ty ngày 25/12/2009 quyết định tăng vốn điều lệ từ 19,000,000,000 đồng lên 45,000,000,000 đồng theo phương án phát hành theo 2 đợt:
Đợt 1: Phát hành 1.995.000 cổ phiếu Trong đó:
- Bán cho cổ đông hiện hữu theo hình thức thực hiện quyền: Số lượng 1.900.000 cổ phần, tương ứng với giá trị 19 tỷ đồng theo mệnh giá; tỷ lệ chào bán 1:1; Giá phát hành 10.000 đồng/cổ phần.
- Bán cho Cán bộ chủ chốt: 95.000 cổ phần với giá 15.000 đồng cổ phần. - Danh sách cán bộ chủ chốt và số lượng cổ phần được mua do HĐQT quyết định.
- Xử lý cổ phiếu lô lẻ đến hàng đơn vị. Số cổ phiếu lẻ và cổ phiếu không phân phối hết sẽ được bán cho Quỹ đồng nghiệp Sông đà 10.1 với giá là 15.000 đồng/cổ phiếu.
Đợt 2: Chào bán 605.000 cổ phiếu:
- Chào bán 605.000 cổ phần theo hình thức riêng lẻ cho các nhà đầu tư khác với giá bằng 80% bình quân của 5 phiên giao dịch liên tiếp nhưng không thấp hơn 32.000 đồng/cổ phiếu. Đại hội cổ đông uỷ quyền cho Hội đồng quản trị Công ty:
+ Phê duyệt danh sách và số lượng cổ phần chào bán cho từng đối tượng cụ thể.
+ Quyết định thời điểm chào bán thích hợp.
Giá thấp nhất từ thời điểm niêm yết tới nay (nghìn đồng): 19.1 (đóng cửa
ngày 24/02/2009).
Giá cao nhất từ thời điểm niêm yết tới nay (nghìn đồng): 238.6 (đóng cửa
SVTH: Hoàng Thị Diệu Linh 44 2.3. Tổng quan cổ phiếu ngành xây dựng thủy điện.
Ngành xây dựng hiện đứng đầu thị trường về số lượng cổ phiếu niêm yết, khoảng gần 70 doanh nghiệp trên cả hai sàn Hose và Hastc. Tuy nhiên, số doanh nghiệp này chỉ chiếm khoảng 4 % giá trị vốn hóa thị trường do chủ yếu là các công ty vừa và nhỏ.
Trong tổng số 36 Công ty Sông Đà đang niêm yết, ngoại trừ cổ phiếu SJS của công ty CP Đầu tư Phát triển Đô thị và khu công nghiệp Sông Đà đang niêm trên sàn Hose thì 35 mã cổ phiếu của 35 công ty Sông Đà còn lại đều niêm yết trên sàn HNX.
Đặc điểm hoạt động và hình thức tổ chức các Công ty Sông Đà cũng khá đặc biệt. Đa phần đều làm trong lĩnh vực xây dựng nên các công ty mẹ hình thành ra các công ty con để đảm nhận các phần khác nhau của dự án. Mỗi lĩnh vực liên quan đến xây dựng đều có từng công ty thực hiện như: Tư vấn (SDC), Vận tải (SDP), Xi măng (SDY, SCC), bao bì xi măng (STP), Cơ sở hạ tầng (SDH), xuất khẩu lao động (SDA)... Các công ty còn lại hầu hết là về xây lắp, xây dựng, bất động sản, công trình ngầm...Tất cả là một dây chuyền xây dựng được gắn kết đầy chặt chẽ.
Với số công ty niêm yết đông đảo cùng những đợt “dậy sóng” trên Hastc, “dòng họ Sông Đà” từ lâu đã khẳng định được tiếng tăm của mình trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
Phần lớn vốn của các Công ty Sông Đà đều thuộc sở hữu của Tổng Công ty Sông Đà (Chiếm trên 50%).
