CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ LUẬN CHUNG VỀ TÀI SẢN NGẮN HẠN VÀ HIỆU QUẢ SỬ DỤNG TÀI SẢN NGẮN HẠN CỦA DOANH NGHIỆP
2.2. Hiệu quả sử dụng tài sản ngắn hạn của doanh nghiệp
2.2.3. Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng tài sản ngắn hạn trong doanh nghiệp
Đây là các chỉ số được rất nhiều người quan tâm như: các nhà ngân hàng, nhà đầu tư, người cung cấp,… Trong mọi quan hệ với doanh nghiệp, họ luôn đặt ra câu hỏi rằng: Liệu doanh nghiệp có đủ khả năng chi trả các khoản nợ đến hạn không? Để trả lời câu hỏi trên, theo Lê Thị Xuân (2018) các chỉ tiêu sau thường được sử dụng:
- Hệ số khả năng thanh toán nợ ngắn hạn
Hệ số khả năng thanh toán nợ ngắn hạn = Tài sản ngắn hạn Nợ ngắn hạn
Tỷ số này hàm ý cứ mỗi đồng nợ ngắn hạn sẽ có bao nhiêu đồng tài sản ngắn hạn có khả năng chuyển hoá nhanh thành tiền để trả các khoản nợ đến hạn. Nói cách khác, tỷ số khả năng thanh toán nợ ngắn hạn đo lường khả năng mà các tài sản ngắn hạn có thể chuyển đổi thành tiền để hoàn trả các khoản nợ ngắn hạn. Mặt khác, trong toàn bộ tài sản ngắn hạn của doanh nghiệp, khả năng chuyển hoá thành tiền của các bô phận là khác nhau. Nhìn chung trong các tài sản ngắn hạn trên, khả năng chuyển hoá thành tiền của hàng tồn kho thường được coi là kém nhất. Do vậy, để đánh giá khả năng thanh toán một cách khắt khe hơn, có thể sử dụng tỷ số khả năng thanh toán nhanh.
- Tỷ số khả năng thanh toán nhanh
Tỷ số khả năng thanh toán nhanh đo lường khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn của doanh nghiệp bằng việc chuyển đổi các tài sản ngắn hạn (không kể hàng tồn kho) thành tiền. Hệ số này được tính như sau:
Tỷ số khả năng thanh toán nhanh
=Tiền + ĐTTC ngắn hạn + Phải thu ngắn hạn Nợ ngắn hạn
Nhiều trường họp, tuy doanh nghiệp có hệ số khả năng thanh toán nợ ngắn hạn và tỷ số khả năng thanh toán nhanh cao nhưng vẫn không có khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn đến hạn thanh toán do các khoản phải thu chưa thu hồi được hàng tồn kho chưa chuyển hoá được thành tiền.
- Hệ số khả năng thanh toán tức thời
Muốn biết khả năng thanh toán ngay tại thời điểm hiện tại của doanh nghiệp, người ta dùng hệ số thanh toán tức thời:
Hệ số khả năng thanh toán tức thời = Tiền + ĐTTC ngắn hạn Nợ ngắn hạn
Hệ số này được dùng để đánh giá hiệu quả quản lý tiền mặt cũng như công tác quản lý các khoản nợ đến hạn trả của doanh nghiệp.
Thông thường, nếu các tỷ số trên cao, có thể đem lại sự an toàn về khả năng bù đắp cho sự giảm giá trị của tài sản ngắn hạn. Điều đó thể hiện tiềm năng thanh toán cao so với nghĩa vụ phải thanh toán. Tuy nhiên, một doanh nghiệp có tỷ số khả năng thanh toán nợ ngắn hạn quá cao cũng có thể doanh nghiệp đó đã đầu tư quá đáng vào tài sản hiện hành, một sự đầu tư không mang lại hiệu quả. Bởi vậy, các nhà phân tích thường xem xét các tỷ số khả năng thanh toán ngắn hạn của doanh nghiệp thông qua những giới hạn hợp lý.
