CHƯƠNG 3: ĐÁNH GIÁ TÁC ĐỘNG CỦA QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG TỚI KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA DOANH NGHIỆP NGÀNH THÉP VIỆT NAM
3.2. Thực trạng quản trị vốn lưu động của các doanh nghiệp ngành thép Việt Nam
3.2.1. Quản lý tiền và các khoản tương đương tiền của các doanh nghiệp ngành thép Việt Nam
Từ năm 2016 – 2020, tổng hợp từ 23 công ty sản xuất thép trên TTCK Việt Nam, có 5 công ty với mã chứng khoán là HPG - Tập đoàn Hòa Phát, HSG - Tập đoạn Hoa Sen, NKG - Công ty thép Nam Kim, SMC- Công ty đầu tư thương mại SMC, TVN- công ty thép Việt Nam có lượng dự trữ tiền và các khoản tương đương tiền cao nhất nhóm ngành.
Bảng 3.2: Lượng dự trữ tiền và tương đương tiền của một số DN sản xuất thép tại Việt Năm 2016- 2020 (đơn vị: triệu đồng)
2016 2017 2018 2019 2020
HPG 4.558.661 4.264.642 2.515.617 4.544.900 13.696.09 9
HSG 576.621 292.371 492.08 288.708 574.767
NKG 174.109 93.061 460.998 76.042 219.162
SMC 265.900 398.426 190.346 596.391 1.183.353
TVN 1.754.246 1.241.412 685.663 828.844 1.540.075 Nguồn: BCTC của các DN
29
Bảng 3.3: Lượng dự trữ tiền và tương đương tiền trung bình ngành của DN thép tại Việt Nam 2016 -2020 (đơn vị: triệu đồng)
Năm 2016 2017 2018 2019 2020
Lượng dự trữ tiền và tương đương tiền
354.219 305.983 206.133 312.777 794.283
Nguồn: thống kê mô tả từ phần mềm Stata Qua biểu đồ trên, ta có thể thấy lượng trữ tiền và các khoản tương đương tiền của các công ty duy trì ổn định trong 4 năm từ 2016 – 2019. Điểm nhấn là trong năm 2020, một vài DN đã cải thiện khoản tiền mặt dự trữ của mình một cách đáng kể. Tiêu biểu ở đây có thể kể đến là Tập đoàn Hòa Phát - HPG khi khoản tiền và tương đương tiền được BCTC năm 2020 ghi nhận con số 13.696.099 (triệu đồng), tăng 9.151.199 (triệu đồng) tương đương 201,35% so với giai đoạn 2019. So với con số trung bình ngành ở năm 2019 và năm 2020 lần lượt là 312.777 (triệu đồng) và 794.283 (triệu đồng), ta thấy được sự chênh lệch khá lớn. Hay các DN khác như công ty đầu tư thương mại SMC (SMC) hay công ty thép Việt Nam (TVN) cũng ghi nhận mức cải thiện khoản tiền và tương đương tiền tăng gần gấp đôi. Cụ thể, trong năm 2019 khoản được ghi nhận trên BCTC của Công ty đầu tư thương mại SMC - SMC và công ty thép Việt Nam - TVN lần lượt là 596.391 (triệu đồng), 828.844 (triệu đồng) và tăng trong năm 2020 lần lượt 1.183.353 (triệu đồng), 1.520.075 (triệu đồng). Trong khi đó, nếu so sánh 3 DN trên với trung bình ngành, ta thấy được sức khỏe tài chính của một số DN là tương đối tốt. Từ giai đoạn 2017 tới năm 2020, duy trì đủ một lượng tiền để có thể sẵn sàng cho việc thanh toán các khoản nợ ngắn hạn cũng như những khoản DN cần chi trả nhằm phản ánh mức thanh khoản của DN một cách cao nhất.