Một số cổ phiếu trong nhóm Sông Đà có tình hình tài chính rất tốt mà ngay cả những nhóm cổ phiếu trong ngành cũng không sánh kịp như: S99, SD9, SDA, S96, đặc biệt là cổ phiếu SD5 với các chỉ tiêu hiệu quả hoạt động tính trên doanh thu gần như thấp nhưng ROE lại cao nhất. Nguyên nhân là do doanh thu đạt lớn nhất ngành gần 1000 tỷ nhưng vốn chủ sở hữu chỉ ở mức 125 tỷ đồng.
Nhìn chung trong năm 2010, các doanh nghiệp niêm yết cũng được hưởng những điều kiện thuận lợi chung của ngành và sẽ tiếp tục có sự tăng trưởng mạnh.
SVTH: Hoàng Thị Diệu Linh 45 Ngành nghề Tỷ số nợ (%) Tỷ số nợ/VCSH (%) KNTT hiện hành (lần) KNTT nhanh (lần) Vòng quay tổng TS (lần) ROS (%) ROA (%) ROE (%) EPS (đồng) Xây dựng 71 363 1.22 0.7 7 8 2 5 1380 (Nguồn: www.cophieu68.com.vn) 2.4. Phân tích cơ bản cổ phiếu S55 quý I và quý II năm 2010.
2.4.1. Nhóm 1: Các chỉ số tỷ lệ huy động vốn trong quý I và quý II năm 2010 của CP S55
Tỷ lệ huy động vốn bằng cổ phiếu phổ thông
Tổng vốn chủ sở hữu Tỷ lệ huy động vốn bằng CPPT = Tổng nguồn vốn x 100% Tỷ lệ nợ dài hạn: Tổng nợ dài hạn Tỷ lệ nợ dài hạn = Tổng nguồn vốn x 100% Tỷ lệ nợ trên vốn cổ đông Tổng nợ dài hạn Tỷ lệ nợ trên vốn cổ đông = Tổng vốn cổ đông x 100%
SVTH: Hoàng Thị Diệu Linh 46
Bảng 2.7: Bảng đánh giá tỷ lệ huy động vốn quý I và quý II năm 2010 của cổ phiếu S55
STT Chỉ số ĐVT QI/2010 QII/2010 Tỷ lệ đạt (%) Chênh lệch Biểu đồ 1 Tổng nợ dài hạn VNĐ 6,244,614,644 7,654,607,142 122.6 1,409,992,498 2 Tổng nguồn vốn VNĐ 228,375,540,198 245,993,833,752 107.7 17,618,293,554 3 Vốn chủ sở hữu VNĐ 90,990,627,353 96,030,229,228 105.5 5,039,601,875 4 Tỷ lệ HĐV bằng CPPT % 39.84 39.04 97.99 - 0.8 5 Tỷ lệ nợ dài hạn % 2.73 3.11 139.9 1.38 6 Tỷ số nợ/Vốn cổ đông % 6.86 7.97 116.2 1.11
Qua bảng phân tích ở trên, ta thấy:
- Nợ dài hạn trong quý II đạt 122.6% quý I, tương ứng tăng 1,409,992,498 tỷ đồng. Tổng nguồn vốn và vốn chủ sở hữu có tăng nhẹ, quý II tăng 7.7% so với quý I và vốn chủ sở hữu quý II đạt 105.5% so với quý I. Điều này làm tỷ lệ huy động vốn quý II giảm đi 0.8% so với quý I. Tỷ lệ nợ dài hạn của công ty ở cả hai quý nhìn chung tương đối thấp, chứng tỏ tỷ lệ nợ dài hạn chiếm một phần nhỏ trong cơ cấu vốn, sang quý II, tỷ lệ này có tăng hơn quý I 39.9%.
