VY. VAI TRÒ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ ĐỐI VỚI ĐIỀU TIẾT HOẠT ĐỘNG KINH TẾ
1. Đối với nền kinh tế
Q+ tăng ==> LŠ giảm ==>DT tang ==> SX tang.
Qr giảm ==> L5 tăng ==> ĐT giảm ==>SX giảm.
Trong đó:
Or: khGi cung tién.
LS: lãi suất.
ĐT: đầu tư.
Š5X:sẵn xuất.
2. Đối với thị trường tài chính:
Qy ting ==>LS gidm ==> Pe, tang.
Q+ giảm==>LŠ tăng ==> Pcg giảm.
Pox: giá chứng khoán
Đối với nên kinh tế thị trường, Khi cung tiền tăng sẽ dẫn đến lãi suất giảm khuyến khích đâu tư tăng lên do đó làm gia tăng sản xuất.
Ngược lại, cung tiễn giảm, dẫn đến lãi suất tăng, lãi suất tăng sẽ hạn chế đầu tư do đó sẽ làm giảm sản xuất.
Trên cơ sở tác động của việc cung tiền và lãi suất đối với nên kinh tế như
vậy mà NHTW sẽ có l chính sách tiền tệ thích hợp với từng thời kỳ của nên kinh
tế. Ví dụ nhà nước muốn gia tăng tốc độ phát triển của nền kinh tế thì phải gia tăng cung tiền và có chính sách sách giảm lãi suất,
Trên thị trường tài chính cũng tương tự khi cung tiên (Q+) tăng sẽ làm lãi suất giảm, điều đó làm giá chứng khoán giảm, giá chứng khoán giảm sẽ lầm cho việc đầu tư vào chứng khoán gia tăng, người tiết kiệm sẽ gia tăng vào việc mua các chứng khoán và do đó doanh nghiệp sẽ có cơ hội thu hút nguồn vốn để mở rộng sẵn xuất.
*Đối với chính sách tỷ giá: NHTW sử dụng :
Chính sách phá giá nội tệ: tức là NHTW sử dụng các giải pháp dé lam cho giá nội tệ giảm( NHTW mua ngoại (Ệ vào) nhằm khuyến khích xuất khẩu, hạn chế nhập khẩu, tăng sẵn lượng giảm thất nghiệp, cải thiện cán cân ngoại thương.
Ngược lại, khi nền kinh tế lạm phát cao. NHTW dùng chính sách nâng giá tiền tệ( diễn ra hoàn ngược lại chính sách phá giả).
Ngoài ra thông qua các công cụ của chính sách tiền tệ. bao gồm các công cụ chủ yếu để điều chỉnh mức cung tiền như: tỷ lệ dự trữ bắt buộc, nghiệp vụ thị trường mở và lãi suất cho vay tái chiết khấu mà NHTW thực hiện chính sách cung ứng tiên của mình một cách thích hợp. Các công cụ chính sách này sẽ tác động vào cung tiền và lãi suất, rỗi nhờ ảnh hưởng của lãi suất đến đầu tư mà tác động đến tổng cầu. Từ đó đưa nên kinh tế vào trạng thái cân bằng, trong đó:
-Tỷ lệ dự trữ bất buộc là tỷ lệ lượng tiễn cần phải dự trữ so với tổng số tiền
huy động. Đó là tỷ lệ mà NHTW yêu cầu NHTM phải đưa vào tài khoản dy trữ
bắt buộc không được sử dụng, Khí tỷ lệ dự trữ thay đổi thì cung tiễn thay đổi.
Trường hợp tý lệ dự trữ bất buộc tăng, cung tiền giấm. Do đó, bằng cách thay đổi tỷ lệ dự trữ bắt buộc. NHTW có thể điều tiết được lượng cung tiền.
