III. CÁC BIỆN PHÁP CỤ THỂ ĐỐI VỚI KHU VỰC ĐễNG Á MỚI NỔI
2. Khu vực trọng yếu (Đụng Á mới nổi) đũi hỏi sự quan tõm theo cỏc
2.6 Mở rộng và thu hẹp thị trường tài chớnh để tăng cường tớnh
Mở rộng và thu hẹp thị trường tài chớnh cụ thể là trờn cỏc thị trường chứng khoỏn và đồng bản tệ nhằm duy trỡ mục tiờu dài hạn quan trọng, hiệu quả hơn và hệ thống tài chớnh trong nước linh hoạt hơn. Sự phỏt triển tớnh lỏng và cỏc thị trường chứng khoỏn tiền tệ trong nước hoạt động theo đỳng chức năng, đưa ra một nguồn tài chớnh thay thế cho những khoan vay ngõn hàng và thỳc đẩy ổn định tài chớnh khu vực. Một loạt những cải cỏch to lớn được yờu cầu để phỏt triển thị trường chứng khoỏn Chõu Á hoạt động đỳng chức năng và hội nhập tốt như:
(i) Nõng cấp khuụn khổ luật định và hợp phỏp để đảm bảo tớnh minh bạch và bảo vệ cỏc nhà đầu tư.
(ii) Dỡ bỏ những hàng rào đối với sự mở cửa thị trường và đầu tư, đặc biệt trong việc kiểm soỏt ngoại hối và vốn.
(iii) Mở rộng và đa dạng hoỏ nền tảng đầu tư. (iv) Thỳc đẩy cụng suất của những nhà lập định.
(v) Cải thiện cơ sở hạ tầng cú liờn quan trong việc thanh toỏn và bự trừ, bảo hành tớn dụng và thu thập dữ liệu.
Chẳng hạn, ở tầm khu vực, lộ trỡnh trung hạn mới đối với sỏng kiến thị trường chứng khoỏn Chõu Á sẽ nhằm giải quyết những vấn đề này.
KẾT LUẬN
Kinh tế thế giới cũng đang đối mặt hàng loạt thỏch thức, như khủng hoảng tài chớnh và giỏ sụt giảm tại Mỹ cũng như nhiều nước phỏt triển khỏc, giỏ hàng húa tăng vọt, ỏp lực lạm phỏt gia tăng, đặc biệt tại cỏc nền kinh tế mới nổi. Kinh tế thế giới sẽ chậm lại trong một thời gian nhất định.
Ngay sau khi cuộc khủng hoảng tài chớnh bựng nổ, Chớnh phủ cỏc nước đó hành động rất nhanh để xõy dựng cỏc chương trỡnh hỗ trợ hoạt động của thị trường tài chớnh và tăng cường hoạt động tớn dụng cho cỏc hoạt động kinh doanh và hộ gia đỡnh. Tuy nhiờn, những bước đi ngắn hạn cần thiết này phải được bổ sung bằng cỏc chớnh sỏch mới để hạn chế tỏc động và ảnh hưởng của rủi ro hệ thống. Trong lưu ý ngày hụm nay, đó nhấn mạnh đến sự cần thiết để xử lý cỏc vấn đề của cỏc cụng ty được xem là quỏ lớn để đổ vỡ, tầm quan trọng của những nỗ lực nhằm tăng cường cơ sở hạ tầng tài chớnh, mong muốn giảm thiểu tỏc động đồng chu kỳ của cỏc quy định về vốn, nguyờn tắc kế toỏn và lợi ớch tiềm năng của việc thực hiện một phương phỏp thận trọng vĩ mụ hơn nữa trong giỏm sỏt và quản lý cỏc cụng ty tài chớnh. Một số chớnh sỏch đề xuất cú thể được hỡnh thành và triển khai bởi cỏc nhà quản lý tài chớnh cú thẩm quyền hiện nay. Thực tế, chỳng ta đang trong quỏ trỡnh thực hiện điều đú. Ở những trường hợp khỏc, hành động của Quốc hội sẽ cần thiết để thành lập cơ quan cú thẩm quyền và trỏch nhiệm.