SVTH: Hoàng Thị Diệu Linh 47 - Tỷ lệ nợ dài hạn trên vốn chủ sở hữu cũng ở mức thấp, tỷ lệ này
sang quý II có đạt 116.2% quý I, tương ứng tăng lên 16.2%, như vậy nợ dài hạn chiếm một tỷ lệ nhỏ trong nguồn vốn chủ sở hữu, khả năng gặp rủi ro về mặt tài chính của công ty khá thấp.
2.4.2. Nhóm 2: Các chỉ số đánh giá khả năng thanh toán ngắn hạn trong quý I và quý II năm 2010 của CP S55.
Vốn hoạt động:
Vốn hoạt
động = TSNH – Nợ ngắn hạn
Khả năng thanh toán hiện thời:
Tài sản ngắn hạn Khả năng thanh
toán hiện thời = Nợ ngắn hạn
Khả năng thanh toán nhanh:
TSNH – Hàng tồn kho Khả năng thanh
toán nhanh = Nợ ngắn hạn
Khả năng thanh toán bằng tiền:
Tiền và CKTĐT Khả năng thanh
SVTH: Hoàng Thị Diệu Linh 48
Bảng 2.8: Bảng đánh giá khả năng thanh toán ngắn hạn QI và QII năm 2010 của cổ phiếu S55. STT Chỉ số ĐVT QI/2010 QII/2010 Tỷ lệ đạt (%) Chênh lệch Biểu đồ 1 Tài sản ngắn hạn VNĐ 184,034,975,611 201,835,357,604 109.7 17,800,381,993 2 Nợ ngắn hạn VNĐ 131,140,296,201 142,308,997,382 108.5 11,168,701,181 3 Hàng tồn kho VNĐ 76,599,751,709 106,870,033,926 139.5 30,270,282,217 4 Tiền và CKTĐT VNĐ 15,443,859,899 13,556,300,742 87.8 -1,887,559,157 5 Vốn hoạt động % 52,894,679,410 59,526,360,222 112.5 6,631,680,812 6 KNTT hiện thời Lần 1.40 1.42 101.1 0.02 7 KNTT nhanh Lần 0.82 0.67 81.46 -0.15 8 KNTT bằng tiền Lần 0.12 0.10 80.89 -0.02
SVTH: Hoàng Thị Diệu Linh 49 - Qua bảng phân tích ở trên, ta thấy, tài sản ngắn hạn của công ty quý II
tăng xấp xỉ 17.8 tỷ đồng tương ứng tăng 9.7% so với quý I, nợ ngắn hạn cũng tăng lên gần 11.2 tỷ đồng tương ứng tăng 8.5%, điều này dẫn đến vốn hoạt động của công ty ở quý II cũng tăng lên đạt 112.5% của quý I, có nghĩa là nguồn trả nợ của công ty sang quý này đã tăng lên và tốt hơn trước.
- Khả năng thanh toán hiện hành của cổ phiếu S55 trong quý II nhích hơn một chút so với quý I 0.02 lần, đạt 101.1% tương ứng tăng 1.1% và tỷ lệ này cao hơn mức trung bình ngành (1.22 lần) một mức không đáng kể, như vậy khả năng trả nợ ngắn hạn của công ty khá tốt.
- Khả năng thanh toán nhanh là thước đo khả năng trả nợ ngay các khoản nợ ngắn hạn của công ty không dựa vào việc phải bán các loại vật tư, hàng hoá. Khả năng thanh toán nhanh của cổ phiếu S55 ở quý I là 0,82 lần, nhưng hệ số này chỉ đạt 81.46% quý I khi sang quý II. nguyên nhân là do hàng tồn kho sang quý II tăng 39% so với quý I, mức chênh lệch này đạt gần 30.2 tỷ đồng.
- Tài sản sử dụng thanh toán nhanh nhất là vốn bằng tiền, khả năng thanh toán bằng tiền của DN trong quý II đã giảm 0.02 lần, nguyên nhân là do tiền và các khoản tương đương tiền ở quý II của DN đã giảm gần 1.9 tỷ đồng tương ứng đạt 87.8 %.
