“Risk comes from not knowing what you're doing.”
- Warren Buffett
Hầu hết mọi ng ời thua lỗ ở TTCK vì họ r quyết ịnh giao dịch không theo quy tắc nào cả hoặc phá bỏ những quy tắc mà họ ề ra. Những quy tắc này tập hợp lại tạo thành một trong những ông oạn quan trọng nhất khi tham gia TTCK – phân tí h hứng khốn
Phân tích chứng khốn hính là á h ể khoa học hóa các nhận ịnh và là ăn cứ cho các quyết ịnh ầu t Qu n trọng nhất là phải trả lời ợc các câu hỏi:
- Nên ầu t vào loại chứng khoán nào và giá cả ra sao? - Khi nào nên ầu t
- Khi nào nên rút khỏi thị tr ờng?
Lá th số 3 sẽ ho ạn ph ng pháp phân tí h hứng khốn : - Quy trình phân tích chứng khốn.
- Các tr ờng phái phân tích chứng khốn.
QUY TRÌNH PHÂN TÍCH CHỨNG KHỐN
Về ản có 2 quy trình phân tích :
Phân tích từ trên xuống (Top Down) Phân tích từ dưới lên (Bottom Up)
Phân tích vĩ mơ Phân tích ngành Phân tích cơng ty Phân tích vĩ mơ Phân tích ngành Phân tích cơng ty
Phân tích Bottom Up chỉ khi ta biết rất rõ mội hay một vài ông ty nào ó, tập trung vào những phân tí h nh vậy sẽ tiết kiệm thời gi n nh ng sẽ khơng ó ợc một ái nhìn vĩ mơ h y khơng ự tính ợc những rủi ro từ iều kiện vĩ mơ
Hiện n y, quy trình phân tí h Top Down ng ợc sử dụng nhiều h n ả bởi hiệu quả của nó. Th o ó, quy trình phân tí h hứng khốn gồm 3 ớc chính:
Bước 1: Ng ời ta sẽ bắt ầu từ những phân tích khái qt về tình hình kinh tế
vĩ mô, ả trong n ớc và quốc tế. Bởi lẽ các nhân tố vĩ mơ ó ảnh h ởng qua lại với nhau và sẽ ảnh h ởng tới xu h ớng thị tr ờng chung.
Bước 2: Tiếp theo là dựa vào tình hình vĩ mơ và xu h ớng thị tr ờng hung ể
lựa chọn và phân tích tình hình hoạt ộng của ngành kinh doanh.
Bước 3: Cuối cùng là lựa chọn và phân tích các cơng ty trong ngành, từ ó ó
những chiến thuật ầu t phù hợp.
CÁC TRƯỜNG PHÁI PHÂN TÍCH CHỨNG KHỐN
Trong phân tích chứng khốn, tồn tại nhiều tr ờng phái (ph ng pháp) phân tí h khá nh u ó 3 tr ờng phái chính trong phân tích chứng khốn tại TTCK Việt N m ũng nh trên thế giới:
Phân tích cơ bản
Điều mà á nhà ầu t th o tr ờng phái phân tí h ản oi nh kim hỉ n m hính là ho rằng giá trị thự ủ một ơng ty ó mối qu n hệ mật thiết với á nhân tố m ng tính hất nền tảng nh khả năng tăng tr ởng, rủi ro mà ơng ty ó thể gặp phải, òng tiền mặt ất kỳ một sự hệ h h ớng nào so với giá trị thự ũng là ấu hiệu
Phân tích cơ bản
Phân tích kỹ thuật
ho thấy ổ phiếu ơng ty ó ng ở ới hoặ v ợt quá giá trị thự Mặt khá ự vào á yếu tố ản trong hiện tại mà ốt lõi là khả năng tăng tr ởng, nhà ầu t ó thể nhận ịnh giá trị thự ủ ổ phiếu trong t ng l i
Ưu iểm Nh ợ iểm
Nhà ầu t th o tr ờng phái phân tích ản ó ộ rủi ro thấp vì họ rất hiểu và nắm vững giá trị thực của một công ty và xu h ớng biến ộng của nền kinh tế.
