1.2.4.1. Nghi p v giao ngay (Spot)
Là giao d ch hai bên th c hi n mua, bán m t l ng ngo i t theo t giá giao ngay t i th i đi m giao d ch và k t thúc thanh tốn trong vịng hai ngày làm vi c ti p theo.
Nghi p v giao ngay là lo i hình d ch v quan tr ng và ph bi n trên th tr ng ngo i h i. ti n hành giao dch này, các ngân hàng th ng m i hay các t ch c tài chính phi ngân hàng có th s d ng tr c ti p t giá trên th tr ng. Tuy nhiên, trong nh ng tr ng h p mu n giao d ch gi a hai lo i ngo i t mà t giá gi a chúng ch a đ c niêm y t trên th tr ng thì các nhà kinh doanh s ph i t xác đnh b ng cách tính t giá chéo.
Nghi p v giao ngay đ c th c hi n khi phát sinh nhu c u c a khách hàng ho c ngân hàng mu n đ u c . Gi s ngân hàng d đoán t giá c a m t đ ng ti n s t ng
trong th i gian t i, ngân hàng s mua vào đ ng ti n đó theo h p đ ng giao ngay đã ký
k t v i m t t ch c tài chính ho c m t doanh nghi p l n. Khi t giá thay đ i theo
đúng d đốn, ngân hàng có th bán giao ngay s ti n đ u c đó đ thu chênh l ch. Ngoài ra, nghi p v giao ngay còn đ c s d ng k t h p v i các nghi p v khác trong các ho t đ ng đ u c chênh l ch lãi su t.
1.2.4.2. Nghi p v k h n (Forward)
Là giao d ch hai bên cam k t s mua, bán v i nhau m t l ng ngo i t theo m c t giá đ c xác đnh vào th i đi m cam k t và vi c thanh toán s đ c th c hi n vào th i đi m xác đ nh trong t ng lai (t i thi u sau ba ngày làm vi c k t ngày giao d ch). Hay nói cách khác, nghi p v k h n là giao d ch mua bán ngo i t mà vi c giao nh n s ti n hành sau m t th i gian nh t đ nh, theo m t t giá th a thu n lúc ký k t h p đ ng.
Khi th c hi n nghi p v này, ng i ta áp d ng t giá k h n đ c xác đ nh c n
c trên cung c u ngo i t , tình hình lãi su t c a các đ ng ti n đó, tình tr ng t ng gi m
cán cân th ng m i… T giá này đ c xác đ nh vào ngày ký k t h p đ ng (J), còn ngày giá tr là m t ngày trong t ng lai (J+N).
Khác v i nghi p v mua bán giao ngay là kinh doanh chênh l ch giá đ ki m l i, nghi p v k h n ch y u là phòng ng a r i ro do bi n đ ng c a t giá t i th i đi m chuy n đ i quy n s h u v tài s n h u hình c a các ch th kinh t trong n c và
n c ngoài v i t giá t i th i đi m thanh toán các giao dch trong t ng lai.
V i t cách là m t cơng c phịng ch ng r i ro, h p đ ng k h n đ c s d ng
đ c đ nh kho n thu nh p hay chi tr theo m t t giá c đ nh đã bi t tr c b t k s bi n đ ng c a t giá trên th tr ng. Có ngh a là, khi nhà nh p kh u có nhu c u chi tr m t kho n ti n trong t ng lai mà h d đoán đ c trong t ng lai t giá s t ng thì
ngay bây gi h s mua ngo i t có k h n, dùng đ ng n i t mua tr c m t kho n ngo i t mà h ch a c n giao ngay. Ng c l i, h bán ngo i t có k h n s giúp cho các doanh nghi p xu t kh u bán tr c m t kho n ngo i t mà h s nh n đ c nh m lo i tr r i ro x y ra khi t giá ngo i t có th gi m gi a th i đi m ký h p đ ng và th i
đi m nh n ti n th c s .
