LI MU
2.5.1. Phân tích tình hình n phi tr
Vi c phân tích n ph i tr s giúp cho các nhà qu n tr n m b t đ c kho n v n
đang chi m d ng, đ ng th i xem xét vƠ đ a ra nh ng chính sách đ s d ng ngu n v n đó sao cho hi u qu nh t. Công ty có hai hình th c vay chính đó lƠ vay nhơn hƠng
và vay c a nhà cung c p ho c bên mua. Công ty càng gia t ng v n chi m d ng t nhà cung c p ho c bên mua ng tr c bao nhiêu s giúp gi m b t áp l c chi phí lãi vay ngân hàng b y nhiêu. Tuy nhiên c ng gi ng nh đ i v i hàng t n kho và các kho n ph i thu, v c b n vi c t ng quá m c các kho n ph i tr là d u hi u x u đi v kh
n ng chi tr , thanh toán các kho n n c a doanh nghi p. Sau đơy ta s đi phơn tích
xem tình hình ph i tr ng i bán t i công ty TNHH Phát tri n Th ng m i và D ch v Hoàng Anh. B ng 2.16. Chi ti t n ph i tr n v : Nghìn đ ng Ch tiêu 2013 2012 2011 Chênh l ch 2013 và 2012 2012 và 2011 S ti n % S ti n % N PH I TR 29.735.270 23.280.118 17.588.290 6.095.152 26,18 5.691.828 32,36 N ng n h n 29.735.270 23.273.118 17.588.290 6.095.152 26,18 5.684.828 32,32 Vay và n ng n h n 17.476.071 16.619.737 6.476.071 856.334 5,15 10.143.666 123,68 Ph i tr ng i bán 9.241.461 3.770.201 8.201.481 5.471.260 145,12 (4.431.280) (54,03) Ng i mua tr ti n tr c 1.287.845 1.331.701 1.287.845 (43.856) (3,29) 43.856 3,40 Thu và các kho n ph i n p 1.287.238 929.221 1.182.238 358.017 38,53 (253.017) (21,40) Chi phí ph i tr 410.163 383.256 411.163 26.907 7,02 (27.907) (6,79) Qu khen th ng phúc l i 32.489 239.000 29.489 (206.511) (86,41) 209.511 710,47 N dài h n 7.000 7000 V N CH S H U 15.581.294 11.709.389 13.185.603 3.871.905 33,07 (1.476.214) (11,20) V n đ u t c a ch s h u 12.000.000 10.000.000 10.000.000 2.000.000 20 0 - Qu đ u t phát tri n 338.600 338.600 L i nhu n ch a phân ph i 3.581.294 1.370.789 3.185.603 2.210.505 161,26 (1.814.814) (56,97) T NG C NG NGU N V N 45.316.564 34.989.507 30.773.893 10.327.057 29,51 4.215.614 13,70
2.5.1.1. Qu n lý các kho n ph i tr nhà cung c p
Kho n m c ph i tr nhà cung c p là kho n v n mà doanh nghi p chi m d ng v n
các bên đ i tác cho nên doanh nghi p luôn mu n gi kho n m c này m c cao, b i doanh nghi p càng chi m d ng đ c nhi u v n c a bên cung c p thì càng có nhi u v n đ s d ng làm ngu n tài tr cho tài s n ng n h n đ đem l i l i nhu n cho doanh nghi p.
Bi uăđ 2.3. Chênh l ch kho n ph i tr và ngătr căchoăng i bán
n v : tri u đ ng
Nh năxét
D a vào b ng trên, ph i tr ng i bán có s bi n đ ng không đ u trong 3 n m.
Ph n chênh l ch l ch gi a hai kho n m c ph i tr ng i bán và tr tr c cho ng i bán s cho ta bi t ph n v n mà Công ty th c chi m c a nhà cung c p. Trong n m
2011, s ti n mà doanh nghi p chi m d ng đ c đ t 7.170.058 nghìn đ ng, nh ng đ n n m 2012, m c chênh l ch c a hai kho n m c gi m m nh xu ng còn 2.496.466 nghìn đ ng. Do kho n ti n vay mƠ công ty ph i tr nhƠ cung c p trong n m th p, trong khi đó s ti n tr tr c cho ng i bán t ng t 1.031.423 nghìn đ ng (n m 2011) lên 1.273.735nghìn đ ng lƠm cho kho n chênh l ch gi a kho n m c gi m. i u nƠy cho th y, n m 2012, Công ty đư th c hi n t t ngh a v thanh toán v i bên cung c p. Tuy nhiên, sang n m 2013, kho n chênh l ch đư có s thay đ i, c th t ng t 2.496.466
58
nhƠ cung c p lƠ khá nhi u. Công ty có nhi u c h i trong vi c đ u t tƠi s n đ gia t ng l i nhu n b n thơn h n.Tuy nhiên, vi c đ s d cao nh v y c ng cho th y Công ty không t ch trong vi c thanh toán v i nhƠ cung c p, n u đ s d quá cao s nh h ng đ n hình nh vƠ uy tín c a Công ty đ i v i bên đ i tác.
