CHƯƠNG 2:THỰC TRẠNG CÔNG TÁC THẨM ĐỊNH GIÁ TRỊ THƯƠNG HIỆU TẠI CÔNG
2.2. Thực trạng công tác thẩm định giá trị thương hiệu tại công ty cổ phần thẩm định giá Thế Kỷ.57 1. Hành lang pháp lý đối với thương hiệu và sự hội nhập với quốc tế về thương hiệu ở Việt nam
2.2.4. Ví dụ thực tế việc ứng dụng quy trình và phương pháp thẩm định giá trị thương hiệu tại Công ty cổ phần Thẩm định giá Thế Kỷ
2.2.4.1. Khái quát chung về dự án
Tên Công Ty: CÔNG TY CỔ PHẦN THƯƠNG MẠI- DỊCH VỤ ỨNG DỤNG DI ĐỘNG
1.Địa chỉ: Số 312 Âu Cơ - Phường Nhật Tân - Quận Tây Hồ - Hà Nội 2.Giá trị doanh nghiệp: Công ty Cổ phần Việt Mã Sanh tại thời điểm 0h ngày 01.09.2015.
Mục đích thẩm định giá: Làm cơ sở tham khảo trong tư vấn xác định giá trị doanh nghiệp tại thời điểm 0h ngày 01.09.2015.
Thời điểm thẩm định giá: Tháng 12 năm 2015.
2.2.4.2.Thẩm định giá trị thương hiệu CÔNG TY CỔ PHẦN THƯƠNG MẠI- DỊCH VỤ ỨNG DỤNG DI ĐỘNG theo phương pháp tài sản.
Công thức tính: VA = VE + VD
Trong đó:VA là giá trị thị trường của tổng tài sản VE là giá trị thị trường của vốn chủ sở hữu
VD là giá trị thị trường của nợ
3.Giá trị thương hiệu và lợi thế kinh doanh của doanh nghiệp (Giá trị thương hiệu) được ước tính dựa trên lợi nhuận vượt trội mà doanh nghiệp có được khi sử dụng tài sản vô hình:
Giá trị thương hiệu = ∑
i=0 n
L ợ∈h u ậ nv ượ ttr ộ it
Giá trị thương hiệu được ước tính dựa trên cơ sở chênh lệch của giá trị hiện tại của hai dòng tiền chiết khấu trong trường hợp tài sản vô hình là
thương hiệu được sử dụng để tạo ra thu nhập vượt trội cho doanh nghiệp và trong trường hợp doanh nghiệp không sử dụng tài sản vô hình.
NGUYÊN NHÂN TĂNG, GIẢM:
1. Kết quả xác định giá trị doanh nghiệp:
Đvt : Đồng - Tổng giá trị doanh nghiệp theo sổ sách kế
toán
7.185.964.157,96
- Tổng giá trị doanh nghiệp sau khi xác định lại
521.723.942,91
- Chênh lệch giảm 6.664.240.214,05
2. Nguyên nhân tăng giảm : 2.1.Đối với tài sản cố định:
- Giá trị trên sổ sách (đồng) 2.052.803.044
- Giá trị xác định lại (đồng) 0
- Chênh lệch giảm (đồng) 2.052.803.044
Tài sản cố định hữu hình đánh giá giảm do :
Chi tiết theo sổ sách kế toán về tài sản cổ định như sau:
Xe CRV 2.4 hóa đơn xuất ngày 26/05/2010 giá trị: 972.000.000 VNĐ
Xe CRV 2.4 hóa đơn xuất ngày 25/07/2014 giá trị: 1.123.000.000VNĐ
Xe MAZDA hóa đơn xuất ngày 07/04/2015 trị giá: 748.000.000VNĐ
Tổng nguyên giá : 2.843.000.000 trong đó:
Trên sổ sách: 2.881.186.595
Chênh 38.186.595 chi phí đường bộ của xe
Khấu hao: 828.383.551
Giá trị còn lại: 2.052.803.044 (Bảng kê chi tiết)
Các tài sản này sau khi theo dõi, kiểm tra chủ yếu là phương tiện vận chuyển, đi lại là tài sản cá nhân của Giám đốc do vậy Công ty sẽ không được
tính đến trong quá trình xác định lại giá trị doanh nghiệp theo phương pháp tài sản.
