5.3.1 Những hạn chế của chuyên đề
Trong chuyên đề nghiên cứu này, tôi chỉ nghiên cứu về tác động của tài sản ngắn hạn đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp mà chưa nghiên cứu sâu hơn về các thành phần khác của tài sản như tài sản dài hạn hay tài sản tài chính có mối quan hệ như thế nào với lợi nhuận của doanh nghiệp.
Chưa nghiên cứu được mối tương quan giữa lợi nhuận và nợ ngắn hạn do tài sản ngắn hạn tài trợ.
Bên cạnh đó, tôi chỉ nghiên cứu những chỉ tiêu quan trọng trong thành phần của tài sản ngắn hạn mà chưa nghiên cứu các thành phần còn lại trong tài sản ngắn hạn này. Bài nghiên cứu còn hạn chế ở số lượng các mẫu quan sát chưa lớn, số lượng các công ty còn hạn chế và chỉ hạn chế trong một lĩnh vực nghiên cứu đó là ngành sản xuất – kinh doanh và thời gian nghiên cứu còn ngắn chỉ trong giai đoạn năm từ 2008 đến 2011.
Sự khác nhau giữa các chính sách, mặt hàng kinh doanh của từng công ty cũng đưa đến những hạn chế cho việc nghiên cứu do một số công ty kinh doanh những mặt hàng đòi hỏi lượng hàng tồn kho cao, những công ty duy trì chính sách tồn kho ổn định hay một số công ty thực hiện chính sách tín dụng nới lỏng để thu hút lượng khách hàng, các chính sách đầu tư khác của các công ty…cũng là những khó khăn trong việc quản lý hiệu quả tài sản ngắn hạn để làm tăng hiệu quả hoạt động của công ty.
5.3.2 Giải pháp
Với những hạn chế trong việc nghiên cứu chuyên đề tôi đưa ra các giải pháp để giảm bớt các hạn chế đó trong những hướng nghiên cứu tiếp theo:
Nên nghiên cứu thêm các thành phần khác của tài sản như tài sản dài hạn, tài sản tài chính để thấy được mối liên hệ giữa các chỉ tiêu này với lợi nhuận của doanh nghiệp.
Xem xét mối quan hệ giữa tài sản ngắn hạn và nợ ngắn hạn của công ty để thấy được lượng tiền mà doanh nghiệp đầu tư vào tài sản ngắn hạn đem lại bao nhiêu lợi nhuận tài trợ cho các khoản nợ vay trong một thời gian ngắn của doanh nghiệp.
Nghiên cứu sâu đề tài này ở những lĩnh vực khác nhau trong nền kinh tế như tài chính, các ngành công nghiệp, ược phẩm, y tế…Đồng thời thu thập nhiều mẫu quan sát, số lượng công ty nhiều hơn ở nhiều lĩnh vực khác nhau trong thời gian ài hơn từ năm năm trở lên) để ứng dụng mô hình hồi quy một cách chính ác hơn./.
TÀI LIỆU THAM KHẢO
1. Tài chính doanh nghiệp hiện đại – PGS.TS Trần Ngọc Thơ – Trường Đại học Kinh tế Tp.Hcm.
2. Phân tích Quản trị tài chính – Nguyễn Tấn Bình.
3. Tài chính doanh nghiệp căn bản – TS. Nguyễn Minh Kiều. 4. Phân tích hoạt động doanh nghiệp – Nguyễn Tấn Bình. 5. Giáo trình Kinh tế lượng, ThS. Hoàng Ngọc Nhậm, 2008.
6. Giáo trình Tài chính doanh nghiệp thương mại - TS. Lê Phú Hào.
7. Giáo trình Kinh tế lượng Ứng dụng – ThS. Phạm Trí Cao – ThS. Vũ Minh Châu, Trường Đại học Kinh tế Tp.Hcm.
8. The Relationship between Working Capital Manager and Profitability: A Vietnam Case – Huynh Phuong Dong, Faculty of Accounting, Danang University of Economics.
9. Working Capital Management: Is It Really Affect the Profitability? Evidence from Pakistan – Asghar Ali & Syed Atif Ali.
10.G. Amargit, B. Nahum and M. Neil, The relationship between working capital and profitability: Evidence from the United States, Bussiness and Economics Journal, 10, 2010, 1-9.
