1.2. NHỮNG NỘI DUNG CƠ BẢN VỀ TĂNG TRƯỞNG TÍN DỤNG NGÂN
1.2.1. Cơ sở luận về nền kinh tế vĩ mô bất ổn
Các nghiên cứu trong lĩnh vực kinh tế vĩ mô thường khơng đưa ra định nghĩa chính xác cho khái niệm thế nào là một nền kinh tế vĩ mô bất ổn. Các nhà nghiên cứu khi sử dụng cụm từ kinh tế vĩ mô bất ổn thường nhằm mục đích miêu tả một mơi trường kinh tế vĩ mô thiếu ổn định thể hiện qua các biến số cơ bản nhất đó là: lạm phát, chỉ số tăng trưởng, chi ngân sách…
Đã có nhiều nghiên cứu trên thế giới cho thấy mối quan hệ giữa cân đối kinh tế vĩ mô và tăng trưởng. Các nghiên cứu này đều cho rằng ổn định vĩ mô là điều kiện cần cho tăng trưởng bền vững. Cụ thể, một nền kinh tế bao gồm hai nhóm: cân đối vĩ mô là cân đối bên trong (cân đối nội – internal balance) và cân đối bên ngoài (cân đối ngoại – external balance).
Một nền kinh tế được gọi là có sự cân đối nội khi sản lượng thực của nền kinh tế đó đạt mức hoặc là gần đạt mức sản lượng tiềm năng đi kèm với lạm phát thấp và khơng có xu hướng tăng. Trong khi đó, một nền kinh tế được coi là có cân đối bên ngoại nếu cán cân vãng lai của nền kinh tế đó bền vững.
Do vậy, mất cân đối nội là tình trạng lạm phát cao, lao động khơng tồn dụng, và sản lượng thực thấp hơn nhiều so với mức sản lượng tiềm năng. Mất cân
đối nội có thể xảy ra khi mà tổng cầu vượt quá mức sản lượng tiềm năng, và lúc đó lạm phát có thể xảy ra. Trong trường hợp này, nền kinh tế có thất nghiệp cao, tăng
trưởng chậm, thậm chí có thể rơi vào suy thoái. Mất cân đối ngoại là tình trạng thâm hụt tài khoản vãng lai của một nền kinh tế là không bền vững. Hơn thế nữa,
mất cân đối ngoại thường phản ánh sự thiếu hụt nguồn lực ở trong nước hay là mất cân đối giữa tiết kiệm và đầu tư.
Mất cân đối vĩ mô là mất cân đối nội và/hoặc mất cân đối ngoại. Trong thực
tế, mất cân đối nội và mất cân đối ngoại có mối liên quan mật thiết với nhau trong tổng thể cân bằng của nền kinh tế (Trịnh Quang Long và cộng sự, 2009) [26]. Khi cân đối vĩ mơ bị phá vỡ thì nền kinh tế sẽ rơi vào khủng hoảng và suy thoái. Để làm rõ cơ sở lý luận về nền kinh tế vĩ mô bất ổn, luận án xem xét các nguyên nhân và hậu quả một số cuộc khủng hoảng trên giới.
Thực tế cho thấy hầu hết các cuộc khủng hoảng trên thế giới đều bắt nguồn từ sự mất một hay một số cân đối vĩ mơ nào đó như: Cuộc khủng hoảng Đông Á năm 1997 - 1998 là một ví dụ về khủng hoảng do mất cân đối tài khoản vãng lai cùng với sự gia tăng luồng vốn ngắn hạn trong cán cân thanh toán quốc tế (BOP). Cuộc khủng hoảng nợ ở Hy Lạp hay một số quốc gia Châu Âu những năm gần đây là ví dụ cho sự mất cân đối ngân sách và gia tăng nợ nước ngoài. Các cuộc khủng hoảng tài chính này đã làm bộc lộ sự mất cân đối kinh tế vĩ mô và yếu kém trong nội tại các nền kinh tế và để lại những hậu quả nghiêm trọng, lâu dài về mặt kinh tế, xã hội cho nhiều nước trên thế giới. Tăng trưởng kinh tế sụt giảm trên phạm vi toàn cầu, đầu tư giảm sút, thương mại và du lịch đình trệ. Nhiều nước rơi vào suy thoái kinh tế sâu sắc, khủng hoảng ngân sách nhà nước; gia tăng nợ cơng; thị trường chứng khốn sụt giảm mạnh; thị trường bất động sản sụp đổ; tiền tệ mất giá; làn sóng sáp nhập, phá sản hàng loạt các ngân hàng, cơng ty tài chính; lạm phát, thất nghiệp tăng cao, nhiều nước nghèo tiếp tục gia tăng nghèo đói (Vũ Ngọc Duy, 2011) [31]. Xem xét một số cuộc khủng hoảng, có thể nhận thấy rõ mỗi cuộc khủng hoảng, các nước liên quan đều bị suy thoái kinh tế nghiêm trọng và hậu quả là xuất hiện những bất ổn kinh tế vĩ mô.
