k == 1
Ne'u gia Olllh cac khoan t.lm (j cac ky la b~ng nhau ak = a Vt1i mqi k,
khi d6 T0 se Ia tdng ctia ca'p scf nh~n vdi s6lwng d~u la a0 ( l + i)-" cong b()i
Ia(l+i)
1 - (1 +it"
·r .. c" a co : Jo == a x --------- 1
Vi~c tJnh toan b~ng cong thti'c nay se ddn gian rfft nhi~u.
- Cn6i cung plni<1ng phap hi<$n t~i rong se Ia Slf so s~nh giffa tdng chi
phf hi<$n h6a t~i 0 Va tdng flm ti~n f<$ hi<$n h6a t~i 0 Va gqi ke"t qua SO S(ltJh
Ia NPV taco:
Cong thtrc t6ng quat Ja:
p--1 n
NPV =- .L fk(l +i)k + I ak(l+i)-k
k=O k=t
C6 thS c6 3 tntong hqp xay ra Ia :
I. NPV > 0 D11' an d'au tu' c6 them m()t mti'c lai rong ngoai chi phi tra cho Vi~c Sl~ (b,ng vdn d'§u hf, Va se dti<;/c tkh )fiy d~ lam t[tng
gi~ tri ctia doanh nghi~p trong tu'dng lai.
2. NPV < 0 Dt; art c1'au hi c6 them m()t tnti'c If> rottg ngoai chi phi ph:H tni cho vi~c su dl}.ng v6n d~u tu. Vi~c ld tlay se d~n dSn Iarn cho gia trj cua doanh nghi~p se bj giain xu6ng trong htdng lai.
3. Ne'u NPV = 0 dtj an dllu tu' se kl1ong c6 tml'c Hli them ho~c 10
them. Trong tudng lai ghi tq cua Doanh nghi~p se duqc bao t5n. Trong tntong hqp nay cfing c6 th~ chffp nh~n d'au hi ho~c 1a hac
bo d)}u tu la h1y thu()c quan c1iSm cua nha d'ftu t.tt. C6 th~ m6 ta tren d'o thi nhti sau:
I ~ :~ ~- 1 a, "-, 1::1 '-- 1):1 "---,_ Hoa ··-····-··--------- ---------'--------------------~-------------------------------------:::::,· o r -.....___________ ·- --r -----~-------- Lo rong --------------~ -~ ----------.:::..~ ........
lllnh 14 ~ Mo til plnf(ing plu1p NPV
- Ke't h1~n cn(3i cilng ctia phu'cfng phap :
l. NC"u chi c6 m(H chj an dllu ttt thl chi quye't dinh d'au tu' khi NPV ~
2. NSu c6 nhi~u dtf an lo~i bo nhau thl khi d6 se dtQn dtf an c6 NPV
ldn nh!l't.
2. ~Phuctn,9 pluip t,y ittdt thu. h6l nql fH~ (IRR)
Ty sufft tlm h'oi n(>i b(> du'qc dinh nghla la m<?t Iai su1t ky hi~u la r, rna khi (1em hi~n t~i h6a theo Hli sua"t nay thl se thoa man tdng chi phi o5u t.u· se b~ng t6ng sef t.hu t.i~n t.~ t~i t.hoi diem hi~n t~i h6a. Tti'c la:
ViSt m(>t each tdng quat se Ia :
p-1 n
L fk(l+r)k = L ak(l+rtk
k=O k=l
NS'n C0 dtiqc tfnh la m(>t. sef tdng quat cua dtf an thl khi d6 :
n
Co= 2: ak(l + rtk
k = 1
Tir nhung phu'dnl~ tr'inh tren cho phep tlm dtl'<;lc tri sef ct\a r thong qua each giai b~ng each thay the" cac t.ri sCf khac nhau dia r ma khi nao n6 thoa man Co== To thl thoi.
htc la -C0 +T 0 > 0
G . ' .Jta su '· t . t . :,ll q so r--r 7 == r 1 + 1 °;o 1 t' a c 6 C ~0 > 'I' 0
Ta c6 bang bie"n thi<~n san :