Trong n n kinh t th tr ng DN có th s d ng nhi u ngu n v n khác nhau, đ đáp ng nhu c u v v n trong ho t đ ng kinh doanh. Nh ng đi u quan tr ng lƠ DN ph i bi t ph i h p các ngu n v n đ t o ra c c u v n h p lỦ. C u trúc v n lƠ thu t ng tƠi chính nh m mô t ngu n g c vƠ ph ng pháp hình thƠnh nên ngu n v n đ DN có th s d ng mua s m tƠi s n, ph ng ti n v t ch t vƠ ho t đ ng kinh doanh.
C c u v n th hi n t tr ng c a các ngu n v n trong t ng ngu n v n mƠ DN huy đ ng, s d ng vƠ ho t đ ng kinh doanh.
C c u v n c n c thỀo vai trò và tính ch t luân chuy n v n
Theo vai trò vƠ tính ch t luơn chuy n v n, t tr ng c a VC vƠ VL đ c phơn ra rõ r t, giúp ch DN nhìn nh n vƠ đ a ra các bi n pháp c c u sao cho VC không b đ ng, VL không thi u ho c có kh n ng thanh toán cao.
Các ch tiêu ph n ánh:
H ăs ăVC ă=ăVC ă/ăT ngăNV
H s v n c đ nh cho bi t s l ng v n c đ nh đ u t vƠo DN chi m bao nhiêu % nh các tƠi s n dƠi h n, nhƠ x ng, ph ng ti n v n t i…
H ăs ăVL ă=ăVL ă/ăT ngăNV
H s v n l u đ ng nƠy cho ta th y l ng v n l u đ ng chi m t tr ng nh th nƠo trong t ng s v n c a DN. Xem công ty có th ti p t c các ho t đ ng c a nó vƠ nó có dòng ti n đ đ đáp ng c n ng n h n vƠ tƠi s n ng n h n hay không.
C c u v n c n c thỀo ngu n hình thành
M t c u trúc v n phù h p lƠ quy t đ nh quan tr ng v i m i DN không ch b i nhu c u t i đa l i ích thu đ c t các cá nhơn vƠ t ch c liên quan t i DN vƠ ho t
đ ng c a DN mƠ còn b i tác đ ng c a quy t đ nh nƠy t i n ng l c kinh doanh c a DN
trong môi tr ng c nh tranh.
Các ch tiêu ph n ánh:
H s n ph n ánh n ph i tr chi m bao nhiêu % s v n c a DN, hay trong tƠi
s n c a DN có bao nhiêu % đ c hình thƠnh t n ph i tr .
H s VCSH = Ngu n VCSH / T ng NV
H s nƠy cho bi t V n CSH chi m t tr ng bao nhiêu % trong t ng ngu n v n c a DN.
H s n = 1- H s VCSH
Vì NV c a DN đ c hình thƠnh t 2 ngu n lƠ N ph i tr vƠ v n CSH nên h s n có th đ c bi u th qua công th c trên
C c u v n c n c theo th i gian ho t đ ng và s d ng
C n c theo th i gian ho t đ ng, c c u ngu n v n ng n h n vƠ ngu n v n dƠi
h n c a DN tr l i cho cơu h i li u DN có kh n ng thanh toán hay không? Các kho n
vay ắnóngẰ nhi u hay ít? Các ch đ u t ti m n ng, tình tr ng tín d ng, k ho ch kinh
doanh, tình tr ng đóng thu c a DN … s nh h ng r t l n đ n quy t đ nh ph ng pháp huy đ ng v n.
Các ch tiêu ph n ánh:
H s V n ng n h n = V n ng n h n / T ng NV
H s nƠy cho ch DN bi t tình tr ng v n vay t m th i c a DN lƠ bao nhiêu,
chi m bao nhiêu % trên t ng NV.
H s V nădƠiăh n = V nădƠiăh n / T ng NV
H s nƠy giúp DN đ nh hình đ c v n ch s h u vƠ v n vay dƠi h n c a các t
ch c tín d ng chi m t tr ng bao nhiêu.
1.2.5.2 Chi n l c qu n lý v n trong ếoanh nghi p
Vi c s d ng các kho n vay dƠi h n thay cho kho n vay ng n h n lƠm gi m r i
ro kinh doanh vƠ đem l i cho nhƠ qu n tr tƠi chính s an toƠn h n. Nh ng chi phí đ
doanh nghi p vay dƠi h n th ng cao h n chi phí ng n h n.
M t s y u t khác t o cho tín d ng dƠi h n ph i chu chi phí cao h n lƠ nh ng
chi phí ti n lưi trong su t nh ng giai đo n mƠ ngu n tín d ng có s n cao h n nhu c u
t b n s d ng. Trong nh ng giai đo n đó, DN có th tr nh ng kho n tín d ng không dùng đ n vƠ gi m chi phí tr lưi vay n u nó không vay dƠi h n.
Tóm l i, chúng ta có th k t lu n r ng các ngu n tín d ng dƠi h n nhìn chung có chi phí cao h n nh ng DN có th gi m r i ro khi s d ng chúng. Do đó c n ch n m t gi i pháp th a hi p gi a r i ro chi phí trong vi c l a ch n gi a tín d ng ng n h n vƠ dƠi h n. Rõ rƠng lƠ vi c ra quy t đ nh trong tình hu ng nƠy lƠ m t quy t đnh qu n tr quan tr ng. D i đơy lƠ 3 quy t đ nh l a ch n cho vi c thi t l p m t th a hi p gi a tín
d ng ng n h n vƠ dƠi h n.