* Đại khủng hoảng kinh tế 1929 – 1933
Đại khủng hoảng kinh tế 1929 – 1933 gây ra những dư chấn rất lớn đối với nền kinh tế toàn cầu, với sự suy giảm nghiêm trọng về sản lượng sản xuất của hàng loạt nước. Tỷ lệ thất nghiệp gia tăng ở hầu hết các quốc gia, có những nước tỷ lệ thất nghiệp lên tới gần 1/3 lực lượng lao động. Nhiều ngân hàng trên thế giới phải đối mặt với những khó khăn thanh khoản, nợ xấu gia tăng, thậm chí buộc phải tuyên bố phá sản.
- Đối với nước Mỹ: Cuộc Đại khủng hoảng 1929 – 1933 khiến sản lượng chế tạo của Mỹ sụt giảm nghiêm trọng (năm 1932 sản lượng chỉ còn bằng 54% so với năm 1929). Hàng loạt doanh nghiệp phá sản hoặc ngưng trệ sản xuất khiến số lao
động bị mất việc gia tăng (khoảng 12 đến 15 triệu lao động bị mất việc, chiếm 25 – 30% tổng số lao động). Dư chấn cuộc khủng hoảng này mãi cho đến năm 1940 mới dần dần đi vào ổn định khi Chiến tranh Thế giới thứ hai xảy ra, hàng chục triệu người Mỹ lao động tại các nhà máy sản xuất dụng cụ chiến tranh hoặc trực tiếp cầm súng, tỷ lệ thất nghiệp lúc này giảm xuống khoảng 15% và sau đó giảm xuống chỉ cịn 10%.
- Đối với các nước khác: Đại suy thối kinh tế Mỹ nhanh chóng lan khắp thế giới, đặc biệt là các nước Châu Âu. Nước Mỹ vốn là chủ nợ và nhà tài chính lớn nhất thế giới, nên một khi nước này khơng cịn đủ nguồn lực tài chính cung ứng cho Châu Âu, các nền kinh tế “lục địa già” bị ảnh hưởng nghiêm trọng. Nặng nề nhất là các nước đối tác thương mại chiến lược của Mỹ hoặc mắc nợ Mỹ nhiều. Cụ thể: Từ cuối năm 1929 đến đầu năm 1932, số thất nghiệp của nước Đức lên tới 25% lực lượng lao động, sản lượng sản xuất của hầu hết các ngành bị suy giảm nghiêm trọng. Khủng hoảng đã làm cho ngành cơng nghiệp đóng tàu của Anh giảm tới 90% sản lượng, tỷ lệ thất nghiệp của cơng nhân lên tới 70%. Tính đến cuối năm 1930, số người thất nghiệp của Anh tăng lên tới 2.5 triệu người, chiếm khoảng 20% tổng số lao động cả nước cùng năm. Tương tự, Canada (một trong những đối tác thương mại lớn nhất của Mỹ) cũng chịu tác động tiêu cực. Sản lượng công nghiệp của nước này năm 1932 giảm tới 58% so với năm 1929. Tỷ lệ thất nghiệp năm 1933 lên tới 27% tổng lực lượng lao động (Nguyễn Văn Tiến, 2008) [16].
