- Phú tổng giỏm đốc phụ trỏch cỏc xớ nhiệp và phỏt triển thị trường: Chỉ đạo việc sản xuất kinh doanh của cỏc xớ nghiệp, thực hiện những yờu cầu về chất lượng
3.3.2.2.Nhúm chỉ tiờu hiệu quả sử dụng vốn
Số húa bởi Trung tõm Học liệu – Đại học Thỏi Nguyờn http://www.lrc-tnu.edu.vn
nghiệp, nếu khụng cú vốn thỡ doanh nghiệp sẽ khụng hoạt động và đạt được hiệu quả kinh doanh như mỡnh mong muốn, tuy nhiờn để cú thể kinh doanh hiệu quả thỡ cỏc nhà quản trị cần quan tõm đến vũng quay của vốn để trỏnh tỡnh trạng ứ đọng vốn, ảnh hưởng đến sự phỏt triển và lớn mạnh của doanh nghiệp. Để hiểu tầm quan trọng của việc quay vũng vốn, ta cú thể hiểu kỹ hơn qua Bảng 3.13: Chỉ tiờu số vũng quay của vốn
Bảng 3.13: Chỉ tiờu số vũng quay của vốn
ĐVT: VNĐ
Chỉ tiờu Ký hiệu Năm 2009 năm 2010 Năm 2011
Tổng doanh thu (đ) DT 473.530.263.078 622.829.159.027 1.146.556.978.984 Vốn kinh doanh bỡnh quõn (đ) VKD 382.353.738.918 432.369.799.208 665.765.708.469 Số vũng quay của vốn kinh doanh SVKD = DT/Vkd 1,24 1,44 1,72
(Nguồn: Bỏo cỏo tài chớnh cỏc năm 2009-2011 của Cụng ty cổ phần đầu tư và thương mại TNG)
Số vũng quay là số vũng luõn chuyển của vốn trong khoảng thời gian là một năm; nú thể hiện tốc độ chu chuyển vốn kinh doanh của cụng ty. Số vũng quay của vốn kinh doanh càng lớn thể hiện hiệu quả sử dụng vốn của cụng ty càng cao và từ đú hiệu quả kinh doanh của cụng ty cũng tăng lờn. Chỉ tiờu số vũng quay của vốn kinh doanh của cỏc doanh nghiệp cũng khỏc nhau do đặc thự của từng doanh nghiệp và của từng ngành nghề kinh doanh. Do đú khi dựng chỉ tiờu này để so sỏnh hiệu quả sử dụng vốn và hiệu quả kinh doanh của cỏc doanh nghiệp khỏc nhau chỳng ta phải tớnh đến sự khỏc nhau này. Thớ dụ như cỏc doanh nghiệp ngành cầu đường và cụng trỡnh giao thụng thường cú tốc độ luõn chuyển vốn chậm và số vũng quay của vốn thấp do nguồn vốn đầu tư lớn và thời hạn cú thể thu hồi vốn là dài, cần cú thời gian để vốn hoạt động đạt hiệu quả.
Số húa bởi Trung tõm Học liệu – Đại học Thỏi Nguyờn http://www.lrc-tnu.edu.vn
Ở cụng ty cổ phần đầu tư và thương mại TNG trong thời gian qua, số vũng quay và tốc độ luõn chuyển vốn của cụng ty cú xu hướng tăng lờn. Điều này khẳng định hiệu quả sử dụng vốn của cụng ty tốt và nú cũng cho thấy trong quản trị doanh nghiệp, ban lónh đạo của cụng ty luụn quan tõm và tỡm cỏch tăng tốc độ luõn chuyển của vốn kinh doanh để tăng hiệu quả sử dụng vốn núi riờng và hiệu quả kinh doanh của cụng ty núi chung. Năm 2009, số vũng quay của vốn là 1,24 tức là trong năm 2009 vốn kinh doanh của cụng ty chu chuyển được 1,24 vũng. Đến năm 2010, thỡ số vũng quay của vốn tăng lờn 1,44 vũng. Đến năm 2011 cỏc mặt hoạt động kinh doanh của cụng ty đều đạt được những tiến bộ và tăng trưởng và điều này cũng được thể hiện ở chỉ tiờu số vũng quay của vốn kinh doanh. Năm 2011 vốn kinh doanh của cụng ty luõn chuyển được 1,72 vũng. Điều này cho thấy trong cụng tỏc quản lý và sử dụng vốn của cụng ty đó cú những biện phỏp mang tớnh lõu dài để tăng hiệu quả sử dụng của cụng ty.