11. Does Working Capital Management Affect Profitability of Belgian Firms, Marc Deloof 2003.
12. Working Capital Management, Liquidity and Corporate Profitability among quoted Firms in Nigeria Evidence from the Productive Sector, Sebastian Ofumbia Uremaru. 13. The Influence of Working Capital Management Components on Corporate
Profitability: A Survey on Kenyan Listed Firms, David M. Mathuva, Faculty of Commerce, Strathmore University, 2010.
14.http://www.cophieu68.com 15. http://www.cafef.vn
16. http://www.stockbiz.vn 17. http://www.saga.vn
18.http://kenhsinhvien.net/forum/topic/56449-huong-dan-su-dung-eview/ - tài liệu hướng dẫn sử dụng e-views
20.http://www.voer.edu.vn/bai-viet/kinh-te/cac-nhan-to-anh-huong-toi-hieu-qua-su-dung- von-cua-doanh-nghiep.html
21.http://voer.edu.vn/bai-viet/kinh-te/cac-nhan-to-anh-huong-den-loi-nhuan-cua-doanh- nghiep.html
22.http://timtailieu.vn/tai-lieu/quan-ly-tai-chinh-doanh-nghiepchuong-1-419/
23.http://www.bsc.com.vn – Công ty Cổ phần chứng khoán Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam
24.https://www.tvsi.com.vn/ - Công ty Chứng khoán Tân Việt
25.http://timtailieu.vn/tai-lieu/de-tai-phan-tich-hieu-qua-su-dung-tai-san-luu-dong-tai- cong-ty-co-phan-vinaconex-25-4067/
PHỤ LỤC
Phụ lục 1: Danh sách 38 Công ty được niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam
Danh sách 38 công ty được sử dụng làm mẫu quan sát thuộc cùng nhóm ngành Sản xuất – Kinh doanh, có các mặt hàng kinh doanh khác nhau, quy mô công ty khác nhau và được niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
STT Mã
CK Tên Công ty Nhóm ngành
1 CTB Công ty cổ phần chế tạo bơm Hải Dương Sản xuất – Kinh doanh
2 DCS Công ty cổ phần Tập đoàn Đại Châu Sản xuất – Kinh doanh
3 DHC Công ty cổ phần Đông Hải Bến Tre Sản xuất – Kinh doanh
4 DQC Công ty cổ phần Bóng đèn Điện Quang Sản xuất – Kinh doanh
5 DZM Công ty cổ phần Chế tạo máy D ĩ An Sản xuất – Kinh doanh
6 EVE Công ty cổ phần Everpia Việt Nam Sản xuất – Kinh doanh
7 GDT Công ty cổ phần Chế biến G Đức Thành Sản xuất – Kinh doanh 8 GMC Công ty cổ phần Sản xuất Thương mại may
Sài Gòn Sản xuất – Kinh doanh
9 GTA Công ty cổ phần Chế biến G Thuận An Sản xuất – Kinh doanh
10 HAP Công ty cổ phần Tập đoàn HAPACO Sản xuất – Kinh doanh
11 HDA Công ty cổ phần Hãng sơn Đông Á Sản xuất – Kinh doanh
12 KMR Công ty cổ phần Mirae Sản xuất – Kinh doanh
13 KSD Tổng công ty cổ phần Xuất khẩu Đông Nam Á
Hamico Sản xuất – Kinh doanh
14 LIX Công ty cổ phần Bột giặt Lix Sản xuất – Kinh doanh
15 MHL Công ty cổ phần Minh Hữu Liên Sản xuất – Kinh doanh
16 NAG Công ty cổ phần Nagakawa Việt Nam Sản xuất – Kinh doanh
17 NET Công ty cổ phần Bột giặt Net Sản xuất – Kinh doanh
18 NPS Công ty cổ phần May Phú Thịnh – Nhà Bè Sản xuất – Kinh doanh 19 NSC Công ty cổ phần Giống cây trồng Trung Ương Sản xuất – Kinh doanh 20 PAC Công ty cổ phần Pin Ắc quy miền Nam Sản xuất – Kinh doanh 21 PTM Công ty cổ phần Khuôn mẫu chính xác và
máy CNC Sản xuất – Kinh doanh
22 PV2 Công ty cổ phần Đầu tư và Phát triển PVI Sản xuất – Kinh doanh
23 QHD Công ty cổ phần Que hàn Việt Đức Sản xuất – Kinh doanh
24 RAL Công ty cổ phần Bóng đèn Phích nước Rạng
Đông Sản xuất – Kinh doanh
25 SAM Công ty cổ phần Đầu tư và Phát triển SACOM Sản xuất – Kinh doanh 26 SAV Công ty cổ phần Hợp tác kinh tế và Xuất nhập
khẩu SAVIMEX Sản xuất – Kinh doanh