Mặc dù, theo thu thập từ số liệu BCTC đã chọn ra 5 công ty có mức dự trữ tiền và tương đương tiền duy trì cao trong ngành, Công ty thép Nam Kim (NKG) vẫn là công ty có khoản dự trữ tiền còn tương đối thấp so với ngành. Từ năm 2016 – 2020, mức dự trữ tiền được ghi nhận theo BCTC là 174.109 (triệu đồng) và 219.162 (triệu đồng) trong khi đó số liệu trung bình ngành 5 năm gần nhất từ 2017 – 2020 ghi nhận là 354.219 (triệu đồng) và 794.283 (triệu đồng). Với việc chỉ có lượng dự trữ tiền và các khoản tương đương tiền thấp sẽ khiến các công ty gặp nhiều khó khăn trong việc tận dụng nguồn vốn và dẫn đến kết quả HĐKD bị ảnh hưởng.
30
3.2.2. Quản lý hàng tồn kho của các doanh nghiệp thép Việt Nam
Với đặc thù của ngành thép mang tính về sản xuất nên việc quản lý tỷ trọng HTK là hết sức thiết yếu để quá trình SXKD của DN được duy trì tính ổn định. Trong các DN HTK thường tồn tại dưới 3 dạng là nguyên vật liệu, thành phẩm dở dang và hàng hóa đem đi tiêu thụ. Do vây với các ngành sản xuất như ngành thép, HTK thường phải chiếm tỷ trọng đáng kể trên TTS của DN.
Biểu đồ 3.2: Tỷ trọng HTK trên TTS trung bình ngành thép Việt Nam 2016 -2020
Nguồn: thống kê mô tả từ phần mềm Stata Qua thống kê tỷ trọng HTK của ngành thép trên, dễ dàng nhận thấy tỷ trọng HTK qua các năm trong giai đoạn 2016 – 2020 duy trì mức hợp lý. Trong 2 năm là 2018 và 2019 với tỷ trọng ở mức cao lần lượt là 34,91% và 34,48%, một phần nguyên nhân là việc giá nguyên liệu đầu vào là quặng sắt thế giới tăng cao đã tác động phần nào tới giá trị HTK của toàn ngành. Đến năm 2020, tỷ trọng đã có xu hướng giảm cụ thể còn 30,21% với việc nhu cầu tiêu thụ thép không những ở trong nước mà thế giới đã tăng nhanh khiến lượng hàng hóa tiêu thụ được nhiều hơn làm tỷ trọng HTK ngành giảm.
Dưới đây là thống kê tỷ lệ HTK trên TTS của một số DN đầu ngành trong giai đoạn 2016 – 2020:
32.12% 32.56%
34.91%
34.48%
30.21%
27.00%
28.00%
29.00%
30.00%
31.00%
32.00%
33.00%
34.00%
35.00%
36.00%
2016 2017 2018 2019 2020
31
Bảng 3.4: Tỷ trọng HTK trên TTS của một số DN đầu ngành thép 2016 - 2020
2016 2017 2018 2019 2020
HPG 30,84% 22,16% 18,04% 19,07% 19,99%
HSG 39,17% 41,38% 31,08% 26,40% 31,11%
NKG 31,81% 40,20% 29,80% 32,11% 30,54%
SMC 30,90% 33,08% 27,91% 23,72% 26,84%
TVN 14,76% 18,42% 23,17% 18,94% 16,89%
Nguồn: BCTC của các DN Qua bảng trên, ta thấy tỷ lệ HTK trên TTS của những DN đầu ngành vẫn duy trì ở mức hợp lý với toàn ngành. Mặc dù 2 doanh nghiệp là công ty thép Nam Kim (NKG) và tập đoàn Hoa Sen (HSG) có tỷ lệ lần lượt là 40,2% và 41,38% trong năm 2017 tương đối cao so với toàn ngành. Việc tồn kho dự trữ nhiều sẽ đòi hỏi DN cần tăng các loại chi phí về bảo quản hay các khoản bảo hiểm hoặc đối mặt những rủi ro giảm chất lượng của HTK. Tuy vậy trong 3 năm tiếp theo nhờ quản trị HTK hiệu quả hơn đã tác động giảm tỷ lệ này xuống mức ổn định. Cụ thể vào năm 2020 ghi nhận 31,11% cho tập đoàn Hoa Sen (HSG) và 30,54% cho công ty thép Nam Kim (NKG).
