TMCP QUAN DOI CHI NHÁNH THANG LONG
3.2. Những giải pháp nhằm nâng cao công tác tham định dự án dau
tư tại Ngan hàng TMCP Quân đội chi nhánh Thang Long
3.2.1. Giải pháp về quy trình thẩm định
3.2.2. Giải pháp về phương pháp thẩm định:
Da dạng hóa và lựa chọn chính xác phương pháp thẩm định
Phương pháp thâm định đóng một vai trò quan ảnh hưởng đến kết quả và chất lượng công tác thẩm định. Điều quan trọng làphải có phương pháp thâm định phù hợp với dự án. Để có sự phù hợp đó trước tiên ngân hàng cần phải đa dạng hóa phương pháp thâm định. Một loại dự án thuộc một ngành nào đó có thể áp dụng nhiều phương pháp thâm định để đi đến kết luận nên chọn phương pháp nào cho phù hợp nhất, cũng có những dự án phải áp dụng kết hợp nhiều phương pháp thâm định dé cho kết quả chính xác nhất.
Các dự án kinh tế kỹthuật quan trọng thì ngân hàng nên kết hợp nhiều phương pháp thẩm định, đặc biệt nên áp dụng phương pháp thamdinh so sánh đối chiếu các chỉ tiêu tài chính, chỉ tiêu kỹ thuật dự án với các dự án khác
cùng loại hoặc các dự án đang hoạt động. Phương pháp naysé cho doanh
nghiệp cái nhìn tổng quan về dự án. Sau đó đi sâu cụ thể vào các chỉ tiêu, cũng như phân tích độ nhạy, triệt tiêu rủi rodé tim ra hiệu quả dự án.
Đối với các dự án mới thuộc lĩnh vực mà ngân hàngchưa từng thẩm định,
ngân hàng nên nhờ sự tư vẫn của chuyên gia cũng như học hỏi kinh nghiệm từ các dự án khác hay từ ngân hàng khác. Ngân hàngcó thể áp dụng phương
SV: Nguyễn Thị Huệ 102 Lớp: Kinh tế đầu tư 57B
Chuyên đề thực tập tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Từ Quang Phương
pháp dự báo, điều tra dé tiền hành phân tích cung cầu thị trường, đánh giá giá cả thiết bị công nghệ, nguyên liệu phục vu dựán dựa trên các cơ sở thông tin
có săn và tham khảo.
Dù áp dụng nhiều phương pháp thẩm định dự án không thé thiếu phân tích độ nhạy bởi cách yếu tố trong thực tếlà luôn thay đổi chứ không cố định như giả thiết của dự án, việc phân tích độ nhạy sẽ cho biết dự án có còn hiệu quả nếu có sự thay đổi các nhân tố . Trong những năm gan đây việc phân tích độ nhạy tại chi nhánh Thành Công luôn được chú trọng. Nhưng thực tế có rất
nhiều sự biến động trong môi trường kinh tế mà ngân hàng không dự tính chuẩn xác được. Vì vậy công tác phân tích độ nhạy cần phải được quan tâm
hơn nữa, phân tích sâu hơn, đa chiều hơn
3.2.3. Giải pháp về nội dung thẩm định
Thứ nhất, khi thâm định tổng vốn đầu tư, đây là vấn đề mà ngân hàng thường không xác định kỹ, việc tham định đòi hỏi các các cán bộ thâm định
phải thâm định chính xác vốn đầu tư và các chỉ phí liên quan, tránh tình trạng chủ đầu tư có thé tính toán mức vốn quá cao dé tránh thủ vốn, gây lãng phí, ứ đọng vốn làm giảm hiệu quả đầu tư; hay chủ đầu tư lập dự án tính mức vốn quá thấp dé tăng hiệu quả đầu tugia tao dẫn đến quyết định đầu tư sai lệch.
Việc xác định tổng vốn đầu tư sát với thực tế chính là cơ sở để tính toán hiệu
quả tài chính và dự kiên khả năng trả nợ của dự án.
