D a theo công th c c s lý thuy t, ta có: T su t sinh l i VC = EAT = EAT x Doanh thu
VC bình quân Doanh thu VC bình quân
= L i nhu n ròng biên x Hi u su t s d ng v n c đ nh Tính toán d a trên công th c thu c ph n 2.3.3.4 và 2.3.4.1 ta có:
B ng 2.14. Liên h ROS và ROFA
Ch tiêu 2009 2010 2011 2012
T su t sinh l i VC (sau
thu ) (ROFA) 1.40% 25.45% 1.53% -79.13%
Hi u su t s d ng VC 3.125 1.9745 3.4494 4.7879
ROS 0.36% 10.46% 0.31% -9.42%
Ngu n:Báo cáo tài chính và tính toán c a tác gi
Nhìn vào b ng phân tích trên, xu h ng t ng hay gi m c a ROS và ROFA
trong các n m gi ng nhau do VC là m t trong nh ng y u t quy t đ nh trong ho t
đ ng kinh doanh c a công ty.
Bên c nh đó, trong các n m làm n có lưi, ROFA luôn cao h n ROS. i u này ch ng t công tác s d ng VC c a công ty đ t hi u qu cao h n vi c s d ng v n nói chung. Ngay c trong n m 2012, hi u su t s d ng VC v n cao, ph n nào h n ch thua l c a công ty trong quá trình cung ng d ch v .
2.2.4.2. Liên h gi a ROE và ROFA
B ng 2.15. Liên h ROE và ROFA
Ch tiêu 2009 2010 2011 2012
T su t sinh l i VC 1.40% 25.45% 1.53% -79.13%
ROE 3.16% 28.73% 3.08% -
Ngu n:Báo cáo tài chính và tính toán c a tác gi
Vi c t ng gi m t su t sinh l i trên v n c đ nh trong các n m kéo theo tác đ ng
t ng đ ng lên ch s sinh l i trên v n ch s h u. N m 2009, 2011, khi t su t sinh l i VC là 1.40% và 1.53%, m t m c r t th p thì ROE c ng d ng l i 3.16% và
3.08%. Vào n m 2010, khi t su t sinh l i VC t ng đ t ng t kéo theo ch s sinh l i c a v n CSH c ng t ng lên 28.73%, g p g n 10 l n n m tr c đó.
So v i ROE, t su t sinh l i c a VC th p h n trong m i n m. Tuy nhiên chênh l ch gi a các n m không có nhi u thay đ i, ch kho ng 2-3%. i u này ch ng t nh h ng c a s c sinh l i c a VC lên s c sinh l i c a v n CSH cao. Hay nói
cách khác, VC c a công ty n m vai trò quan tr ng và t o nên hi u qu kinh t cao so v i nhóm v n khác trong c c u v n CSH.
2.2.4.3. Liên h gi a ROA và ROFA
B ng 2.16. Liên h ROA và ROFA
Ch tiêu 2009 2010 2011 2012
T su t sinh l i VC 1.40% 22.45% 1.53% -79.13%
ROA 1.00% 14.74% 0.79% -52.01%
Chênh l ch ROA và ROFA 0.40 7.71% 0.74% Ngu n:Báo cáo tài chính và tính toán c a tác gi
Có th th y xu h ng c a t su t sinh l i và ROA gi ng nhau.Tuy nhiên xét v con s tuy t đ i, t su t sinh l i trên t ng tài s n th p h n t su t sinh l i VC khá
nhi u. i u này ch ng t hi u qu s d ng VC cao h n hi u qu s d ng tài s n nói chung. V y VC c a doanh nghi p đ c đ a vào s n xu t kinh doanh m t cách hi u qu , làm t ng kh n ng sinh l i cho TSC nói riêng và kéo kh n ng sinh l i c a t ng tài s n t ng theo.