Nguyờn nhõn chỉ tiờu số vũng quay của vốn kinh doanh của cụng ty tăng là do cụng ty đa dạng húa cỏc sản phẩm kinh doanh. Một yếu tố khỏc làm tăng vũng quay vốn của cụng ty là việc quản lý cỏc khoản nợ của cụng ty tốt hơn, cụng ty cũng chọn khỏch hàng tốt hơn và giảm cỏc khoản nợ xấu của cụng ty rất nhiều.
Số vũng quay vốn kinh doanh của cụng ty tăng lờn cũng gúp phần làm tăng cỏc chỉ tiờu hiệu quả khỏc như doanh lợi theo vốn kinh doanh, doanh lợi theo vốn chủ sở hữu hay sức sinh lợi của vốn cố định, làm tăng đỏng kể hiệu quả kinh doanh của cụng ty. Để hiểu rừ hơn sức sinh lợi của vốn cố định, ta tiến hành nghiờn cứu Chỉ tiờu hiệu quả sử dụng vốn cố định qua bảng 3.14
Bảng 3.14: Chỉ tiờu hiệu quả sử dụng vốn cố định
ĐVT: VNĐ
Chỉ tiờu Ký hiệu Năm 2009 Năm 2010 Năm 2011
Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh(đ)
Số húa bởi Trung tõm Học liệu – Đại học Thỏi Nguyờn http://www.lrc-tnu.edu.vn Vốn cố định bỡnh quõn (đ) VCĐ 210.831.033.139 230.294.634.531 343.648.144.604 Sức sinh lợi của vốn cố định HTSCĐ = LN/VCĐ 0,096 0,123 0,077
(Nguồn: Bỏo cỏo tài chớnh cỏc năm 2009-2011 của Cụng ty cổ phần đầu tư và thương mại TNG)
Qua bảng 3.14 ta thấy chỉ tiờu sức sinh lợi của vốn cố định thể hiện hiệu quả sử dụng vốn cố định. Nú cho biết một đồng vốn cố định bỏ ra đầu tư sẽ tạo ra mấy đồng lợi nhuận. Chỉ tiờu này càng cao thỡ hiệu quả sử dụng vốn cố định của doanh nghiệp cũng càng cao và doanh nghiệp luụn muốn tăng chỉ tiờu này lờn cao. Tuy nhiờn khi so sỏnh hiệu quả của cỏc doanh nghiệp với nhau thỡ chỳng ta phải chỳ ý đến những đặc điểm đặc thự của doanh nghiệp và ngành nghề kinh doanh của doanh nghiệp. Cú những doanh nghiệp cú chỉ tiờu sức sinh lợi của vốn cố định thấp nhưng khụng hẳn là doanh nghiệp đú sử dụng vốn khụng hiệu quả vỡ doanh nghiệp đú cú cơ cấu vốn cố định chiếm tỷ lệ rất cao trong tổng vốn kinh doanh như trường hợp của cụng ty cổ phần đầu tư và thương mại TNG.
Ở cụng ty cổ phần đầu tư và thương mại TNG năm 2009, sức sinh lợi của vốn cố định là 0,096, tức là một đồng vốn cố định tạo ra được 0,096 đồng lợi nhuận. Nhưng đến năm 2010 đó đạt được ở mức 0,123 tuy nhiờn đến năm năm 2011 thỡ chỉ tiờu này chỉ đạt được mức 0,077. Chỉ tiờu này là tương đối cao do đặc điểm của cụng ty là sản xuất kinh doanh. Và cơ cấu vốn cố định trong tổng vốn kinh doanh của cụng ty luụn ở mức trờn 50%. Tuy nhiờn chỳng ta cũng khụng đồng nghĩa rằng chỉ tiờu sức sinh lợi của vốn cố định cao thỡ chỳng ta tăng đầu tư vào vốn cố định sẽ tăng được lợi nhuận lờn rất nhiều. Bởi vỡ lợi nhuận tăng là do nhiều yếu tố khỏc nhau, và cơ cấu vốn của doanh nghiệp cũng phải hợp lý thỡ mới mang lại hiệu quả trong hoạt động.