Muốn vậy, các cán bộ thẩm định phải tích cực tìm hiểu thị trường, căn cứ
vào các định mức kinh tế kỹ thuật của các ngành, các đơn giá của nhà nước
hay qua viện nghiên cứu mức độ hiện đại của céngnghé, tình hình giá cả ở thị
trường trong và ngoài nước. Bên cạnh đó, cần tích cực tìm hiểu, lưutrữ các
thông tin của các dự án điên hình trong cả nước làm cơ sở cho việc kiêm tra,
SV: Nguyễn Thị Huệ 103 Lớp: Kinh tế đầu tư 57B
Chuyên đề thực tập tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Từ Quang Phương
thâm định tổng mức vốn dau tư, trong một số trường hợp có thé thuê cơ quan
tưvân nêu cân thiệt.
Đối với các dự án xây dựng, đặc biệt là cácdự án xây dựng có nhiều hạng
mục công trình, kéo dài trong nhiều năm, ngoài việc tính các chỉ phí liên quan còn phải tính đến các yếu tố lạm phát, tỷ giá (nếu dự án mua máy móc từ bên
ngoài)được áp dụng của dự án. Đã có không ítnhững dự án gặp phải khó khăn
về tiễn độ thi công do giá vật liệu tăng mà trước đó khi thẩm định không được tính toánđến. Việc xác định, đánh giá và tính toán trước những yếu tố sẽ giúp chủ đầu tư có thé phản ứng nhanh chóng trước những biến đổi bat lợi của thị
trường
Thứ hai, khi thẩm định các yếu tố chỉ phí sản xuất kinh doanh của dự án như: lãi vay vốn lưu động, chi phí quản lý doanh nghiệp, chi phí thuê đất, thuê chuyên gia, ... ngân hang cần có sự tham khảo các quy trình của Bộ tài chính,
của cơ quan chủ quản của doanh nghiệp, so sánh với chi phí sản xuất của sản
phẩm tương tự trên thị trường, không nên chấp thuận hay mặc nhiên theo sự tính toán của chủ đầu tư hoặc tùy ý. Nếu là dự án mở rộng hoặc dự án mới
của doanh nghiệp đã hoạt động trong ngành đó, cán bộ thâm định có thé lấy các chỉ tiêu cũ làm cơ sở. Nếu là các dự án hoàn toàn mới thì các chỉ tiêu của những dự án tương tự là những tham khảo tốt.
Đối với chi phí khấu hao, ngân hàng cần kiểm tra đối chiếu với các văn bản quản lý kinh tế mới nhất của Nhà nước nhằm đảm bảo tính hợp pháp, chính xác trong tính toán. Ngân hàng cần xem xét mực khấu hao cho phù hợp
với từng lĩnh vực hoạt động của dự án, của từng loại hình doanh nghiệp, tránh
tình trạng các doanh nghiệp áp dụng mức khấu hao nhanh 6é giảm nghĩa vụ
nộp thuế với Nhà nýớc. Nếu doanh nghiệp tinh sai quy dinh của Bộ tài chính thì Ngân hàng cần tính toán lại và có ý kiến với doanh nghiệp. Đồng thời
SV: Nguyễn Thị Huệ 104 Lớp: Kinh tế đầu tư 57B
Chuyên đề thực tập tot nghiệp GVHD: PGS.TS Từ Quang Phương
Ngân hàng phải đặt chi phí này trong môi quan hệ với khả năng tiêu thụ của sản phâm, với tính khả thi của dự án vì khâu hao là một nguôn trả nợ cho
ngân hàng, nó không phải nguồn sẵn có hién nhiên, do đó nó có thé là con số
vô nghĩa nếu dự án khoogn khả thi, sản phẩm của dự án không tiêu thụ được Thứ tư cần chú ý đến các khoản thu hồi khi xác định dòng tiền của dự án.
Khi xác định dòng tiền của dự án, cán bộ thẩm định cần chú ý các khoản hoàn trả vốn lưu động và thu hồi các giá trị thanh lý khi dự án chấm dứt hoạt động. Bởi lẽ phần lớn các dự án khi kết thúc thì các máy móc thiết bị, nhà xưởng còn một giá trị thị trường nhất định. Khi bán chúng sẽ xuất hiện dòng thu từ dự án, tùy theo quy định chế độn kế toán hiện hành mà dòng thu này có
thé sẽ phải chịu thé thu nhập doanh nghiệp hay không.