Về các giới hạn này nhiều nhà kinh tế cho rằng nhìn chung tỷ số khả năng thanh toán nợ ngắn hạn nên ở mức 2 đến 4, tỷ số khả năng thanh toán nhanh nên ở mức 1 đến 2 và tỷ số khả năng thanh toán ngay nên ở mức 0,5 đến 1 là hợp lí. Tuy nhiên, trong thực tế, các tỷ số này được chấp nhận là cao hay thấp, cỏn tuỳ thuộc vào đăc điểm, tính chất kinh doanh, mặt hàng kinh doanh của mỗi ngành kinh doanh, cơ cấu, chất lượng của tài sản ngắn hạn, vòng quay của các loại tài sản ngắn hạn trong mỗi loại hình doanh nghiệp... Do vậy, trong phân tích cần hiểu rõ các yếu tố cấu thành các chỉ tiêu, những nhân tố tác đông đến sự chuyển hoá thành tiền của các yếu tố cấu thành trong mồi doanh nghiệp, với ngành kinh doanh điều kiện và hoàn cảnh cụ thể.
Cách xem xét tốt nhất là so sánh các tỷ số khả năng thanh toán của doanh nghiệp với tỷ số khá năng thanh toán trung bình của ngành để có thể đưa ra nhận xét đúng đắn về khả năng thanh toán của doanh nghiệp. Hơn nữa, phân tích khả năng thanh toán nên không độc lập mà cần xem xét các tỷ số khả năng thanh toán ngắn hạn trong mối quan hệ với các tỷ số về năng lực hoạt động theo thời gian. Vòng quay các khoản phải thu và vòng quay hàng tồn kho thấp sẽ hạn chế khả năng thanh toán nợ
ngắn hạn và khả năng thanh toán ngay. Hàng tồn kho quá hạn hay khoản phải thu khó thu hồi không thể là nguồn tiền để thanh toán.
b. Nhóm chỉ tiêu về khả năng hoạt động
Là hệ số đo lường khả năng hoạt động của doanh nghiệp, phản ánh hiệu quả sử dụng các bộ phận cấu thành tài sản ngắn hạn như khoản phải thu, hàng tồn kho và hiệu suất sử dụng tài sản ngắn hạn. Để nâng cao hệ số hoạt động, nhà quản trị phải biết những tài sản nào chưa sử dụng, không sử dụng hay không tạo ra lợi nhuận cho doanh nghiệp, cần phải biết cách sử dụng chúng sao cho hiệu quả hoặc loại bỏ chúng.
Theo Nguyễn Năng Phúc (2013), khi phân tích chỉ tiêu hoạt động, người ta thường dùng các chỉ tiêu sau:
- Hiệu suất sử dụng tài sản ngắn hạn:
𝐻𝑖ệ𝑢 𝑠𝑢ấ𝑡 𝑠ử 𝑑ụ𝑛𝑔 𝑡à𝑖 𝑠ả𝑛 𝑛𝑔ắ𝑛 ℎạ𝑛 = 𝐷𝑜𝑎𝑛ℎ 𝑡ℎ𝑢 𝑡ℎ𝑢ầ𝑛 𝑡𝑟𝑜𝑛𝑔 𝑘ỳ 𝑇à𝑖 𝑠ả𝑛 𝑛𝑔ắ𝑛 ℎạ𝑛 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛 𝑡𝑟𝑜𝑛𝑔 𝑘ỳ Trong đó, tài sản ngắn hạn bình quân là bình quân số học của tài sản ngắn hạn đầu kỳ và cuối kỳ.
Hiệu suất sử dụng tài sản ngắn hạn là chỉ tiêu đo lường về hiệu quả sử dụng tài sản ngắn hạn trong donh nghiệp. Chỉ tiêu này cho biết cứ mỗi đồng tài sản ngắn hạn bình quân trong kỳ tạo ra được bao nhiêu đồng doanh thu thuần. Thông thường, hệ số này càng lớn thì hiệu quả sử dụng tài sản ngắn hạn càng cao, có nghĩa doanh nghiệp cần ít tài sản ngắn hạn hơn để duy trì mức độ hoạt động kinh doanh mà doanh nghiệp đã đặt ra và ngược lại.