27 SDN Công ty cổ phần Sơn Đồng Nai Sản xuất – Kinh doanh
30 TCM Công ty cổ phần Dệt may – Đầu tư – Thương
mại Thành Công Sản xuất – Kinh doanh
31 TET Công ty cổ phần Vải sợi May mặc miền Bắc Sản xuất – Kinh doanh 32 TLG Công ty cổ phần Tập đoàn Thiên Long Sản xuất – Kinh doanh 33 TNG Công ty cổ phần Đầu tư và Thương mại TNG Sản xuất – Kinh doanh
34 TSB Công ty cổ phần Ắc quy Tia Sáng Sản xuất – Kinh doanh
35 TTF Công ty cổ phần Tập đoàn Kỹ nghệ G
Trường Thành Sản xuất – Kinh doanh
36 VBH Công ty cổ phần Điện tử Bình Hòa Sản xuất – Kinh doanh
37 VID Công ty cổ phần Đầu tư Phát triển Thương
mại Viễn Đông Sản xuất – Kinh doanh
Phụ lục 2: Bảng Thống kê mô tả
Date: 02/23/13 Time: 16:54 Sample: 2008 2011
ACP ITID APP CCC LOS CR DR FATA NOP
Mean 157.6475 131.5668 299.0875 -9.87322 19.47547 2.208982 0.458534 0.088082 -0.08033 Median 60.70556 95.50979 143.4653 13.6199 19.58352 1.59164 0.486091 0.033806 -0.07506 Maximum 9705.517 1745.176 14081.62 1712.88 21.82683 16.60393 0.831992 0.678945 0.385441 Minimum 11.30617 2.122002 17.55357 -3228.02 12.48193 0.503118 0.030923 0 -0.52218 Std. Dev. 790.7681 175.2971 1146.753 344.611 1.214769 2.400176 0.193809 0.130394 0.150642 Skewness 11.70989 6.59522 11.55287 -5.13207 -1.38641 4.574017 -0.17249 2.188014 -0.2441 Kurtosis 141.6981 55.74804 139.1197 56.97771 8.99101 25.68363 2.09447 7.941109 4.20086 Jarque-Bera 125309.2 18723.51 120728.8 19119.99 276.0111 3788.813 5.946931 275.9065 10.64257 Probability 0 0 0 0 0 0 0.051126 0 0.004886 Sum 23962.42 19998.15 45461.3 -1500.73 2960.271 335.7652 69.69712 13.38842 -12.2095 Sum Sq. Dev. 94422434 4640088 199000000 17932266 222.8252 869.8876 5.671836 2.567393 3.426663 Observations 152 152 152 152 152 152 152 152 152
Phụ lục 3: Bảng Hệ số tương quan Pearson
Covariance Analysis: Ordinary Date: 01/30/13 Time: 20:25 Sample: 2008 2011
Included observations: 152 Correlation
Covariance Analysis: Ordinary Date: 01/30/13 Time: 20:24 Sample: 2008 2011
Included observations: 152 Correlation
Probability ACP ITID APP CCC LOS CR DR FATA NOP
ACP 1.0000 --- ITID 0.496983 1.0000 0.0000 --- APP 0.988867 0.489179 1.0000 0.0000 0.0000 --- CCC 0.743151 0.021264 -0.809715 1.0000 0.0000 0.0005 0.0000 --- LOS -0.467759 -0.0693 -0.480153 0.489192 1.0000 0.0000 0.3963 0.0000 0.0000 --- CR 0.464799 0.594696 0.432323 -0.069560 -0.262694 1.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.3945 0.0011 --- DR 0.087518 -0.060145 0.141775 -0.301548 0.119354 -0.505205 1.0000 0.283700 0.4617 0.0815 0.0002 0.143 0.0000 --- FATA 0.383530 0.285681 0.437926 -0.431881 -0.23610 0.284354 -0.091373 1.0000 0.0000 0.0004 0.0000 0.0000 0.0034 0.0004 0.2629 --- NOP 0.028042 -0.066785 0.043876 -0.115632 0.125268 -0.036228 -0.044012 0.076795 1.0000 0.7316 0.0004 0.023 0.015 0.0000 0.007 0.5903 0.347 ---
Phụ lục 4: Mô hình hồi quy Gộp tối thiểu – Mô hình 1
Dependent Variable: NOP Method: Panel Least Squares Date: 01/30/13 Time: 21:22 Sample: 2008 2011
Cross-sections included: 38 Total panel (balanced) observations: 152
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C -0.511748 0.224109 -2.283482 0.0238 ACP 0.0000361 0.000022 1.641875 0.000 LOS 0.025754 0.011541 2.231511 0.3154 CR -0.011297 0.007304 -1.546587 0.000 DR -0.13072 0.081623 -1.601507 0.000 FATA -0.102807 0.102045 1.007475 0.0272
R-squared 0.052084 Mean dependent var -0.080326