Ngoài ra, khi dự án kêt thúc doanh nghiệp sẽ thu hồi vốn lưu động ròng, do đó khaorn thu này phải được cộng vào dòng tiền cuối cùng của dự án.
Thứ năm, các chỉ tiêu NPV, IRR, T:
Các chỉ tiêu tài chính được hướng dẫn tính toán rất chi tiết trong quy
trình thâm đinh tài chính. Tùy vào mỗi dự ánmà các chỉ tiêu tài chính có
những ý nghĩa quan trọng khác nhau. Vì vậy muốn đánh giá chính xác, cán bộ
thẩm định phải có những sự hiểu biết sâu sắc về chỉ tiêu. Ngân hàngcần lưu ý:
xác định dòng tiền phát sinh hàng năm dựa vào tính toán doanh thu và chỉ phí
hàng năm của dự án dựa trên các yêu tô cô định.
Có khá nhiều chỉ tiêu để thâm định tài chính dự án, tuy nhiên ngân hàng
nên áp dụng các chỉ tiêu: NPV, IRR, PP, DSCR và coi đây là chỉ tiêu cơ bản,
bắtbuộc trong thẩm định tài chính dự án bởi các chỉ tiêu này là những chỉ tiêu tổng hợp cơ bản, phản ánh hiệu quả, tính chất của doanh nghiệp, chúng được
xây dựng, tính toán dựa trên số liệu từ bảng dự trù cân đối thu chi của dự án hàng năm. Tuy nhiên khi kết hợp hai chỉ tiêu này dé raquyét định đối với một
SV: Nguyễn Thị Huệ 105 Lép: Kinh té đầu tư 57B
Chuyên đề thực tập tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Từ Quang Phương
dự án thì nhiều khi nó cho biết tỷ lệ sinh lời của dự án mà không quan tâm đến quy mô nguồn vốn và lợi nhuận tuyệt đối của dự án. Nhiều dự án có IRR
cao nhưnglợi nhuận tuyệt đối lại thấp, lúc này IRR không phản ánh trực tiếp
sự gia tăng này. Hơn nữa, NPV đượcgiả định rằng các luồng tiền của dự án
được chiết khấu theo chi phí vốn của dự án, nhưng IRR lại chiết khấu các luồng tiền theo IRR của dự án và điều này là không hợp lý. Tuy IRR đơn giản
hơn thông qua việc so sánh tỷ lệ phần trăm, do đó nó có sức hấp dẫn, dễ hiểu hơn nhưng ta cũng phải thừa nhận rằng phương pháp IRR không hoàn thiệnbằng phương pháp NPV, vì nó không đề cập đến độ lớn của dự án và không giả định đúng tỷ lệ tái đầu tư. Lựa chọn một trong nhiều dự án đầu tư loại trừ nhau theo đó phải dựa trên phương pháp NPV. Dédam bảo độ tin cậy cho các chỉ tiêu tính toán, điều quan trọng là phải xác định được thời điểm phát sinh các dòng tiền và quy mô của nó. Dòng tiền của dự án không nhất thiết phải là chi phí, có những khoản mục kế toán đưa vaochi phí nhưng trong thấm định dự anno không được coi là dòng tiền vì không liên quan đến hoạt động thu chi tiền thực sự (chang hạn như khoản mục khấu hao). Dòng tiền cũng độc lập một cáchtương đối với doanh thu từ dự án, doanh thu có thể tăng, giảm nhưng dòng tiền mặt vẫn không thay đổi (trường hợp biến động
các khoản phải thu, hàng gửi bán). Do đó, khi xácđịnh dòng tiền phát sinh cần
lưu ý những điểm sau:
Các dòng tiền phát sinh ở bắt kỳ thời điểm nào được giả định phát sinh ở cuối kỳ.
