B ngă2.15. Các ch ătiêuăđánhăgiáăcôngătácăqu nălỦti năm tăgiaiăđo nă2011ăậ 2013
n v : ng
Ch ătiêu N mă2011 N mă2012 N mă2013
Ti n m t và các kho n t ng đ ng ti n đ u k
41.321.364.281 29.998.601.422 27.532.680.474
N dài h n đ n h n đ u k (công ty không đi vay ng n h n)
8.103.928.879 8.390.724.561 7.470.450.000 S ăd ăthanhăkho n 33.217.435.402 21.607.876.861 20.062.230.474 Ti n m t đ u k 2.330.585.534 577.689.584 420.796.013 Ngân l u t ho t đ ng kinh doanh trong k 8.991.214.304 3.461.922.392 2.961.292.282 Ch ăs ăthanhăkho n(l n) 1,12 0,48 0,45 (Ngu n: Tác gi t tính toán)
C 3 n m công ty đ u có s d thanh kho n khá cao. N m 2012, s d thanh kho n là cao nh t (21.607.876.861 đ ng) nh ng ch s thanh kho n là 0,48 th p h n
do ngân l u t ho t đ ng kinh doanh trong k gi m (gi m t 8.991.214.304 đ ng xu ng còn 3.461.922.392 đ ng) trong khi n dài h n ch t ng nh (t ng t
8.103.928.879 đ ng lên 8.390.724.561 đ ng). N m 2011 là n m duy nh t có ch s thanh kho n l nh n 1 do trong n m 2011, ngân l u dòng t ho t đ ng SXKD là cao, cho th y công ty làm n hi u qu nh ng c ng cho th y vi c công ty đang lưng phí ngu n l c ti n m t, gi ti n m t quá nhi u làm t ng chi phí c h i.N m 2012 và 2013,
ch s thanh kho n nh h n 1 do c ti n m t đ u k và ngân l u t ho t đ ng kinh doanh trong k đ u gi m m nh.
B ngă2.16.ăK ăluơnăchuy năti năm tăc aăcông ty giaiăđo nă2011 ậ 2013
Ch ătiêu năv N mă2011 N mă2012 N mă2013
S vòng quay hàng t n kho vòng / n m 3,00 2,64 2,27
S ngày t n kho ngày 120,07 136,13 158,34
S vòng quay kho n ph i thu vòng / n m 4,68 3,81 8,76
S ngày thu ti n ngày 76,85 94,49 41,11
S vòng quay kho n ph i tr vòng / n m 0,75 1,04 1,68
S ngày tr ti n ngày 481,46 344,91 214,09
Chu k kinh doanh ngày 196,92 230,62 199,45
K luân chuy n ti n m t ngày (284,53) (114,29) (14,64)
(Ngu n: Tác gi t tính toán)
Nhìn chung, công ty có chu k kinh doanh quá dài ch y u là do s ngày tr ti n b kéo dài, kho n ph i tr khách hàng c a công ty là r t l n. Trong 3 n m, k luân chuy n ti n m t c a công ty đ u âm do s ngày tr ti n là quá l n so v i chu k
kinh doanh.
2.4. ánhăgiáăth cătr ngăqu nălý ti năm tăc aăcôngăty c ăph năinăsáchăgiáoăkhoa
t iăTP HƠăN iăgiaiăđo nă2011 ậ 2013 2.4.1. Nh ngă uăđi m
Công ty có u đi m là đ m b o đ c kh n ng tr n c a doanh nghi p khi gi nhi u ti n m t. Nh v y, m c đ tín d ng c a công ty s t ng và d huy đ ng v n h n. Công ty đư có nh ng bi n pháp đ qu n lý ti n m t nh d báo thu chi, xây d ng mô hình Baumol đ xác đ nh t n tr ti n m t t i u.
2.4.2. Nh ngăt năt i
Khi d báo thu chi, công ty ch t p trung d báo nh ng ch tiêu chính nh doanh thu và chi phí SXKD, không có d báo thêm cho nh ng kho n phát sinh ph , không th ng xuyên. ôi khi, nh ng kho n phát sinh này c ng tác đ ng nhi u đ n dòng ti n ròng c a công ty.
Khi xây d ng mô hình Baumol, nhà qu n tr đư b qua các gi thi t c a mô hình d n đ n k t qu tính toán không phù h p. c bi t, công ty không đ u t ch ng khoán nên vi c s d ng mô hình gây ra chênh l ch r t l n gi a C th c t và C*(C t i u).