Đặc biệt, 2 DN duy trì tỷ lệ HTK thấp nhất trong toàn ngành là tập đoàn Hòa Phát (HPG) và công ty thép Việt Nam (TVN) khi kể từ năm 2017 tới 2020 vẫn duy trì tỷ lệ dưới 30% so với tỷ lệ toàn ngành.
Nhìn bức tranh tổng thể, với chu kỳ tăng giá hàng hóa thế giới và sản phẩm thép cũng được hưởng lợi, vẫn đang giúp DN thép ở Việt Nam đảm bảo chất lượng và duy trì tỷ trọng HTK ở mức hợp lý cho hoạt động sản xuất.
3.2.3. Quản lý khoản phải thu của các doanh nghiệp thép Việt Nam
Biểu đồ 3.3: Tỷ trọng các khoản phải thu trên TTS trung bình ngành thép Việt Nam 2016 – 2020
32
Nguồn: thống kê mô tả từ phần mềm Stata Từ biểu đồ trên, ta nhận thấy được khoản phải thu của các DN thép tại Việt Nam trong giai đoạn 2016 – 2020 chiếm tỷ trọng nhỏ và dao động trong khoảng 22- 23%. Cụ thể, trong năm 2019 ghi nhận tỷ lệ thấp nhất chiếm 21,99% trên TTS. Điều này hoàn toàn có thể hiểu được do tác động của đại dịch covid 19, khiến phần nào ảnh hưởng đến HĐKD và làm khoản phải thu giảm. Mặc dù vậy đến năm 2020 đã có tình trạng cải thiện đáng kể lên 22,83% do sự khởi sắc của ngành thép trong năm ngoái.
Nhìn chung, đa phần các DN áp dụng chính sách bán chịu được thắt chặt, làm hạn chế khoản phải thu. Phần nào giúp kiểm soát rủi ro thu hồi nợ, cải thiện nguồn vốn của DN, hơn nữa góp phần làm cải thiện lợi nhuận của DN.
Bảng 3.5: Tỷ trọng các khoản phải thu trên TTS của DN thép 2016 – 2020
2016 2017 2018 2019 2020
HPG 13,71% 12,36% 4,1% 3,50% 4,66%
HSG 8,92% 8,52% 9,97% 7,77% 11,40%
NKG 10,37% 10,88% 9,17% 10,87% 18,52%
SMC 28,41% 32,82% 31,98% 28,17% 25,75%
TVN 11,06% 9,25% 10,05% 9,79% 8,42%
Nguồn: BCTC của các DN 21.00%
21.50%
22.00%
22.50%
23.00%
23.50%
24.00%
2016 2017 2018 2019 2020
22.43%
22.59%
23.64%
21.99%
22.83%
33
Trong giai đoạn 2016 – 2020, tập đoàn Hòa Phát (HPG) luôn là công ty có tỷ trọng các khoản phải thu thấp nhất trong ngành. Điều này càng được biểu hiện rõ rệt từ năm 2018 đến năm 2020 khi tỷ lệ này chỉ duy trì ở mức 3 – 4%. Việc chính sách tín dụng được thắt chặt làm chất lượng doanh thu của DN càng được cải thiện cũng như hạn chế các nguồn vốn vay ngoài làm chi phí lãi vay gia tăng. Trong khi đó, CTCP Đầu tư và thương mại SMC (SMC) lại có tỷ trọng khoản phải thu cao hơn trung bình ngành luôn ở trên mức 25%. Việc nới lỏng tín dụng có thể giúp DN thu hút được được lượng lớn khách hàng và nâng cao doanh thu cho công ty. Tuy vậy khi nắm giữ một lượng khoản phải thu lớn như vậy sẽ làm giảm KNSL của công ty do bị thiếu hụt vốn.