2.2. Đối với vốn bằng tiền:
- Giá trị trên sổ sách (đồng) 1.160.827.435 - Giá trị xác định lại (đồng) 192.376.013
- Chênh lệch giảm (đồng) 968.451.422
Tiền và các khoản tương đương tiền đánh giá giảm do: Căn cứ vào biên bản kiểm quỹ, căn cứ vào biên bản xác nhận số dư tài khoản ngân hàng của Công ty Cổ phần Việt Mã Sanh tại thời điểm 01/09/2015. CENValue ghi nhận giá trị thực tế của tài sản tại thời điểm thẩm định giá là: 192.376.013 đồng.
2.3. Đối với hàng tồn kho:
- Giá trị trên sổ sách (đồng) 2.713.523.352
- Giá trị xác định lại (đồng) 105.333.000
- Chênh lệch giảm (đồng) 2.608.190.352
Hàng tồn kho đánh giá giảm do: Căn cứ vào biên bản kiểm kê hàng tồn kho và trị giá hàng tồn kho thực tế của Công ty Cổ phần Việt Mã Sanh tại thời điểm 0h ngày 01.09.2015. So với sổ sách kế toán, số lượng, mặt hàng hàng tồn kho không khớp với số liệu thực tế đánh giá lại. Do đó CENValue ghi nhận giá trị hàng tồn kho theo thực tế hiện trạng do khách hàng cung cấp vào thời điểm 0h ngày 01.09.2015;
Hàng tồn kho được hình thành theo khi mua hàng về có HĐ GTGT hợp lệ nhưng chưa xuất bán. Dưới đây là lý do chủ yếu khiến hàng tồn kho giảm.Hàng tồn kho của Công ty được hình thành chia làm 02 phần:
(1) Hàng nhập về xác định xuất bán, khi nhập có xử lý về giá nhập do vậy trị giá, cùng với công nợ đội lên cao, tính đến thời điểm này thuộc hàng khó bán cũ về Modem….
(2) Hàng nhập không thuộc công ty phải thanh toán xử lý đầu vào, một số nhập về để Demo trong quá trình hạch toán đưa hết vào hàng tồn kho để dự phòng đẩy vào hàng hóa khi cần thiết xuất ra
2.4. Đối với phải thu ngắn hạn:
- Giá trị trên sổ sách (đồng) 9.965.611.565
- Giá trị xác định lại (đồng) 1.742.993.963
- Chênh lệch giảm (đồng) 8.222.617.602
Phải thu ngắn hạn giảm do: Căn cứ vào biên bản bảng tổng kết công nợ phải thu của Việt Mã Sanh nhận thấy giữa số liệu phải thu thực tế theo kế toán quản trị và kế toán thuế có sự khác nhau tương đối lớn. Các khoản phải thu khách hàng, phải thu khác, trả trước cho người bán theo thực tế giảm so với các khoản phải thu khách hàng theo kế toán thuế, do đó chúng tôi ghi nhận theo giá trị thực tế doanh nghiệp cung cấp theo đề nghị của Công ty Cổ phần Việt Mã Sanh. Trong quá trình ghi nhận CENValue loại bỏ những khoản thu khó đòi theo bảng theo dõi chi tiết công nợ khó đòi, đồng thời loại trừ giá trị khoản phải thu vốn góp của các cổ đông chưa góp vốn trong phải thu khác.
Từ đó đánh giá lại giá trị phải thu ngắn hạn tại thời điểm 0h ngày 01.09.2015 đạt: 1.742.993.963 đồng
2.5. Đối với Tài sản ngắn hạn khác:
- Giá trị trên sổ sách (đồng) 151.882.923 - Giá trị xác định lại (đồng) 85.677.326 - Chênh lệch giảm (đồng) 66.205.597
Tài sản ngắn hạn khác giảm do: Tài sản ngắn hạn của doanh nghiệp chủ yếu là Thuế Giá trị gia tăng được khấu trừ, và chi phí trả trước ngắn hạn. Căn cứ vào số liệu thông tin khách hàng cung cấp, CENValue đánh giá giảm khoản mục Tài sản ngắn hạn khác chủ yếu là do các Thuế giá trị gia tăng được khấu trừ giảm, chi phí trả trước ngắn hạn tập trung vào chi phí bảo hiểm xe, do thủ tục thuế phải chuyển tên sở hữu tài sản cố định 03 ôtô chiếc từ Công ty cổ phần Việt Mã Sanh sang Công ty cổ phần thương mại – dịch vụ Ứng Dụng Di Động (Để điều chỉnh giảm thuế trước bạ , công ty cổ phần Việt Mã Sanh xuất Hóa đơn GTGT cho Công ty cổ phần thương mại – Dịch vụ ứng Dụng Di Động) do vậy dẫn đến phần thuế giảm Ôtô xảy ra trong giai đoạn 0h ngày 01/09/2015 chưa được hạch toán vào sổ sách được hạch toán chuyển kê khai thuế vào ngày 19/09/2015. Cụ thể:
- Tài sản ngắn hạn khác là các khoản chi phí bảo hiểm xe không thuộc phần chi phí công ty chi trả: 22.705.597 . (Chi tiết giải trình bảng kê)
- Thuế GTGT được khấu trừ giảm 43.500.000 do xuất chuyển từ tên công ty cũ sang công ty mới để hợp lý tài sản quyền sở hữu công ty mới. (Chi tiết giải trình bảng kê – Trang 2 mục dòng 4.5.7)
2.6. Đối với Tài sản dài hạn khác:
- Giá trị trên sổ sách 14.632.102
- Giá trị xác định lại 14.632.102
- Chênh lệch giảm 0
Tài sản dài hạn khác: Căn cứ vào chi tiết tài khoản 242 – Chi phí trả trước dài hạn của Công ty Cổ phần Việt Mã Sanh tại thời điểm 0h ngày 01.09.2015 chi phí trả trước dài hạn chi phí không thuộc công ty thanh toán các hóa đơn sử lý đầu vào chưa phân bổ hết được giữ nguyên. CENValue không ghi nhận giá trị tài sản dài hạn khác theo số liệu sổ sách kế toán tại thời điểm 0h ngày 01.09.2015;
2.7. Giá trị lợi thế kinh doanh (giá trị thương hiệu)
- Giá trị trên sổ sách (đồng) 0 - Giá trị xác định lại (đồng) 232.990.078,72 - Chênh lệch tăng (đồng) 232.990.078,72
Giá trị lợi thế kinh doanh: Được xác định nhằm mục đích xác định giá trị doanh nghiệp tại thời điểm 0h ngày 01.09.2015. Giá trị lợi thế kinh doanh được xác định căn cứ chủ yếu dựa trên tình hình hoạt động kinh doanh của Công ty Cổ phần Việt Mã Sanh từ giai đoạn năm 2006 đến 0h ngày 01.09.2015; Giá trị lợi thế kinh doanh (giá trị thương hiệu phản ánh thặng dư về lợi ích kinh tế có thể mang lại của Công ty Cổ phần Việt Mã Sanh giữa 2 giai đoạn lịch sử hoạt động từ năm 2006-2009 và giai đoạn 2010-2015)
Chi tiết về cách xác định, tính toán về giá trị thương hiệu
Giá trị thương hiệu và lợi thế kinh doanh của doanh nghiệp (Giá trị thương hiệu) được ước tính dựa trên lợi nhuận vượt trội mà doanh nghiệp có được khi sử dụng tài sản vô hình:
Giá trị thương hiệu = ∑
i=0 n
L ợ∈h u ậ nv ư ợ ttr ộ it
Giá trị thương hiệu được ước tính dựa trên cơ sở chênh lệch tỷ suất lợi nhuận của Công ty Cổ phần Việt Mã Sanh giữa 2 giai đoạn 2006-2009 và 2010-2015. Sau thời giạn hoạt động ban đầu từ 2006-2009, giai đoạn 2010- 2015 Công ty đã bắt đầu sử dụng giá trị vô hình là lợi thế thương hiệu để tạo ra thu nhập vượt trội cho doanh nghiệp.
Các cơ sở và giả định trong quá trình tính toán:
- Để đảm bảo tính khách quan, giá trị thương hiệu của doanh nghiệp chỉ được ước tính dựa trên lợi nhuận vượt trội doanh nghiệp có được trong vòng 05 năm tới bắt đầu 2015 đến 2019.
- CENValue sử dụng doanh thu thực tế đến thời điểm 0h ngày 01.09.2015 do phía doanh nghiệp cung cấp làm cơ sở để ước tính giá trị thương hiệu. Do số liệu phía khách hàng cung cấp từ báo cáo tài chính chưa phản ánh trung thực doanh thu hoạt động sản xuất kinh doanh, nên chúng tôi quyết định lựa chọn doanh thu thực tế của hoạt động kinh doanh gần nhất tính đến thời điểm năm 2015 do khách hàng cung cấp để ước tính giá trị lợi thế kinh doanh (giá trị thương hiệu): 5.880.337.424 đồng
- Căn cứ vào Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh do Công ty Cổ phần Việt Mã Sanh cung cấp các năm: 2006 đến 0h ngày 01/09/2015 xác định các tỷ lệ lợi nhuận trên doanh thu các năm:.