CH NGă3. XỂYăD NGăMỌăHÌNHăNH MNỂNGăCAOăHI UăQU ăQU Nă
LụăVÀăS D NGăTI NăM TăT IăCỌNGăTYăC ăPH NăINă
SÁCHăGIÁOăKHOAăT IăTHÀNHăPH ăHÀăN I
3.1. Qu nălỦăti năm tătrongăcácădoanhănghi păVi tăNamănói chung
Qu n lý ti n m t hi u qu có vai trò quan tr ng đ i v i các doanh nghi p Vi t Nam, đ c bi t là các doanh nghi p trong l nh v c s n xu t vì đ c đi m c a các doanh nghi p này là dòng ti n ra (chi tr cho các y u t đ u vào nh nguyên v t li u, nhân công) và dòng ti n vào (thu t s n ph m đ u ra, đ u t ng n h n) di n ra th ng xuyên và đan xen nhau. Theo nguyên t c c a k toán, ho t đ ng c a doanh nghi p ph i di n ra liên t c. Khi doanh nghi p không có kh n ng chi tr cho nh ng y u t đ u vào c n thi t cho quá trình s n xu t, ho t đ ng s n xu t s b gián đo n và s nh h ng t i v th c a doanh nghi p đ i v i khách hàng, đ i tác kinh doanh, đ c bi t là r i ro m t kh n ng thanh toán và phá s n.
D tr ti n c a doanh nghi p này s b nh h ng b i: h p đ ng mua hàng và tiêu th s n ph m, doanh thu thu đ c ngay b ng ti n và doanh thu tr ch m, mua hàng ph i tr ngay và tr ch m, kho n ph i tr có th trì hoưn đ c, chính sách lưi su t, chi phí giao d ch… Nh v y, có nhi u y u t khi n các doanh nghi p s n xu t ph i t ng c ng công tác qu n lý ti n m t, c th đây là doanh nghi p cùng ngành in v i doanh nghi p đang nghiên c u. S li u ph n ánh th c tr ng dòng ti n và qu n lý dòng ti n c a các doanh nghi p ngành này đ c th hi n qua b ng d i đây:
B ngă3.1.ăCh ătiêuătƠiăchínhăph năánhăth cătr ngădòngăti năc aădoanhănghi pn mă2013
năv Giáătr ă l nănh t Giáătr ă trung bình Giáătr ă nh ănh t Ti năvƠăt ngđ ngăti n/TSL % 54,69 5,61 0,16
uăt ătƠiăchínhăng năh n/TSL % 61,44 0,01 -
Kh ăn ngăthanhătoánănhanh l n 2,72 0,14 -
Kh ăn ngăthanhătoánăng năh n l n 9,15 1,23 0,33
(Ngu n: T ng h p s li u t stockpro.com.vn)
Qua s li u b ng trên cho th y, t tr ng kho n ti n và t ng đ ng ti n, đ u t tài chính c a các doanh nghi p SXKD niêm y t có s phân hóa gi a các doanh nghi p.
Trong nh ng doanh nghi p có các thông tin tài chính t t10 nh Công ty TNHH in bao
bì YUTO Vi t Nam, t ng công ty công nghi p in bao bì Linsin – TNHH MTV, công
ty c ph n Dân Trí, công ty bao bì xu t kh u và th ng m i V n Thành, t tr ng c a ti n, t ng đ ng ti n/TSL và kh n ng thanh toán nhanh c a công ty TNHH in bao
bì YUTO Vi t Nam t ng ng 54,69% và 2,72 l n; các công ty có có m c đ d tr ti n và kh n ng thanh toán r t th p nh công ty c ph n in sách giáo khoa t i thành ph Hà N i. D tr ti n c a công ty là 1.630.541.028 đ ng, trong khí đó n ng n h n
là 7.283.884.696 đ ng. Theo mô hình Miller – Orr, khi ti n c a công ty b thâm h t, công ty có th chuy n đ i ch ng khoán thanh kho n thành ti n đ đáp ng nhu c u chi tr . Tuy nhiên, công ty không đ u t ng n h n. i u này cho th y kh n ng thanh toán c a doanh nghi p m c r t th p, tính thanh kho n kém, r i ro thanh kho n khó có th tránh kh i. Theo s li u trên báo cáo tài chính, m c dù d tr ti n, kho n t ng đ ng ti n th p nh ng hàng t n kho và ph i thu c a công ty t ng m nh. i u này ch ng t công ty b đ ng v n hàng t n kho và b chi m d ng v n l n. Kh n ng thanh toán ng n h n c a công ty duy trì m c 3,27 l n. Tuy nhiên, trong b i c nh c nh tranh gay g t và th tr ng g p nhi u khó kh n nh hi n nay, dòng ti n trong ng n h n s khó d đoán tr c và đ m b o kh n ng thanh toán c a công ty. Các ch tiêu trung bình ph n ánh dòng ti n và kh n ng thanh toán c a doanh nghi p m c th p. T tr ng ti n, t ng đ ng ti n/TSL là 5,61%, kéo theo đó kh n ng thanh toán nhanh r t th p là 0,14 l n.