Tuy nhiên chính vì nh h ng l n c a VC lên hi u qu s d ng tài s n nói chung nên khi t su t sinh l i VC t ng gi m không đ ng đ u c ng d n t i t su t sinh l i c a tài s n nói chung t ng gi m không đ ng đ u. N m 2009, t su t sinh l i c a tài s n là 1% thì n m 2010 t ng g p h n 14 l n, lên t i 14.74%. Ngay sau đ y t
45
su t sinh l i l i gi m h n xu ng 0.79%. S t ng gi m không đ ng đ u này th hi n kh n ng ho t đ ng s n xu t kinh doanh c a công ty không n đ nh, xu h ng ho t
đ ng tách bi t t ng n m, không có s phát tri n li n k gi a n m này v i n m kia. đ ng th i cho th y vi c s d ng VC c a doanh nghi p còn g p nhi u b t n v i các chính sách gi a các n m ch a đ c đ ng b và hi u qu s d ng v n tuy cao nh ng không v ng ch c.
2.2.5. T ng k t ch ngă2
Qua phân tích 4 n m ho t đ ng g n đây, có th th y công ty luôn duy trì đ c t tr ng VC cao, TSC c a công ty luôn cao h n 50% so v i t ng tài s n. S cân đ i này c a ng i qu n lý công ty r t phù h p v i lo i hình doanh nghi p. Công ty h u
nh không đ x y ra tình tr ng có đ n đ t hàng nh ng thi u nhi u xe nên không th nh n. Bên c nh đó, sau m t th i gian ho t đ ng, vi c đ u t thêm vào trang thi t b qu n lý, v t ki n trúc c ng là d u hi u ch ng t công ty quan tâm đ n vi c đ u t TSC và chú tr ng vào c c u h p lý khi không đ u t quá đà vào máy móc hay trang
thi t b không c n thi t ho c quá kh n ng tài chính. Qua các ch tiêu đư phân tích
trên có th nói công ty có đi m m nh là s d ng v n hi u qu . V n c đ nh đ c đ a
vào s n xu t kinh doanh h p lý, đem l i doanh thu và l i nhu n t ng đ i t t trên m i
đ ng v n b ra. Công ty đư bi t các t n d ng tri t đ các TSC hi n có đ thu v th t nhi u doanh thu.
Tuy nhiên, bên c nh đó v n còn nhi u t n t i trong công tác s d ng và qu n lý
VC c n gi i quy t:
- Th nh t: V ngu n tài tr v n c đ nh. V n công ty s d ng đ đ u t cho TSC bao g m c v n CSH và v n vay tuy nhiên đa ph n quá trình ho t đ ng kinh doanh cho th y doanh nghi p d a nhi u vào v n vay h n v n c đ nh. T l v n vay có
n m t ng lên quá cao gây nh h ng vô cùng x u t i tình hình tài chính, thanh toán
c ng nh uy tín c a công ty v i các đ i tác, khách hàng và đ c bi t là ngân hàng. Trong nh ng n m ti p theo n u không chú tr ng vào vi c gi m n ph i tr , công ty s d dàng g p nhi u khó kh n trong làm n kinh doanh.
- Th hai: Tính đ i m i c a TSC trong công ty ngày m t th p. Nh ng n m tr c công ty chú tr ng đ u t trong khi n m g n đây, công ty l i t n d ng h t TSC đang có và không mua thêm TSC m i. Ngoài ra vi c mua TSC m i c a công ty
ch a h p lý d n đ n h u qu ph i bán l i nhanh chóng sau m t th i gian ng n. Vi c
nh h ng đ n quy mô TSC c a công ty và gây khó kh n trong ho t đ ng s n xu t kinh doanh n u tình tr ng này kéo dài trong nhi u n m.