2.5.1.2. Qu n lý kho n m c khách hàng ng tr c
Kho n ng tr c c a khách hàng chính là doanh thu mà doanh nghi p nh n tr c t khách hàng. V i kho n v n này, doanh nghi p có th t n d ng đ b sung v n l u đ ng mà không m t chi phí s d ng. Tuy đem l i l i ích l n nh ng doanh nghi p
không nên đ s l ng v n này m c quá cao, s nh h ng đ n kh n ng cung ng s n ph m c a doanh nghi p ra th tr ng.
Bi uăđ 2.4. Chênh l ch kho n ph i thu và ngătr c c a khách hàng
n v : Tri u đ ng
Nh năxét
D a vào b ng 2.21 và 2.22, trong khi kho n ti n ng tr c c a khách hàng th p và ít bi n đ ng thì các kho n ph i thu c a khách hàng có chi u h ng gi m, trong n m
2011, kho n ph i thu khách hƠng đ t 8.163.239 nghìn đ ng, đ n n m 2012, ch s nƠy gi m xu ng còn 6.659.752 nghìn đ ng , n m 2013 kho n ph i thu ti p t c gi m nh còn 6.181.248 nghìn đ ng. i u nƠy đư lƠm chô ph n chênh l ch gi a hai kho n m c
v n hay nói cách khác, Công ty ch a th c s s d ng ph n v n chi m d ng t khách
hàng.
Nhìn chung, Công ty v n đang th c hi n chính sách n i l ng tín d ng c a mình
đ i v i khách hàng. Ph n chênh l ch gi a kho n m c trong 3 n m gi m cho th y Công ty v n ki m soát t t kho n ph i thu. Tuy nhiên, Công ty c ng c n chú tr ng vƠ đ a ra
nh ng bi n pháp đ nơng cao h n l i ích kho n ph i thu và nâng cao ph n v n th c t chi m d ng đ c trong nh ng n m t i. 2.5.1.3. Các ch tiêu đánh giá kh n ng qu n lý n ph i tr B ng 2.17.B ng ch tiêuăđánhăgiáăkh n ngăqu n lý n ph i tr n v: Nghìn đ ng Ch tiêu 2013 2012 2011 Chênh l ch 2013 và 2012 2012 và 2011 S ti n % S ti n % T ng N ph i tr 29.735.270 23.280.118 17.588.290 6.095.152 26,18 5.691.828 32,36 T ng Tài s n 45.316.564 34.989.507 30.773.893 10.327.057 29,51 4.215.614 13,70 VCSH 15.581.294 11.709.389 13.185.603 3.871.905 33,07 (1.476.214) (11,20) EBT 4.377.402 1.791.462 4.122.756 2.585.940 144,35 (2.331.294) (56,55) GVHB 38.612.644 40.612.644 42.932.829 (2.000.000) (4,92) (2.320.185) (5,40) Kh u hao 4.660.260 4.135.629 3.360.260 524.631 12,67 775.369 23,09 N g c 35.344.364 36.064.360 28.822.963 (719.996) (2,00) 7.241.397 25,12 Chi phí lãi vay 1.814.455 1.616.465 873.399 179.990 12,25 743.066 85,08 EBIT 6.191.857 3.407.927 4.996.155 2.783.930 81,69 (1.588.228) (31,79) T s n (D/A) (%) 65,62 66,53 57,15 (0,91) - 9,38 - T s n so v i VCSH (%) 190,84 198,82 133,39 (7,98) - 65,43 - T s kh n ng tr lãi (l n) 3,41 2,11 5,72 1,3 - (3,61) - T s kh n ng tr n (l n) 1,33 1,28 1,73 0,05 - (0,45) - (Ngu n: Phòng Tài chính- K toán)
60
Nh n xét
D a vào b ng phân tích ta th y:
T s n (D/A): T s n c a Công ty có xu h ng t ng. T tr ng n ph n ánh khi hình thành m t đ ng tài s n, doanh nghi p c n bao nhiêu đ ng v n n vay. Trong
n m 2011, c m t đ ng đ u t cho tƠi s n c n 0,5715 đ ng đi vay đ tài tr , đ n n m
2012, con s nƠy t ng lên 0,6653 đ ng t c t ng 0,0938 đ ng so v i n m 2011. N m
2013, h s này gi m nh ng không đáng k , gi m 0,091 đ ng còn 0,6562 đ ng v n vay tài tr cho m t đ ng tài s n. Công ty ngày càng s d ng đòn b y tài chính nh m t n d ng đ c ph n thu ti t ki m đ c. Tuy nhiên, Công ty c ng c n ph i l u ý v
kho n n có xu h ng gia t ng ch y u là n ng n h n và các kho n vay ngân hàng có
chi phí đi kèm. i u này làm cho chi phí lãi vay ph i tr t ng trong nh ng n m g n
đơy, lƠm gia t ng m c r i ro và ph i ch u áp l c l n v m t tƠi chính. Do đó, Công ty
c n có các k ho ch s d ng và qu n lý ph n v n này có hi u qu đ nâng cao l i nhu n cho doanh nghi p.
