Các chỉ số này đo lƣờng khả năng tổ chức và điều hành Công ty đồng thời cho thấy tình hình sử dụng tài sản của Công ty tốt hay xấu.
1.4.5.1. Vòng quay các khoản phải thu Số vòng quay các khoản phải thu =
Doanh thu thuần
Phải thu khách hàng bình quân
Chỉ tiêu này cho biết mức độ hợp lí của số dƣ các khoản phải thu và hiệu quả của việc đi thu hồi nợ. Nếu các khoản phải thu đƣợc phục hồi nhanh thì số vòng luân chuyển các khoản phải thu sẽ cao và doanh nghiệp ít bị chiếm dụng vốn. Tuy nhiên, số vòng luân chuyển các khoản phải thu quá cao sẽ không tốt vì có thể ảnh hƣởng đến khối lƣợng hàng tiêu dùng do phƣơng thức thanh toàn quá chặt chẽ.
1.4.5.2. Kỳ thu tiền bình quân
Kỳ thu tiền bình quân là chỉ tiêu ngƣợc của vòng quay các khoản phải thu, phản ánh số ngày của một vòng quay. Chỉ tiêu này đƣợc sử dụng để đánh giá việc quản lý các khoản phải thu của doanh nghiệp, số ngày của kỳ thu tiền càng ngắn thì doanh nghiệp càng không bị chiếm dụng vốn lâu và sử dụng khoản phải thu của doanh nghiệp là có hiệu quả.
Kỳ thu tiền bình quân = 360 (ngày)
Số vòng quay các khoản phải thu bình quân
Trong phân tích tài chính, chỉ tiêu này đƣợc sử dụng để đánh giá khả năng thu hồi vốn trong thanh toán của doanh nghiệp. Các khoản phải thu lớn hay nhỏ phụ thuộc vào nhiều yếu tố :
Tính chất của việc doanh nghiệp chấp nhận bán hàng chịu: Một số doanh nghiệp có chính sách mở rộng bán chịu và chấp nhận kéo dài thời hạn thanh toán hơn các đối thủ cạnh tranh để phát triển thị trƣờng.
Tình trạng của nền kinh tế: Khi tình hình thuận lợi các doanh nghiệp có khuynh hƣớng dễ dàng chấp nhận bán chịu và ngƣợc lại. Nếu chấp nhận tăng thời gian bán chịu cho khách hàng mà không tăng đƣợc mức tiêu thụ thì đó là dấu hiệu xấu về tình (vòng)
hình kinh doanh. Doanh nghiệp cần phải thay đổi chính sách tiêu thụ để giữ khách hàng hoặc nâng cao khả năng cạnh tranh của sản phẩm. Nhƣng tình trạng đó cũng có thể là do khách hàng gặp khó khăn trong chi trả nhất là ở vào thời kỳ kinh tế suy thoái. Tình huống đó gây khó khăn dây chuyền cho các doanh nghiệp bán chịu.
Chính sách tín dụng và chi phí bán hàng chịu: khi lãi suất tín dụng cấp cho các doanh nghiệp để tài trợ cho kinh doanh tăng, các doanh nghiệp có xu hƣớng giảm thời gian bán chịu vì nếu tiếp tục kéo dài thời hạn sẽ rất tốn kém về chi phí tài chính.
Ngoài ra độ lớn của các khoản phải thu còn phụ thuộc vào các khoản trả trƣớc của doanh nghiệp.
1.4.5.3. Vòng quay hàng tồn kho
Dự trữ và tồn kho thƣờng chiếm tỷ trọng lớn trong tài sản lƣu động của doanh nghiệp. Vì vậy, một mặt ta phải giới hạn mức dự trữ này ở mức tối ƣu, mặt khác tăng vòng quay của chúng. Dự trữ là một khoản đầu tƣ cần thiết để đảm bảo tính liên tục của sản xuất và không bỏ lỡ cơ hội trong kinh doanh. Khoản đầu tƣ này đƣợc giải phóng sau khi sản phẩm đƣợc tiêu thụ.
Vòng quay hàng tồn kho là một chỉ tiêu khá quan trọng để đánh giá hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp, nó đƣợc xác định bằng công thức dƣới đây.
