3. TÌNH HÌNH CHI TRẢ CỔ TỨC TẠI CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM
4.1.8 Nội dung thông tin của các thông báo về cổ tức
Trong một thị trường cân xứng về thông tin, tất cả các bên quan tâm, trong đó bao gồm cả các nhà quản lý, các ngân hàng, các cổ đông và các đối tượng khác đều có thông tin như nhau về một công ty. Tuy nhiên trong thực tế, trên một thị trường không hoàn hảo, sự bất cân xứng về thông tin thường tồn tại do một nhóm
người nào đó luôn có được những thông tin tốt hơn về tình hình và triển vọng tương lai của công ty. Hầu hết những người nghiên cứu cũng như những người hành nghề trong lĩnh vực tài chính đều tin rằng so với những bên quan tâm khác thì các nhà quản lý công ty nắm được những thông tin tốt hơn về công ty của họ, và những thông tin đó có thể được sử dụng để tạo ra những tác động nhất định đến thị trường. Điều này cũng có thể xảy ra trong quá trình lựa chọn một chính sách cổ tức phù hợp cho công ty.
Những thay đổi_ tăng hoặc giảm_ về cổ tức, việc bắt đầu trả cổ tức (trả lần đầu tiên hay tiếp tục trả cổ tức sau một thời gian gián đoạn) và xoá bỏ các khoản trả cổ tức, được các công ty thông báo đều đặn trên các phương tiện thông tin tài chính. Thực tế cho thấy rằng, những thông báo về việc bắt đầu trả và tăng cổ tức cho cổ đông được đáp ứng lại bằng những biến động giá cổ phiếu theo chiều hướng đi lên, còn với những thông báo cắt giảm hoặc xoá bỏ cổ tức thì thường kéo theo nó là sự sụt giảm giá cổ phiếu.
Các nhà quản lý có thể đưa ra những thông báo thay đổi mức chi trả cổ tức như vậy nhằm đưa những kì vọng của chính họ về triển vọng thu nhập của công ty trong tương lai. Họ muốn truyền đạt những thông tin riêng của mình đến thị trường thông qua các quyeết định về cổ tức và do đó, trong trường hợp này, cổ tức có ý nghĩa như một tín hiệu thông tin.
Nếu việc chi trả cổ tức có thể đại diện cho những thông tin nội bộ lạc quan, các nhà quản lý khi hành động vì lợi ích của các cổ đông hiện hữu, có thể phân phối một khoản cổ tức bằng tiền mặt nếu điều đó thể hiện, rằng các công ty làm ăn tốt hơn sẽ trả cổ tức nhiều hơn. Những khía cạnh có lợi của việc chi trả cổ tức có thể không chỉ bù đắp được những khoản thuế cao hơn đánh vào thu nhập từ cổ tức so với thu nhập từ lãi vốn. Tuy nhiên, tác dụng thông báo của những thay đổi lớn, tăng hay giảm về cổ tức cũng không giống nhau ở những công ty khác nhau do chúng còn chịu ảnh hưởng của tính chất các cơ hội đầu tư và hiệu suất chi tiêu vốn hiện thời của công ty. Những thông báo về chi trả cổ tức của các công ty ở những giai đoạn chín muồi trong chu kì kinh doanh sẽ được thị trường lý giải hoàn toàn khác với thông báo do các công ty tăng trưởng đưa ra.