Ngoài m t s doanh nghi p có tình hình dòng ti n t t, d tr ti n đ m b o kh n ng chi tr c a doanh nghi p nh Công ty TNHH in bao bì YUTO Vi t Nam, t ng công ty công nghi p in bao bì Linsin –TNHH MTV, công ty c ph n Dân Trí, công ty bao bì xu t kh u và th ng m i V n Thành,… các doanh nghi p có tình hình v n l u đ ng m c th p, doanh thu gi m, đ c bi t m c đ b chi m d ng v n (kho n ph i
thu) và hàng t n kho t ng m nh. Nhi u doanh nghi p có v n l u đ ng âm cho th y h ch a th c s quan tâm t i vi c qu n tr dòng ti n, c th các doanh nghi p này ch a th c s ti n hành d báo dòng ti n, quan tâm th a đáng t i vi c t ng c ng thu h i công n và th c hi n đ u t tài chính ng n h n nh b c đ m hi u qu đ đ m b o dòng ti n đáp ng đ c nhu c u chi tr .
Th c t ngành ngh SXKD cho th y, kho n ph i thu (b chi m d ng v n) c a các doanh nghi p SXKD niêm y t l n h n nhi u so v i kho n ph i tr (chi m d ng v n). Nh v y, dòng ti n thu đ c tr c ti p t tiêu th s n ph m gi m, dòng ti n thu ch m t ng. ây là m t trong nh ng nguyên nhân nh h ng t i dòng ti n vào c a doanh
nghi p và gây áp l c l n t i kh n ng thanh toán nhanh c ng nh kh n ng thanh toán ng n h n. Bên c nh các doanh nghi p cân đ i đ c gi a kho n thu và kho n ph i tr , r t nhi u doanh nghi p c a ngành này đang đ i m t v i khó kh n khi b chi m d ng v n l n.
3.2. Tínhăc năthi tăc iăthi năcôngătácăqu nălý ti năm tăđ iăv iăCông ty c ăph năină
sách giáo khoa t iăTP HƠăN i
3.2.1. Nh ngăy uăt ăc aămôiătr ngăbênăngoƠiăthúcăđ yănhuăc uăhoƠnăthi năcôngă tácăqu nătr ăti năm t
3.2.1.1. Môi tr ng kinh doanh
Thu năl i
C c u kinh t qu c gia chuy n d ch theo h ng phù h p v i xu th trên toàn c u. N n kinh t Vi t Nam tr c kia v n coi Nông nghi p làm ch đ o thì c ng d n chuy n d ch sang Công nghi p –Nông nghi p và hi n nay là d ch v đóng vai trò ch đ o trong n n kinh t .
Vi t Nam c i thi n h th ng thông tin tín d ng b ng m t ngh đ nh thành l p m t khuôn kh pháp lý cho các t ch c tín d ng t nhân. Ngoài ra, Vi t Nam t ng c ng vi c b o h các nhà đ u t b ng vi c áp d ng yêu c u công khai thông tin nhi u h n
c a các công ty s h u công c ng trong các tr ng h p giao d ch có liên quan đ n các
bên. H n th n a, Vi t Nam làm cho vi c đóng thu c a các công ty tr nên t n kém
h n b ng vi c gia t ng t l đóng góp b o hi m xã h i c a các doanh nghi p. Các l nh v c c i cách quy đ nh kinh doanh: vay v n (thông tin tín d ng), b o h nhà đ u t ,
đóng thu (làm cho khó kh n h n).
t n c ta đang trên đà phát tri n và h i nh p vào th gi i. Vi c chuy n đ i t n n kinh t t p trung bao c p sang n n kinh t th tr ng có s đi u ti t c a nhà n c v i s tham gia c a nhi u thành ph n kinh t đư cho phép các doanh nghi p có quy n t ch trong s n xu t kinh doanh và m r ng buôn bán h p tác v i n c ngoài.