Số húa bởi Trung tõm Học liệu – Đại học Thỏi Nguyờn http://www.lrc-tnu.edu.vn
tiờu hiệu quả sử dụng vốn lưu động qua bảng 3.15: Chỉ tiờu hiệu quả sử dụng vốn lưu động
Bảng 3.15: Chỉ tiờu hiệu quả sử dụng vốn lƣu động
ĐVT: VNĐ
Chỉ tiờu Ký hiệu Năm 2009 Năm 2010 Năm 2011
Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh(đ) LN 20.287.649.230 25.850.854.309 26.349.647.510 Vốn lưu động bỡnh quõn (đ) VLĐ 171.520.205.780 202.075.164.677 322.117.563.866 Sức sinh lợi của
vốn lưu động
HTSLĐ =
LN/VLĐ 0,118 0,128 0,108
(Nguồn: Bỏo cỏo tài chớnh cỏc năm 2009-2011 của Cụng ty cổ phần đầu tư và thương mại TNG)
Chỉ tiờu sức sinh lợi của vốn lưu động cho biết một đồng vốn lưu động tạo ra mấy đồng lợi nhuận. Nú phản ỏnh hiệu quả sử dụng vốn lưu động của doanh nghiệp và để so sỏnh hiệu quả sử dụng vốn lưu động giữa cỏc doanh nghiệp hoặc của doanh nghiệp trong cỏc thời kỳ khỏc nhau. (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Năm 2009, sức sinh lợi của vốn lưu động của cổ phần đầu tư và thương mại TNG là 0,118 tức là trong năm 2009, một đồng vốn lưu động của cụng ty bỏ ra sẽ thu được 0,118 đồng lợi nhuận. Năm 2010 hiệu quả sử dụng vốn lưu động tăng lờn chỳt ớt so với năm 2009 và đạt 0,128 tuy nhiờn đến năm 2011, hiệu quả sử dụng vốn lưu động của cụng ty chỉ đạt 0,108 tức là một đồng vốn lưu động bỏ ra thu về được 0,108 đồng lợi nhuận. Nguyờn nhõn là do cụng ty cổ phần đầu tư và thương mại TNG là cụng ty khụng cú sự bảo hộ của nhà nước, hoạt động kinh doanh chủ yếu của cụng ty là dựa vào những đơn đặt hàng mà cỏc nhà quản lý mang lại cho cụng ty, do đú, ta cú thể thấy sức sinh lợi của vốn lưu động gần bằng so với sức sinh lợi của vốn cố định, tức là vốn kinh doanh của cụng ty đa phần là vốn của chủ sở hữu và do cỏc chủ sở hữu đúng gúp, điều này gúp phần khụng nhỏ trong việc nõng cao hoạt động kinh doanh của cụng ty và nõng cao tớnh cạnh tranh trờn thị trường may mặc núi riờng và trờn thị trường kinh tế núi chung. Cú thể núi đõy là
Số húa bởi Trung tõm Học liệu – Đại học Thỏi Nguyờn http://www.lrc-tnu.edu.vn
một chỉ tiờu phản ỏnh cỏc biện phỏp tăng hiệu quả sử dụng vốn lưu động của cụng ty đó phỏt huy được tỏc dụng. Nú cũng phản ỏnh hiệu quả sử dụng vốn lưu động của cụng ty tăng một cỏch bền vững trong giai đoạn này.
Như đó phõn tớch ở trờn, Cụng ty cổ phần đầu tư và thương mại TNG là một cụng ty sản xuất hàng may mặc và sử dụng chủ yếu bàng nguồn vốn chủ sở hữu. Để hiểu thờm về nhận định này, ta tiến hành tỡm hiểu Chỉ tiờu tỷ suất tự tài trợ qua bảng 3.16.