Adjusted R-squared 0.19621 S.D. dependent var 0.150642
S.E. of regression 0.149157 Akaike info criterion -0.928958
Sum squared resid 3.24819 Schwarz criterion -0.809595
Log likelihood 76.60083 F-statistic 16.04412
Durbin-Watson stat 0.498334 Prob(F-statistic) 0.0016246
Estimation Command: ===================== LS NOP C ACP LOS CR DR FATA Estimation Equation:
=====================
NOP = C(1) + C(2)*ACP + C(3)*LOS + C(4)*CR + C(5)*DR + C(6)*FATA Substituted Coefficients:
=====================
Phụ lục 5: Mô hình hồi quy Gộp tối thiểu – Mô hình 2
Dependent Variable: NOP Method: Panel Least Squares Date: 01/30/13 Time: 21:24 Sample: 2008 2011
Cross-sections included: 38 Total panel (balanced) observations: 152
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C -0.437695 0.219508 -1.99398 0.000 ITID -0.0000802 0.0000944 -0.849023 0.000 LOS 0.019346 0.010714 1.805563 0.0073 CR -0.000587 0.008106 -0.072461 0.000 DR -0.046959 0.078015 -0.601919 0.000 FATA 0.158763 0.100819 1.574724 0.017
R-squared 0.039325 Mean dependent var -0.080326
Adjusted R-squared 0.6425 S.D. dependent var 0.150642
S.E. of regression 0.150158 Akaike info criterion -0.915588
Sum squared resid 3.291911 Schwarz criterion -0.796224
Log likelihood 75.58467 F-statistic 11.95281
Durbin-Watson stat 0.452822 Prob(F-statistic) 0.000
Estimation Command: ===================== LS NOP C APP LOS CR DR FATA Estimation Equation:
=====================
NOP = C(1) + C(2)*APP + C(3)*LOS + C(4)*CR + C(5)*DR + C(6)*FATA Substituted Coefficients:
=====================
Phụ lục 6: Mô hình hồi quy Gộp tối thiểu – Mô hình 3
Dependent Variable: NOP Method: Panel Least Squares Date: 01/30/13 Time: 21:25 Sample: 2008 2011
Cross-sections included: 38 Total panel (balanced) observations: 152
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C -0.544988 0.224907 -2.42317 0.0166 APP 0.0000314 0.0000159 1.979439 0.000 LOS 0.028115 0.011665 2.410192 0.0172 CR -0.0125 0.007257 -1.722485 0.000 DR -0.155258 0.0843 -1.84173 0.000 FATA 0.073914 0.104697 0.705981 0.001
R-squared 0.059813 Mean dependent var -0.080326
Adjusted R-squared 0.27615 S.D. dependent var 0.150642
S.E. of regression 0.148548 Akaike info criterion -0.937146
Sum squared resid 3.221704 Schwarz criterion -0.817782
Log likelihood 77.22307 F-statistic 18.57655
Durbin-Watson stat 0.51095 Prob(F-statistic) 0.0105278
Estimation Command: ===================== LS NOP C APP LOS CR DR FATA Estimation Equation:
=====================
NOP = C(1) + C(2)*APP + C(3)*LOS + C(4)*CR + C(5)*DR + C(6)*FATA Substituted Coefficients:
=====================
Phụ lục 7: Mô hình hồi quy Gộp tối thiểu – Mô hình 4
Dependent Variable: NOP Method: Panel Least Squares Date: 01/30/13 Time: 21:26 Sample: 2008 2011
Cross-sections included: 38
Total panel (balanced) observations: 152
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C -0.685145 0.230712 -2.969705 0.0035 CCC -0.000143 0.0000487 -2.941651 0.015 LOS 0.035804 0.011966 2.992167 0.0033 CR -0.006358 0.006104 -1.041733 0.000 DR -0.176712 0.080024 -2.208222 0.002 FATA 0.013359 0.106675 0.12523 0.0025
R-squared 0.088599 Mean dependent var -0.080326
Adjusted R-squared 0.57387 S.D. dependent var 0.150642
S.E. of regression 0.146256 Akaike info criterion -0.968242
Sum squared resid 3.123063 Schwarz criterion -0.848878
