HsoTSco —-0.00364** — -0.00233** — -0.00113*** 0.000724 0.000216 -0.00000973
định (-2.50) (-2.13) (-3.30) (0.92) (0.29) (-0.02)
DonbayTC -0.449#*2* -0228*2* -0.103*** 0361*** 0.204*** 0.398***
(-4.16) (-2.59) (-3.40) (6.22) (5.34) (10.04) Quy mo -0.0474 0.0263* 0.0238*** 0.0622*** — 0.0184 -0.0133**
Lao dong (-1.65) (1.84) (5.02) (4.02) (1.55) (-2.14)
Thamnien -0.0119*** -00013l -0.00114** 0.00491** -0.000581 -0.00345***
(-3.07) (-0.72) (-2.09) (2.34) (-0.37) (-6.21) Quy mo 0.0231 0.0121 0.00309 — -0.0305*** -0.0260*** -0.0205#**
HDQT (1.36) (0.79) (0.46) (-3.33) (-2.82) (-2.76)
BGD -0.000326 -0.0000904 0.00845 -0.0106* -0.00592 -0.0160#**
(-0.03) (-0.01) (1.62) (-1.91) (-1.07) (-3.47) Gioi tinh -0.0562 - -0.0715** - -0.0627*** 0.0689*** —0.0816*** 0.0731***
KIT (-1.40) (-2.04) (-4.74) (3.18) (3.80) (5.39)
Kiemnhiem -0.0778 -0.0960 -0.0541* 0.0373 0.0303 0.0358 (-1.13) (-1.40) (-1.82) (1.00) (0.79) (0.77)
Cons 0.954*#* 0.217 0.111** 0.297** 0.686*** 0.891***
(4.27) (1.92) (2.48) (2.47) (7.47) (15.64) N 240 240 240 240 240 240 R-sq 0.134 0.234 (***; **: * tương ứng mức ý nghĩa 1%; 5% và 10%)
47
Nguồn: Tính toán tổng hợp, 2022
a)Tác động của nhóm yếu tố tài chính đến thành quả kinh doanh
Kết quả hồi quy Bảng 4.8 cho thấy khác với kỳ vọng của tác giả, cụ thể biến hệ số tài sản cô định (X1) ảnh hưởng tiêu cực đến thành quả kinh doanh các công ty khi đo lường bằng ROCE có chỉ số t bằng -0,00113 với mức ý nghĩa là 1% và hệ số tài sản cố định (XI) không có ý nghĩa thống kê với thành quả kinh doanh khi đo lường bằng Tobin’Q. Điều này được giải thích một phần là do những công ty nhỏ có xu hướng ít dau tư tài sản cố định dé giữ cho công ty luôn ở thé an toàn.
Tiếp theo là biến đòn bẩy tài chính (X2), theo Bang 4.8 ta thấy biến X2 có ảnh hưởng tích cực đến thành quả kinh doanh các công ty khi đo lường bằng Tobin’Q có chỉ số t bang 0,398 với mức ý nghĩa 1%. Điều này trùng với nghiên cứu của Moghadam,
& Jafari(2015), Margarita và pylski (2012). Nhưng X2 lại có ảnh hưởng tiêu cực đến thành quả kinh doanh khi đo lường bằng ROCE với hệ số t = -0.103 mang mức ý nghĩa
1%.
b) Tac động của nhóm yếu tố phi tài chính đến thành quả kinh doanh
Kết quả hồi quy Bảng 4.8 cho thấy quy mô công ty theo lao động (X3) có anh hưởng tích cực đến thành quả kinh doanh các công ty khi đo lường bằng biến phụ thuộc ROCE có chỉ số t bằng 0,0238 với mức ý nghĩa 1%. Trong khi đó, quy mô công ty theo lao động (X3) có ảnh hưởng tiêu cực đến thành quả kinh doanh các công ty khi đo lường bằng Tobin’Q có chỉ số t bằng -0,0133 với mức ý nghĩa 5%. Điều nay có thé giải thích rằng số lượng nhân viên nhiều hay ít đôi khi không ảnh hưởng đến thành quả công ty vì trong thời đại phát triển như hiện nay thì chất lượng làm việc di đôi với năng suất.
