D N GV NăL Uă NG TRONG OANH NGHI P
2.2.3. Các ch tiêu tài chín ht ngh p
2.2.3.1. Kh n ng sinh l i
B ng 2.1. Kh n ngăsinhăl i c a Công ty Vinacominland
VT: % Ch tiêu TB ngành n mă2012 N mă2012 N mă 2011 N mă 2010 Chênh l ch 2012-2011 Chênh l ch 2011-2010 Chênh l ch ngành và Công ty ROS 5,37 10,91 6,54 (5,54) 4,38 ROA 1,89 1,34 3,25 1,99 (1,9) 1,26 0,55 ROE 6 2,83 9,32 4,83 (6,49) 4,49 3,17 (Ngu n: s li u tính toán t ph l c 1 và ph l c 2) Có th nh n th y xu h ng chung c a 3 ch s ROS, ROA, ROE có s bi n đ ng
t ng m nh trong giai đo n 2010-2011 và s t gi m trong giai đo n 2011-2012. làm rõ nh ng bi n đ ng này ta đi vào phân tích c th :
- T su t sinh l i trên doanh thu (ROS): N m 2011 t su t sinh l i trên doanh thu
là 10,91% t ng 4,38% so v i n m 2010. Con s trên cho bi t c 1 đ ng doanh thu thu n thì có 0,1091 đ ng l i nhu n ròng n m 2011 và 0,0654 đ ng l i nhu n ròng n m
2010. Nguyên nhân là do n m 2011 t c đ t ng c a l i nhu n ròng (109,36%) l n h n
t c đ t ng c a doanh thu thu n (25,38%) đã d n đ n t su t sinh l i trên doanh thu c a n m 2011 t ng cao h n so v i n m 2010. S t ng cao c a ch s này trong giai
đo n 2010-2011 ph n ánh k t qu c a các c g ng c a Công ty trong vi c s d ng ngu n v n. Tuy nhiên đ n n m 2012, t c đ gi m c a doanh thu thu n là nh h n t c
đ gi m c a l i nhu n ròng(36,69% < 68,84% )d n đ n t su t sinh l i trên doanh thu
n m 2012 ch còn 5,37% gi m 5,54% so v i n m 2011. S s t gi m c a ch s này
trong giai đo n 2011-2012 ph n ánh rõ tác đ ng tiêu c c c a kh ng ho ng kinh t đ n ho t đ ng kinh doanh c a DN, DN c n c g ng h n n a trong vi c s d ng hi u qu ngu n v n đ u t đ đem l i doanh thu và l i nhu n t t h n.
- T su t sinh l i trên t ng tài s n (ROA): N m 2011, t su t sinh l i trên t ng tài s n là 3,25% t ng 1,26% so v i n m 2010. N m 2011, 1 đ ng tài s n t o ra 0,0325
đ ng l i nhu n ròng. Nguyên nhân là do t c đ t ng c a l i nhu n ròng (109,36%) l n
h n t c đ t ng c a t ng tài s n (28,14%) nên d n đ n ROA n m 2011 t ng cao. N m
2012, ROA là 1,34% gi m 1,9% so v i n m 2011, s gi m sút này là do t c đ gi m c a l i nhu n ròng l n h n t c đ c gi m c a t ng tài s n (68,85% > 24,69%). Nh
phân tích trên, t ng tài s n c a DN gi m là do Công ty đã th n tr ng khi s d ng
chính sách đ u t gi m b t tài s n dài h n, vì tài s n dài h n có r i ro cao, HTK t ng
do Công ty còn các h p đ ng ch a đ c th c hi n nên ch a mang l i l i nhu n hi n t i. ROA c a Công ty n m 2012 nh h n ch s ROA trung bình ngành n m 2012, cho
th y t su t sinh l i trên t ng tài s n c a Công ty còn th p, công ty c n có nh ng chính sách trong qu n lý ngu n v n đem l i l i nhu n cho Công ty t đó n đnh và c i thi n ch tiêu này.