Bên c nh vi c phòng ch ng r i ro, ho t đ ng mua bán ngo i t có k h n còn nh m m c đích sinh l i d a vào s bi n đ ng c a t giá. Trong tr ng h p đó, ng i
mua và ng i bán, đây ch y u là các ngân hàng th ng m i và các t ch c tài chính
phi ngân hàng c ng s n sàng ch p nh n r i ro, ng i mua có hy v ng r ng h có th bán l i b ng nghi p v giao ngay đ ki m l i t i th i đi m h nh n đ c ngo i t và
ng i bán c ng hy v ng mua l i s ngo i t đó b ng nghi p v giao ngay v i giá r
h n t i th i đi m k t thúc giao d ch có k h n mà h v a bán ngo i t .
th c hi n đ c m t nghi p v k h n thì c n ph i n m rõ đ c các quy đ nh c a pháp lu t v xác đ nh t giá k h n, phí h p đ ng… Các đ nh ch tài chính ph i bi t đ n nghi p v này c a ngân hàng và có yêu c u th c hi n nó nh m tránh r i ro do nh ng bi n đ ng b t th ng c a t giá nh h ng b t l i đ n ho t đ ng KDNT c a mình. Thêm n a, đó chính là kh n ng c a ngân hàng trong vi c đáp ng nhu c u c a th tr ng. N u ngân hàng ch th c hi n m t nghi p v đ n l , ngân hàng có th ph i gánh ch u m t r i ro h i đoái thay cho đ i tác c a mình. V y m i quan h c a ngân hàng v i các khách hàng là các doanh nghi p có ho t đ ng kinh doanh xu t nh p kh u l n và v i c nh ng ngân hàng khác là y u t quan tr ng đ ngân hàng th c hi n các nghi p v đ i ng lo i tr r i ro.
1.2.4.3. Nghi p v hoán đ i (Swap)
Nghi p v hoán đ i ngo i t là m t nghi p v đ c bi t k t h p gi a vi c mua trao ngay và bán theo th th c các k thu t c đi n khi k t thúc các giao d ch có k h n nh m b o toàn v n, l i d ng nh ng thay đ i hi n t i và d đoán chênh l ch lãi su t đ
17
ây là hình th c cùng m t lúc ngân hàng đ ng th i th c hi n c hai nghi p v giao d ch giao ngay theo t giá giao ngay và giao d ch k h n theo h ng ng c l i,
đ c th c hi n cùng v i m t tài kho n đ i ng v i cùng m t b n hàng.
Khác v i nghi p v giao ngay và k h n, ngân hàng m i ch ho t đ ng m t chi u
đ ph c v khách hàng c a mình, ch y u là các t ch c phi ngân hàng và các ngân
hàng th ng m i khác. Ngh a là ngân hàng mua ho c bán m t s l ng ngo i t theo t giá giao ngay hay k h n mà không đ ng th i th a thu n v i khách hàng m t nghi p v đ i ng là bán ho c mua l i. Do đó, ngân hàng khơng ch c ch n có th cân b ng tr ng thái ngo i h i c a mình ngay sau th i đi m giao dch đó, nghi p v hốn
đ i có th kh c ph c đ c nh c đi m nêu trên.
Trong tr ng thái ngo i h i Swap, s l ng ti n mua và bán luôn b ng nhau, vì v y giao dch này không làm thay đ i tr ng thái ngo i t th c c a ngân hàng. ng th i, nghi p v hoán đ i c ng là m t cơng c phịng ch ng r i ro khi t giá ng c v i d đốn. Ngồi ra, nghi p v hốn đ i cịn đ c dùng đ kinh doanh thu l i, Ngân
hàng Trung ng các n c s d ng nghi p v hoán đ i nh m t gi i pháp h tr cho
đ ng n i t . Giao d ch Swap c ng góp ph n tích c c làm cho th tr ng tài chính trong
n c và th tr ng tài chính qu c t liên k t đ c v i nhau.