Thực tế, cỏn cõn quyền lực đang dịch chuyển. Cỏc nền kinh tế mới nổi sẽ sản xuất và tiờu thụ nhiều hơn sản phẩm đầu ra của kinh tế thế giới. Quyền lực kinh tế và chớnh trị càng nhiều thỡ trỏch nhiệm cũng càng nhiều.
Do vậy, cỏc nước mới nổi cần tớch cực hơn nữa trong việc xử lý cỏc vấn đề toàn cầu. Một thỏch thức lớn mà hiện nay chỳng ta đang phải đương đầu chớnh là sự ổn định tài chớnh toàn cầu. Để ổn định tài chớnh toàn cầu cho hiện tại và tương lai, cần phải tăng cường hợp tỏc giữa cỏc nhà giỏm sỏt an
toàn vĩ mụ và vi mụ. Đặc biệt, khi tỡnh hỡnh trở lại tươi đẹp thỡ càng cần phải tăng cường hợp tỏc. Hợp tỏc giỏm sỏt vĩ mụ và vi mụ cũng cần được củng cố trờn phạm vi quốc tế, điều này đó được chứng minh qua cuộc khủng hoảng tài chớnh hiện nay. Về cỏc mục tiờu giỏm sỏt tài chớnh khỏc nhau, kinh nghiệm mới đõy đó củng cố thờm những ưu điểm của việc giỏm sỏt trờn cơ sở mục tiờu.
Cỏc cuộc khủng hoảng tài chớnh cũn xảy ra, như chỳng đó xảy ra trong hành trỡnh hàng trăm năm qua. Ngay cả với những hành động đó sơ lược ở đõy, thỡ vẫn là phi thực tế khi hy vọng rằng cú thể giảm thiểu toàn bộ cỏc cuộc khủng hoảng tài chớnh, đặc biệt là trong mụi trường hệ thống tài chớnh đầy năng động và luụn đổi mới. Tuy nhiờn, cần cú những bước đi để cỏc cuộc khủng hoảng bớt thường xuyờn hơn và bớt độc hại hơn, và do đú gúp phần cho nền kinh tế quốc gia và toàn cầu hoạt động tốt hơn.
DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO
Tài liệu Tiếng Việt
1.Vũ Thị Thuỳ Chi (2005)-Vụ chớnh sỏch tiền tệ, “Khủng hoảng tài
chớnh và tớnh dễ bị tổn thương của hệ thống tài chớnh”
2.Frederic S.Mishkin(1999), Sỏch “Tiền tệ ngõn hàng và thị trường tài
chớnh”, NXB Khoa học và kỹ thuật
3. PTS Nguyễn Hồng Sơn, “Hệ thống tài chớnh- tiền tệ toàn cầu và
khủng hoảng ở cỏc nước đang phỏt triển”
