3. PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CÔNG TY HP
3.4.4.2.Phân tích Dupont
Biểu đồ 16: ROA của HP so sánh với các đối thủ
ROA của HP tăng nhanh từ -1.28% lên 10.16% từ năm 2002-2008, nhƣng 3 năm
gần đây có sự giảm liên tiếp với mức biến động lớn (hệ số sai phân 58.72%, trong
khi Dell và Canon lần lƣợc chỉ là 33.73% và 28.19%). Ta sẽ phân tích Dupont để rõ hơn
Qua phân tích Dupont ta thấy ROA biến động cùng chiều với với lợi nhuận ròng
biên trong khi vòng quay tổng tài sản có ảnh hƣởng không đáng kể, vòng quay tổng tài
sản có có hƣớng giảm từ năm 2007 trở đi và đến nay vẫn chƣa có dấu hiệu cải thiện. Phần
sau ta sẽ đi phân tích cơ cấu tài sản để xem lý do nào khiến vòng quay này giảm.
Biểu đồ 18: ROE so sánh với các đối thủ
ROE của HP nhìn chung thấp hơn so với hai đối thủ nhƣng khoảng cách này đang ngày càng đƣợc thu hẹp. ROE của HP tăng liên tục trong 7 năm kể từ 2002 và giảm
Quản trị tài chính nâng cao GVHD: TS. Nguyễn Thanh Liêm
Biểu đồ 19: Phân tích Dupont ROE
Phân tích Dupont ROE cho thấy công ty có số nhân vốn chủ ở mức cao và tăng liên tục 10 năm qua.Với vòng quay tài sản và lợi nhuận gộp biên ở mức thấp thì việc sử dụng đòn bẩy nợ đã làm tăng ROE trong con mắt giới hữu quan. Nhƣng thực chất sự gia tăng ROE ở dây không nằm trong hoạt động kinh doanh chính mà nằm ở
hoạt động tài chính của HP. Việc sử dụng nhiều nợ hơn trong cấu trúc vốn sẽ làm tăng
rủi ro của HP. Sự biến động thất thƣờng của ROE do số nhân vốn chủ và lợi nhuận ròng
biên mang lại.