Nghi p v hoán đ i bao g m hoán đ i ti n t và hoán đ i lãi su t. Hai nghi p v
này đ u d a trên nguyên t c c b n nh nhau, nh ng nh ng th tr ng riêng bi t thì chúng l i có nh ng đ c thù k thu t khác nhau.
C s đ th c hi n nghi p v hoán đ i là s cam k t c a hai bên giao d ch vào m t ngày nh t đ nh, đ i m t l ng ngo i t c đ nh này đ nh n m t l ng bi n đ i ngo i t khác, v i th i h n xác đ nh khi đ n h n. Phí t n giao d ch ph thu c vào chênh l ch lãi su t c a hai đ ng ti n tính theo s ngày trên c s t giá giao ngay.
i u ki n đ th c hi n nghi p v hoán đ i c ng t ng t nh nghi p v k h n, tuy nhiên nghi p v hốn đ i có nh ng u đi m h n so v i nghi p v k h n. Ví d
ngân hàng th ng m i v a nh n m t kho n thu ngo i t t ho t đ ng đ u c n chênh
l ch, ngân hàng mu n đ i n i t đ ph c v cho ho t đ ng trong n c. Tuy nhiên, ngân hàng l i c ng có nhu c u ngo i t đ chi tr trong tháng t i cho m t vài h p đ ng c a các t ch c phi ngân hàng. Thay vì th c hi n h p đ ng bán ngo i t giao ngay và h p đ ng mua ngo i t k h n, ngân hàng th ng m i s s d ng giao d ch hoán đ i,
nh v y s v a tránh đ c r i ro, v a cân b ng đ c tr ng thái ngo i h i c a mình. i v i ngân hàng th ng m i, nghi p v hoán đ i là công c h u hi u t o ra tr ng thái v n c a hai đ ng ti n mà không làm nh h ng t i tr ng thái ngo i h i. Vì v y, giao d ch này trong th c t th ng đ c các ngân hàng th c hi n v i nhau nh m th o mãn nhu c u s d ng m t đ ng ti n nh t đnh mà không ph i đi vay trên th
tr ng. Nghi p v hốn đ i cịn giúp cho các ngân hàng b ng đ c s m t cân đ i v ngo i h i trong các nghi p v ti n g i và ti n vay.
1.2.4.4. Nghi p v quy n ch n (Option)
Nghi p v quy n ch n là quy n ch không ph i ngh a v mua ho c bán m t
đ ng ti n v i m t đ ng ti n khác theo m t t giá c đ nh đã th a thu n tr c, trong m t kho ng th i gian nh t đ nh.
Trong h p đ ng, ng i mua quy n ch n ph i tr cho ng i bán quy n ch n m t kho n đ m b o, thơng qua đó, ng i mua đ c quy n mua hay bán m t lo i ngo i t
nào đó. M t khác, h có th ch i b quy n l a ch n c a mình n u th y b t l i. N u h y h p đ ng, h s m t ti n đ t c c đ m b o th c hi n h p đ ng nh ng s ti n m t này nh h n nhi u so v i vi c th c hi n giá tr h p đ ng. Ng c l i, đ i v i ng i bán h p đ ng quy n ch n khơng có b t c s l a ch n nào khác ngoài vi c s n sàng giao dch khi ng i mua mu n, h ph i ch u r i ro không h n m c khi t giá bi n đ i không thu n l i v i b n thân h . Ví d nh m t t ch c tài chính phi ngân hàng c n m t l ng ngo i t trong t ng lai. T ch c này đ n ngân hàng th ng m i đ giao d ch và th c hi n h p đ ng quy n ch n. Ng i mua đây đã mua quy n ch n mua và
l ng ngo i t này ph c v cho ho t đ ng đ u c n chênh l ch c a mình. Nh v y, n u trong t ng lai, khi th c hi n h p đ ng, t ch c tài chính phi ngân hàng g p m t bi n đ ng c a th tr ng d n đ n nh ng h l y b t l i v t giá. T ch c có th t ch i th c hi n h p đ ng và ch u m t kho n phí đã b ra khi mua quy n ch n. Còn đ i v i
ngân hàng th ng m i, h luôn luôn ph i ch p nh n r i ro n u ng i mua không th c hi n m t cách vô đi u ki n và ch thu l i duy nh t t kho n đ m b o mà ng i mua đã
chi tr tr c đây.