2.4.3. Nhóm 3: Các chỉ số về hiệu quả sử dụng vốn quý I và quý II năm 2010 của cổ phiếu S55.
Vòng quay hàng tồn kho (Inventory Turnover):
Giá vốn hàng bán Vòng quay tồn kho =
Hàng tồn kho
Thời gian giải tỏa tồn kho:
360 Thời gian giải tỏa tồn
SVTH: Hoàng Thị Diệu Linh 50
Doanh lợi doanh thu (ROS):
Lợi nhuận sau thuế ROS =
Doanh thu thuần
x 100%
Doanh lợi tài sản (ROA):
Lợi nhuận sau thuế ROA =
Tổng tài sản
x 100%
Doanh lợi vốn chủ sở hữu (ROE):
Lợi nhuận sau thuế ROE =
Vốn chủ sở hữu x 100%
Bảng 2.9: Bảng đánh giá hiệu quả sử dụng vốn QI và QII năm 2010 của cổ phiếu S55. STT Chỉ số ĐVT QI/2010 QII/2010 Tỷ lệ đạt (%) Chênh lệch Biểu đồ 1 Giá vốn hàng bán VNĐ 66,514,423,857 108,131,075,488 162.6 41,616,651,631 2 Hàng tồn kho VNĐ 76,599,751,709 106,870,033,926 139.5 30,270,282,217 3 Lợi nhuận sau thuế VNĐ 3,850,306,499 5,039,601,875 130.9 1,189,295,376 4 Doanh thu thuần VNĐ 74,296,687,637 118,061,956,019 158.9 43,765,268,382
SVTH: Hoàng Thị Diệu Linh 51 5 Tổng tài sản VNĐ 228,375,540,198 245,993,833,752 107.7 17,618,293,554 6 Vốn chủ sở hữu VNĐ 90,990,627,353 96,030,229,228 105.5 5,039,601,875 7 Vòng quay HTK Vòng 0.87 1.01 116.5 0.14 8 ROS % 5.18 4.27 82.4 -0.91 9 ROA % 1.69 2.05 121.3 0.36 10 ROE % 4.23 5.25 124.1 1.02
- Giá vốn hàng bán của công ty tăng một mức khá tốt, quý II đạt 162.6% so với quý I tương ứng tăng lên xấp xỉ 41.6 tỷ đồng. điều này dẫn tới hàng tồn kho luân chuyển bình quân ở quý II tăng so với quý I 0.14 vòng, tương ứng tăng 16.5%, cho thấy tốc độ luân chuyển hàng hóa ở quý II nhanh hơn quý I.
- Ta thấy ở quý II, tỷ suất sinh lợi trên doanh thu của cổ phiếu S55 là 5.18% có nghĩa là cứ 1 đồng doanh thu mà DN thực hiện trong kỳ sẽ thu được 0.05 đồng lợi nhuận, so với quý I, tỷ số này chỉ đạt 82.4%, giảm 17.6%, một mức không đáng kể tương ứng với 0.009 đồng, nhưng cả hai quý đều thấp hơn tỷ số trung bình ngành (8%). Nguyên nhân là do sang quý II, doanh thu thuần tăng tới gần 40.7 tỷ đồng, đạt 158.9% quý I, trong khi
SVTH: Hoàng Thị Diệu Linh 52 mức tăng của lợi nhuận sau thuế của quý II vào khoảng hơn 1 tỷ đồng tương ứng 130.9% quý I.
- Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản của S55 quý I là 1.69%, tương ứng một đồng vốn đầu tư bỏ ra sẽ thu được 0.017 đồng lợi nhuận, gần đạt mức trung bình ngành là 2% và sang quý II, chỉ tiêu này đã tăng lên đạt 121.3% quý I, vượt mức trung bình ngành 0.05%. Tài sản của công ty được hình thành từ vốn vay và vốn CSH, cả hai nguồn này được sử dụng để tài trợ cho các hoạt động của công ty. Như vậy có thể nói DN này đạt hiệu quả trong việc chuyển vốn đầu tư thành lợi nhuận.
