CHƯƠNG 2. CƠ SỞ LÝ THUYẾT
2.6. Giả thuyết nghiên cứu
Chưa có sự nhất quán về sự tác động của né tránh thuế đến GTDN từ những nghiên cứu thực nghiệm trước đây, mặc dù những tài liệu nghiên cứu trước đây đều cho rằng né tránh thuế là một trong những hoạt động quan trọng nhằm xác định GTDN. Chẳng hạn, theo Desai và cộng sự (2006), các công ty thực hiện quản trị doanh nghiệp tối ưu sẽ có tác động đáng kể đến chính sách quản lý trong việc né tránh thuế đối với giá trị của công ty. Bên cạnh đó, nghiên cứu của Wang (2011);
Jonathan và cộng sự (2016), cho rằng hoạt động né tránh thuế làm tăng GTDN. Hơn thế nữa, khi Bryant Kutcher và cộng sự (2012), cho thấy các nhà quản lý lợi ích tối ưu hóa thuế để giảm gánh nặng thuế và tối đa hóa mức lợi nhuận. Vì thế, giá trị của doanh nghiệp có bất kỳ sự thay đổi nào thường đến từ chi phí thuế thu nhập doanh
20
nghiệp (Jimenez và cộng sự, 2008) và các nhà quản trị doanh nghiệp sẽ hoạch định những chiến lược nhằm làm giảm tối đa gánh nặng về thuế và cải thiện lợi nhuận sau thuế từ đó làm gia tăng tài sản cho các cổ đông cũng như GTDN (Wahab và cộng sự, 2012).
Chen và cộng sự (2014), cho rằng hoạt động né tránh thuế đã làm tăng chi phí đại diện và làm giảm GTDN, cùng quan điểm khi Park và cộng sự (2015), chỉ ra rằng có mối quan hệ tiêu cực giữa né tránh thuế và GTDN, giữa khả năng quản lý và tránh thuế. Trong khi hoạt động né tránh thuế giúp cho các doanh nghiệp tối thiểu hóa gánh nặng thuế nhưng lại làm cho các doanh nghiệp phải đối mặt với các khó khăn về tài chính bởi vì đã không thể lường trước được các chi phí phát sinh khác không liên quan đến thuế, trong cùng bối cảnh, việc tối ưu hóa thu nhập chịu thuế ảnh hưởng đến lợi ích của các bên liên quan (MacNaughton và cộng sự, 1997;
Nanik và cộng sự, 2015).
Có thể thấy né tránh thuế có thể tác động làm tăng GTDN hoặc tác động làm giảm GTDN. Cũng theo sự không nhất quán quan điểm về sự tác động của né tránh thuế đến GTDN của những nghiên cứu trước đây nên tác giả kỳ vọng né tránh thuế sẽ tác động ngược chiều đến GTDN đồng quan điểm với kết quả nghiên cứu của Chen và cộng sự (2014); Park và cộng sự (2015).
Giả thuyết 1: Né tránh thuế tác động ngược chiều với GTDN của các doanh nghiệp niêm yết trên HOSE.
Tại các quốc gia, nét đặc thù của sở hữu nhà nước được thể hiện rõ khi nhà nước có sự can thiệp lớn vào các hoạt động kinh tế, bên cạnh đó, khi người đại diện cho phần vốn góp của nhà nước trong doanh nghiệp lại không phải là cổ đông của doanh nghiệp thì sở hữu nhà nước sẽ có tác động ngược chiều đến hiệu quả hoạt động cũng như GTDN, đồng với quan điểm này khi kết quả nghiên cứu của Lee và cộng sự (2011), cũng cho thấy rằng sở hữu nhà nước có tác động ngược chiều lên GTDN. Tuy nhiên, sở hữu nhà nước lại được xem như một cổ đông chi phối các quyết định trong các doanh nghiệp vì nhà nước có khả năng cung cấp cho các doanh nghiệp nguồn lực tài chính cũng như các hổ trợ về mặt pháp lí vì thế mà có thể cải
21
thiện được hiệu suất hoạt động của công ty (Shleifer và cộng sự, 1998). Cùng với đó, theo Le và cộng sự (2011), cũng nghiên cứu về sở hữu nhà nước tác động lên GTDN tính theo giá trị thị trường và giá trị sổ sách, kết quả nghiên cứu cho thấy rằng sở hữu nhà nước và giá trị sổ sách có tác động cùng chiều với nhau, không những thế kết quả nghiên cứu cũng chỉ ra rằng mối quan hệ giữa giá trị sổ sách và giá trị thị trường được tác động bởi sở hữu nhà nước và nếu giữa giá trị sổ sách và giá trị thị trường có mối tương quan âm khi tỉ lệ sở hữu nhà nước ở mức thấp và ngược lại. Huang và cộng sự (2011), cũng ủng hộ quan điểm trên khi cho rằng sở hữu nhà nước và GTDN là tác động cùng chiều, khi nghiên cứu tại thị trường Trung Quốc trong giai đoạn 2004 – 2009.