-Lãi suất cho vay tái chiết khấu là lãi suất mà NHTW cho NHTM vay để đáp ứng nhu cầu tiền mặt bất thường của các NHTM. Khi lãi suất tái chiết khẩu cao, các NHTM thấy rằng việc NHTM dự trữ tiến mặt quá ít để đáp ứng nhu cầu rút tiễn bất thường của khách hàng sẽ khiến cho ngân hàng này trả lãi suất cao khi phải vay NHTW, trong trường hợp thiếu dự trữ. Khiến NHTM phải dè chừng và tự nguyện dự trữ nhiều hơn, Điều này cũng làm giấm cung tiền. Lãi suất tái chiết khấu tăng sẽ làm cho NHTM không muốn vay NHTW do đó sẽ làm giảm cung tiền và ngược lại
-Nghiệp vụ thị trường mở, nghiệp vụ thị trường mở hoạt động khi NHỮW mua
và bán ra các chứng khoán tài chính trên thị trường mở. Ví dụ nếu ngân hàng in thêm ! triệu đồng và dùng chúng mua các trải phiếu của chính phú trên thị trường tự do. Như vậy các NHTM và tư nhân bị mất đi một lượng chứng khoán trị giá Ì
triệu đồng nhưng bù lại, họ có thêm 1 triệu đồng tiền mặt, điều này làm cung tiền
tăng. Ngược lại, nếu NHTW bán ra một triệu đồng trái phiếu chính phủ thì qui trình sẽ đảo ngược và cung tiên sẽ giảm,
Mật số chỉ tiêu chủ yếu hoạt động tiễn tệ- ngân hàng trong các năm qua
Năm | Tốc độ tăng | Tốc độ | Tốc độ tăng Khai Tăng Lam phương tiện | tăngvốn | dưngcho | lượng tiễn | trưởng | phát thanh toán | huy động | vay nên kế | cung ứng | kinhtế | (CPD
% % % % Ge %o
199] ~ - - - 5,8 87,4
1992 ~ - - - 8,7 17.5
1993 ~ “ ~ 8,1 5,3
1994 27,8 “ ~ - 8,8 14,4
1995 22,6 - ơ ˆ 9,5 12,7
1996 22,7 ~ - 22,7 83 45
1997 26,1 25,7 22,6 26, | 8.8 3,6
1998 23,9 34.0 16,4 25,6 5,8 9,0
1999 39,25 34,0 19,2 39,3 48 6,8
2000 26,5 43,3 38,14 25 6,8 -0,6
2001 29,33 29, | 21,44 - 6,8 -0,2
2002 17,7 19,4 222 - 7,0 4,0
2003 24,96 25,8 28,41 - 7,2 3,0
2004 21 22,7 26,9 - 77 95
2005 23,9 24,0 26,0 - 8,43 8,4
Nguồn: kinh tế Việt Nam 2005-2006, Thời báo kinh tế Mặc dẫu trong năm 2005 giá xăng dầu tăng vọt lên trên thị trường thế giới và dịch cúm gia câm hoành hành, nhưng chỉ số kinh tế quan trọng vẫn đạt gần chỉ
tiêu tăng trưởng GDP đạt §,4% (chỉ tiêu 8,55%) cao nhất trong 9 năm qua. Chỉ số gid cd (CPD) ting 8,4.%(chỉ tiêu: 6,5%), thấp hơn 2004 (9,5%) dù điều kiện thị trường thế giới khắc nghiệt hơn, như vậy ca hai chi sd déu có tiến bộ sơ với năm
2004. đóng góp quan trong vào thành tích này là những sách vĩ mô quan trọng,
đáng kể hơn là chính sách đầu tư ngày càng thông thoáng hơn và chính sách tiên
tệ linh hoạt theo xu hướng thất chất. Trong năm 2005, tuy tốc độ huy động vốn tăng nhanh từ 22,7% trong năm 2004 lên 24% năm 2005, cho thấy nhu cầu về vốn của nên kinh tế nước ta còn rất lớn tuy nhiên, tốc độ tăng trường tín dụng dư
nợ cho vay nên kinh tế lại giấm đi 26,0% trong năm 2005 ( năm 2003 là 284%
năm 2004 là: 26,9%) do hệ thống ngân hàng tích cực cơ cấu lại nhằm nâng cao năng lực tài chính, nâng cao chất lượng tín dụng chuẩn bị cho thời kỳ hội nhập,
nhưng chủ yếu là do các lần điều chỉnh tăng lãi suất tái cấp vốn và lãi suất tái chiết khấu (3 lần), lãi suất cơ bản (2 lần) của NHNN nhằm kiểm soát lạm phát và đảm bảo tầng trưởng kinh tế,