4. Ngõn hàng Phỏt triển Chõu Á (ADB), Asia Economic Moniter 2008, 5. Bỏch khoa toàn thư mở Wikipedia.
6. TS. Nguyễn Minh Phong và TS. Lờ Tự Minh (2008), “Bài học từ
khủng hoảng tài chớnh Mỹ…”, Tạp chớ Ngõn hàng số 22 (11/2008)
7. Phạm Kim Loan (2008), “Chứng khoỏn hoỏ và những bài học kinh
nghiệm thực tiễn từ cuộc khủng hoảng thị trường bất động sản của Mỹ”, Tạp
chớ ngõn hàng số 21 (11/ 2008)
8. ThS. Nguyễn Trớ Bảo (2008),”khủng hoảng cho vay dưới chuẩn tại
Mỹ: Nhỡn nhõn nguyờn nhõn”, Tạp chớ Ngõn hàng số 11 (06/2008)
9. Bựi Duy Hưng (2008), “Bài học kinh nghiệm về đo lường rủi ro tớn dụng từ khủng hoảng nợ dưới chuẩn ở Mỹ”, tạp chớ Ngõn hàng số 18 (09/2008)
10. Lờ Minh Hưng (2009), “Khủng hoảng tài chớnh toàn cầu: tỏc động
và cỏc giải phỏp chớnh sỏch của cỏc quốc gia mới nổi ở Đụng Á”, Tạp chớ
Ngõn hàng số 1+2 Xuõn Kỷ Sửu 2009
11. Http://www.vietnamnet.vn/kinh te/2008 /09 , “Toàn cảnh cuộc khủng hoảng tài chớnh toàn cầu”,
12. Http://www.vietnamnet.vn/kinh te/2008 /09, “Nguy cơ của cỏc nền kinh tế mới nổi”.
13. Http://www.vneconomy.vn, “Khủng hoảng tài chớnh toàn cầu thỏch thức sự thống nhất của EU”
14. Http:// www.vietbao.com.vn, “Cỏc nền kinh tế mới nổi tờ liệt vỡ khủng hoảng”
15. Http://www.mof.gov.vn 16. Http://www.adb.org
17. Http://www.asset.vn (29/10/2008), “Cỏc nền kinh tế mới nổi trong “Bóo” tài chớnh”
18. Http://www.my.opera.com(23/11/2008), “Khủng hoảng tài
chớnh toàn cầu lan rộng cú đặt thế giới trước những thay đổi lớn”.
Tài liệu tiếng Anh
1.Global Financial Report (International Monetary Fund)
2.World Economic Outlook (14/09/2008), (International Monetary Fund) 3. International Financial Statistic Online (International Monetary Fund) 4. Wim Naude(2009) Discussion Paper No.2009/01, “The Financial
Crisis of 2008 and the Developing Countries”, United Nations University.
5. Dirk Willem Te Velde (08/09/2008), INENT/DIE/BMZ Conference in Berlin, “Effects of the globle financial crisis on Developing Countries and
Emerging Markets”.
6. Michael U. Klein (Munich Finance Summit on November 6,2008),
“The International Financial Crisis –What next for Emerging Markets?”
7. Internatiional Workshop on 11-12 June 2009 at the Center for emerging Markets; IESE Business School, Barcelona, Spain, “Emerging Asia’s Adjustment to the Global financial Crisis”.
8. Http://www.undp.org/poverty, “The financial crisis and its impact on developing countries”.
9. Http://fortisinvestments.com (24/10/2008), “Impact of the Financial crisis on emerging markets”
DANH MỤC CÁC Kí HIỆU, CÁC CHỮ VIẾT TẮT
NHTW Ngõn hàng trung ương
ABMI Asian Bond Markets Initiative
Sỏng kiến cỏc thị trường trỏi phiếu Chõu Á
ADB Asian Development Bank
Ngõn hàng Phỏt triển Chõu Á
ASEAN Association of Southeast Asian Nation
Hiệp hội cỏc quốc gia Đụng Nam Á
ASEAN+3 ASEAN Cộng hoà nhõn dõn Trung
Hoa, Nhật Bản, và cộng hoà Hàn Quốc ASEAN-4 Indonesia, Malaysia, Philippines, Thỏi Lan
CDO Collateralized Debt bligation
Trỏi phiếu cú thế chấp
CDS Credit Default Swap
Hợp đồng hoỏn đổi tớn dụng
CMI Chiang Mai Initiative
Sỏng kiến Trường Mai
CPI Consumer Price Index
Chỉ số giỏ tiờu dựng
ECB Ngõn hàng Trung ương Chõu Âu
EU Liờn minh Chõu Âu
FDI Đầu tư trực tiếp nước ngoài
FED Cục dự trữ liờn bang
G3 Mỹ, Chõu õu, Nhật Bản
G7 Nhúm 7 nền kinh tế cụng nghiệp
G20 Nhúm 20
NIEs Cỏc nền kinh tế cụng nghiệp mới
OPEC Tổ chức cỏc nước xuất khẩu dầu mỏ
OTC Thị trường trao tay (Over-the-counter-market)
