Dựa trên các kết quả đạt được cho ta thấy việc quản lý tài sản ngắn hạn có tác động đến hiệu quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp, việc tác động cùng chiều hay ngược chiều giữa tài sản ngắn hạn và lợi nhuận hoạt động ròng của doanh nghiệp là do ảnh hưởng của các nhân tố bên trong tài sản ngắn hạn. Ta thấy m i doanh nghiệp hoạt động trên thị trường đều phải có một nguồn tiền nhất định để đảm bảo hoạt động kinh doanh có hiệu quả, tuy nhiên việc đầu tư nguồn tiền đó như thế nào là do chính sách riêng của từng doanh nghiệp.
Theo kết quả nghiên cứu từ 38 công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam thuộc ngành Sản xuất – kinh oanh thì lượng tiền mặt của m i công ty là để đầu tư vào các thành phần khác nhau trong tài sản ngắn hạn để thu về lợi nhuận trong một thời gian không quá một năm.
Từ kết quả của mô hình hồi quy chúng ta thấy được mối quan hệ ngược chiều giữa lợi nhuận hoạt động ròng và thời gian thu tiền trung bình hay nói cách khác nếu thời gian thu tiền quá dài tức là chính sách khoản phải thu của công ty quá lỏng sẽ làm cho lượng tiền công ty không thu về được, bị khách hàng chiếm dụng phần vốn dẫn đến giảm lợi nhuận của công ty. Bên cạnh đó, vòng quay hàng tồn kho trong ngày cũng có mối quan hệ ngược chiều với lợi nhuận hoạt động ròng, khi công ty có vòng quay hàng tồn kho quá cao tức là lượng hàng tồn kho dự trữ ít đi ẫn đến thiếu hụt hàng hóa khi nhu cầu tăng đột ngột làm công ty mất đi một khoản lợi nhuận do nhu cầu tăng.
Đồng thời, thời gian thanh toán trung bình cũng có tác động ngược chiều với hiệu quả hoạt động kinh doanh của công ty, nếu công ty thanh toán trong thời gian ngắn trước hạn thanh toán thì có thể nhận được một khoản giảm giá hay chiết khấu, tuy nhiên công ty kéo dài thời hạn thanh toán sẽ ảnh hưởng đến uy tín, tăng lượng tiền chi trả cho hóa đơn có thể sẽ làm giảm lợi nhuận thu được của công ty.
Ngoài ra, chu kỳ chuyển đổi tiền mặt cũng là một biến độc lập có ảnh hưởng ngược chiều đến lợi nhuận hoạt động ròng trong mô hình hồi quy, khi chu kỳ chuyển đổi tiền mặt tăng tức là tăng thời gian chuyển đổi làm cho lượng tiền mặt đang trong quá trình chuyển trở nên khan hiếm hay thiếu hụt đối với các công ty, do hoạt động trong lĩnh vực sản xuất – kinh doanh luôn cần một lượng tiền xoay vòng ngắn hạn nên công ty sẽ sử dụng đòn bẩy tài chính để đáp ứng nhu cầu nguồn vốn cho hoạt động kinh oanh, ngược lại khi chu kỳ chuyển đổi tiền mặt giảm thì lượng tiền trong công ty được sử dụng cho các hoạt động kinh oanh hay đầu tư ngắn hạn, lúc này công ty không cần sử dụng đòn bẩy tài chính dẫn
đến tỷ lệ nợ giảm xuống tạo nên lợi nhuận cho công ty. Điều này cho thấy rằng chu kỳ chuyển đổi tiền mặt và tỷ lệ nợ trên tổng tài sản có quan hệ ngược chiều với hiệu quả hoạt động kinh doanh của công ty.
Ngoài ra, ta còn đưa ra những kết luận của giả thiết thử nghiệm đề ra trong chương 2.
Trong giả thiết 1:
Theo các kết quả hồi quy đạt được ta thấy tài sản ngắn hạn có tác động đáng kể đến lợi nhuận của công ty tức là việc quản lý tài sản ngắn hạn có ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của công ty việc tăng đầu tư vào tài sản ngắn hạn có thể đem lại lợi nhuận cho công ty và ngược lại cũng có thể làm giảm lợi nhuận cho công ty. Do đó, giả thiết H11 được chấp nhận và bác bỏ giả thiết H01.
Giả thiết 2:
Tương tự như giả thiết 1, trong mối quan hệ giữa tính thanh khoản của công ty tức là khả năng thanh toán hiện hành của công ty cao có thể làm giảm lợi nhuận hoạt động của công ty do phải chi trả quá nhiều cho các khoản nợ mà không đủ nguồn vốn đầu tư, đó là mối quan hệ ngược chiều đáng kể nên ta chấp nhận giả thiết H12 và bác bỏ giả thiết H02.
Giả thiết 3:
Trong mô hình hồi quy, chỉ tiêu logarit tự nhiên của doanh số bán hàng đại diện cho quy mô công ty luôn có mối quan hệ cùng chiều với lợi nhuận hoạt động ròng, khi doanh số bán hàng tăng lên sẽ làm tăng lợi nhuận cũng như khi oanh số bán hàng giảm sẽ làm giảm lợi nhuận hoạt động của công ty. Từ đó, ta chấp nhận giả thiết H13 tồn tại mối quan hệ cùng chiều giữa quy mô công ty và lợi nhuận đồng thời ta bác bỏ giả thiết H03.
Giả thiết 4:
Trong giả thiết 4 ta chấp nhận giả thiết H14 và bác bỏ giả thiết H04 vì khi tăng tỷ lệ nợ tức là sử dụng đòn bẩy tài chính thì các khoản vay nợ của công ty tăng lên làm tăng chi phí tài chính mà công ty phải trả làm giảm lợi nhuận cũng như hiệu quả hoạt động của công ty và ngược lại khi công ty giảm tỷ lệ nợ trên tổng tài sản thì các khoản chi phí tài chính này giảm đi ẫn đến tăng lợi nhuận cho công ty.
Qua các kết luận có được trong bài nghiên cứu ta có thể khẳng định mối quan hệ ngược chiều giữa các nhân tố bên trong tài sản ngắn hạn như thời gian thanh toán trung bình, thời gian thu tiền trung bình, vòng quay hàng tồn kho trong ngày hay chu kỳ chuyển đổi tiền mặt đồng nghĩa với quan điểm của các nhà nghiên cứu Saccurato (1994) & Chittenden (1998) cho rằng nếu không có sự quản lý tốt các khoản phải thu, hàng tồn kho, tiền mặt sẽ dẫn đến những thất bại cho các doanh nghiệp đặc biệt là các doanh nghiệp nhỏ. Hay Kesseven Padachi (2006) cho thấy việc quản lý tốt tài sản ngắn hạn sẽ đem lại hiệu quả đáng kể cho lợi nhuận của doanh nghiệp. Singh và Pandey (2008) đã cho thấy các
thành phần của tài sản ngắn hạn có tác động và ý nghĩa thống kê trên lợi nhuận của các công ty. Hay các nhà nghiên cứu khác như Sebastian Ofumbia Uremaru (2009).
Bên cạnh những quan điểm cùng chiều, còn có những quan điểm ngược chiều trong việc nghiên cứu mối quan hệ này, theo Vedavinayagam Ganesan (2007) thì cho rằng hiệu quả của quản lý tài sản ngắn hạn là tiêu cực đối với lợi nhuận và tính thanh khoản của công ty. Hay năm 2010 thì Ali a lena đưa ra kết luận trong nghiên cứu của mình là có ít sự tương quan giữa mối liên hệ giữa tài sản ngắn hạn và lợi nhuận.