Vòng quay hàng tồn kho = = Giá vốn hàng bán Hàng tồn kho bình quân
Hệ số này thƣờng đƣợc so sánh qua các năm để đánh giá năng lực quản trị hàng tồn kho là tốt hay xấu qua từng năm. Hệ số này lớn cho thấy tốc độ quay vòng của hàng hóa trong kho là nhanh và ngƣợc lại. Cần lƣu ý, hàng tồn kho mang đậm tính chất ngành nghề kinh doanh nên không phải cứ mức tồn kho thấp là tốt, mức tồn kho cao là xấu.
Hệ số vòng quay hàng tồn kho càng cao càng cho thấy doanh nghiệp bán hàng nhanh và hàng tồn kho không bị ứ đọng nhiều, có nghĩa là doanh nghiệp sẽ ít rủi ro hơn nếu khoản mục hàng tồn kho trong báo cáo tài chính có giá trị giảm qua các năm. Tuy nhiên, hệ số này quá cao cũng không tốt, vì nhƣ vậy có nghĩa là lƣợng hàng dự trữ trong kho không nhiều, nếu nhu cầu thị trƣờng tăng đột ngột thì rất có khả năng DN bị mất khách hàng và bị đối thủ cạnh tranh giành thị phần. Hơn nữa, dự trữ nguyên liệu vật liệu đầu vào cho các khâu sản xuất không đủ có thể khiến dây chuyền sản xuất bị ngƣng trệ. Vì vậy, hệ số vòng quay hàng tồn kho cần phải đủ lớn để đảm bảo mức độ sản xuất và đáp ứng nhu cầu của khách hàng.
Để có thể đánh giá tình hình tài chính doanh nghiệp, việc xem xét chỉ tiêu hàng tồn kho cần đƣợc đánh giá bên cạnh các chỉ tiêu khác nhƣ lợi nhuận, doanh thu, thời gian quay vòng vốn bằng tiền trung bình…, cũng nhƣ nên đƣợc đặt trong điều kiện kinh tế vĩ mô và điều kiện thực tế của từng doanh nghiệp.
1.4.5.4. Thời gian quay vòng hàng tồn kho
Thời gian quay vòng hàng tồn kho =
360
Vòng quay hàng tồn kho
Chi tiêu này cho ta biết trung bình kể từ khi doanh nghiệp mua hàng đến khi bán đƣợc hàng mất bao nhiêu ngày. Thời gian luân chuyển hàng tồn kho càng ngắn càng tốt, điều này chứng tỏ doanh nghiệp không bị tồn đọng hàng dẫn đến thu hồi vốn nhanh và không mất nhiều chi phí.
1.4.5.5. Thời gian quay vòng vốn bằng tiền trung bình Thời gian quay vòng
vốn bằng tiền trung bình =
=
Thời gian quay vòng các khoản phải thu + Thời gian quay vòng hàng tồn kho – Thời gian quay vòng các khoản phải trả. (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Thời gian quay vòng vốn bằng tiền trung bình là một thƣớc đo đƣợc sử dụng trong phân tích tài chính của doanh nghiệp, để đánh giá khả năng quản lý dòng tiền của doanh nghiệp.
Trong đó:
Thời gian quay vòng các khoản phải trả = 360*Các khoản phải trả bình quân (ngày) Giá vốn hàng bán
Thời gian quay vòng các khoản phải trả là thời gian trung bình mà doanh nghiệp mua chịu sau bao lâu mới phải thanh toán tiền hàng. Thời gian này nếu kéo dài có thể là dấu hiệu cho thấy công ty rất có uy tín và là khách hàng tốt của nhà cung cấp nên đƣợc cho chậm trả, nhƣng cũng có thể là dấu hiệu cho thấy khách hàng đang
khó trả các khoản nợ đến hạn.
1.4.6 Phân tích chỉ tiêu đánh giá khả năng quản lý nợ
Hầu hết các tỉ số tài chính đều có những cái tên mô tả cho ngƣời sử dụng biết đƣợc làm thế nào để tính toán các tỉ số ấy hoặc làm thế nào để có thể hiểu đƣợc lƣợng giá trị của nó. Dƣới đây sẽ giới thiệu các tỉ số tài chính quan trọng nhất trong việc thể hiện và đánh giá tình hình tài chính doanh nghiệp trong thời điểm hiện tại.
