2. TỔNG QUAN CÁC CÔNG TRÌNH NGHIÊN CỨU CÓ LIÊN QUAN
2.3. Nghiên cứu cú sốc của tỷ giá đồng tiền thứ ba tác động đến các yếu tố kinh tế vĩ
2.3.2. Nghiên cứu của Qais Issa Al Yahyaei (2011)
Từ đầu thập kỷ này, và sau sự tăng trưởng kinh tế nhanh chóng hỗ trợ bởi nguồn thu từ dầu cao hơn, một số áp lực lạm phát đã xuất hiện ở tất cả các nước GCC, với mức lạm phát đo bằng chỉ số giá tiêu dùng trung bình tăng từ khoảng 0,2% giữa năm 1998 và 2002 lên khoảng 10% trong năm 2008, và với một số quốc gia mức cao hơn. Mặc dù có sự hiện diện của một số cuộc tranh luận về những nguyên nhân tiềm ẩn của lạm phát tại các nền kinh tế các nước GCC như chi phí đẩy phát sinh từ tăng giá hàng hoá khác nhau như thực phẩm và nguyên vật liệu trong lĩnh vực nhà ở so với nhu cầu, chi phí đẩy do chi tiêu khu vực công và khu vực tư nhân tăng nhanh. Tuy nhiên nghiên cứu đã tìm hiểu có hay không nguyên nhân chính là do chế độ tỷ giá neo cố định vào USD được thông qua bởi các nước GCC đã đóng vai trò cơ bản. Nghiên cứu đã trình bày kết quả có một số hiệu ứng lạm phát từ sự mất giá gần đây của đồng tiền các nước GCC bằng phương pháp định lượng từ những biến động tỷ giá tác động vào lạm phát, giá tiêu dùng trong nước của các nền kinh tế GCC. Để đo mức độ của tác động của tỷ giá, nghiên cứu dựa trên hai phương pháp khác nhau và thường được sử dụng trong đo lường kinh tế, cụ thể là phương pháp OLS:
Với, Pt là chỉ số CPI trong nước, St là tỷ giá hối đoái danh nghĩa hiệu quả, Pt* là CPI đối tác giao dịch, Ptoil là giá dầu, và Ɛt là sai số. Kết quả, trong ngắn hạn đã tìm thấy ý
nghĩa thống kê. Tuy nhiên, tầm quan trọng của các hệ số hóa ra là rất khiêm tốn, với hệ số tác động tối đa có ý nghĩa ngắn hạn khoảng 16%. Theo đó, sự mất giá 10% trong tỷ giá hối đoái sẽ làm tăng tỷ lệ lạm phát (đo bằng thay đổi trong chỉ số giá tiêu dùng) trong khu vực GCC tối đa là 1,6% trong ngắn hạn. Mặt khác, trong dài hạn chỉ số tác động của tỷ giá trung bình khoảng 27%, do đó đã chỉ rõ thất bại của lý thuyết PPP trong bối cảnh các nền kinh tế GCC, như tác động của cú sốc tỷ giá đến lạm phát là không đầy đủ trong tất cả các trường hợp.
Và phương pháp VECM:
P = ƒ(St, P*, Poil) (2)
Trong đó, Pt là chỉ số CPI trong nước, St là tỷ giá hối đoái danh nghĩa hiệu quả (Neer), P*t là CPI đối tác giao dịch, và dầu Poil là giá dầu. Cách tiếp cận Johansen đã được dùng để thiết lập liên kết tích hợp giữa các biến. phương trình sửa lỗi đối với các mức giá có các hình thức sau đây:
Dòng đầu tiên trong phương trình (3) cho thấy sự biến động dài hạn của lạm phát và dòng thứ hai cho thấy các biến động ngắn hạn của lạm phát. Các ước tính về lâu dài tác động từ tỷ giá đến giá cả trong các nước GCC cũng có ý nghĩa. Hơn nữa, hệ số tỷ giá hối đoái trong mô hình ước tính ít hơn một, đã chỉ ra rằng lý thuyết PPP không nắm giữ ở các nước GCC, do đó xác nhận các kết quả trước đó của OLS dự toán. Tuy nhiên, ước tính đàn hồi dài hạn của từng giá có những thay đổi do tỷ giá cao hơn so với ước tính bằng cách sử dụng kỹ thuật OLS trước đáng kể. với trung bình khoảng 57%. Sự giảm giá 10% của tỷ giá hối đoái ở các nước GCC sẽ làm tăng lạm phát trong dài hạn 5,7%. Kết quả này là khá tương đương với một báo cáo của McCarthy (1999), người sử dụng một
mô hình VAR trong điều tra tác động của tỷ giá trong một tập của chín quốc gia công nghiệp. McCarthy thấy những thay đổi trong tỷ giá hối đoái góp phần trong khoảng 5 đến 30 phần trăm biến đổi trong giá tiêu dùng.
Sau khi đánh giá và phân tích các kết quả từ các mô hình VECM, tác giả đã cố gắng trình bày một số giải thích cho sự giảm giá liên tục gần đây của USD so với đồng tiền của đối tác thương mại lớn (ví dụ EU và Nhật Bản) của các nền kinh tế GCC rõ ràng đã dẫn đến một số hiệu quả chi phí đáng kể với một phạm vi rộng của các mặt hàng nhập khẩu. Việc tăng giá trong nước của hàng hóa nhập khẩu đã lần lượt đưa ra thêm một số ảnh hưởng đáng kể đến chi phí sản xuất trong nước, sinh hoạt và các xu hướng đồng tiền lương. Hơn nữa, áp lực lạm phát của neo tỷ giá vào USD đã được nhấn mạnh thêm thông qua sự biến động của giá dầu quốc tế và USD, giá dầu cao và sự mất giá USD được xem là sẽ sử dụng của chính sách tiền tệ thắt chặt tại các nước GCC nhằm tác động đến lạm phát phản ứng với lưu thông tiền tệ. Tuy nhiên, do neo USD, nền kinh tế GCC đã buộc phải làm theo các chính sách mở rộng hiện tại của Hoa Kỳ, phải hạ lãi suất bản tệ xuống để chống lại xu hướng suy thoái của cuộc tấn công 11 tháng 9 và gần đây là khủng hoảng trên thị trường. điều này đã khiến công chúng trong hầu hết các nước GCC yêu cầu một sự rời bỏ neo giá đôla Mỹ vì họ cho rằng khấu hao của USD so với đồng tiền của các đối tác thương mại lớn của các nước GCC là nguyên nhân chính cho sự gia tăng đáng kể trong tỷ lệ lạm phát. Các tên gọi cho một chế độ tỷ giá khác đã được tăng cường hơn nữa sau khi chế độ neo vào đô la bị bỏ rơi gần đây bởi Kuwait tháng năm 2007, hướng tới một giỏ của tỷ trọng các đồng tiền. Quyết định của cơ quan chức năng Kuwait chủ yếu thúc đẩy bởi nhu cầu để kiểm soát áp lực lạm phát phát ra từ khấu hao dai dẳng của USD so với các đồng tiền chính. Thực tế tình hình nền kinh tế hiện tại của GCC phản ánh 'trilemma' nổi tiếng của một chế độ tỷ giá cố định, thị trường vốn mở, và chính sách tiền tệ độc lập.