Đây là nghiệp vụ kinh doanh do cơng ty thực hiện vì lợi ích của chính mình. Nh− vậy khi thực hiện nghiệp vụ này, cơng ty chứng khốn đóng vai trị là ng−ời đầu t− có tổ chức trên thị tr−ờng. Cùng với nghiệp vụ môi giới, nghiệp vụ tự doanh cũng đ−ợc các cơng ty chứng khốn chú trọng thực hiện. Nhiều công ty đã tăng vốn điều lệ để thực hiện nghiệp vụ này nh− CTCK Sài Gòn tăng từ 11 tỷ đồng lên 20 tỷ đồng, CTCK Thăng Long tăng vốn từ 9 tỷ lên 43 tỷ đồng, CTCK Ngân hàng Đầu t− và Phát triển và CTCK Ngân hàng Nông nghiệp và phát triển nông thôn tăng vốn lên 100 tỷ để gia tăng tiềm lực tài chính. Tổng giá trị giao dịch và doanh thu tự doanh đã tăng mạnh qua các năm mặc dù mức độ tăng có khác nhau ở từng cơng ty. Hiện đã có sự thay đổi về kết cấu danh mục đầu t− chứng khốn tự doanh ở các cơng ty. Nếu nh− trong hai năm đầu tiên sau khi thị tr−ờng thành lập, các công ty chỉ tập trung vào tự doanh cổ phiếu ch−a niêm yết thì bắt đầu từ nửa cuối năm 2002 đến nay, các công ty lại tập trung vào tự doanh trái phiếu và cổ phiếu ch−a niêm yết. Những công ty tự doanh nhiều cổ phiếu gồm Cơng ty chứng khốn Đệ nhất, Cơng ty chứng khốn ACB; những cơng ty tự doanh nhiều trái phiếu là Cơng ty chứng khốn Ngân hàng Nơng nghiệp và phát triển nông thôn, Công ty chứng khốn Ngân hàng Ngoại th−ơng, Cơng ty chứng khốn Ngân hàng Cơng th−ơng, Cơng ty chứng khốn Ngân hàng Đầu t− và phát triển. Gần đây, giá trị trái phiếu tự doanh gia tăng là do các công ty thực hiện nghiệp vụ bảo lãnh phát hành trái phiếu Chính phủ theo hình thức cam kết chắc chắn và thực hiện giao dịch trái phiếu theo hợp đồng có kỳ hạn.
Bảng 3: Tổng giá trị giao dịch tự doanh và doanh thu tự doanh của các cơng ty chứng khốn
Đơn vị: tỷ đồng
Năm 2001 2002 2003 Tháng
5/2004
Tổng giá trị giao dịch tự doanh 34 186 6.870 6.464
Doanh thu tự doanh 8 7 18 N/A
(Nguồn: Tạp chí Chứng khốn tháng 7/2004)
Qua đánh giá việc thực hiện các nghiệp vụ trên, nhóm nghiên cứu có một số nhận xét sau:
Về các cơng ty chứng khốn: Hiện nay, ở Việt Nam có 13 cơng ty
chứng khoán đã đ−ợc cấp phép làm thành viên của Trung tâm Giao dịch chứng khoán với tổng số vốn điều lệ là 608 tỷ đồng. Mặc dù thời gian hoạt động khơng dài, quy mơ cịn nhỏ bé nh−ng có thể nói các cơng ty chứng khốn đã có những đóng góp đáng kể cho sự phát triển của TTCK Việt Nam trong thời gian qua. Đặc điểm của các cơng ty chứng khốn ở Việt Nam hiện nay là: Cơng ty chứng khốn đ−ợc thành lập với hai loại hình là cơng ty cổ phần hoặc công ty trách nhiệm hữu hạn. Phần lớn các công ty chứng khốn do một cơng ty tài chính hoặc một ngân hàng thành lập và nhận đ−ợc sự hỗ trợ của các tổ chức này trong quá trình hoạt động. Tiềm lực tài chính của các cơng ty chứng khoán ch−a mạnh, mức vốn điều lệ của các cơng ty chứng khốn đều d−ới 100 tỷ đồng, trong số 13 cơng ty chứng khốn chỉ có 2 cơng ty có số vốn điều lệ đạt 100 tỷ đồng. Nếu so sánh với các cơng ty chứng khốn ở các n−ớc trong khu vực và trên thế giới thì mức vốn này là quá nhỏ bé.