1.4.6.1. Tỉ số nợ
Tỉ số nợ dung để đo lƣờng sự góp vốn của chủ doanh nghiệp so với số nợ vay. Các chủ nợ rất ƣa thích hệ số nợ vừa phải, hệ số nợ càng thấp món nợ của họ càng đƣợc đảm bảo thanh toán trong trƣờng hợp doanh nghiệp bị phá sản. Khi hệ số nợ cao có nghĩa là chủ doanh nghiệp chỉ góp một phần vốn nhỏ trong tổng số vốn thì rủi ro trong kinh doanh chủ yếu do chủ nợgánh chịu.
Tỉ số nợ =
Tổng nợ Tổng Tài sản 1.4.6.2. Tỉ số đảm bảo nợ
Tỉ số đảm bảo nợ là tỷ lệ tổng nợ trên vốn chủ sở hữu là chỉ số phản ánh quy mô tài chính của công ty. Tỷ lệ tổng nợ trên vốn chủ sở hữu đƣợc tính bằng cách chia tổng nợ cho vốn chủ sở hữu:
Tỉ số đảm bảo nợ =Tổng nợ (%) VCSH
Trong đó nợ của doanh nghiệp bao gồm cả nợ ngắn hạn và nợ dài hạn. Vốn chủ sở hữu hay vốn cổ phần của cổ đông gồm cổ phần thông thƣờng, cổ phần ƣu đãi, các khoản lãi phải trả và nợ ròng.
1.4.6.3. Khả năng thanh toán lãi vay
Chỉ số này cho thấy khả năng thanh toán lãi vay từ thu nhập, nó còn đo lƣờng rủi ro mất khả năng thanh toán nợ dài hạn.
Khả năng thanh toán lãi vay = Lợi nhuận trước thuế và lãi vay (EBIT) Lãi vay
Chỉ số này đo lƣờng khả năng trả lãi của Công ty. Khả năng trả lãi của Công ty cao hay thấp phụ thuộc vào khả năng sinh lợi và mức độ sử dụng nợ của Công ty. Nếu khả năng sinh lợi của Công ty chỉ có giới hạn trong khi Công ty sử dụng quá nhiều nợ thì chỉ số khả năng trả lãi giảm.
1.4.7 Phân tích chỉ tiêu đánh giá khả năng sinh lời
Chỉ tiêu về khả năng sinh lời là chỉ tiêu về tỉ suất lợi nhuận phản ánh kết quả của hàng loạt chính sách và quyết định của Công ty.
1.4.7.1. Tỷ suất sinh lời trên doanh thu (ROS)
Tỷ suất sinh lời trên doanh thu phản ánh số lợi nhuận sau thuế có trong một trăm đồng doanh thu.
ROS = Lợi nhuận sau thuế Doanh thu thuần
Chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ doanh thu tăng, chi phí giảm làm cho hiệu quả sử dụng chi phí càng tốt. Đó là nguyên nhân giúp nhà quản trị mở rộng thị trƣờng, tăng doanh thu. Nếu doanh thu thuần giảm hoặc tăng không đáng kể trong khi đó chi phí tăng lên với tốc độ lớn hơn sẽ dẫn đến lợi nhuận sau thuế giảm và kết quả là doanh thu từ tiêu thụ sản phẩm thấp. Khi đó, doanh nghiệp vẫn cần xác định rõ nguyên nhân của tình hình để có giải pháp khắc phục.
1.4.7.2. Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản ( ROA)
Chi tiêu này cho biết trong 1 kỳ phân tích doanh nghiệp bỏ ra 100 đồng tài sản thì thu đƣợc bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế.
Theo mô hình Dupont:
ROA = =
Lợi nhuận sau thuế
X X (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Doanh thu thuần
Doang thu thuần Tổng tài sản
Tùy thuộc vào tình hình cụ thể của doanh nghiệp đƣợc phân tích và phạm vi so sánh mà ngƣời ta lựa chọn lợi nhuận trƣớc thuế và lãi hay lợi nhuận sau thuế để so sánh với tổng tài sản. Chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ hiệu quả sử dụng tài sản tốt và đó là nhân tố giúp nhà quản trị đầu tƣ theo chiều rộng nhƣ xây nhà xƣởng, mua thêm máy móc thiết bị, mở rộng thị trƣờng….
