CHƢƠNG I : CƠ SỞ LÝ LUẬN CHUNG VỀ DỰ ÁN ĐẦU TƢ
1.3. Nội dung chủ yếu của dự án đầu tƣ
1.3.4. Phân tích tài chính
Phân tích phƣơng diện tài chính của dự án nhằm các mục đích:
- Xem xét nhu cầu và sự đảm bảo các nguồn lực tài chính cho việc thực hiện có hiệu quả các dự án đầu tƣ.
- Xem xét những kết quả và hiệu quả hoạt động của dự án trên góc độ hạch toán kinh tế mà dự án sẽ tạo ra. Có nghĩa là xem xét những chi phí sẽ và phải thực hiện kể từ khi soạn thảo cho đến khi kết thúc dự án, xem xét những lợi ích
mà dự án đem lại cho chủ đầu tƣ cũng nhƣ xã hội.
Để phân tích đánh giá một chủ thể, hoặc đối tƣợng nào đó, ngƣời ta phải áp dụng các phƣơng pháp, các tiêu chuẩn cụ thể nhằm rút ra những kết luận xác đáng. Có nhiều cách khác nhau để đánh giá phƣơng diện tài chính của một dự án đầu tƣ, nhƣng hiện nay ngƣời ta thƣờng sử dụng những phƣơng pháp cơ bản sau:
-Phƣơng pháp giá trị hiện tại
-Phƣơng pháp tỉ lệ hoàn vốn nội bộ
-Phƣơng pháp điều hoà vốn
-Phƣơng pháp thời gian hoàn vốn đầu tƣ.
Cụ thể các phƣơng pháp này nhƣ sau:
*Phƣơng pháp giá trị hiện tại (NPV)
Giá trị hiện tại ròng của một dự án bằng tổng giá trị hiện tại của các dòng
tiền sau thuế trừ đi tổng giá trị hiện tại của các khoản đầu tƣ cho dự án.
Bi là khoản thu của năm i. Nó có thể là doanh thu thuần năm i, giá trị thanh
lý tài sản ở các thời điểm trung gian (khi các tài sản hết tuổi thọ theo quy định)
và ở cuối đời dự án, vốn lƣu động bỏ ra ban đầu và đƣợc thu về ở cuối đời dự
án…
Ci là khoản chi phí của năm i. Nó có thể là chi phí vốn đầu tƣ ban đầu để tạo ra tài sản cố định và tài sản lƣu động ở thời điểm đầu và tạo ra tài sản cố định ở các thời điểm trung gian, chi phí hàng năm của dự án (Chi phí này khơng
bao gồm khấu hao).
r là tỷ suất chiết khấu đƣợc chọn.
Chỉ tiêu giá trị hiện tại của thu nhập thuần đƣợc xem là tiêu chuẩn quan trọng để đánh giá dự án đầu tƣ.
Dự án đƣợc chấp nhận khi NPV >0
Phƣơng pháp giá trị hiện tại cho biết quy mơ của dịng tiền (quy đổi về giá trị hiện tại) có thể thu đƣợc từ dự án, một chỉ tiêu mà các nhà đầu tƣ rất quan
tâm (hiện tại là thời điểm ban đầu khi mà dự án đƣợc xuất vốn đầu tƣ).
* Phƣơng pháp tỉ lệ hoàn vốn nội bộ (IRR)
Tỉ lệ hoàn vốn nội sinh là tỉ lệ mà tại đó giá trị hiện tại của các dịng tiền
sau thuế đúng bằng giá trị hiện tại của các khoản đầu tƣ cho dự án.
IRR là tỉ suất chiết khấu mà tại đó NPV = 0, và đƣợc tính theo cơng thức sau:
Trong đó: r1 là tỉ suất chiết khấu sao cho NPV1> 0 (càng gần 0 càng tốt) r2 là tỉ suất chiết khấu sao cho NPV2< 0 (càng gần 0 càng tốt) NPV1: Giá trị hiện tại ròng ứng với tỉ suất chiết khấu r1
NPV2: Giá trị hiện tại ròng ứng với tỉ suất chiết khấu r2
Phƣơng pháp IRR có ý nghĩa rất quan trọng. Nó cho biết mức độ sinh lợi
mà dự án có thể đạt đƣợc, đem so với chi phí sử dụng vốn để thấy việc đầu tƣ lợi
nhiều hay ít. Nó phản ánh mức độ an toàn của dự án trong trƣờng hợp thị trƣờng có nhiều biến động.
* Phƣơng pháp thời gian hồn vốn
Trong thực tế ngƣời ta thƣờng tính thời gian thu hồi vốn đầu tƣ từ lợi nhuận thuần và khấu hao. Khi tính chỉ tiêu này ngƣời đầu tƣ phải quan tâm lựa chọn
phƣơng pháp khấu hao hàng năm làm sao vừa để không làm cho giá thành cao
quá, vừa để kịp thu hồi vốn đầu tƣ trƣớc khi kết thúc đời kinh tế của dự án hoặc trƣớc khi máy móc lạc hậu kỹ thuật.