T l n trên VCSH: Ch s nƠy có xu h ng t ng, c th t n m 2011-2012, t s n trên VCSH t ng m nh t 133,39% lên 198,82% t ng ng t ng 65,43%. Trong
giai đo n nƠy công ty đang đ u t xơy d ng và m r ng các chi nhánh, mua m i và nâng c p nhi u trang thi t b máy móc ph c v cho ho t đ ng s n xu t kinh doanh vì v y doanh nghi p đi vay nhi u h n, lƠm cho t s n trên VCSH t ng m nh. Và đ n
n m 2013, t s này gi m xu ng còn 190,84%. Nh ng nhìn chung, trong 3 n m t l n trên VCSH đ u l n h n 1 ch ng t Công ty đang ph thu c vào các kho n n vay t bên ngoƠi đ tài tr cho tài s n mà không t đ m b o b ng ngu n v n CSH. Do đó,
Công ty có th nh n đ c kho n ti t ki m thu t ho t đ ng vay nh ng đ ng th i, tính r i ro c a doanh nghi p c ng t ng cao.
Kh n ng tr lãi: T b ng ch tiêu trên, ta th y ch s kh n ng thanh toán lưi
vay c a công ty đ u l n h n 1, ngh a là công ty hoàn toàn có kh n ng tr lãi cho ch n . N m 2011, kh n ng tr lãi c a Công ty gi m 3,61 l n so v i n m 2011, do vi c qu n lý các chi phí ch a th t s hi u qu làm cho EBIT c a Công ty đ t đ c trong
n m 2012 không cao, ch đ t 3.407.927 nghìn đ ng. Bên c nh đó, kho n vay ng n h n
trong n m 2012 t ng m nh lƠm gia t ng chi phí lưi vay lên 743.066 nghìn đ ng. Chính vì v y ch tiêu thanh toán lưi vay trong n m 2012 gi m m nh so v i n m 2011. n
n m 2013, nh vi c qu n lý hi u qu ho t đ ng s n xu t kinh doanh, gi m thi u các kho n chi phí nên EBIT đ t đ c cao h n nhi u so v i n m 2012, t ng 2.783.930 nghìn
đ ng, do đó kh n ng tr lãi c a Công ty t ng 1,3 l n. Nhìn chung, trong 3 n m, vi c s d ng v n vay trong ho t đ ng s n xu t kinh doanh đư đem l i l i nhu n t ng đ i cao cho doanh nghi p, không nh ng đ m b o ngh a v thanh toán tr lưi mƠ còn đ m b o l i ích cho doanh nghi p.
Kh n ng tr n : Qua b ng ch tiêu, ta th y ch tiêu kh n ng tr n bi n đ ng
t ng gi m không đ u qua các n m, c th , h s tr n n m 2013 t ng 0,45 l n so v i
n m 2012, tuy nhiên h s tr n n m 2011 l i t ng 0,45 l n so v i n m 2012. Nguyên
nhân chính d n đ n kh n ng tr n trong n m 2012 gi m lƠ do Công ty đư gia t ng
m nh các kho n đi vay. M c dù EBIT và kh u hao và giá v n hƠng bán đ u t ng tuy
nhiên kho n n vay t ng m nh ( g c vay lên đ n 36.064.360 nghìn đ ng) cùng v i chi
phí lưi vay t ng lƠm cho kh n ng tr n n m 2012 gi m. B c sang n m 2013, ch s
nƠy t ng nh ng t ng nh là 0,45 l n.
Nhìn chung, ch tiêu thanh toán n vay v n duy trì m c l n h n 1, đi u đó cho
th y Công ty v n đ m b o có giá tr tài s n l n h n kho n đi vay ngơn hƠng. Tuy nhiên, Công ty c ng c n l u ý đ n vi c hoƠn thƠnh ngh a v tr n nâng cao uy tín c a doanh nghi p.