1.4.7.3. Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu ( ROE)
Chỉ tiêu này cho ta biết 100 đồng vốn chủ sở hữu tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận ròng, đƣợc xác định bằng cách chia lợi nhuận sau thuế cho vốn chủ sở hữu.
Theo mô hình Dupont:
ROE = Lợi nhuận sau thuế x Doanh thu thuần x Tổng tài sản
Doanh thu thuần Tổng tài sản Vốn chủ sở hữu bình quân
ROE phản ánh khả năng sinh lời của vốn chủ sở hữu và đƣợc các nhà đầu tƣ đặc biệt quan tâm khi họ quyết định bỏ vốn đầu tƣ vào doanh nghiệp. Tăng mức doanh lợi vốn chủ sở hữu cũng là mục tiêu của hoạt động quản lý tài chính doanh nghiệp. Chi tiêu này càng cao càng biểu hiện xu hƣớng tích cực. Chỉ tiêu này cao thƣờng giúp cho các nhà quản trị có thể đi huy động VCSH trên thị trƣờng tài chính để tài trợ cho sự tăng trƣởng của doanh nghiệp. Ngƣợc lại, nếu chỉ tiêu này nhỏ chứng tỏ doanh nghiệp đang gặp khó khăn trong việc huy động VCSH. Tuy nhiên sức sinh lời của vốn chủ sở hữu cao không phải lúc nào cũng là tốt vì có thể là do ảnh hƣởng của đòn bấy tài chính
khi đó mức độ mạo hiểm càng lớn. Do vậy khi phân tích chỉ tiêu này cần kết hợp với cơ cấu vốn chủ sở hữu trong từng doanh nghiệp cụ thể.
1.5Các nhân tố ảnh hƣởng đến việc phân tích tình hình tài chính doanh nghiệp
Việc hoàn thiện công tác phân tích tài chính doanh nghiệp chịu ảnh hƣởng bởi rất nhiều nhân tố, có thể khái quát lại qua các nhân tố chủ quan và khách quan sau:
1.5.1 Các nhân tố chủ quan
Nhân tố thứ nhất ảnh hƣởng tới việc phân tích tình hình tài chính là nhân tố con ngƣời.
Trƣớc hết, trình độ chuyên môn nghiệp vụ của cán bộ thực hiện phân tích doanh nghiệp ảnh hƣởng rất lớn tới kết quả của công tác phân tích tài chính. Cán bộ phân tích đƣợc đào tạo đầy đủ về chuyên môn nghiệp vụ thì phƣơng pháp, nội dung phân tích sẽ đầy đủ, khoa học, đáp ứng đƣợc các yêu cầu đặt ra. Sau đó, lãnh đạo doanh nghiệp cũng phải quan tâm, đánh giá đƣợc tầm quan trọng của công tác tài chính, từ đó mới có sự đầu tƣ thỏa đáng cũng nhƣ sự vận dụng triệt để kết quả của phân tích tài chính, từ đó mới có quá trình điều hành doanh nghiệp. Việc hoàn thiện công tác tài chính cũng chịu ảnh hƣởng bởi tâm lý ngƣời sử dụng thông tin. Đó không chỉ là đội ngũ lãnh đạo mà còn có các nhà đầu tƣ, các nhà cho vay... Khi các đối tƣợng này đặc biệt quan tâm tới công tác phân tích tài chính cũng kích thích sự phát triển hiện thiện của công tác này.
Nhân tố thứ hai là công tác kế toán, kiểm toán, thống kê. Công tác kế toán, thống kê mang lại những số liệu, thông tinh thiết yếu nhất phục vụ cho quá trình phân tích tài chính ( các báo cáo tài chính, chính sách kế toán, các số liệu liên quan về kế hoạch sản xuất kinh doanh ...). Bên cạnh đó, công tác kiểm toán sẽ đảm bảo tính trung thực và hợp lý của các thông tin trên để việc phân tích tài chính trở nên chính xác, khách quan, tránh định hƣớng sai lệch cho công tác quản lý tài chính doanh nghiệp. Vì vậy, sự hoàn thiện của công tác kế toán, kiểm toán thống kê cũng là nhân tố ảnh hƣởng không nhỏ tới công tác phân tích tài chính.