Bảng 3.16: Chỉ tiờu tỷ suất tự tài trợ
ĐVT: VNĐ
Chỉ tiờu Ký hiệu
Năm 2009 Năm 2010 Năm 2011
Vốn chủ sở hữu bỡnh quõn (đồng) VCSH 87.588.105.420 118.547.501.450 181.519.147.670 Vốn kinh doanh bỡnh quõn (đồng) VKD 382.353.738.918 432.369.799.208 665.765.708.469 Tỷ suất tự tài trợ VCSH/ VKD 0,229075975 0,274180694 0,272647187
(Nguồn: Bỏo cỏo tài chớnh cỏc năm 2009-2011 của Cụng ty cổ phần đầu tư và thương mại TNG)
Tỷ suất tự tài trợ của doanh nghiệp cho biết tỷ lệ vốn chủ sở hữu trong tổng nguồn vốn kinh doanh của doanh nghiệp. Nú cho biết trong tổng nguồn vốn kinh doanh của doanh nghiệp cú bao nhiờu phần trăm là vốn chủ sở hữu. Tỷ suất tự tài trợ càng lớn tức là vốn chủ sở hữu trong tổng nguồn vốn kinh doanh của doanh nghiệp càng lớn, và điều này phản ỏnh hai mặt khỏc nhau. Thứ nhất, tỷ suất tự tài trợ lớn thường thể hiện mức độ bền vững trong hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp, bởi vỡ doanh nghiệp khụng bị phụ thuộc quỏ nhiều vào nguồn vốn vay từ bờn ngoài. Thứ hai, tỷ suất tự tài trợ lớn cũng thể hiện là doanh nghiệp khụng biết huy động cỏc nguồn vốn từ bờn ngoài cho hoạt động sản xuất kinh doanh của mỡnh và
Số húa bởi Trung tõm Học liệu – Đại học Thỏi Nguyờn http://www.lrc-tnu.edu.vn
doanh nghiệp sẽ gặp khú khăn trong việc mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh của mỡnh.
Dựa vào bảng số liệu trờn chỳng ta thấy được trong những năm vừa qua nguồn vốn kinh doanh và nguồn vốn chủ sở hữu của cụng ty cổ phần đầu tư và thương mại TNG tăng liờn tục qua cỏc năm. Năm 2009, tỷ suất tự tài trợ của cụng ty là 0,229 tức là trong nguồn vốn kinh doanh của cụng ty thỡ cú 22,9% là vốn chủ sở hữu; và đến năm 2010 thỡ tỷ lệ này là 0,274% và đến năm 2011 là 27,4%. Nhỡn chung chỉ tiờu tỷ suất tự tài trợ của cụng ty luụn tăng trong cỏc năm gần đõy và luụn duy trỡ ở mức trờn dưới 10% điều này chứng tỏ cụng ty đang cố gắng để dần dần tự chủ về mặt tài chớnh. Nếu như cụng ty muốn mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh mà cần đến sự trợ giỳp của cỏc ngõn hàng thỡ cụng ty phải cú thế chấp và đảm bảo khả năng thanh toỏn cho việc mở rộng này. Tức là chủ sở hữu của cụng ty phải chịu trỏch nhiệm về toàn bộ hoạt động của cụng ty. Nguyờn nhõn một phần là do đặc điểm của ngành may, một ngành cú tốc độ quay vũng vốn nhanh nờn thường dẫn đến tỷ số này cao và một nguyờn nhõn nữa đú là cụng ty cổ phần đầu tư và thương mại TNG là cụng ty cổ phần với 100% là vốn của chủ sở hữu. Dự sao thụng qua chỉ tiờu này ta cú thể đỏnh giỏ về hoạt động của cụng ty trong thời gian qua là tương đối tốt. Bởi vỡ nguồn vốn chủ sở hữu tăng đều qua cỏc năm chứng tỏ cụng ty hoạt động kinh doanh tốt và cú tớch lũy để tăng vốn chủ sở hữu qua cỏc năm. Đồng thời, tỷ suất tự tài trợ tăng lờn dự với tốc độ khụng cao cũng chứng tỏ hoạt động kinh doanh của cụng ty mang tớnh bền vững và lõu dài.
Tuy nhiờn, qua chỉ tiờu tỷ suất tự tài trợ của cụng ty chỳng ta cũng cú thể đỏnh giỏ khỏi quỏt đú là khi tỷ suất tự tài trợ của cụng ty tăng lờn chứng tỏ việc huy động cỏc nguồn vốn khỏc cho hoạt động kinh doanh của cụng ty mặc dự cú tăng lờn nhưng tỷ trọng của chỳng trong tổng nguồn vốn kinh doanh của cụng ty giảm đi. Điều này sẽ gõy khú khăn cho cụng ty trong việc mở rộng hoạt động kinh doanh của mỡnh.