Bên cạnh đó, theo Chan và cộng sự (2013), những doanh nghiệp có cổ đông kiểm soát là nhà nước thì ít có những biện pháp né tránh thuế hơn các doanh nghiệp còn lại. Tác giả cũng cho rằng những cổ đông nhà nước thường không tập trung vào mục đích tối đa hóa lợi nhuận của doanh nghiệp mà chỉ tập trung vào những chiến lược mang tính chất chính trị và xã hội hóa. Vì thế mà ít chú trọng đến những chiến lược nhằm né tránh thuế.
Với các kết luận trên thì tác giả kỳ vọng sở hữu nhà nước có tác động ngược chiều với GTDN trong mẫu nghiên cứu.
Giả thuyết 2: Sở hữu nhà nước tác động ngược chiều với GTDN của các doanh nghiệp niêm yết trên HOSE.
Một nguồn lực tài chính quan trọng cho những nước phát triển không thể không kể đến đó chính là dòng vốn đầu tư từ nước ngoài, và những vấn đề có thể có của dòng vốn nước ngoài này đã xuất hiện nhiều hơn với sự gia tăng lượng vốn nước ngoài vào các nước phát triển ngày càng nhiều nên được nhiều sự quan tâm và nghiên cứu của các tác giả. Như theo Gurbuz và cộng sự (2011), những công ty có tỷ lệ sở hữu nước ngoài thấp thường có hiệu quả hoạt động doanh nghiệp cao hơn so với những công ty còn lại. Bằng chứng thực nghiệm của Lê Thị Phương Vy và cộng sự (2012), cũng chứng minh rằng sở hữu nước ngoài ở Việt Nam thường
22
không tập trung nên không thể giữ vai trò kiểm soát trong hội đồng quản trị vì thế tác động ngược chiều lên GTDN.
Tuy nhiên Wu và cộng sự (2013), cho rằng những công ty tư nhân có sở hữu nước ngoài ở Trung Quốc thường đạt hiệu quả trong hoạt động hơn và đóng góp nhiều hơn vào GDP của địa phương, trong khi môi trường về kinh tế và chính trị lại có lợi hơn cho các doanh nghiệp có sở hữu nhà nước. Do đó, chính quyền địa phương thường sử dụng những chính sách của địa phương để hỗ trợ cho các doanh nghiệp tư nhân và những chính sách đó thường liên quan về thuế. Bên cạnh đó, theo Hoàng Thị Phương Thảo và cộng sự (2017), những công ty có sở hữu nước ngoài thì hoạt động né tránh thuế sẽ làm tăng GTDN.
Với những kết luận trên thì tác giả kỳ vọng sở hữu nước ngoài có tác động cùng chiều với GTDN trong mẫu nghiên cứu.
Giả thuyết 3: Sở hữu nước ngoài tác động cùng chiều với GTDN của các doanh nghiệp được niêm yết trên sàn HOSE.
Một trong những yếu tố quan trọng trong quá trình hoạt động kinh doanh cũng như là yếu tố quyết định của một doanh nghiệp có tác động đáng kể đến GTDN đó là quy mô doanh nghiệp. Theo đó, Short và cộng sự (1999); Joh (2003);
Black và cộng sự (2007); Serrasqueiro và cộng sự (2008), cho rằng các doanh nghiệp có thể đạt được dòng tiền nội bộ thặng dư tốt hơn nếu doanh nghiệp có quy mô càng lớn khi đó sẽ có được các cơ hội đầu tư tốt hơn so với các doanh nghiệp có quy mô nhỏ hơn. Đồng thời, Antoniou và cộng sự (2008), cũng chỉ ra rằng các doanh nghiệp thường có ít rủi ro phá sản và thông tin được minh bạch ở mức độ cao khi có quy mô lớn hơn so với các doanh nghiệp có quy mô nhỏ, cho nên các doanh nghiệp này có thể tiếp cận với thị trường vốn bên ngoài dễ dàng hơn với mức chi phí vay nợ thấp hơn để có thể tối đa hóa lợi nhuận từ lá chắn thuế. Kết quả là doanh nghiệp có quy mô lớn hơn thì GTDN càng lớn so với doanh nghiệp có quy mô nhỏ.
Do đó, tác giả kỳ vọng rằng quy mô doanh nghiệp sẽ có tác động cùng chiều với GTDN trong mẫu nghiên cứu tương tự với kết quả nghiên cứu của Assidi và cộng sự (2016); Taher và cộng sự (2017); Chen và cộng sự (2018).
23
Giả thuyết 4: Quy mô doanh nghiệp tác động cùng chiều với GTDN của các doanh nghiệp niêm yết trên HOSE.