- Th ba: V đánh giá qu n lý tài s n: công ty ch a chú tr ng vi c đánh giá tài
47
CH NGă3.M T S XU T NH M NÂNG CAO HI U QU S D NG V N C NH C Aă CỌNGăTYă CPăTH NGă M I V N T I THANH
PHONG
3.1. nhăh ng phát tri n trong th i gian t i c a công ty
Công ty CP th ng m i v n t i Thanh Phong đư xây d ng và t ch c th c hi n chi n l c phát tri n công ty t i n m 2015. M c tiêu tr ng tâm c a công ty v n đ c duy trì là t i đa hóa l i nhu n và nâng cao v th c a công ty trên th tr ng và tr thành m t cái tên uy tín đ i v i khách hàng. Các m c tiêu chi n l c c a công ty bao g m:
- Gi chân đ c các khách hàng đư s d ng d ch v b ng ch t l ng d ch v
c ng nh dành cho khách hàng nh ng u đưi nh nh m gi chân h tr thành khách hàng trung thành, t o ti n đ cho m t ngu n doanh thu t ng đ i c đnh trong các k s n xu t kinh doanh.
- M r ng kênh tuyên truy n, qu ng bá c a công ty nh m thu hút nhi u khách hàng s d ng d ch v c a công ty h n.
- ánh vào nh ng phân khúc khách hàng m i nh m t ng doanh thu.
- i u ch nh h th ng và ph ng pháp qu n lý v n nh m thích nghi và đáp
ng nhu c u th tr ng trong đó bao g m các chính sách qu n lý v n l u đ ng và qu n lý v n c đ nh.
- Duy trì môi tr ng làm vi c n i b có v n hóa, tinh th n làm vi c cao nh m nâng cao ch t l ng s n ph m và kh n ng ph c v khách hàng.
3.2. M t s gi i pháp nh m cái thi n tình hoàn qu n lý v n c đnh c a công ty công ty
3.2.1. Xácăđ nh nhu c u v năđ uă t ă
có m t c ch qu n lý và s d ng v n th t s hi u qu , công ty c n xác đ nh chính xác nhu c u v n c a công ty c ng nh t tr ng v n c đ nh trong đó d a trên nh ng ho t đ ng kinh doanh c a công ty. Có đ c nhu c u v n h p lý s là n n t ng t t cho các ho t đ ng v qu n lý sau này. Nhu c u v n đ c xác đ nh ph i đ ng b gi a các k ho ch DH và NH, gi a nhu c u v n và các k ho ch khác nh : k ho ch doanh thu, chi phí, l i nhu n, k ho ch vay v n, tr n , k ho ch l u chuy n ti n t , b ng cân đ i k toán d ki n... Các b c xác đ nh nhu c u v n đ u t và v n c đinh:
- B c 1: t ra m c tiêu c th v doanh thu và k t qu mu n đ t đ c cho t ng kì ho t đ ng c ng nh cho t ng chi n l c kinh doanh đ c đ xu t.
K t khi ho t đ ng t i nay, công ty CP th ng m i v n t i Thanh Phong không chú tr ng vi c tìm hi u th c tr ng ho t đ ng bên trong doanh nghi p và đi u ki n, nhu c u bên ngoài doanh nghi p đ đ t ra m c doanh thu m c tiêu phù h p. Xuyên su t
quá trình ho t đ ng s n xu t kinh doanh, công ty v n ho t đ ng d a trên c s k ho ch t nh ng ngày đ u thành l p, nói cách khác, trong 7 n m ho t đ ng k t n m
2007 t i nay, m c doanh thu m c tiêu c a Thanh Phong v n là 10 t VN m t n m.
Vi c không thay đ i m c tiêu doanh thu này không th c s phù h p v i tình hình kinh t v mô có nhi u b c chuy n bi n v l m phát, lãi su t c ng nh nhi u chuy n bi n trong quá trình ho t đ ng kinh doanh c a công ty.