PRC Cộng hoà nhõn dõnTrung Hoa
SBV Ngõn hàng Nhà nước Việt Nam
US Mỹ
UK Anh
USD Đụ la Mỹ
VND Việt Nam đồng
WTO Tổ chức thương mại thế giới
Mục Lục
LỜI MỞ ĐẦU...1
CHƯƠNG 1. MỘT SỐ VẤN ĐỀ Lí LUẬN VỀ KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH VÀ NỀN KINH TẾ MỚI NỔI...4
I. KHÁI NIỆM, ĐẶC ĐIỂM VÀ CÁC HèNH THỨC BIỂU HIỆN CỦA KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH...
1. Khỏi niệm khủng hoảng tài chớnh...
1.1. Lý luận của Mỏc về khủng hoảng kinh tế chu kỳ...
1.2. Lý thuyết chung về khủng hoảng tài chớnh...
2. Đặc điểm và biểu hiện của khủng hoảng tài chớnh...
3. Cỏc hỡnh thức của khủng hoảng tài chớnh...
3.1. Khủng hoảng phỏt sinh do chớnh sỏch kinh tế...
3.2. Hoảng loạn tài chớnh...
3.3. Bong bong vỡ...
3.4. Khủng hoảng rủi ro tinh thần...
3.5. Tỡnh trạng hỗn loạn hay khủng hoảng “gỏnh nặng nợ”...
II. NGUYấN NHÂN, DIỄN BIẾN CỦA KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH TOÀN CẦU...
1. Nguyờn nhõn của cuộc khủng hoảng tài chớnh...
2. Diễn biến của cuộc khủng hoảng tài chớnh...
2.1 Tỡnh hỡnh khủng hoảng kinh tế Mỹ và thế giới trong thời gian qua...
2.2. Diễn biến cuộc khủng hoảng tài chớnh toàn cầu...
3. Sự khỏc nhau giữa khủng hoảng tài chớnh hiện nay với cuộc khủng hoảng tài chớnh năm 1997...
III. ĐẶC TRƯNG CỦA NỀN KINH TẾ MỚI NỔI...
1. Khỏi niệm nền kinh tế mới nổi...
2. Tiờu chớ đỏnh giỏ nền kinh tế mới nổi...
4.Tỏc động của cuộc khủng hoảng tài chớnh toàn cầu đối với hệ thống
tài chớnh...
CHƯƠNG 2. ẢNH HƯỞNG CỦA KHỦNG HOẢNG...33
TÀI CHÍNH ĐẾN NỀN KINH TẾ THẾ GIỚI VÀ...33
CÁC NỀN KINH TẾ ĐễNG Á MỚI NỔI...33
I. TÁC ĐỘNG ĐẾN NỀN KINH TẾ THẾ GIỚI...
1. Mụi trường kinh tế bờn ngoài...
2. Tỏc động đến nền kinh tế thế giới...
2.1 Tỏc động đến cỏc nước Phương Tõy...
2.2 Tỏc động đến nền kinh tế Chõu Á...
II. TÁC ĐỘNG CỦA CUỘC KHỦNG HOẢNG ĐẾN NỀN KINH TẾ ĐễNG Á MỚI NỔI...
1. Ảnh hưởng đến tăng trưởng và lạm phỏt...
2. Ảnh hưởng đến cỏn cõn thanh toỏn...