Để t ộ chính xác, các thơng tin cần ợc tập hợp với khối l ợng lớn, thời gian phân tích dài.
Họ ũng ó thể thu ợc lợi nhuận lớn khi phát hiện ra những cổ phiếu tốt ng ị thị tr ờng ịnh giá quá thấp. if (adsbygoogle && !adsbygoogle.loaded) { (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});}
Họ không chớp ợc thời ể l ớt sóng nhanh.
Phân tích kỹ thuật
Khác với tr ờng phái phân tí h ản, những nhà ầu t th o tr ờng phái phân tích kỹ thuật ln tin t ởng rằng hỉ ần giá ả và khối l ợng iến ộng trong quá khứ là sẽ phản ánh ầy ủ thông tin về xu thế t ng l i ủ ổ phiếu ũng nh thị tr ờng
Ưu iểm Nh ợ iểm
Phân tích kỹ thuật khơng q kén chọn cổ phiếu tốt hay xấu. Nó cho phép nhà ầu t nhìn ợc tổng thể thị tr ờng, phát hiện ợc những cổ phiếu nào mà dòng tiền ng ợc tập trung vào và dự oán xu h ớng giá sắp tới.
Phân tích kỹ thuật có thể rất dễ bị ánh lừa nếu một nhà ầu t nào ó ng kiểm soát một cổ phiếu nhất ịnh và thực hiện việ mu án ể tạo cung, cầu ảo.
Phân tí h kỹ thuật ho kết quả nh nh và thí h với với nhà ầu t l ớt sóng.
Phân tích thơng tin
Nếu ạn là nhà ầu t ạng này, thâm hí ạn ó thể khơng th o phân tí h ản, ũng không th o phân tí h kỹ thuật ơng việ hủ yếu là tìm những thơng tin Thơng tin ó nhiều ạng nh : thơng tin về mơi tr ờng vĩ mơ, về tình hình kinh o nh ủ ngành, h y về hính tình hình ủ ơng ty Thơng tin ó thể o á qu n ông quyền ông ố, h y o á nhà phân tí h, ơng ty hứng khốn, mơi giới r ; hoặ là o hính ơng ty ông ố hính thứ ; và ũng ó thể là thơng tin mật thuộ ạng thông tin tay trong.
Nếu ạn ng nắm trong t y những thông tin nh ST mu vào 100 triệu ổ phiếu quỹ h y IJ ợ vào rổ ố phiếu ủ FTSE Vi tn m In x thì hãy mạnh ạn mu vào những ổ phiếu ó Thơng tin tốt ẩy giá hứng khốn lên, thơng tin xấu kéo giá hứng khoán xuống Xá ịnh úng ợ thông tin ạn sẽ ó ợ hiến l ợ ầu t phù hợp.
Ưu điểm Nhược điểm
TT K ợc cho là thị tr ờng của tâm lý, tin tức có ảnh h ớng lớn tới tâm lý củ ng ời h i hứng khoán. Biết tr ớ thông tin ũng ễ nắm ợc xu h ớng biến ộng giá của cổ phiếu.
Nhà ầu t phải có sự nhanh nhạy trong việc tìm kiếm thơng tin. Nếu thơng tin mà i ũng biết hoặ không ủ lớn thì khơng có giá trị.
Nhà ầu t phải có khả năng phân tí h vì á thông tin mà nhà ầu t thu thập ợc nhiều khi có thể bị sai lệch hoặc chỉ là thông tin giả. Dưới góc độ đầu tư, việc kết hợp cả ba phương pháp phân t ch cơ bản, phân tích
kỹ thuật và phân t ch thơng tin dường như có thể đem lại những kết quả phối hợp tốt nhất. ất cả những điều trên đòi hỏi sự thời gian, sự am hiểu và tr nh độ phân t ch đáng kể của nhà đầu tư và đó là một cơng việc thực sự không dễ dàng.