Đối với biến thâm niên công ty (X4), dựa vào Bảng 4.8 ta thấy biến X4 đều có tác động tiêu cực đến thành quả kinh doanh của công ty khi đo lường bằng ROCE và Tobin’Q với mức ý nghĩa lần lượt là 5% và 1%, có chi số t lần lượt bằng -0,00114 và - 0,00345. Điều này đi ngược lại so với bài nghiên cứu của Stinchcombe (1965), các công ty hoạt động càng lâu sẽ có nhiều kinh nghiệm, các nghiên cứu của Neil Nagy (2009), Onaolapo & Kajola (2010) va Dunne, Roberts va Samuelson, (1989) cũng cho rang số năm hoạt động của công ty có tác động tích cực đến kết quả kinh doanh.
48
c) Tác động của nhóm yếu tố về cơ cấu tổ chức công ty đến thành quả kinh doanh Từ kết qua Bang 4.8 ta thấy, quy mô Hội đồng quan trị (X5) và thành viên BGD (X6) đều có tác động tiêu cực đến thành quả kinh doanh của công ty khi đo lường bằng Tobin’Q (có chỉ số t lần lượt là -0,0205, -0,0160), đều ở mức ý nghĩa 1% và cả hai biến X5, X6 đều không có ý nghĩa thống kê đến thành quả kinh doanh công ty khi đo lường bằng ROCE. Điều này trùng với bài nghiên cứu của Phạm Tiến Mạnh (2020) và Võ Thị Thanh Thảo (2020) không tìm thấy mối liên hệ giữa quy mô HĐQT đối với thành quả kinh doanh của doanh nghiệp. Nghiên cứu của Phạm Đặng Lam Châu (2017) cho rằng BGD không có mối quan hệ nào đến thành quả kinh doanh của doanh nghiệp.
Trong phan mô tả các biến của mô hình, tác giả kỳ vọng biến giới tính KTT (X7) có tác động tích cực đến thành quả kinh doanh của công ty. Theo Bảng 4.8 chỉ ra rằng biến X7 có ảnh hưởng tích cực tới thành quả kinh doanh công ty khi đo lường bằng
Tobin’Q có chỉ số t bằng 0,0731 với mức ý nghĩa 1%, nhưng lại có ảnh hưởng tiêu cực
đến thành quả kinh doanh công ty khi đo lường bằng ROCE có chỉ số t bằng -0,0627
với mức ý nghĩa 1%.
Cuối cùng biến quyền kiêm nhiệm (X8) theo Bảng 4.8 cho thấy biến có anh hưởng tiêu cực đến thành quả kinh doanh các công ty khi đo lường bằng biến phụ thuộc ROCE có chi số t bằng -0,0541 với mức ý nghĩa 10% và biến quyền kiêm nhiệm (X8) không có ý nghĩa thống kê đến thành quả kinh doanh công ty khi đo lường bằng Tobin’Q.
Điều này có trùng với nghiên cứu Bhagat và Black (1999), và Agrawal và Knoeber (1996), Bhagat và Black (2000) cho thấy rằng giám đốc độc lập có tác động tích cực đến
thành quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp.
4.4. Đề xuất một số hàm ý nhằm nâng cao thành quả kinh doanh của công ty Bán
lẻ
Nghiên cứu của tác giả thu thập các thông tin chung của các công ty niêm yết
trên 12 năm trong lĩnh vực Bán lẻ ở Việt Nam đã đóng góp thông tin quan trọng liên
quan đến các yêu tố quan trị (chỉ tiêu tài chính, chỉ tiêu phi tài chính, cơ cau tổ chức) và thành quả hoạt động kinh doanh của công ty. Các biến trong mô hình đều có sự tác động nhất định đến thành quả hoạt động của công ty. Kết quả nghiên cứu chỉ ra rằng:
49
Kết quả hệ số tài sản cố định có ảnh hưởng tiêu cực đến thành quả hoạt động của công ty. Điều này chỉ ra rằng các công ty bán lẻ chưa thực sự sử dụng hiệu quả tài sản cô định của mình. Vì vậy để tăng hiệu quả kinh doanh lên, các công ty cần tăng tài sản có định của các công ty lên và giảm tai sản công ty xuống, cần có chính sách đánh giá hiệu suất TSCD chính xác, nhằm sử dụng TSCD một cách hiệu quả, tránh lãng phí vốn
đâu tư vao tai sản của các doanh nghiệp.