Nh v y, nghi p v quy n ch n là m t công c đ m b o t giá th c s cho các
nhà đ u t , nhà xu t nh p kh u, ngồi ra cịn có các t ch c kinh t có ngoo i t trên tài kho n.
Trong m i h p đ ng quy n ch n đ u có hai bên tham gia đó là ng i bán h p
đ ng và ng i mua h p đ ng. Ng i bán h p đ ng là ng i bán quy n ch n bán ho c bán quy n ch n mua, ng c l i, ng i mua h p đ ng là ng i mua quy n ch n mua ho c mua quy n ch n bán. Quy n ch n mua là h p đ ng quy n ch n cho phép ng i mua có quy n nh ng khơng b t bu c mua m t s l ng ngo i t m c giá và trong th i gian xác đ nh tr c. Quy n ch n bán là h p đ ng quy n ch n cho phép ng i mua nó có quy n nh ng không b t bu c đ c bán m t s l ng ngo i t m t m c giá và trong th i h n xác đ nh tr c.
1.2.4.5. Nghi p v t ng lai (Future)
Nghi p v t ng lai đ c s d ng nh m m c đích phịng ng a r i ro và đ u c . ợây là lo i hình nghi p v đ c tiêu chu n hóa và th c hi n trên sàn giao d ch c a S
19
giao d ch ti n t t ng lai. Các đ nh ch tài chính g i l nh đ t mua, đ t bán m t l ng ngo i t c th cho các nhà môi gi i hay các thành viên c a S giao d ch. T i s giao d ch các l nh đ t mua đ c đ i chi u v i các l nh đ t bán. M t cơng ty thanh tốn bù tr c a S giao d ch đ m b o cho c hai bên mua và bán r ng các l nh mua và bán sau khi đ c đ i chi u và kh p nhau s ch c ch n đ c th c hi n.
Cung và c u v các h p đ ng t ng lai đ c th hi n thông qua các đ i tác s n sàng mua hay s n sàng bán các h p đ ng, đi u này làm cho giá c các h p đ ng bi n đ ng theo giá c c a các l nh đ t mua hay đ t bán. M t khác, giá c bi n đ ng c ng làm cho giá c c a các h p đ ng mua và bán kh p đ c v i nhau.
Nh v y, nghi p v t ng lai là m t th o thu n mua bán m t s l ng ngo i t nh tđ nh theo t giá c đ nh t i th i đi m h p đ ng có hi u l c và vi c chuy n giao ngo i t đ c th c hi n vào m t ngày trong t ng lai. Tuy nhiên, mu n đ c tham gia vào nghi p v này thì c ng i mua và bán đ u ph i là thành viên c a th tr ng, ph i ký qu và tr t t c các phí giao d ch khác.
Các ho t đ ng trên th tr ng ngo i h i t ng lai đ c t t toán tr c ti p gi a ng i mua và ng i bán. Nh ng h p đ ng đ Ụý c duy trì cho đ n ngày đáo h n s đ c thanh toán nh các h p đ ng k h n.
Nghi p v t ng lai nh m t công c th c hi n đ u c và c ng đ ng th i là m t cách phòng ch ng c r i ro tín d ng l n r i ro h i đoái. B i giá c đ c xác đ nh ngay t i th i đi m hi n t i nên s h n ch đ c r i ro h i đối, cịn r i ro tín d ng đ c phòng ng a b ng các bi n pháp ký qu và tài kho n ký qu s đ c đi u ch nh hàng ngày theo m c đ l lãi c a h p đ ng.
Trong quá trình l a ch n s d ng nghi p v phịng ch ng r i ro h i đối trên th