2.5.2. Qu n lý v n ch s h u:
B ng 2.18. Ch tiêuăđánhăgiáăkh n ngăqu n lý v n ch s h u
n v : Nghìn đ ng
Ch tiêu N mă2011 N mă2012 Chênh l ch 2012-2011
Giá tr Giá tr S ti n T l T ng Ngu n v n 30.773.893 34.989.507 4.215.614 13,70 VCSH 13.185.603 11.709.389 (1.476.214) (11,20) L i nhu n đ l i 4.122.756 1.791.462 (2.331.294) (56,55) T su t t đ u t (%) 42,85 33,47 (9,38) - T tr ng l i nhu n đ l i (%) 13,40 5,12 (8,28) - ( Ngu n: Phòng tƠi chính –k toán)
62
B ng 2.19. Ch tiêuăđánh giá kh n ngăqu n lý v n ch s h u
n v : Nghìn đ ng
Ch tiêu N mă2012 N mă2013 Chênh l ch 2013-2012
Giá tr Giá tr S ti n T l T ng Ngu n v n 34.989.507 45.316.564 10.327.057 29,51 VCSH 11.709.389 15.581.294 3.871.905 33,07 L i nhu n đ l i 1.791.462 4.377.402 2.585.940 144,35 T su t t đ u t (%) 33,47 34,38 0,91 - T tr ng l i nhu n đ l i (%) 5,12 9,66 4,54 -
( Ngu n: Phòng tƠi chính –k toán)
Nh năxét
D a vào b ng ta th y t su t t đ u t c a Công ty có s t ng gi m không đ ng
đ u. N m 2012, t su t t đ u t gi m t 42,85% xu ng còn 33,47% so v i n m
2011, m c gi m lên đ n 9,38%. i u này cho th y Công ty đang gi m d n m c đ t ch trong ngu n v n, t ng đ ng m t đ ng đ u t tƠi s n c n ít VSCH h n. n
n m 2013, s v n đ u t b t đ u có xu h ng t ng nh lên 0,91% t ng đ ng m t
đ ng v n đ u t cho tƠi s n c n 0,3438 đ ng. Nh ng nhìn chung, m c t su t t đ u
t trong 3 n m không cao, cho th y Công ty v n có xu h ng s d ng nhi u n vay
cho đ u t vƠo tƠi s n.
T tr ng l i nhu n đ l i s cho bi t ph n l i nhu n sau thu mà doanh nghi p
thu đ c trong k s đ c gi l i b sung vào ngu n VCSH chi m bao nhiêu ph n
tr m trong s t ng ngu n v n. T b ng phân tích trên ta th y ch tiêu l i nhu n đ l i
trong n m 2012 gi m t 13,4% xu ng còn 5,12% là do m t ph n Công ty đ u t vƠo
ngu n VSCH, m t ph n đ u t cho vi c chi tr các chi phí lãi vay, m t khác do l i nhu n sau thu nh n đ c gi m m nh nên t l l i nhu n đ l i trong n m nƠy gi m.
N m 2013, ch tiêu này b t đ u t ng đ t 9,66%, đi u này cho th y Công ty đư gi l i toàn b l i nhu n sau thu đ b sung vào ngu n VCSH c a doanh nghi p. Vì v y, m c t ng tr ng c a l i nhu n đ l i trong n m 2013 so v i n m 2012 c ng b ng vói m c t ng tr ng c a l i nhu n đ l i.
2.6.ă ánhăgiáăv ăhi uăqu ăs ăd ngăv năt iăcôngătyăTNHHăPhátătri năTh ngăm iă vƠăd chăv ăHoƠngăAnh
2.6.1. Nh ng m t đã đ t đ c
Nhìn chung, sau khi phơn tích chi ti t th c tr ng s d ng v n c a Công ty TNHH Phát tri n Th ng m i vƠ d ch v HoƠng Anh, ta th y r ng tr ng nh ng n m g n đơy (n m 2012 vƠ 2013), Công ty đư luôn trú tr ng trong vi c t ng quy mô v n, nh v y quy mô s n xu t kinh doanh c a Công ty c ng đ c m r ng.
Chính sách s d ng v n Công ty t ng đ i thích h p, Công ty đư đ y m nh vi c s d ng đòn b y tƠi chính đ đ u t , các kho n n ng n h n t ng lên giúp Công ty ti t ki m đ c m t kho n thu ph i n p, đ ng th i, có nhi u v n h n cho vi c đ u t tƠi s n vƠ các kho n đ u t tƠi chính khác nh m gia t ng kho n thu c a doanh nghi p.
Có th nói vi c qu n lý chi phí c a công ty c ng là khá t t do các kho n m c chi phí gi m d n các n m. Chí phí giá v n hàng bán luôn chi m t tr ng l n nh t trong c
c u chi phí, chi phí qu n lý doanh nghi p c ng chi m t tr ng cao nh ng không quá
25% t ng chi phí doanh nghi p. Các kho n ph i thu khách hàng, ph i tr ng i bán