Khóăkh n
Vi c chuy n đ i t n n kinh t t p trung bao c p sang n n kinh t th tr ng là c h i nh ng đ ng th i c ng là m t thách th c đ i v i các doanh nghi p Vi t Nam. Gi đây, các doanh nghi p ph i ch p nh n quy lu t c nh tranh kh c nghi t c a n n kinh t th tr ng.
M c tr n lưi su t huy đ ng các k h n ch gi m kho ng 1%/n m (tr n k h n lưi su t d i 12 tháng gi m t m c 8%/n m cu i 2012 xu ng 7,2%/n m vào cu i tháng 3/2013; t cu i tháng 6/2013 ch quy đ nh tr n lưi su t k h n d i 6 tháng t i đa là 7%/n m).
T nhiên tác đ ng r t l n đ n ho t đ ng kinh doanh c a doanh nghi p. V c b n th ng tác đ ng b t l i đ i v i các ho t đ ng c a doanh nghi p, đ c bi t là nh ng doanh nghi ps n xu t kinh doanh có liên quan đ n t nhiên. m cao nh h ng r t l n đ n công ty do nguyên v t li u chính là gi y.
N m 2013 trong đi u ki n n n kinh t th gi i suy thoái toàn di n, l m phát và giá c đ u vào t ng cao, nguyên v t li u chính nh : Gi y, m c, b n k m, đi n n c đ u t ng t 10 –25 %, b o hi m xư h i, b o hi m y t t ng. T t c đ u tác đ ng r t l n đ n k t qu s n xu t kinh doanh c a các doanh nghi p nói chung trong đó in sách giáo khoa là đ n v s n xu t đ c thù càng khó kh n h n. H n th n a, công tylà đ n v gia công cho Nhà xu t b n Giáo d c trong khi công in v n gi nguyên trong 3 n m liên t c t n m 2011 – 2013.
3.2.1.2. Bi n đ ng cung c u và giá c trên th tr ng
N m 2014 là giai đo n khó kh n c a kinh t Vi t Nam. i u đó đ c th hi n
qua di n bi n CPI Vi t Nam th i gian qua t ng r t ch m và có d u hi u gi m m t s tháng là b i t ng c u gi m, vì s c mua y u. Các doanh nghi p, ngân hàng, t ch c tài chính… v n s gi thái đ ho t đ ng dè d t, đ phòng v i b t c thay đ i nào, trong đó có m i quan h cung c u, giá c và l m phát. L m phát kéo dài nh h ng tr c ti p t i giá c và cung c u trên th tr ng c a m i ngành s n xu t và d ch v ch không ch riêng gì công ty c ph n in sách giáo khoa t i TP Hà N i. Nói bi n đ ng c a
cung –c uvà giá c là y u t quan tr ng t i m t doanh nghi p b i h c n ngu n cung t các nhà cung c p và doanh thu thì ph thu c vào c u c a th tr ng. Khi cung c u thay đ i, giá c thay đ i, nhu c u chi tiêu c a doanh nghi p s có nhi u bi n đ ng, nh h ng đ u tiên và tr c quan nh t là l ng ti n m t công ty chi ra và thu vào. Các bi n đ ng c a cung c u và giá c càng l n thì ki m soát, qu n tr thu chi ti n m t càng khó l ng và ph c t p. Qu n tr ti n m t h p lý đ l ng ti n chi ra và thu vào là h p lý
sao cho công ty không r i vào tình tr ng khó kh n, thua l .
D i đây là ch s giá tiêu dùng c a n n kinh t giai đo n 2002 đ n tháng
Bi uăđ ă3.1. Ch ăs ăCPIăc aăm tăs ăn măsoăv iăthángă12ăn mătr c
n v : %
(Ngu n: T ng c c Th ng kê)
Theo s li u c a T ng c c Th ng kê, ch s CPI tháng 6/2014 t ng 0,30% so v i
tháng 5/2014; t ng 1,38% so v i tháng 12/2013 và ch s CPI bình quân 6 tháng đ u n m 2014 t ng 4,77% so v i 6 tháng đ u n m 2013. ây là m c t ng th p nh t Vi t Nam trong s CPI tháng 6 c a 13 n m g n đây (2002 – 2014). D a vào s li u trên,