LÁ THƯ SỐ 5: PHÂN TÍCH VĨ MƠ
“To know values is to know the meaning of the market.”
- Charles Dow
Lá thư này chứa đựng những kiến thức huyền bí của thế giới về kinh tế vĩ
mơ… Hãy lật mở miếng ghép kỳ thú này…
Hoạt ộng của các doanh nghiệp và TTCK luôn nằm trong một môi tr ờng kinh doanh nhất ịnh, ở ó ó á yếu tố vi mô và vĩ mô Tr ớc khi nghiên cứu môi tr ờng vi mô gồm các yếu tố nội tại của doanh nghiệp, nhà ầu t không nên ỏ qua việc phân tích các yếu tố vĩ mơ, những yếu tố ên ngoài tá ộng ến hành vi bên trong của doanh nghiệp và toàn thị tr ờng, ể hiểu tại sao FED tung QE3 thì ngay lập tức TTCK Mỹ lên iểm, hay chính sách thắt l ng uộc bụng của một số quốc gia có ảnh h ởng gì ến TTCK?
PHÂN TÍCH ĐỊNH TÍNH
Phân tích mơi trường chính trị – xã hội
Những sự kiện nh hiến tranh, bất ổn chính trị, bất kể lý o gì ũng ó thể gây tổn hại, thậm hí làm gián oạn hoạt ộng của TTCK và hiệu quả của các doanh nghiệp.
Trong khi ó á hính sá h ủa Chính phủ, á th y ổi trong quản lý, chi tiêu ngân sách quốc phòng, tổng tuyển cử, sự kiểm soát thắt chặt hay nới lỏng ối với các ngành nghề trong nền kinh tế có thể tạo các ảnh h ởng tích cực.
Phân tích mơi trường pháp luật
Nền kinh tế thị tr ờng ó ặ iểm ản là thị tr ờng óng v i trị hính trong sự phân bổ sử dụng các nguồn lực trong xã hội Trong khi ó hính phủ tá ộng ến thị tr ờng bằng hệ thống luật pháp.
Bởi vậy ảnh h ởng củ môi tr ờng pháp luật ối với chứng khốn là khơng hề nhỏ.
Ví dụ: Luật chống ộc quyền th ờng làm giảm giá cổ phiếu của các công ty bị iều chỉnh bởi nó Quy ịnh tăng tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu củ nhà ầu t n ớc ngồi có thể khiến nhà ầu t n ớc ngoài mua nhiều cổ phiếu h n ẩy giá lên cao.
Phân tích ảnh hưởng của chu kỳ kinh tế if (adsbygoogle && !adsbygoogle.loaded) { (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});}
Sự phát triển của nền kinh tế th ờng biến ộng theo những chu kỳ kinh tế nhất ịnh Thông th ờng một chu kỳ kinh tế th ờng bao gồm á gi i oạn:
Chính phủ ũng óng góp vào việc hình thành chu kỳ kinh tế khi luôn cố gắng nền kinh tế vào gi i oạn tăng tr ởng ổn ịnh Nhà ầu t sẽ thành công nếu nắm bắt ợc chu kỳ này. Họ sẽ ầu t mạnh ở gi i oạn tăng tr ởng và ó xu h ớng rút khỏi thị tr ờng khi nền kinh tế có dấu hiệu suy thối. Bên cạnh ó, việ ầu t hứng khốn ũng phụ thuộc vào pha của chu kì kinh tế ể chọn ngành ầu t phù hợp.