Về các nghiệp vụ kinh doanh chứng khốn: Hầu hết các cơng ty chứng
khốn (10 cơng ty) tham gia đầy đủ 5 loại hình nghiệp vụ: mơi giới, tự doanh, bảo lãnh phát hành, quản lý danh mục đầu t−, t− vấn chứng khốn. Tuy nhiên
ch−a có một cơng ty nào thực sự nổi bật ở một mảng hoạt động cụ thể. Mặc dù nghiệp vụ môi giới đ−ợc các cơng ty thực hiện tích cực nhất, có sự gia tăng tuyệt đối về số l−ợng tài khoản của ng−ời đầu t− nh−ng hiện mới chỉ có 0.025% dân số Việt Nam tham gia đầu t− chứng khoán (gần 20.000 tài khoản giao dịch chứng khoán trên so với 80 triệu dân). Ngoài nguyên nhân thiếu sự hiểu biết của ng−ời dân về chứng khốn và TTCK thì chất l−ợng t− vấn đầu t− trực tiếp của các công ty chứng khốn ch−a đáp ứng đ−ợc địi hỏi của ng−ời đầu t− cũng là một nguyên nhân dẫn đến tình trạng này.
Trong việc thực hiện nghiệp vụ t− vấn tài chính và đầu t− chứng khốn đã xuất hiện tình trạng cạnh tranh khơng lành mạnh khi tham gia đấu thầu các hợp đồng t− vấn, đặc biệt là giữa các công ty trong cùng địa bàn. Trong việc t− vấn phát hành, t− vấn niêm yết, các cơng ty chứng khốn mới chỉ thể hiện vai trò quan việc chuẩn bị hồ sơ xin niêm yết. Vai trò t− vấn sau niêm yết ch−a đ−ợc phát huy, bằng chứng là đa phần các công ty niêm yết ch−a thực hiện tốt các quy định về công bố thông tin và một số cơng ty niêm yết cịn lúng túng trong việc xử lý tình huống bất lợi phát sinh trong quá trình sản xuất kinh doanh.
Về chất l−ợng đội ngũ nhân viên hành nghề:
Tổng số nhân viên đ−ợc cấp giấy phép hành nghề kinh doanh chứng khốn ở các cơng ty hiện nay là 230 ng−ời. Chất l−ợng nguồn nhân lực của các cơng ty chứng khốn hiện nay đã đ−ợc các công ty chú trọng. Yêu cầu công việc cao hơn cộng với mức độ cạnh tranh ngày càng gia tăng khiến cho việc nâng cao trình độ của đội ngũ nhân viên hành nghề là một nhu cầu cấp bách. Đội ngũ nhân viên của các công ty đ−ợc tăng lên cả về số l−ợng và chất l−ợng, nhiều công ty đã thu hút đ−ợc các chuyên gia về tài chính đ−ợc đào tạo bài bản cả ở trong n−ớc và n−ớc ngoài. Tính chuyên nghiệp trong thực thi nghiệp vụ, giao tiếp và phục vụ khách hàng đã đ−ợc cải thiện rõ rệt, nhờ đó chất l−ợng dịch vụ cung cấp cho khách hàng cũng đ−ợc nâng cao. Điển hình là cơng ty chứng khốn Sài Gịn với chiến l−ợc đầu t− mạnh cho việc tìm kiếm
nhân sự có tài, có kinh nghiệm và am hiểu thị tr−ờng. Đồng thời với việc xây dựng đội ngũ nhân viên hùng hậu, công ty này cịn duy trì đ−ợc một “văn hố cơng ty”, đó là việc xác định giá trị cốt lõi của công ty đ−ợc xây dựng trên các mối quan hệ bền vững với khách hàng, với các cổ đông, các đối tác, các cơ quan quản lý cũng nh− giữa các nhân viên trong công ty. Ph−ơng châm của SSI là “đội ngũ nhân viên giỏi tạo nên công ty lớn mạnh.”
Chất l−ợng của đội ngũ nhân viên cũng góp phần rất lớn trong việc tạo nên và duy trì uy tín của các cơng ty chứng khốn. Một trong những yếu tố để đánh giá chất l−ợng chính là việc tuân thủ các quy định của pháp luật về các hoạt động của công ty, tuân thủ các quy định nội bộ.
Tuy nhiên, chất l−ợng đội ngũ nhân viên hành nghề hiện nay ch−a đáp ứng đ−ợc những yêu cầu ngày càng cao của thị tr−ờng. Đội ngũ nhân viên mặc dù đ−ợc đào tạo cơ bản, hầu hết có trình độ đại học trở lên, một số đã làm việc trong ngành tài chính ngân hàng, một số ít đã đ−ợc cử tham gia các khoá đào