- ROE trong quý I và quý II của công ty lần lượt là 4.23% và 5.25% tỷ lệ đạt là 124.1%. Sự gia tăng này là do sự tăng lên của lợi nhuận sau thuế ở quý I qua quý II, tuy nhiên, tỷ số này vẫn thấp hơn mức trung bình của ngành (6%).
2.4.4. Nhóm 4: Các chỉ tiêu đánh giá cổ phiếu quý I và quý II năm 2010 của CP S55.
Thu nhập trên một cổ phiếu (EPS):
Lợi nhuận sau thuế EPS =
Số CPPT đang lưu hành
Giá trị sổ sách mỗi cổ phần (book value):
Vốn chủ sở hữu VB =
Số CPPT đang lưu hành
Lãi suất hiện hành của cổ phiếu: Div
YC =
Thị giá
x 100%
Cổ tức cổ phiếu phổ thông (Div) = 2000 đồng/CP (Kỳ thanh toán: 1 lần/năm)
Tỷ lệ cổ tức trên tiền lãi một cổ phiếu (RDIV):
RDiv =
SVTH: Hoàng Thị Diệu Linh 53 EPS
Tỷ số giá trên thu nhập (Price per earning ratio_P/E):
Thị giá P/E =
EPS
Bảng 2.10: Bảng đánh giá cổ phiếu S55 QI và QII năm 2010.
STT Chỉ số ĐVT QI/2010 QII/2010 Tỷ lệ đạt (%) Chênh lệch Biểu đồ 1 Lợi nhuận sau thuế VNĐ 3,850,306,499 5,039,601,875 130.9 1,189,295,376 2 Vốn chủ sở hữu VNĐ 90,990,627,353 96,030,229,228 105.5 5,039,601,875 3 Số CPPT đang lưu hành CP 2,496,000 2,496,000 0 0 4 Thị giá VNĐ 41,800 38,500 5 EPS VNĐ 1,543 2,019 130.9 476 6 Book Value VNĐ 36,455 38,474 105.5 2,019 7 P/E Lần 27.10 19.07 70.37 -8.03
SVTH: Hoàng Thị Diệu Linh 54 - EPS là một chỉ số rất quan trọng vì nó là yếu tố chính chi phối thị giá cổ
phần.
Nhìn vào bảng phân tích trên, ta thấy: Thu nhập trên cổ phiếu S55 quý I là 1543 đồng/cp, sang quý II chỉ tiêu này đạt 130.9% , tăng thêm 476 đồng đạt 2019 đồng/cp, tương ứng mỗi cổ đông sở hữu CP S55 sẽ được hưởng thu nhập từ mỗi cổ phiếu là 2019 đồng.
- Trong quý II, giá trị sổ sách cổ phiếu S55 đạt 105.5%, tăng so với quý I 5.5%, tương ứng tăng 2019 đồng giá trị ghi sổ trên một cổ phiếu, nguyên nhân là do có sự tăng nhẹ trong nguồn vốn chủ sở hữu.
- P/E đo lường thu nhập giữa giá thị trường và thu nhập mỗi cổ phiếu. Quan sát bảng trên, P/E ở quý II của S55 đã giảm 8.03 lần, chỉ còn
70.37% quý I, từ 27.1 lần ở quý I xuống còn 19.07 lần, vậy là sang quý II, thị trường trả giá cổ phiếu này thấp hơn. Nguyên nhân là do thị giá giảm (quý I: 41,800 - đóng cửa 31/03/2010: quý II: 38.500 - đóng cửa
30/06/2010) mà EPS lại tăng lên. Như vậy thì để có 1 đồng thu nhập trong quý II từ CP S55, nhà đầu tư phải bỏ ra 19 đồng.
2.5. Phân tích cơ bản cổ phiếu SNG quý I và quý II năm 2010.