PHÂN TÍCH CÁC BIẾN SỐ VĨ MƠ
Việc phân tích các biến số vĩ mơ ó tá ụng ánh giá sức khỏe nền kinh tế một á h ịnh l ợng bằng các số liệu và cơng thức tính tốn cụ thể. Từ các chỉ tiêu ánh giá, nhà ầu t ó thể á nhận ịnh chính xác về tình hình nền kinh tế và triển vọng tăng tr ởng của nền kinh tế trong t ng l i
Tăng trưởng
Ổn định
Suy thoái
Các biến số vĩ mô cần quan tâm:
Tỷ lệ lạm phát
Lạm phát là sự giá tăng ủa mức giá chung hay sự mất giá củ ồng nội tệ. Tỷ lệ lạm phát chính là một th ớ o ủa sự ổn ịnh của nền kinh tế. Tỷ lệ lạm phát cao có ảnh h ởng xấu tới hầu hất tất cả các thành phần trong nền kinh tế.
Ví ụ: Lạm phát tăng o ó ảnh h ởng tới hi phí ầu vào, nguyên nhiên vật liệu tăng khiến o nh nghiệp gặp nhiều khó khăn trong việ giải quyết ài tốn phân ổ vốn Hiệu quả trong á ự án ủ o nh nghiệp ũng vì thế mà giảm làm xói mịn niềm tin ủ nhà ầu t , khiến họ ó xu h ớng tháo hạy r khỏi thị tr ờng ể ảo toàn ồng vốn ủ mình, góp phần ẩy TT K l o ố
ối ảnh lạm phát khiến giá ả tăng vọt ũng khiến nhà ầu t phải ân ối lại nguồn tiền ể ầu t và ể ảm ảo nhu ầu uộ sống
Mặt khá , khi mà lạm phát ng ở mứ o, hính Phủ ũng sẽ ó những iện pháp kiềm hế lạm phát nh việ siết lại l ợng ung tiền khiến TT K ũng mất i một l ợng tiền
Tỷ lệ tăng trưởng
Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) là chỉ tiêu kinh tế ản, phản ảnh tổng giá trị sản phẩm hàng hoá dịch vụ cuối cùng của nền kinh tế. Tố ộ tăng tr ờng GDP có thể cho thấy tỷ lệ tăng tr ởng của nền kinh tế và là ịnh h ớng cho việc gia nhập hay rút khỏi thị tr ờng củ nhà ầu t
Lãi suất
Tỷ lệ lạm phát
Tỷ lệ tăng trưởng
Lãi suất
Tỷ giá hối đoái
Lãi suất là tỷ lệ của tổng lợi tức tín dụng so với tổng số tiền vay trong một khoảng thời gian nhất ịnh.
Sự biến ộng của lãi suất có thể ảnh h ởng trực tiếp ến TTCK theo cả 2 h ớng: doanh nghiệp và nhà ầu t
Thực tế là lãi suất tăng o ồng nghĩ với việc doanh nghiệp mất nhiều chi phí h n ho việc vay tiền của ngân hàng. Doanh nghiệp làm ăn khó khăn h n o nguồn vốn vào bị hạn chế. Nh vậy trong t ng l i, òng tiền kỳ vọng của doanh nghiệp sẽ giảm bớt, thậm chí doanh nghiệp sẽ bị lỗ nếu kinh doanh không hiệu quả và mức sinh lời không o h n hi phí v y Lấy giá trị kỳ vọng của doanh nghiệp chia cho số cổ phần sẽ ợc giá trị kỳ vọng của cổ phiếu. Rõ ràng nh vậy giá trị kỳ vọng sẽ giảm i và nhà ầu t sẽ không ầu t nữa.
Trong khi ó, lãi suất tăng o nên lãi suất huy ộng ũng tăng o Dòng vốn củ nhà ầu t sẽ ó xu h ớng chuyển dịch từ TTCK sang gửi ngân hàng.