Chỉ tiêu Năm 2006 Năm 2007 Năm 2008 Năm 2009 Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012 Năm 2013 Năm 2014 Năm 2015
Doanh thu 2.330.332.152 2.981.510.217 5.568.187.256 12.943.259.462 9.434.181.438 11.649.453.800 8.311.230.978 8.729.183.636 4.897.363.455 5.880.337.42 4
Lợi nhuận sau thuế (29.669.048) 3.204.366 36.967.972 44.110.194 43.500.000 46.500.000 54.685.714 (322.166.185) (121.636.804) 326.893.194
Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu 0,000% 0,107% 0,145% 0,341% 0,461% 0,223% 0,658% 0,000% 0,000% 5,559%
Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trung bình từ năm 2006-2009 đạt:
0,148%/năm
Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trung bình từ năm 2010-2015 đạt:
1,150%/năm
Tỷ suất lợi nhuận trung bình tăng thêm khi sử dụng tài sản vô hình là thương hiệu: 1%/năm (1,002%/năm) .
- Ước tính tỷ suất chiết khấu
Phụ phí rủi ro được xác định theo công thức sau:
Phụ phí rủi ro (Rp)
=
Lãi suất huy động vốn bình quân trên thị
trường
(Lãi suất cho vay ngân hàng thương mại)
(Rm)
-
Lãi suất phi rủi ro (Lãi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10
năm) (Rf)
Phần lớn các nhà đầu tư thường thận trọng đối với rủi ro, do đó họ thường yêu cầu 1 tỷ lệ hoàn vốn cao đối với các khoản đầu tư mang tính chất rủi ro cao. Tuy nhiên do ngành kinh doanh bất động sản có nhiều rủi ro đặc biệt trong giai đoạn hiện nay, do vậy theo kinh nghiệm của CENVALUVE, để phù hợp với tình hình thị trường hiện nay phụ phí rủi ro sẽ được cộng thêm 5% ( dựa vào kinh nghiệm thẩm định giá của TĐV để có thể đưa ra một mức phụ phí rủi ro hợp lý nhất).
Theo báo cáo Trái phiếu năm 2015 phát hành thì lãi suất trái phiếu chính phủ loại 10 năm trung bình đạt khoảng là 7%/năm
Lãi suất huy động vốn bình quân trên thị trường của các nhân hàng thương mại (Vietcombank, Agribank, Viettinbank,…) ước tính theo phương pháp bình quân ta được 6%/năm tại thời điểm định giá.
Do vậy tỷ suất chiết khấu được xác định như sau:
Phụ phí rủi ro (Rp) =
Lãi suất huy động vốn bình quân trên
thị trường (Rm)
- Lãi suất phi rủi ro (Rf) +
Phụ phí tăng thêm
= 6% - 7% + 5%
= 4%
Hệ số chiết
khấu = Lãi suất trái phiếu chính
phủ + Phụ phi rủi ro
= 7% + 4%
= 11%
- Từ đó, ước tính giá trị vượt trội do lợi thế kinh doanh (thương hiệu đem lại) được thể hiện trong bảng sau:
Đơn vị tính: đ
Chỉ tiêu Năm 2015 Năm 2016 Năm 2017 Năm 2018 Năm 2019
1 2 3 4 5
Doanh thu cơ sở 5.880.337.424 5.880.337.424 5.880.337.424 5.880.337.424 5.880.337.424 Tỷ suất lợi nhuận vượt
trội: 1% 1% 1% 1% 1%
Giá trị vượt trội do lợi thế kinh doanh (thương hiệu đem lại)
58.803.374,24 58.803.374,24 58.803.374,24 58.803.374,24 58.803.374,24
Tỷ suất chiết khấu (i) 11% 11% 11% 11% 11%
Giá trị hiện tại hóa dòng
thu nhập vượt trội 52.976.012,83 47.726.137,68 42.996.520,44 38.735.604,00 34.896.940,54 Giá trị ước tính tại
01/01/2015
217.331.215,48 Giá trị ước tính tại 0h
01/09/2015
232.990.078,72
Như vậy:
- Giá trị lợi thế thương kinh doanh (giá trị thương hiệu) ước tính tại thời điểm 01/09/2015: 217.331.215,48 đồng.