- T su t sinh l i trên VCSH (ROE): N m 2010, c m t đ ng v n b ra thì t o ra
0,0483 đ ng l i nhu n sau thu , n m 2011 ROE là 9,32% t ng 4,49% so v i n m 2010. Trong n m 2011 t c đ t ng c a l i nhu n ròng (109,36%) l n h n t c đ t ng
c a VCSH (8,46%), do đó t su t sinh l i trên VCSH c a Công ty n m 2011 l n h n n m 2010. T su t ROE n m 2012 gi m xu ng còn 2,83%. Nguyên nhân chính c a s s t gi m này là do nh h ng c a suy thoái kinh t toàn c u d n đ n s s t gi m c a l i nhu n sau thu . Tuy VCSH có t ng nh ng t c đ t ng c a VCSH (2,52%) nh h n
r t nhi u so v i t c đ gi m c a l i nhu n sau thu (68,84%) d n đ n ROE n m 2012
41
N u trong đi u ki n bình th ng, các ch s trên gi m là không t t. Nh ng do nh h ng c a suy thoái kinh t , đ gi v ng đ c SXKD c a Công ty n đnh là r t khó
kh n, Công ty đã có nhi u c g ng đ gi v ng đ c ho t đ ng SXKD n đnh và có lãi, tuy không cao, đ ng th i trong giai đo n 2010 – 2012 ROE luôn l n h n ROA cho
th y vi c s d ng đ n b y tài chính c a Công ty đã có nh ng tác d ng tích c c. Do v y, s s t gi m này không h n là tín hi u x u đ i v i ho t đ ng SXKD c a Công ty.
2.2.3.2. Kh n ng thanh toán
B ng 2.2. Kh n ngăthanhătoán c a Công ty Vinacominland
VT: L n
(Ngu n: s li u tính toán t ph l c 1 và ph l c 2+ [7] ) T l kh n ng thanh toán chung là th c đo kh n ng thanh toán n ng n h n c a Công ty, nó cho bi t m c đ các kho n n c a các ch n đ c đ m b o trang tr i b ng các tài s n có th chuy n đ i thành ti n trong m t giai đo n t ng ng v i th i h n c a các kho n n đó. T b ng trên ta th y:
- Kh n ng thanh toán ng n h n n m 2011 là 1,86 l n gi m 0,8 l n so v i n m
2010. C th 1 đ ng n ng n h n đ c đ m b o b i 1,86 đ ng tài s n ng n h n. Nguyên nhân là do t c đ t ng c a TSNH nh h n t c đ t ng c a n ng n h n (29,08% < 84,95%) đã d n đ n kh n ng thanh toán ng n h n n m 2011 gi m. N m
2012 kh n ng thanh toán ng n h n c a Công ty c i thi n lên m c 2,14 l n. C th 1
đ ng n ng n h n đ c đ m b o b ng 2,14 đ ng tài s n ng n h n. Nguyên nhân là do
n m 2012 t c đ gi m c a tài s n ng n h n nh h n t c đ gi m c a n ng n h n (13,17% < 24,5%). Các ch s kh n ng thanh toán ng n h n đ u l n h n 1 ch ng t kh n ng thanh toán các kho n n ng n h n c a Công ty đ c đ m b o. Tuy nhiên, t l này nh h n TB ngành và ch a n đ nh ch ng t Công ty ch a qu n lý và s d ng th t t t các tài s n c a mình.
- Kh n ng thanh toán nhanh cho bi t khi các kho n n ng n h n đ n h n, Công ty có th s d ng bao nhiêu đ ng TSNH đ chi tr mà không c n HTK. Ch tiêu này có
xu h ng gi m trong giai đo n 2010 – 2012. C th n m 2011 kh n ng thanh toán
nhanh c a Công ty là 0,85 l n gi m 1,04 l n so v i n m 2010; n m 2012 con s này là
Ch tiêu Ch tiêu TB ngành n mă2012 N mă 2012 N mă 2011 N mă 2010 Chênh l ch 2012-2011 Chênh l ch 2011-2010 Chênh l ch ngành và Công ty Kh n ngăthanhă toán ng n h n 2,63 2,14 1,86 2,66 0,28 (0,80) 0,49 Kh n ngăthanhă toán nhanh 1,64 0,58 0,85 1,84 (0,22) (1,04) 1,06 Kh n ngăthanhă toán t c th i 0,21 0,34 0,26 1,67 0,07 (1,41) (0,13)
0,58 l n gi m 0,22 l n so v i n m 2011 Nguyên nhân là do đ c thì kinh doanh c a Công ty là thi t k thi công xây d ng nên HTK luôn chi m t tr ng l n trong TSNH c a Công ty, vì v y vi c lo i tr giá tr HTK đ tính ch s này khi n kh n ng thanh
toán nhanh c a Công ty gi m m nh. Ch tiêu thanh toán nhanh c a Công ty trong có s s t gi m l n và nh h n ch tiêu TB ngành, Công ty c n chú ý h n v kh n ng thanh
toán c a mình.