- Mức đảm nhiệm tài sản ngắn hạn
𝑀ứ𝑐 đả𝑚 𝑛ℎ𝑖ệ𝑚 𝑡à𝑖 𝑠ả𝑛 𝑛𝑔ắ𝑛 ℎạ𝑛
= 𝑇à𝑖 𝑠ả𝑛 𝑛𝑔ắ𝑛 ℎạ𝑛 𝑠ử 𝑑ụ𝑛𝑔 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛 𝑡𝑟𝑜𝑛𝑔 𝑘ỳ 𝐷𝑜𝑎𝑛ℎ 𝑡ℎ𝑢 𝑡ℎ𝑢ầ𝑛
Hệ số này cho biết để thu được mỗi đồng doanh thu, doanh nghiệp phải sử dụng bao nhiêu đồng tài sản ngắn hạn. Hệ số này càng thấp, thì hiệu quả sử dụng tài sản ngắn hạn của doanh nghiệp càng cao. Thông qua chỉ tiêu này, các nhà quản trị
kinh doanh xây dựng kế hoạch về đầu tư tài sản ngắn hạn một cách hợp lý, góp phần nâng cao hiệu quả kinh doanh.
- Vòng quay các khoản phải thu và kỳ thu tiền bình quân
Vòng quay các khoản phải thu thể hiện mối quan hệ giữa doanh thu bán hàng với các khoản phải thu của doanh nghiệp và được xác định như sau:
Vòng quay các khoản phải thu = Doanh thu thuần trong kỳ Các khoản phải thu bình quân
Các khoản phải thu bình quân được xác định bằng các khoản phải thu đầu kỳ cộng với các khoản phải thu cuối kỳ đem chia cho hai. Vòng quay các khoản phải thu đo lường mức độ đầu tư vào các khoản phải thu để duy trì mức doanh số bán hàng cần thiết cho doanh nghiệp, qua đó có thể đánh giá hiệu quả của một chính sách đầu tư của doanh nghiệp. Thông thường, vòng quay các khoán phải thu cao nói lên rằng doanh nghiệp đang quản lý các khoản phải thu hiệu quả, vốn đầu tư cho các khoản phải thu ít hơn. Một chỉ tiêu ngược của vòng quay các khoản phải thu là kỳ thu tiền trung bình. Chỉ tiêu này cho biết khoảng thời gian trung bình từ khi doanh nghiệp xuất hàng đến khi doanh nghiệp thu được tiền về.
Kỳ thu tiền bình quân = Các khoản phải thu bình quân ∗ Số ngày trong kỳ phân tích Doanh thu thuần trong kỳ
Trong đó: số ngày trong kỳ phân tích được xác định thường là 90, 360 ngày nếu kỳ phân tích là 1 quý, 1 năm.
So với kỳ trước, vòng quay các khoản phải thu giảm hoặc thời gian bán chịu cho khách hàng dài hơn, hay các khoản phải thu thu hồi chậm hơn, thể hiện vốn của doanh nghiệp bị ứ đọng nhiều hơn trong khâu thanh toán, kéo theo nhu cầu vốn gia tăng trong điều kiện qui mô sản xuất kinh doanh không đổi, từ đó có thể cho thấy nhu cầu về sản phẩm của doanh nghiệp đã giảm, hoặc khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn của khách hàng sẽ kém đi. Điều này có thể do một chính sách tín dụng kém hiệu quả hoặc chính sách nới lỏng tín dụng với bán hàng nhằm mở rộng doanh số hoạt động. Ngược lại, vòng quay các khoản phải thu cao có thể do công tác quản lý nợ phải thu tốt song cũng có thể cho thấy sự không hiệu quả trong khâu bán hàng do
kinh doanh của doanh nghiệp không tốt. Bởi vậy, để đánh giá tình hình quản lý các khoản phải thu của doanh nghiệp so với năm trước có thực sự tiến bộ hay không, ngoài phương pháp so sánh cần đi sâu làm rõ tác động của các nhân tố doanh thu thuần và các khoản phải thu bình quân đến sự biến động của vòng quay các khoản phải thu.