Log likelihood 79.58638 F-statistic 28.38604
Durbin-Watson stat 0.495797 Prob(F-statistic) 0.017758
Estimation Command: ===================== LS NOP C CCC LOS CR DR FATA Estimation Equation:
=====================
NOP = C(1) + C(2)*CCC + C(3)*LOS + C(4)*CR + C(5)*DR + C(6)*FATA Substituted Coefficients:
=====================
Phụ lục 8: Mô hình hồi quy Chung tối thiểu (Trọng lượng mặt cắt ngang) – Mô hình 5
Dependent Variable: NOP
Method: Panel EGLS (Cross-section weights) Date: 01/30/13 Time: 21:27
Sample: 2008 2011
Cross-sections included: 38
Total panel (balanced) observations: 152
Linear estimation after one-step weighting matrix
Cross-section weights (PCSE) standard errors & covariance (d.f. corrected)
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C -0.523973 0.097047 -5.39916 0.000 ACP -0.0000144 0.0000153 0.94494 0.000 LOS 0.022543 0.004898 4.602137 0.000 CR -0.001957 0.007343 -0.266513 0.003 DR -0.041321 0.044461 -0.929386 0.000 FATA -0.17056 0.054985 3.101921 0.0023 Weighted Statistics
R-squared 0.148761 Mean dependent var -0.15524
Adjusted R-squared 0.119609 S.D. dependent var 0.201711
S.E. of regression 0.144686 Sum squared resid 3.056374
F-statistic 510.2946 Durbin-Watson stat 0.679887
Prob(F-statistic) 0.000242
Unweighted Statistics
R-squared 0.076279 Mean dependent var -0.08033
Sum squared resid 3.316623 Durbin-Watson stat 0.465618
Estimation Command: =====================
LS(WGT=CXDIAG,COV=CXDIAG) NOP C ACP LOS CR DR FATA Estimation Equation:
=====================
NOP = C(1) + C(2)*ACP + C(3)*LOS + C(4)*CR + C(5)*DR + C(6)*FATA Substituted Coefficients:
=====================
Phụ lục 9: Mô hình hồi quy Chung tối thiểu (Trọng lượng mặt cắt ngang) – Mô hình 6
Dependent Variable: NOP
Method: Panel EGLS (Cross-section weights) Date: 01/30/13 Time: 21:28
Sample: 2008 2011
Cross-sections included: 38
Total panel (balanced) observations: 152
Linear estimation after one-step weighting matrix
Cross-section weights (PCSE) standard errors & covariance (d.f. corrected)
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C -0.405055 0.112596 -3.597431 0.0004 ITID -0.000121 0.0000486 -2.492017 0.0138 LOS 0.014579 0.005295 2.753191 0.0067 CR -0.008944 0.00638 1.401886 0.000 DR -0.036804 0.03559 1.034114 0.000 FATA -0.162212 0.057251 2.833335 0.0053 Weighted Statistics
R-squared 0.129829 Mean dependent var -0.17346
Adjusted R-squared 0.100029 S.D. dependent var 0.224893
S.E. of regression 0.144838 Sum squared resid 3.062774
F-statistic 435.6629 Durbin-Watson stat 0.69002
Prob(F-statistic) 0.001003
Unweighted Statistics
R-squared 0.047782 Mean dependent var -0.08033
Sum squared resid 3.351559 Durbin-Watson stat 0.427701
Estimation Command: =====================
LS(WGT=CXDIAG,COV=CXDIAG) NOP C ITID LOS CR DR FATA Estimation
Equation:
=====================
NOP = C(1) + C(2)*ITID + C(3)*LOS + C(4)*CR + C(5)*DR + C(6)*FATA Substituted Coefficients:
=====================
Phụ lục 10: Mô hình hồi quy Chung tối thiểu (Trọng lượng mặt cắt ngang) – Mô hình 7
Dependent Variable: NOP
Method: Panel EGLS (Cross-section weights) Date: 01/30/13 Time: 21:29
Sample: 2008 2011
Cross-sections included: 38
Total panel (balanced) observations: 152
Linear estimation after one-step weighting matrix
Cross-section weights (PCSE) standard errors & covariance (d.f.