Bờn cạnh việc tự tài trợ của chủ sở hữu thỡ cụng ty cú vay nợ thờm ở bờn ngoài để nõng cao cao hiệu quả kinh doanh cho cụng ty. Cụ thể:
Số húa bởi Trung tõm Học liệu – Đại học Thỏi Nguyờn http://www.lrc-tnu.edu.vn
Khoản vay từ Ngõn hàng Thương mại Cổ phần Cụng thương Việt Nam - Chi nhỏnh Thỏi Nguyờn theo Hợp đồng tớn dụng số 220/2011/0709 ngày 15 thỏng 3 năm 2011 với hạn mức tớn dụng là 250 tỷ VND (bao gồm cả vay VND và USD) với mục đớch phục vụ cho nhu cầu bổ sung vốn lưu động và mở L/C nhập khẩu của Cụng ty. Khoản vay bằng VND chịu lói suất là 18%/năm, khi lói suất thị thường và/hoặc những quy định của Ngõn hàng Nhà nước và/hoặc sự thay đổi bất thường của nền kinh tế, Ngõn hàng được chủ động điều chỉnh lói suất cho vay VND bằng lói suất tiết kiệm 12 thỏng trả sau cộng biờn độ tối thiểu 3%/năm. Khoản vay bằng USD chịu lói suất là 7%/năm, lói suất này sẽ được điều chỉnh bằng lói suất tiết kiệm 12 thỏng trả lói sau cộng biờn độ tối thiểu 2,8%/năm. Khoản vay này được đảm bảo bởi nhà xưởng, cỏc cụng trỡnh phụ trợ trờn đất với giỏ trị là 12 tỷ VND, mỏy múc thiết bị may cụng nghiệp với giỏ trị là 3,9 tỷ VND, mỏy thờu tự động với giỏ trị là 4,5 tỷ VND
Khoản vay từ Ngõn hàng Đầu tư và Phỏt triển Việt Nam - Chi nhỏnh Thỏi Nguyờn theo Hợp đồng tớn dụng số 01/2011/HĐ ngày 13 thỏng 10 năm 2011 với hạn mức tớn dụng tối đa cho dư nợ vay ngắn hạn là 165 tỷ VND nhằm bổ sung vốn lưu động cho hoạt động sản xuất kinh doanh của Cụng ty. Lói suất cho vay xỏc định trong từng thời điểm của hợp đồng tớn dụng ngắn hạn cụ thể theo cơ chế điều hành lói suất của Ngõn hàng từng thời kỳ. Cụng ty đó thế chấp mỏy múc thiết bị, phương tiện vận tải, nhà cửa vật kiến trỳc với tổng giỏ trị là 204.966.315.443 VND (xem thuyết minh số 8) – đõy là tài sản đồng đảm bảo cho khoản vay dài hạn theo Hợp đồng tớn dụng số 01/2011/HĐ ngày 23 thỏng 02 năm 2011 như đó trỡnh bày tại thuyết minh số 13 (i) và thế chấp cổ phiếu niờm yết, chưa niờm yết của lónh đạo cụng ty với tổng giỏ trị là 31.294.060.000 VND để đảm bảo cho cỏc khoản tiền vay.
Khoản vay từ Cụng ty Tài chớnh Cổ phần Dệt may Việt Nam theo Hợp đụ̀ng tớn dụng ngắn hạn số 33/2010/HĐKT ngày 01 thỏng 11 năm 2010 với hạn mức là 20 tỷ đồng, lói suất cho vay cụ thể được xỏc định cho từng lần rỳt vốn do hai bờn
Số húa bởi Trung tõm Học liệu – Đại học Thỏi Nguyờn http://www.lrc-tnu.edu.vn
thỏa thuận được thờ̉ hiợ̀n trong Khờ́ ước nhọ̃n nợ . Khoản vay này khụng cú tài sản đảm bảo.
Khoản vay từ Ngõn hàng TNHH một thành viờn HSBC Việt Nam theo Thư