Chi n l c qu n lý v n th n tr ng
Qu n lỦ v n th n tr ng lƠ chi n l c DN luôn duy trì TSL m c t i đa vƠ n
ng n h n m c th p. Do đó, DN s d ng m t ph n ngu n v n dƠi h n đ tƠi tr cho
TSL .
Tín d ng dƠi h n
TSC
Th i gian (Trang 421, Qu n tr tài chính DN – Nguy n H i S n)
Chính sách nƠy có nh ng đ c đi m sau:
+ Kh n ng thanh toán đ c đ m b o do DN luôn duy trì TSL m c đ t i đa luôn đ đ tr các kho n n ng n h n.
+ Tính n đ nh c a ngu n v n cao do ngu n v n huy đ ng ch y u t ngu n dƠi h n, DN có th s d ng ngu n v n nƠy đ u t vƠo ho t đ ng SXKD mƠ ch a ph i lo ngay đ n vi c tr n .
+ Chi phí huy đ ng v n cao do các kho n ph i thu khách hƠng m c cao nên chi phí qu n lỦ c ng cao. HƠng l u kho đ c gi m c đ t i đa lƠm t ng chi phí l u kho vƠ các kho n d phòng gi m giá hƠng t n kho. Lưi su t cho vay dƠi h n c ng cao h n so v i lưi su t cho vay ng n h n.
+ Chính sách nƠy s giúp DN gi m b t đ c các r i ro nh bi n đ ng t ng giá thƠnh s n ph m do d tr hƠng t n kho m c cao… Tuy nhiên thu nh p không cao do ph i ch u chi phí cao h n nh : chi phí qu n lỦ, chi phí l u kho, chi phí lưi vay… lƠm cho EBT gi m.
Chi n l c Qu n lý v n c p ti n
Qu n tr v n c p ti nlƠ vi c DN duy trì TSL m c t i thi u, ch y u dùng v n ng n h n đ tƠi tr cho các lo i tƠi s n.
Tín d ng ng n h n
TSC Tín d ng dƠi h n Th i gian
(Trang 421, Qu n tr tài chính DN – Nguy n H i S n)
Chính sách có nh ng đ c đi m sau:
+ M c TSL th p nh ng đ c qu n lỦ c p ti n vƠ có hi u qu . Công ty ch gi m t m c t i thi u ti n vƠ ch ng khoán kh th trong tay, vƠ d a vƠo chính sách qu n lỦ hi u qu vƠ khai thác tri t đ kh n ng vay ng n h n đ đáp ng các nhu c u v v n c a DN. i v i qu n lỦ hƠng l u kho vƠ ph i thu khách hƠng c ng đ c duy trì m c th p.
+ Th i gian quay vòng ti n ng n. Chính sách qu n lỦ c p ti n rút ng n th i gian
quay vòng ti n. L u Ủ r ng:
Chu kì KD = Th i gian thu ti n trung bình + Th i gian quay vòng hàng l u kho
B ng cách gi m m c trung bình c a c PTKH vƠ hƠng l u kho, d n đ n t ng vòng quay vƠ rút ng n th i gian quay vòng ti n.
+ Kh n ng thanh toán ng n h n c a công ty không đ c đ m b o: Công ty ch d a vƠo chính sách qu n lỦ có hi u qu vƠ vay ng n h n đ đáp ng m i nhu c u v v n không d báo tr c. Do đó có th d n đ n trình tr ng DN m t kh n ng thanh toán n u không k p đáp ng nhu c u b t th ng.
+ Do luôn duy trì TSL m c t i thi u nên DN gi m thi u đ c nhi u chi phí nh chi phí l u kho, chi phí lưi vay, chi phí qu n lỦ...vƠ doanh thu cao h n kéo theo ch s EBIT cao h n.
+ V i các y u t khác không đ i, r i ro cƠng cao, thu nh p yêu c u cƠng cao vƠ ng c l i. Khi áp d ng chính sách qu n lỦ tƠi s n c p ti n có th g p các r i ro nh : kh n ng c n ki t ti n do l ng ti n n m gi m c t i thi u, d tr hƠng l u kho th p có th d n đ n m t doanh thu khi l ng hƠng h t.
Chi n l c Qu n lý v n ếung hòa
Tín d ng ng n h n
TSC
Tín d ng dƠi h n
Th i gian (Trang 422, Qu n tr tài chính DN – Nguy n H i S n)
Chi n l c dung hòa k t h p u nh c đi m c a chính sách c p ti n vƠ chính sách th n tr ng. D a trên c s c a nguyên t c t ng thích: TSL đ c tƠi tr hoƠn toƠn b ng ngu n ng n h n vƠ TSC đ c tƠi tr b ng ngu n dƠi h n. Chính sách dung hoƠ có đ c đi m k t h p qu n lỦ tƠi s n th n tr ng v i n c p ti n ho c k t h p qu n lỦ tƠi s n c p ti n v i n th n tr ng. Tuy nhiên, trên th c t , đ đ t đ c tr ng thái t ng thích không h đ n gi n do v p ph i nh ng v n đ nh s t ng thích k h n, lu ng ti n hay kho ng th i gian, do v y chính sách nƠy ch c g ng ti n t i tr ng thái t ng thích, dung hòa r i ro vƠ t o ra m c thu nh p trung bình h n ch nh c đi m c a hai chính sách trên.