5.2. CSTT có vai trò điểu tiết chính sách kinh tế đổi ngoại.
NHTW sẽ tác động lên tỷ giá hối đoái nhằm điều tiết chính sách kinh tế đối ngoại. Tỷ giá hối đoái là giá cả của một đồng tiền được tính theo một đồng tiễn khác. Đây là cơ sở giá trị để hàng hoá lưu thông từ quốc gia này sang quốc gia khác. Tức là thông qua tỷ giá hối đối cho phép ta so sánh giá cả của hàng hoá
dịch vụ sản xuất trên các nước khác nhau,
Sự thay đổi về tỷ giá hối đoái sẽ kéo theo sự thay đổi của giá cả các hàng hoá xuất nhập khẩu. Vì vậy nó tác động kích thích hoạt động xuất nhập khẩu.
Cụ thể NHTW có thể điều tiết như sau:
NHTW bỏ nội tệ ra mua ngoại tệ vào điều này làm cho tỷ giá bối đoái tăng lên tức NHTW muốn phd gid tiền tệ, làm cho nội tỆ giảm giá so VỚI ngoại tệ, làm hàng hoá trong nước rẻ hơn. Điều này khuyến khích xuất khẩu, hạn chế
nhập khẩu, cải thiện cán cân ngoại thương, gia tăng sẵn xuất, giảm thất nghiệp.
Ngược lại NHTW bán ngoại tệ ra mua nội tệ vào, điều này làm cho tỷ giá
hối đoái giẩm xuống tức NHTW muốn nâng giá tiển tệ, làm nội tệ được nâng giá
hơn so với ngoại tệ, hàng hoá mắc hơn. Điều này sẽ hạn chế xuất khẩu, khuyến khích nhập khẩu, giảm sản lượng, thất ngiệp tăng. Việc nâng giá tiến tệ nhằm mục đích chống lạm phát cao.
Trong quá trình điêu hành chính sách tỷ giá cần lưu ý sử dụng chính sách tỷ giá để kích thích phát triến hàng hoá xuất khẩu. Chỉ có hàng hoá xuất khẩu mới có thể thúc đẩy nến kinh tế phát triển cao. Tuy nhiên cần phải đảm bảo duy trì tỷ giá, không cho phép sự phá giá không kiểm soát xảy ra vì điều này làm cho nội tệ xuống thấp đột biến gây sốc cho thị trường.
Mặt khác, trong ngắn hạn tỷ giá hối đoái cũng bị ảnh hưởng bởi cung ứng tiên của NHTW. Thông qua thay đổi cung ứng tiền, NHTW có thể làm tăng giảm giá đồng tiền trong nước so với ngoại !Ệ,
Vdu: NHTW ban ngoại tệ ra để rút nội tệ(tức thu hẹp cung tiên) sẽ làm tăng giá nội tệ so với đồng ngoại tệ. Ngược lại NHTW mua ngoại tệ(tức mở rộng
cung tiễn ) sẽ làm giảm giá nội tệ so với ngoại tệ dẫn đến tỷ giá hối đoái tăng lên. Tỷ giá hối đoái có vai trò quan trọng trong điều tiết thương mại quốc tế và góp phân làm ổn định kinh tế.