Xử lý các khoản thu hồi:Vốn đầu tư vào TSCĐ được thu hồi dẫn qua KHTSCD. Nếu TSCD đã trích hết khấu hao nhưng van bán được thì khoản tiền đó được tính là dòng voà ở thời điểm phát sinhvà chịu thuế TNDN theo
quy định. Trường hợp TSCĐ chưa trích hết khấu hao, phải thanh lý thì thu
nhập từ hoạt động thanh lý cũng là một dòng vào của dự án, vẫn phải chịu
SV: Nguyễn Thị Huệ 106 Lớp: Kinh té đầu tư 57B
Chuyên đề thực tập tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Từ Quang Phương
thuế TNDN. Giá trị cònlại của TSCĐ theo số sách kế toán được đưa vào cho phí trong kỳ, làm giảm thuế TNDN. Bản thân giá trị còn lại không được coi là
dòng ra vì đó không phải là một khoản chi tiền thật sự.
Vốn đầu tư vào TSLĐ sẽ được thu hồi khi dự ánkết thúc, được tính như một dòng vào tại kỳ cuối cùng và không phải chịu thuế TNDN.
Doi với các dự an dau tư thay thé, dòng tiên có một số điêm khác biệt như sau:
Dự án đầu tư mới có thể không làm tăng doanh thu nhưng làm giảm chỉ
phí. Khoản giảm chi phí đó phải được coi như một dòng vào của dự anmdi.
Khi mua thiết bị mới về thay thế thiết bị cũ, tiền thu được do bán tài sản cũ cũng là một dòng vào của dự án. Tiền bán tài sản và giá trị còn lại của nó đều có ảnh hưởng đến thuế TNDN phải nộp. Nếu tiền bánlớn hơn giá trị còn lại làm tăng thuế, sẽ xuất hiện még dòng ra có độ lớn bằng chênh lệch giữa tiền bán TSCĐ và giá trị còn lại theo số sách nhân với thuế suất thuế TNDN.
Ngượclại sẽ là một dòng vào có độ lớn là chênh lệch giữa giá trị còn lại và
tiền bán TSCĐ nhân với thuế suất.
Các dòng tiền ròng có thể hoặc không bao gồm các dòng tài chính. Việc
đưa hay không đưa cácdòng tài chính vào tính toán phụ thuộc vào vị trí của
người xem xét: là doanh nghiệp hay là ngân hàng. Nếu không đưa các dòng tài chínhvào (các dòng vay, trả nợ góc, trả lãi vay) việc tính chỉ tiêu thời gian hoàn vốn trở nên chính xác hơn. Số vốn đầu tư cóthể được hiểu là số vốn của bản thân dự án (không tính tiền vay tại thời điểm đầu tư) hoặc là số vốn chủ
đầu tư bỏ ra (có tính đến tiền vay tại thời điểm đầu tư). Với cách hiểu thứnhắt,
thời gian hoàn vốn sẽ là thời gian để dự án thu hồi được số vốn đầu tư ban đầu. Với cách hiểu thứ hai, thời gianhoàn vốn là khoảng thời gian chủ đầu tư thu hồi vốn đầu tư đã bỏ ra (ngân hàng thu được vốn cho vay). Điều này được
SV: Nguyễn Thị Huệ 107 Lớp: Kinh tế đầu tw 57B
Chuyên đề thực tập tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Từ Quang Phương
khẳng địnhrằng, trong các dự án được đầu tư bằng 100% vốn vay ngân hàng, chủ đầu tư sẽ không lo lắng đến hiệu quả dự án bằng chi nhánh, chi nhánh sẽ là người gánhchịu nhiều rủi ro nhất.
Thứ sáu, Ngân hàng nên đưa ra một phương pháp tính tỷ suất chiết khấu thích hợp. Xác định LSCK của dự án đầu tư là việc làm khôngđơn giản. Có thê hiểu LSCK là phần lợi nhuận thích hợp bù đắp rủi ro, khi rủi ro của dự án bằngvới mức rủi ro của doanh nghiệp và chính sách tài trợ của doanh nghiệp phù hợp với dự án thì LSCK bằng với chi phí bình quân của vốn (WACC), nó thé hiện chi phí cơhội của các nguồn vốn tham gia vào dự án. Các nguồn vốn
có trong dự án thường là vốn vay và vốn chủ sở hữu (VCSH).