- Kh n ng thanh toán t c th i: Ch s kh n ng thanh toán t c th i c a Công ty
n m 2012 là 0,34. N m 2011 ch s này là 0,26 gi m m nh 1,41 so v i n m 2010 là
1,68. Nguyên nhân là do n m 2011 t c đ gi m c a các kho n ti n và t ng đ ng
ti n (71,04%) nh h n t c đ t ng c a n ng n h n (84,95%) d n đ n kh n ng thanh
toán t c th i c a Công ty gi m m nh. i u này cho ta th y Công ty r t d g p r i ro trong vi c thanh kho n. c i thi n ch tiêu này, Công ty đã c g ng thanh toán b t các kho n n ng n h n và duy trì l ng ti n m t và các kho n t ng đ ng ti n m c h p lý. N m 2012 ch s này đã có s c i thi n t ng nh 0,07 lên 0,34. Nhìn chung kh
n ng thanh toan t c th i c a Công ty luôn l n h n ch tiêu TB ngành cho th y nh ng c g ng c a Công ty trong vi c duy trì kh n ng thanh toán t t so v i toàn ngành.
Qua vi c phân tích m t s ch tiêu thanh toán c a Công ty, ta nh n th y các ch tiêu này bi n đ i ph c t p, kh n ng thanh toán ng n h n và thanh toán nhanh luôn nh h n ch tiêu TB ngành nên Công ty c n có nh ng chính sách qu n lý t t h n đ nâng cao n ng l c v tài chính c a DN có đ c đ đáp ng nhu c u thanh toán các kho n n cho các cá nhân, t ch c có quan h cho DN vay ho c n .
2.2.3.3. Nhóm ch tiêu ph n ánh kh n ng qu n lý tài s n
B ng 2.3. Kh n ngăqu n lý tài s n c a Công ty so v i TB ngành
VT: Vòng Ch tiêu TB ngành n m 2012 N m 2012 N m 2011 N m 2010 Chênh l ch 2012-2011 Chênh l ch 2011-2010 Vòng quay tài s n 0,32 0,25 0,29 0,31 (0,048) (0,007) (Ngu n: phòng K toán+ [7] ) D a vào s li u tính toán ta th y đ c hi u qu s d ng tài s n c a Công ty có xu
h ng gi m d n trong giai đo n 2010 – 2012. N m 2010, t s vòng quay tài s n đ t m c 0,31 t c là c 1 đ ng tài s n t o ra đ c 0,31 đ ng doanh thu. Ch s này gi m nh n m 2011 còn 0,29 và đ n n m 2012 c 1 đ ng tài s n t o ra đ c 0,25 đ ng doanh thu, gi m m nh 0,048 so v i n m 2011. Ch s vòng quay tài s n n m 2011
gi m là do t c đ t ng c a doanh thu thu n (25,38%) th p h n t c đ t ng c a t ng tài s n (28,14%). T ng t , n m 2012 t c đ gi m c a doanh thu thu n (36,69%) l n h n
43
s n, t đó d n đ n các ho t đ ng kinh doanh B S (ho t đ ng ch y u đem l i doanh thu thu n cho Công ty) c ng không có nhi u thay đ i kh quan. V tài s n, đ ti p t c
duy trì đ u t kinh doanh và phát tri n, các kho n ph i thu ng n h n, hàng t n kho và tài s n dài h n khác c a Công ty đã t ng m nh. Công ty c n qu n lý và s d ng tài s n m t cách có hi u qu h n, tránh lãng phí c h i đ u t . 2.2.3.4. Nhóm ch tiêu ph n ánh kh n ng qu n lý n B ng 2.4. Kh n ngăqu n lý n c a Công ty Ch tiêu N mă 2012 N mă 2011 N mă 2010 Chênh l ch 2012-2011 Chênh l ch 2011-2010 T s n trên t ng TS (%) 52,56 65,15 58,82 (12,59) 6,32 T s n trên v n CSH (%) 1,11 1,87 1,43 (0,76) 0,44
S l n thu nh p trên lãi vay (l n) 317,01 52,36 - 264,69 - (Ngu n: phòng K toán) - T s n trên t ng tài s n: Trong giai đo n 3 n m 2010 – 2012, t s n trên t ng tài s n c a Công ty giao đ ng trong m c 50-65%. N m 2010 n chi m 58,82% tài s n
hay Công ty đã chi m d ng 58,82% n đ tài tr cho tài s n c a doanh nghi p. N m
2011 t s này là 65,15% t ng ng t ng 6,32% so v i n m 2010. Nguyên nhân là do
t c t t ng c a n ph i tr (41,91%) l n h n t c đ t ng c a t ng tài s n (28,14%) đã
làm cho t s này n m 2011 t ng nh . T s n trên t ng tài s n quá cao khi n Công ty d b r i vào tình tr ng m t kh n ng thanh toán và n u t s này v n ti p t c t ng thì trong t ng lai Công ty s khó huy đ ng ti n vay đ ti n hành ho t đ ng SXKD. N m
2012, t s n trên t ng tài s n c a Công ty là 52,56% gi m 12,59% so v i n m 2011.