3. Tỏc động đến cỏc thị trường tài chớnh và tỷ giỏ hối đoỏi...
4. Chớnh sỏch tiền tệ và tài khoỏ...
5. Hệ thống tài chớnh khu vực...
6. Hệ thống ngõn hàng và tài chớnh khu vực...
III. TRIỂN VỌNG, RỦI RO KINH TẾ NĂM 2009...
1. Triển vọng kinh tế khu vực năm 2009...
2. Rủi ro trong thời gian tới...
CHƯƠNG 3. MỘT SỐ GIẢI PHÁP KHẮC PHỤC...79
KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH ĐỐI VỚI CÁC NỀN KINH TẾ ĐễNG Á MỚI NỔI ...79
I. NHỮNG THÁCH THỨC TRUNG VÀ DÀI HẠN ĐỐI VỚI CÁC NHÀ QUẢN Lí TÀI CHÍNH...
1. Quỏ lớn để đổ vỡ...
2. Tăng cường cơ sở hạ tầng tài chớnh...
3. Tớnh đồng chu kỳ trong hệ thống quản lý...
4. Cơ quan chịu trỏch nhiệm về rủi ro hệ thống...
5. Thoả thuận giỏm sỏt...
II. CÁC GIẢI PHÁP CHÍNH SÁCH ĐỂ ĐẢM BẢO ỔN ĐỊNH TÀI CHÍNH Ở CÁC NƯỚC TRONG KHU VỰC...
1. Những định hướng cho cỏc giải phỏp chớnh sỏch trong thời gian tới
đối với cỏc quốc gia trong khu vực...
2. Khu vực trọng yếu (Đụng Á mới nổi) đũi hỏi sự quan tõm theo cỏc biện phỏp sau:...
2.1 Củng cố tớnh minh bạch và khả năng thanh toỏn...
2.2 Tăng cường những quy định và sự giỏm sỏt thận trọng...100
2.3 Giảm thiểu tớnh đồng chu kỳ của cỏc hệ thống tài chớnh...101
2.4 Củng cố hợp tỏc quốc tế trong việc đưa ra cỏc quy định...103
2.5 Thỳc đẩy những cải cỏch để củng cố hệ thống tài chớnh...104
2.6 Mở rộng và thu hẹp thị trường tài chớnh để tăng cường tớnh linh hoạt...104
KẾT LUẬN...106
Danh mục biểu đồ
Biểu đồ 2.1: Sản lượng thương mại thế giới (thay đổi % theo năm)...43
Biểu đồ 2.2: Tăng trưởng GDP khu vực Đụng Á mới nổi...44
Biểu đổ 2.3: Tăng trưởng doanh số bỏn lẻ (thay đổi % theo năm)...45
Biểuđồ 2.4: Lạm phỏt khu vực (thay đổi % theo năm)...49
Biểu đồ 2.5: Tỷ lệ lạm phỏt trung tõm (thay đổi % theo năm)...49
Biểu đồ 2.6: Chỉ số giỏ chứng khoỏn Composite...55
Biểu đồ 2.7: Sụt giảm trong huy động vốn thị trường...56
(% của GDP, từ 01/01 đến 27/11/2008)...56
Biểu đồ 2.8: Chỉ số giỏ chứng khoỏn (từ 01/07 đến 28/10; thay đổi %)...56
Biểu đồ 2.9: Tiền tệ khu vực (từ 01/07 đến 28/11/2008; thay đổi %)...57
Biểu đồ 2.10: Khoản vay khu vực tư nhõn đối với tỷ suất tiền gửi (%)...67
Biểu đồ 2.11: Tăng trưởng xuất khẩu hàng hoỏ...72
Biểu đồ 2.12: Liờn kết Thương mại (giữa nhúm G3 trong tổng xuất khẩu của cỏc nước Đụng Á mới nổi)...77
Biểu đồ 2.13: Ngoại Hối ( % của GDP, 2007)...77
Danh mục bảng biểu Bảng 1a: Cỏn cõn thanh toỏn-ASEAN-4 (% của GDP)...51
Bảng 1b: Cỏn cõn thanh toỏn-NIEs (% của GDP)...51
Bảng 1c: Cỏn cõn thanh toỏn - Trung quốc (% của GDP)...52
Bảng 2: Dự trữ Ngoại Hối (Ngoại trừ vàng)...52