- Vòng quay hàng tồn kho và số ngày của một vòng quay hàng tồn kho
Vòng quay hàng tồn kho phản ánh số lần trung bình hàng tồn kho luân chuyển trong một kỳ và được xác định bằng:
Vòng quay hàng tồn kho = Giá vốn hàng bán trong kỳ Hàng tồn kho bình quân
Hàng tồn kho của doanh nghiệp cũng được xác định theo phương pháp bình quân số học giống như xác định các khoản phải thu. Vòng quay của hàng tồn kho phản ánh số lần hàng tồn kho luân chuyển bình quân trong một kỳ.
Muốn biết thời gian luân chuyển của một vòng quay hàng tồn kho có thể xác định bằng:
Số ngày một vòng HTK = Hàng tồn kho bình quân ∗ Số ngày trong kỳ phân tích Giá vốn hàng bán trong kỳ
Số ngày của một vòng hàng tồn kho là khoảng thời gian từ khi doanh nghiệp bỏ tiền mua nguyên vật liệu đến khi sản xuất xong sản phẩm, kể cả thời gian lên hàng lưu kho.
Các chỉ tiêu này sử dụng để đánh giá chính sách đầu tư cho hàng tồn kho hay hiệu quả quản trị hàng tồn kho của doanh nghiệp. Thông thường so với kỳ trước, vòng quay hàng tồn kho giảm hay số ngày một vòng hàng tồn kho tăng cho thấy thời gian hàng tồn kho còn tồn lại trong kho dài hơn, hay hàng tồn kho luân chuyển chậm, vốn ứ đọng nhiều hơn kéo theo nhu cầu vốn của doanh nghiệp tăng (trong điều kiện qui mô sản xuất không đối). Cần đi sâu tìm hiểu lý do cụ thế đế có biện pháp tác động tăng nhanh tốc độ quay vòng hàng tồn kho. Tuy nhiên, có trường hợp vòng quay hàng tồn kho giảm có thể là do kết quả của việc tăng dự trữ nhằm đáp ứng các nghĩa vụ họp đồng, nhu cầu mùa vụ hay một sự dự đoán xu hướng cầu tăng, hoặc vòng quay
tăng có thể do tình trạng cạn kho của doanh nghiệp hay sự thu hẹp qui mô sản xuất.
Bởi vậy trong phân tích, ngoài phương pháp so sánh vòng quay hàng tồn kho giữa các kỳ cũng cần phải xem xét, phân tích tác động của các nhân tố giá vốn hàng bán, hàng tồn kho để đánh giá đúng mức tình hình thực hiện chỉ tiêu này.
c. Các chỉ tiêu phân tích khả năng sinh lời
Theo Nguyễn Năng Phúc (2013), chỉ tiêu phản ánh khả năng sinh lời của tài sản ngắn hạn chính là tỷ suất sinh lời tài sản ngắn hạn được xác định như sau:
𝑇ỷ 𝑠𝑢ấ𝑡 sinh 𝑙ờ𝑖 𝑐ủ𝑎 𝑡à𝑖 𝑠ả𝑛 𝑛𝑔ắ𝑛 ℎạ𝑛
= 𝐿ợ𝑖 𝑛ℎ𝑢ậ𝑛 𝑠𝑎𝑢 𝑡ℎ𝑢ế
𝑇à𝑖 𝑠ả𝑛 𝑛𝑔ắ𝑛 ℎạ𝑛 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛 𝑡𝑟𝑜𝑛𝑔 𝑘ỳ 𝑥 100%
Chỉ tiêu này cho biết một đồng tài sản ngắn hạn có thể tạo ra được bao nhiêu đồng lợi nhuận. Chỉ tiêu này càng cao càng tốt, hệ số sinh lợi tài sản ngắn hạn càng cao thì hiệu quả sử dụng tài sản ngắn hạn càng cao, được thể hiện ở lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp. Kết quả này phản ánh kết quả kinh doanh của doanh nghiệp nói chung và hiệu quả sử dụng tài sản của doanh nghiệp nói riêng. Với công thức trên, nếu tài sản ngắn hạn sử dụng bình quân trong kỳ thấp mà lợi nhuận sau thuế cao, chứng tỏ hiệu quả sử dụng tài sản ngắn hạn của doanh nghiệp cao.