Kết quả nghiên cứu chỉ ra, đòn bẩy tài chính ảnh hưởng tiêu cực đến thành quả kinh doanh của ngành bán lẻ. Điều này cho thấy hệ số nợ cao phản ánh công ty sử dụng quá nhiều đòn bây tài chính. Vậy nên các công ty cần phải giảm các khoản nợ hoặc tăng tai sản lên dé giảm đòn bẩy tài chính.
Tăng quy mô lao động của công ty. Hiện tại bài nghiên cứu cho thấy quy mô lao động tác động tích cực đối với hiệu quả sử dụng vốn của công ty, tuy nhiên nghiên cứu cũng chỉ ra có tác động xấu đến cô phiếu định giá. Vì vậy tùy vào giai đoạn san xuất mà phân bổ nguồn lao động hợp ly, cần có những khóa đào tạo nguồn lao động, nguồn nhân lực dựa trên tiêu chí về năng suất, chất lượng và hiệu quả. Bên cạnh đó, cần chú trọng tạo điều kiện cho môi trường làm việc, khiến cho nhân viên cảm thấy được đãi ngộ từ đó trung thành và công hiến cho công ty hơn, gia tăng năng suất làm việc của họ và
mang lại lợi nhuận cao hơn cho công ty.
Kết quả cho thấy biến thâm niên có ảnh hưởng tiêu cực đối với thành quả hoạt động kinh doanh của công ty. Với nhân tố này công ty phải Cung cấp nguồn lực cần thiết, tìm hiểu các nhu cầu của khách hàng hoặc theo dõi đối thủ cạnh tranh, cần có định hướng kinh doanh tốt và kế hoạch sản xuất kinh doanh khả thi, phù hợp với năng lực đáp ứng được nhu cầu của thị trường. Đặc biệt chú trọng cải tiến, áp dụng công nghệ máy móc hiện đại, nghiên cứu dé cải tiến quy trình sản xuất, tiết kiệm chi phí nhằm nâng
cao khả năng cạnh tranh cải thiện doanh thu.
Kết quả nghiên cứu chỉ ra rằng, quy mô HĐQT và BGD đều có ảnh hưởng tiêu cực. Vì vậy để nâng cao thành quả hoạt động kinh doanh của công ty, các chủ sở hữu và các nhà quản lý cần nâng cao trình độ chuyên môn, trình độ quản lý, chú trọng đào tạo các kỹ năng cần thiết và định hướng được những chiến lược cụ thé dé hoàn thành nhiệm vụ được giao phó, dé phát triển các kế hoạch chiến lược quan lý công ty.
50
Theo kết quả nghiên cứu thì giới tính kế toán trưởng là nữ có ảnh hưởng tích cực đến thành quả hoạt động kinh doanh của công ty bán lẻ. Trong đó, tỷ lệ nữ chiếm 58,75%
(có 141 trên 240 KTT) khá cao nên lựa chọn kế toán trưởng là nữ sẽ giúp các công ty đạt thành quả kinh đoanh tốt hơn.
Quyền kiêm nhiệm chức vụ giám đốc của chủ tịch hội đồng quản trị, kết quả của nghiên cứu này cho thấy giám đốc độc lập quyền sở hữu và quyền quan lý sẽ tác động tích cực tới thành quả hoạt động kinh doanh. Vậy nên cần chú trọng việc chọn lọc người phù hợp và làm việc năng suất tại vị tri của hai chức vụ này dé đưa công ty phát triển tốt hơn.
51
CHƯƠNG 5