5.2. PHÂN TÍCH RỦI RO THEO MÔ PHỎNG MONTE CARLO
5.2.3. Phân tích kết quả
Đề tài đã sử dụng chương trình phân tích rủi ro Crystall Ball cho các biến dự báo là giá trị NPV và IRR theo quan điểm Tổng đầu tư và quan điểm Chủ đầu tư, các biến rủi ro là suất chiết khấu, lượng hàng thông qua, cước phí, lãi vay, tỷ lệ lạm phát trong nước và sự thay đổi vốn đầu tư ban đầu. Kết quả phân tích thể hiện qua Hình 5.1 đến Hình 5.6.
Thống kê: Giá trị dự báo
Số lần thử 100.000
Giá trị tr. bình 621.524.338
Trung vị 598.373.583
Yếu vị ---
Độ lệch chuẩn 275.389.247 Phương sai 75.839.237.614.923.700
Độ lệch 0,5055
Độ nhọn 3,47
Hệ số biến thiên 0,4431
Giá trị nhỏ nhất -378.805.136 Giá trí lớn nhất 2.177.365.462 Bề rộng khoảng 2.556.170.598 Sai số chuẩn tr.bình 870.857
XS kết quả dương 99,67%
Hình 5.1: Kết quả mô phỏng NPV theo quan điểm Tổng đầu tư
39
Thống kê: Giá trị dự báo
Số lần thử 100.000
Giá trị tr. bình 324.189.885
Trung vị 276.191.659
Yếu vị ---
Độ lệch chuẩn 275.431.942 Phương sai 75.862.754.799.890.200
Độ lệch 1,01
Độ nhọn 4,43
Hệ số biến thiên 0,8496
Giá trị nhỏ nhất -365.034.094 Giá trí lớn nhất 2.483.433.624 Bề rộng khoảng 2.848.467.718 Sai số chuẩn tr.bình 870.992 XS kết quả dương 92,17%
Hình 5.2: Kết quả mô phỏng NPV theo quan điểm Chủ đầu tư
- Đối với biểu đồ phân phối xác suất NPV:
+ NPV > 0 là 92,17% theo quan điểm Chủ đầu tư + NPV > 0 là 99,67% theo quan điểm Tổng đầu tư
=> Dự án có khả năng sinh lời, ít có khả năng thua lỗ.
Thống kê: Giá trị dự báo
Số lần thử 100.000
Giá trị tr. bình 23,16%
Trung vị 23,15%
Yếu vị ---
Độ lệch chuẩn 2,14%
Phương sai 0,05%
Độ lệch -0,0282
Độ nhọn 3,08
Hệ số biến thiên 0,0926
Giá trị nhỏ nhất 12,78%
Giá trí lớn nhất 31,96%
Bề rộng khoảng 19,18%
Sai số chuẩn tr.bình 0,01%
Hình 5.3: Kết quả mô phỏng IRR theo quan điểm Tổng đầu tư
40
Thống kê: Giá trị dự báo
Số lần thử 100.000
Giá trị tr. bình 28,54%
Trung vị 28,49%
Yếu vị ---
Độ lệch chuẩn 3,85%
Phương sai 0,15%
Độ lệch 0,0974
Độ nhọn 3,06
Hệ số biến thiên 0,1349
Giá trị nhỏ nhất 12,60%
Giá trí lớn nhất 46,82%
Bề rộng khoảng 34,23%
Sai số chuẩn tr.bình 0,01%
Hình 5.4: Kết quả mô phỏng IRR theo quan điểm Chủ đầu tư
- Đối với biểu đồ phân phối xác suất IRR: trong quan điểm Chủ đầu tư kết quả cho thấy xác suất IRR lớn hơn 14% là rất cao hơn 99% => Dự án có khả năng sinh lời cao hơn gửi tiền vào ngân hàng.
Hình 5.5: Kết quả phân tích độ nhạy theo quan điểm Tổng đầu tư
41
Hình 5.6: Kết quả phân tích độ nhạy theo quan điểm Chủ đầu tư
- Từ biểu đồ phân tích độ nhạy có một số nhận xét sau:
+ Biến rủi ro suất chiết khấu, cước phí cảng và lạm phát trong nước ảnh hưởng khá lớn đến tài chính của dự án. Ngoài ra, biến rủi ro lãi vay, sự thay đổi vốn đầu tư ban đầu và lượng hàng container cũng ảnh hưởng đến tài chính của dự án.
+ Từ biểu đồ phân tích độ nhạy bằng Crystal Ball cho thấy là lượng hàng container có ảnh hưởng lớn đến tài chính dự án hơn lượng hàng tổng hợp. Điều đó cũng phù hợp với xu thế vận chuyển hàng hóa bằng container trong tương lai.
+ Qua phân tích độ nhạy cho dự án này, có thể thấy rằng cước phí nhạy hơn lượng hàng. Tác động của sự thay đổi cước phí làm ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính nhanh hơn so với sự thay đổi lượng hàng.
+ Trong biểu đồ phân tích độ nhạy IRR theo quan điểm Chủ đầu tư, biến rủi ro lãi vay có ảnh hưởng khá lớn thể hiện rõ áp lực tài chính mà người đi vay cụ thể là Chủ đầu tư phải chịu trong dự án. Đối với quan điểm Tổng đầu tư, do không quan tâm đến lãi vay nên ảnh hưởng của biến rủi ro này gần như bằng không.
Như vậy, thông qua phân tích kịch bản và phân tích rủi ro theo mô phỏng Monte Carlo, đề tài đã xác định được các yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính của dự án như suất chiết khấu, lượng hàng thông qua, cước phí, tỷ lệ lạm phát
42
trong nước, sự thay đổi vốn đầu tư ban đầu và lãi vay. Trong đó, đặc biệt biến rủi ro cước phí cảng ảnh hưởng rất lớn đến suất sinh lợi nội tại IRR và NPV theo quan điểm Tổng đầu tư của dự án. Kết quả phân tích rủi ro cho thấy dự án có một số rủi ro nhất định tuy nhiên xác suất để NPV tài chính dự án dương là rất lớn. Như vậy, dự án có khả năng sinh lời rất cao và có thể kết luận dự án khả thi về mặt tài chính.
Những nhận xét ở trên sẽ là cơ sở để Chủ đầu tư, đơn vị tư vấn, … đưa ra các biện pháp ứng phó và kiểm soát rủi ro kịp thời để đảm bảo dự án hiệu quả.
Tuy nhiên, bên cạnh hiệu quả tài chính thì dự án cũng cần được tiến hành phân tích kinh tế xã hội để có một tầm nhìn tổng thể ảnh hưởng của dự án. Nếu dự án đạt hiệu quả về mặt kinh tế thì việc đầu tư dự án là đúng đắn và Chủ đầu tư có thể an tâm đầu tư, sớm đưa dự án vào hoạt động đem lại lợi ích cho nền kinh tế.
43