Kết luận rằng, chính sách TDTM có thể giúp DN có vị thế trên thị trường nhưng cũng có thể mang tới những rủi ro trong HĐKD của DN. Tuy nhiên nhìn bức tranh chung của ngành thì tỷ trọng khoản phải thu trên TTS vẫn duy trì ở mức phù hợp và ổn định.
3.2.4. Quản lý khoản phải trả của các doanh nghiệp thép Việt Nam
Biểu đồ 3.4: Tỷ trọng các khoản phải trả trên TTS trung bình ngành thép Việt Nam 2016 – 2020
Nguồn: thống kê mô tả từ phần mềm Stata Các khoản phải trả giúp cho DN chiếm dụng một lượng vốn hợp pháp và là giải pháp tín dụng tạm thời của DN. Với bản chất là một lĩnh vực mang tính sản xuất đòi hỏi lượng VLĐ phải tương đối dồi dào. Tỷ lệ này có xu hướng tăng mạnh từ năm 2016 khi ở mức 50,5% và đạt đỉnh tại năm 2019 với mức 54,89%. Nhìn chung trong bối
50.50% 50.96%
53.91%
54.89%
50.49%
48.00%
49.00%
50.00%
51.00%
52.00%
53.00%
54.00%
55.00%
56.00%
2016 2017 2018 2019 2020
34
cảnh nền kinh tế giai đoạn đó khi nhiều dự án hạ tầng và xây dựng BĐS được đẩy mạnh làm kích cầu VLĐ của các DN. Điều này đòi hỏi DN ngoài nguồn lực DN thì cần chiếm dụng thêm các nguồn vốn ngoài. Đến năm 2020, do chịu ảnh hưởng một phần trong 2 quý đầu năm từ dịch covid tuy nhiên đến 2 quý cuối đã có sự hồi phục trở lại làm tỷ lệ giảm xuống chỉ còn 50,49%.
Bảng 3.6: Tỷ trọng các khoản phải trả trên TTS của DN thép 2016 – 2020
2016 2017 2018 2019 2020
HPG 36,07% 34,93% 28,94% 26,51% 39,52%
HSG 54,89% 62,63% 59,46% 50,90% 50,64%
NKG 53,73% 54,61% 48,32% 53,85% 52,79%
SMC 81,92% 74,52% 72,55% 72,34% 75,63%
TVN 43,69% 37,43% 37,30% 43,70% 41,52%
Nguồn: BCTC của các DN Thông qua thống kê những DN đầu ngành, mặt bằng chung các DN đều duy trì tỷ lệ cân đối với trung bình toàn ngành. Đặc biệt kể đến tập đoàn Hòa Phát (HPG) với luôn duy trì tỷ lệ thấp nhất trong ngành khi từ 36,07% trong năm 2016 giảm tới còn 26,51% trong năm 2019, mặc dù vậy đã tăng trở lại 39,52% trong năm 2020. Qua thống kê ở bảng trên, mức dự trữ tiền và khoản tương đương tiền ở mục 3.2.1 đã cho thấy khả năng làm chủ tài chính của DN là tốt và không cần nguồn vốn hỗ trợ từ bên ngoài. Mức tăng trong năm 2020 có thể được hiểu là DN với vị thế trên thị trường dễ dàng chiếm dụng vốn từ bên ngoài để tận dụng nâng cao KNSL của DN. Trái lại, CTCP Đầu tư và thương mại SMC (SMC) lại duy trì tỷ lệ này trên TTS trên 70% và cao đáng kể so với toàn ngành. Điều này đặt ra rủi ro tài chính cao cho DN nếu không cải thiện KNSL của mình.