S s t gi m này là do n m 2012 t c đ gi m c a n ng n h n l n h n t c đ gi m c a t ng tài s n (39,24% > 24,69%). T tr ng n l n là con dao hai l i, tuy là Công ty chi m d ng đ c m t l ng l n v n đ u t cho ng n h n và t n d ng đòn b y tài
chính nh ng nó s làm cho kh n ng t ch v tài chính c a Công ty gi m sút gây khó
kh n cho vi c thanh toán n . S s t gi m c a t s này th hi n nh ng c g ng c a Công ty trong vi c h n ch vay n gi m thi u chi phí c a doanh nghi p c ng nh c
g ng c i thi n kh n ng thanh toán c a Công ty.
- T s n trên VCSH: nhìn chung trong giai đo n 2010 – 2012 t s n trên VCSH c a Công ty luôn l n h n 1, có ngh a là ho t đ ng SXKD c a Công ty đ c tài tr ch y u b i các kho n n . Ch s này n m 2011 là 1,87 l n t c là m c đ s d ng n c a Công ty b ng 1,87 l n VCSH t ng 0,44 làn so v i n m 2010. Nói cách khác,
n ph i tr l n h n t c đ t ng c a VCSH (41,91%>8,46%) là nguyên nhân làm cho t s này t ng lên trong n m 2011. T s n trên VCSH càng l n thì kh n ng g p khó
kh n trong vi c tr n ho c phá s n c a Công ty càng l n. N m 2012 t s n trên VCSH là 1,11 l n gi m 0,76 l n so v i n m 2011. Trong đi u ki n n n kinh t g p nhi u khó kh n, th tr ng B S đình tr , Công ty đã th c hi n chính sách qu n lý ngu n v n th n tr ng - gi m các kho n vay n và t ng VCSH. Trong khi n ph i tr gi m m nh 39,24% thì VCSH l i t ng nh 2,52%, s thay đ i trái chi u này là nguyên nhân d n đ n s gi m sút c a t s này trong n m 2012. S s t gi m c a t s này
trong n m 2012 cho th y m c đ t ch tài chính c a Công ty đ c nâng cao, ít g p r i ro h n tuy nhiên kh n ng sinh l i s th p.
- S l n thu nh p đ t đ c trên lãi vay: N m 2010, Công ty không phát sinh chi
phí lãi vay nên ch tiêu này không xác đ nh. N m 2012, s l n thu nh p đ t đ c trên
lãi vay là 317,01 t ng 264,69 l n so v i n m 2011. Ch tiêu này ph n ánh trong n m
2012 Công ty có th s d ng 317,01 đ ng thu nh p t ho t đ ng SXKD đ chi tr lãi vay. S l n thu nh p đ t đ c trên lãi vay có xu h ng t ng ch ng t kh n ng thanh
toán lãi c a Công ty cho các ch n càng l n.
Thông qua vi c phân tích t s n trên t ng tài s n, t s n trên VCSH và s l n thu nh p đ t đ c trên lãi vay ta th y Công ty ch y u s d ng n đ tài tr cho tài s n c a Công ty. N u n ph i tr chi m quá nhi u so v i ngu n v n ch s h u có ngh a
là doanh nghi p đi vay m n nhi u h n s v n hi n có, nên Công ty có th g p r i ro trong vi c tr n , đ c bi t là Công ty càng g p nhi u khó kh n h n khi lãi su t ngân