Việc xác định Lãi xuất chiết khấu phù hợp phải được xuất phát từ tình hình thực tế của mỗi dựán, cũng như ý kiến chủ quan của chủ đầu tư. Thực tế hiện nay việc xác định lãi suất chiết khấu của dự án khá chính xác bởi phương pháp bình quân gia quyền. Tuy nhiên ngân hàng nên đưa ra những quy địnhcụ thé trong việc xác định chi phi sử dụng các nguồn vốn khác nhau dé đảm bảo
tính thống nhất trong việc xác định lãi xuất chiết khấu. Canchu ý là lãi suất
chiết khấu cũng phụ thuộc vào tỷ lệ lạm phát, trượt giá nên cần xác định chuẩn xác nhất các chỉ số nay dé chọn được lãi suất chiết khấu phù hợp nhất.
Nếu nguồn von được vay dùng dé đầu tư thi:
LSCK= Lãi suất vay trước thuế * (1- thuế suất TNDN) Nếu nguồn vốn chủ sở hữu dùng để đầu tư thì:
LSCK= Chi phí trung bình của vốn
Nếu nguồn gồm cả vốn cho vay lẫn vốn chủ sở hữu dùng để đầu tư
thì:
LSCK= Chi phí bình quân gia quyền.
SV: Nguyễn Thị Huệ 108 Lớp: Kinh tế đầu tư 57B
Chuyên đề thực tập tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Từ Quang Phương
Trên thực tế, các ngân hàng thường lấy lãi suất cho vay dài hạn của ngân hàng làm LSCK,diéu này chỉ chính xác khi toàn bộ vốn của dự án là vốn vay từ ngân hàng, nhưng vốn cho dự án lại vừa là vốn của doanh nghiệp, vừa là vốn vay của ngân hàng. Do vậy,sử dụng LSCK như vậy là không hợp lý, LSCK hợp lý là lãi suất được xác định theo công thức trên.
Ngoài ra chỉ nhánhcó thể lấy lãi suất trái phiếu kho bạc nhà nước làm tỷ lệ chiết khâu cộng thêm một số mức độ rủi ro tương ứng của ngành nghề sản xuất kinh doanh mà dự án hoạt động. Chi nhánh phải xem xét mức độ rủiro
ảnh hưởng đến lãi suất của các yếu tố sau:
Tỷ lệ làm phát hàng năm: tỷ lệ ảnh hưởng trực tiếp đến lãi suất, nếu tỷ lệ lạmphát tăng thì LSCK cũng tăng và ngược lại, nếu tỷ lệ làm phát giảm thì
LSCK cũng giảm một cách tương ứng.
Tỷ lệ gia tăng do sử dụngphương án này mà không sử dụng phương án
khác, hay nói cách khác là chi phí cơ hội. Tỷ lệ gia tăng này xuất hiện khi
cùng mộtkế hoạch đầu tư nhưng có nhiều phương án khác nhau.
Chi nhánh cũng có thé sử dụng các lãi suất không cố định dé phản ánh kịp thời các điều kiện kinh tế - xã hội ảnh hưởng đến quá trình thực hiện dự
án sao cho giá trị hiện tại thực của dự án không bị quá thôi phồng hoặc giảm
đi.
3.1.4. Giải pháp về công tác bé trí và chất lượng của cán bộ thẩm định Phần lớn cán bộ tín dụng tại Mb Thăng Long đều còn trẻ, thiếu kinh
nghiệm, năng lực còn hạn chế. Trongkhi đó, sự yếu kém của cán bộ tín dụng lại là nguyên nhân chính dẫn đến rủi ro tín dụng chính vì thế ngân hàng có
những yêu câu đôi với cán bộ thâm định.
SV: Nguyễn Thị Huệ 109 Lớp: Kinh tế đầu tư 57B