Để có thể nhận diện đƣợc các rủi ro đầy đủ hơn, cần tiến hành phân tích thêm với các phương pháp khác, cụ thể là phương pháp Monte Carlo. Đây là phương pháp thực hiện lặp lại nhiều lần việc gán giá trị đầu vào ngẫu nhiên để có kết quả đầu ra.
Kết quả bài toán càng chính xác khi số lần lặp càng tăng.
5.2.1 Các biến rủi ro
Có thể sử dụng 4 biến rủi ro đã nêu ở Phần 5.1.1. Một điều quan trọng là hàm phân phối cho các biến này càng chính xác bao nhiêu thì kết quả mô phỏng càng có độ tin cậy bấy nhiêu.
Tỷ lệ lạm phát: theo bảng số liệu thống kê và dự báo của IMF, tỷ lệ lạm phát của Việt Nam các năm vừa qua và sắp tới phổ biến từ 5% đến 20%, trong đó xác suất các giá trị lân cận với mức 5% cao hơn so với các mức còn lại. Do đó có thể chọn phân phối beta lệch trái cho biến này với giá trị nhỏ nhất là 5%, giá trị lớn nhất là 20%.
Chi phí hóa chất: biến này có phân phối chuẩn do ít biến động đột biến.
Chi phí xử lý bùn: biến này có phân phối chuẩn do ít biến động đột biến.
Giá thu phí xử lý nước thải: biến này cũng có phân phối chuẩn do ít biến động đột biến.
5.2.2 Các biến kết quả
Chọn 2 biến quan trọng để đo lường kết quả dự án: NPV dự án theo quan điểm tổng đầu tƣ và NPV dự án theo quan điểm chủ đầu tƣ.
5.2.3 Chạy mô phỏng
Sau khi nhập các biến đầu vào và đầu ra theo phân tích ở trên, thực hiện chạy mô phỏng với 1,000,000 lần thử để lấy kết quả.
5.2.4 Phân tích kết quả
Kết quả chạy mô phỏng đƣợc thể hiện trong các Hình 5.1 và 5.2 sau đây:
Hình 5.1. Kết quả mô phỏng Monte Carlo đối với NPV Tổng đầu tƣ (Nguồn: Tính toán của tác giả)
Theo quan điểm tổng đầu tư, xác suất để NPV dương là 57.36 %. Như vậy dự án có khả năng thành công theo quan điểm này.
Hình 5.2. Kết quả mô phỏng Monte Carlo đối với NPV Chủ đầu tƣ (Nguồn: Tính toán của tác giả)
Theo quan điểm chủ đầu tư, xác suất để NPV dương là 54.26 %. Như vậy dự án cũng có nhiều khả năng thành công theo quan điểm này.
Độ nhạy của các biến có ảnh hưởng lên kết quả được thể hiện qua các Hình 5.3 và 5.4 sau đây:
Có thể thấy rằng, theo quan điểm Tổng đầu tư, giá thu phí xử lý nước thải và chi phí xử lý bùn (chi phí vận hành) có ảnh hưởng rất lớn đến kết quả của dự án. Các biến giá thu phí xử lý nước thải và lạm phát đồng biến với NPV, các biến chi hóa chất và chi phí xử lý bùn nghịch biến với NPV. Điều này hoàn toàn phù hợp với kết quả phân tích độ nhạy trong phần 5.1.3 ở trên.
Hình 5.3. Kết quả phân tích độ nhạy đối với NPV Tổng đầu tƣ (Nguồn: Tính toán của tác giả)
Tương tự, theo quan điểm Chủ đầu tư, giá thu phí xử lý nước thải và chi phí xử lý bùn (chi phí vận hành) có ảnh hưởng rất lớn đến kết quả của dự án. Các biến giá thu phí xử lý nước thải và lạm phát đồng biến với NPV, các biến chi hóa chất và chi phí xử lý bùn nghịch biến với NPV. Điều này hoàn toàn phù hợp với kết quả phân tích độ nhạy trong Phần 5.1.3 ở trên.
Hình 5.4. Kết quả phân tích độ nhạy đối với NPV Chủ đầu tƣ (Nguồn: Tính toán của tác giả)
Tóm lại, qua phân tích rủi ro, ta đã xác định được hai yếu tố chính có ảnh hưởng đến hiệu quả dự án là giá thu phí xử lý nước thải và chi phí xử lý bùn. Phân tích trên còn cho thấy đƣợc xác suất thành công của dự án về mặt tài chính là 54.26% -57.36
%. Đây là những thông tin hữu ích cho các bên liên quan trong việc ra quyết định của mình.