B ng 3.1. Doanh thu k ho ch và doanh thu th c hi n
n v : 1,000,000 VN N m K ho ch Th c hi n Chênh l ch 2009 10,000 13,709 3,709 2010 9,450 -650 2011 17,612 7,612 2012 20,494 10,494
Ngu n: Báo cáo tài chính
Trong khi doanh thu thu n k ho ch c a công ty không thay đ i thì doanh thu th c hi n l i có s bi n chuy n l n. Ch có n m 2010 công ty không đ t đ c k ho ch, các n m còn l i nhìn chung doanh thu th c hi n đ u cao h n k ho ch. Chênh l ch gi a doanh thu k ho ch và th c hi n trong n m g n đây nh t, n m 2012 là 10 t , hay doanh thu th c hi n cao g p đôi k ho ch đ ra. M c dù vi c doanh thu th c hi n
cao h n k ho ch có th coi là m t d u hi u t t nh ng s chênh l ch h n này không
xu t phát t kh n ng ho t đ ng kinh doanh c a công ty mà do k ho ch c a công ty
ch a h p lý. Thay vì th hi n rõ s ti n b trong quá trình ho t đ ng c a công ty, s chênh l ch này l i th hi n s ch quan và thi u linh ho t trong vi c đ ra k ho ch và m c tiêu doanh thu c th c a Thanh Phong.
Vi c thi t l p k ho ch doanh thu là m t vi c c n thi t và kh thi đ i v i công ty. Thay vì c ng ng c đi theo m c tiêu ho t đ ng c t nh ng n m đ u thành l p, công ty c n phân tích môi tr ng bên trong, môi tr ng bên ngoài, theo dõi xu h ng thay
đ i c a doanh thu công ty, tìm hi u v s thay đ i trong doanh thu toàn ngành trong nh ng n m qua,… t đó đ t ra m t k ho ch phù h p v i th c ti n. Nh có k ho ch này, nhà qu n lý m i có th d dàng theo sát tình hình ho t đ ng và h ng công ty phát tri n theo đúng mong mu n c a mình.
49
- B c 2: Xác đ nh vòng quay v n c đ nh m c tiêu
D a vào doanh thu thu n trong k ho ch đ ra, nhà qu n lý có th xác đ nh
đ c vòng quay v n c đnh theo công th c:
Vòng quay VC = Doanh thu thu n
TSC bình quân
- B c 3: Xác đ nh v n c đ nh
T t tr ng th c gi a v n c đ nh và doanh thu thu n trong các n m có th xác
đ nh đ c m c đ phân b t tr ng v n c đ nh trong t ng k và xu h ng phát tri n c a nó. T đó phân b v n c đ nh vào TSC m t các h p lý sao cho phù h p v i doanh thu k ho ch đư đ ra.
- B c 4: Hoàn ch nh k ho ch
Sau khi k ho ch đ c d th o c n xem xét t ng k t k ho ch: + Cân nh c tính kh thi c a k ho ch;
+ Xem xét k t qu tài chính d tính v i m c tiêu ban đ u
+ Xem xét m c đ h p lý c a nh ng gi thi t kinh t đ c dùng đ d
đoán, phát hi n nh ng sai sót trong nh ng thông tin ho c nh ng khi m khuy t trong các ho t đ ng.
Trên c s đó, xem xétđ b sung k ho ch đ c hoàn thi n h n.
3.2.2. Xây d ng k ho chăhuyă đ ng và s d ng v n c đ nh
Hi n t i t tr ng v n vay c a công ty cao h n v n ch s h u r t nhi u th hi n kh n ng thanh toán, kh n ng qu n lý tài chính c a công ty còn r t nhi u h n ch .
c i thi n tình hình này, công ty nên có nh ng k ho ch huy đ ng và s d ng v n sao cho gi m t tr ng v n vay xu ng m c th p nh t và t ng t tr ng v n CSH lên cao.
Tr c h t công ty nên t p trung gi m b t v n vay đ ng th i huy đ ng thêm v n kinh doanh t ch s h u. N DH c a công ty không chi m quá nhi u t tr ng vì v y vi c c n làm đ u tiên là x lý các kho n n ch a tr cho ng i bán. Kho n này nên đ c tr càng s m càng t t, nh v y t tr ng v n CSH t ng lên, v n vay và chi phí lãi vay gi m, công ty ít l thu c vào ch n h n t đó t ng c ng kh n ng t ch v tài chính c a công ty m i đ c nâng cao, đ a kh n ng thanh toán, tr n v m c an toàn và