Để qu n sát ợc diễn biến lãi suất nói chung, bạn có thể quan sát thơng qua một số yếu tố nh : lợi suất trái phiếu Chính phủ (xem tại
http://asianbondsonline.adb.org/vietnam.php), lãi suất liên ngân hàng (xem tại http://www.bloomberg.com/quote/VNCDON:IND/chart), hay các loại lãi suất chính
sá h nh LS ản, lãi suất tái cấp vốn (xem tại
http://www.bloomberg.com/quote/VNDIBASE:IND/chart)
Tỷ giá hối đoái
Tỷ giá hối oái vốn là biểu hiện của giá cả ồng tiền n ớc này thông qua một ồng tiền n ớc khác. if (adsbygoogle && !adsbygoogle.loaded) { (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});}
Sự biến ộng của tỷ giá hối oái ó thể ảnh h ởng trực tiếp ến các doanh nghiệp, ặc biệt là các doanh nghiệp có yếu tố n ớc ngồi (doanh nghiệp FDI, xuất nhập khẩu, ngân hàng ) Sự biến ộng của tỷ giá hối ối ũng ó thể ảnh h ởng tới các chính sách của Chính phủ, tới dịng tiền ầu t hẳng hạn nếu ồng nội tệ mất giá nhà ầu t sẽ chuyển h ớng vào ầu t ngoại tệ. Dòng tiền của TTCK sẽ bị giảm 1 phần.
Chi tiêu thu chi ngân sách là một chỉ tiêu tài hính vĩ mơ qu n trọng phản ánh mứ ộ vững chắc củ tài hính nhà n ớc.
Thặng ngân sá h phản ánh sự vững chắc, lành mạnh củ tài hính nhà n ớc, khuyến khích mọi ng ời ầu t Ng ợc lại, thâm hụt ngân sách lại phản snh những khó khăn nhất ịnh củ tài hính nhà n ớ và th ờng phải ù ắp bằng các khoản vay nợ. Các khoản vay này càng lớn sẽ hạn chế việc vay nợ và ầu t ủa cá nhân do lãi suất chuẩn tăng trên thị tr ờng.
CÁC BIẾN SỐ KHÁC
Chỉ số nhà quản trị mua hàng PMI
Chỉ số nhà quản trị mua hàng PMI (Purchasing Managers Index) phản ánh sức khỏe của khu vực sản xuất. Chỉ số này trên 50 iểm phản ánh sự cải thiện á iều kiện kinh doanh so với tháng tr ớc, trong khi kết quả ới 50 chỉ sự giảm sút.
hỉ số PMI ủ Việt N m o ngân hàng HS ợ xây ựng trên ữ liệu thu thập hàng tháng từ á nhà quản trị mu hàng tại 429 o nh nghiệp sản xuất tại Việt N m, th o á hỉ số riêng iệt nh : n ặt hàng mới, sản l ợng, việ làm, thời gi n gi o hàng ủ nhà ung ấp, tồn kho á mặt hàng ã mu
hỉ số này àng o àng ho thấy sự ổn ịnh và sứ khỏ tốt ủ nền kinh tế
Tăng trưởng tín dụng
Tăng tr ởng tín dụng là tỉ lệ phần trăm gi tăng l ợng tiền cho cá nhân hoặc tổ chức vay củ năm này so với năm tr ớ ó
Tăng tr ởng tín dụng là một trong số những chỉ báo vô cùng quan trọng về sức khỏe nói chung của một nền kinh tế. Nếu tăng tr ởng tín dụng quá cao phản ánh một nền kinh tế ng tăng tr ởng q nóng và tiềm ẩn nhiều bất ổn vĩ mơ Nh ng ng ợc lại nếu tăng tr ởng tín dụng quá thấp hoặc thậm chí là âm lại phản ánh một nền kinh tế ng ình trệ và các nhà hoạ h ịnh chính sách cần có những giải pháp ể khắc phục.
Do ó việc duy trì tăng tr ởng tín dụng ở một mức vừa phải và ổn ịnh là một trong những việc vô cùng quan trọng của bắt kì nền kinh tế nào trên thế giới.