- Công thức ước tính giá trị lợi thế kinh doanh (giá trị thương hiệu) tại thời điểm 0h ngày 01.09.2015:
PV 0h ngày 01/09/2015 = V 01/01/2015 * (1+ t) n
= 217.331.215,48 * (1+0,873%)8 = 232.990.078,72 đồng
Trong đó:
PV 0h ngày 01/09/2015: Giá trị ước tính lợi thế kinh doanh (giá trị thương hiệu) tại thời điểm 0h ngày 01.09.2015
V 01/01/2015 : Giá trị ước tính lợi thế kinh doanh (giá trị thương hiệu) tại thời điểm 01/01/2015
t: tỷ suất chiết khấu tính theo tháng (t= 12√1+i -1 = 12√1+11% -1 =
0,873%)
n: thời gian (8 tháng từ tháng 01/01/2015 – 0h ngày 01/09/2015) 2.8. Phải trả cho người bán
- Giá trị trên sổ sách (đồng) 8.873.316.264
- Giá trị xác định lại (đồng) 1.801.663.919
- Chênh lệch giảm (đồng) 7.071.652.346
Phải trả cho người bán giảm do: Căn cứ vào biên bản bảng tổng kết công nợ phải trả của Việt Mã Sanh nhận thấy giữa số liệu phải thu thực tế theo kế toán quản trị và kế toán thuế có sự khác nhau tương đối lớn. Qua giải
trình của bộ phận kế toán: CENValue nhận định rằng do trong quá trình hoạt động từ năm 2006 đến 0h ngày 01.09.2015, về mua bán thiết bị polycom và dịch vụ của mặt hàng này cần phải xử lý về hàng nhập do vậy giá trị công nợ phải trả xác định lại cụ thể công nợ với Công ty SunIvy có sổ chỉ tiết 331, giải trình công nợ của từng khách hàng xác nhận. Chúng tôi ghi nhận theo giá trị thực tế doanh nghiệp cung cấp theo đề nghị của Công ty Cổ phần Việt Mã Sanh.
Theo kế toán quản trị:
Tài khoản 331 thể hiện là tài khoản phải trả, hoặc trả trước cho người bán , TK lưỡng tính có thể dư và có thể dư có
BCĐTK mã số tổng 300: 8.873.316.264 (đồng) mã số 311: 8.902.701.643 (đồng)
mã số 312: 18.573.720(đồng) mã số 318: (47.959.099) (đồng)
Theo số 331 tổng dư có : 8.864.135.843 (đồng)phải trả người bán
Tương ứng trên BCĐKT mã số 311: : 8.902.701.643 (đồng)
lệch : : 38.565.800 (đồng)ứng mã
số 132
Do phải trả khách hàng trước ngày 12/01/2015 và ngày 28/08/2015 8.902.701.643(đồng) - 38.565.800(đồng) = 8.864.135.843(đồng)
2.9. Người mua trả tiền trước, Các khoản phải trả, phải nộp ngắn hạn khác
Căn cứ vào biên bản bảng tổng kết công nợ phải thu, bảng tổng hợp công nợ phải trả của Việt Mã Sanh nhận thấy giữa số liệu thực tế theo kế toán
quản trị và kế toán thuế trùng khớp nhau, do đó chúng tôi ghi nhận theo giá trị theo sổ sách kế toán.
2.10. Chi phí ước tính trong việc quyết toán thuế
CENValue nhận được đề nghị từ phía Công ty Cổ phần Việt Mã Sanh:
đề nghị ghi nhận một khoản chi phí phát sinh trong quá trình quyết toán thuế các năm tài chính chưa thực hiện quyết toán với cơ quan thuế. Giá trị ước tính khoảng: 80.000.000 đ. Đây là giá trị ước tính phía khách hàng đề xuất ghi nhận trong chứng thư do đó CENValue không chịu trách nhiệm về tính chính xác, hợp lý hợp lệ của khoản mục chi phí này.
Giá trị Công ty Cổ phần Việt Mã Sanh tại thời điểm 0h ngày 01.09.2015 = Tổng giá trị tài sản của doanh nghiệp – Nợ phải trả của doanh nghiệp – Dự phòng cho sự phát sinh về thuế năm 2013-2014
Trong đó
Tổng giá trị tài sản của doanh nghiệp là: 2.374.002.483 Nợ phải trả chi tiết: 1.772.278.540 đồng
Dự phòng cho sự phát sinh về thuế năm 2013-2014 là: 80.000.000 đồng Như Vậy:
Tổng giá trị tài sản thẩm định (được làm tròn) là:521.724.000 VNĐ (Bằng chữ: Năm trăm hai mươi mốt triệu, bảy trăm hai mươi tư nghìn đồng chẵn./.)