* Khủng hoảng nợ 1982 ở Mỹ Latinh
Cuộc khủng hoảng nợ quốc tế 1982, khởi đầu là Mexico, một nước mắc nợ lớn ở Mỹ Latinh, tác động một cách sâu sắc lên nền kinh tế - xã hội bên trong các quốc gia con nợ cũng như các quốc gia khác. Cụ thể: Tỷ lệ lạm phát của Mexico là 80%. Tình trạng lạm phát của Brazil có phần tệ hại hơn, từ 200% năm 1985 tăng lên 500% năm 1986. Nhưng Peru mới là nước có mức lạm phát cao nhất, lên đến khoảng 1700% vào năm 1989. Mức tăng GNP của Mexico từ +8% năm 1978 trở thành -5% năm 1983 (Giáo trình quan hệ kinh tế quốc tế, 2004).
* Khủng hoảng tài chính Châu Á năm 1997
Nguyên nhân chính của cuộc khủng hoảng tài chính Châu Á 1997 bắt nguồn từ nền kinh tế vĩ mô yếu kém của Thái Lan, sự bất cập trong việc kiểm sốt các dịng vốn quốc tế, tác động bất lợi từ những thay đổi của kinh tế thế giới, và sự tấn công ồ ạt của các thế lực đầu cơ quốc tế. Khủng hoảng khu vực tài chính của Thái Lan lây lan rất nhanh sang nhiều nước trong khu vực và toàn cầu, gây ra sự bất ổn
nghiêm trọng đến kinh tế vĩ mô của nhiều nước, bao gồm mất giá tiền tệ, sụp đổ thị trường chứng khoán, giảm giá tài sản ở nhiều nước Châu Á, hàng loạt doanh nghiệp ở các nước trong khu vực bị phá sản. Những nước bị ảnh hưởng nặng nề nhất trong cuộc khủng hoảng tài chính Châu Á 1997 là Indonesia, Malaysia, Hàn Quốc, Nhật Bản, Singapore, Nga, các nước Mỹ Latinh, và lan sang tận nước Mỹ (Nguyễn Xuân Thanh, 2002) [15].
Khủng hoảng tài chính Châu Á 1997cịn khiến nợ công của nhiều quốc gia trong khu vực Châu Á tăng mạnh. Do sử dụng biện pháp tăng cường vay nợ nước ngoài để bù đắp thâm hụt cán cân vãng lai có xu hướng ngày càng gia tăng giai đoạn trước khủng hoảng 1997, nên nợ nước ngoài của Thái Lan tăng lên rất nhanh. Từ mức 35,990 triệu USD năm 1990, lên tới 89,000 triệu USD vào năm 1996, trong đó, nợ ngắn hạn tăng rất mạnh (từ mức 24,113.3 triệu USD năm 1990 lên tới 45,390 triệu USD). Cho đến tháng 6/1997, nợ nước ngoài của Thái Lan gấp 1.5 lần so với dự trữ ngoại hối quốc gia. Tính đến đầu tháng 2/1998, tổng số nợ nước ngoài của Indonesia là 137.42 tỷ USD, trong đó, có 63.46 tỷ USD là nợ của Chính phủ. Song nhiều ý kiến cho rằng do công tác thống kê nợ của nước này khơng chính xác, nên nợ nước ngoài bị định giá thấp. Con số nợ nước ngoài thực tế của nước này phải lên tới 200 tỷ USD, bởi nhiều món nợ nước ngồi đã khơng được thống kê, báo cáo đầy đủ. Theo thống kê của ADB, năm 1997, nợ nước ngoài ngắn hạn của Indonesia lên tới 34.66 tỷ USD, trong khi dự trữ ngoại hối chỉ có 20.34 tỷ USD, tức là nợ nước ngồi ngắn hạn bằng 1.7 lần so dự trữ ngoại hối (Nguyễn Xuân Thanh, 2002) [15]. Hàn Quốc thậm chí lâm vào tình trạng nguy hiểm hơn, với khoản nợ ngắn hạn năm 1997 lên tới 70.18 tỷ USD trong khi dự trữ ngoại hối chỉ có 34.07 tỷ USD, tức là nợ ngắn hạn gấp 2.06 lần so dự trữ ngoại hối.
* Khủng hoảng nợ Argentina 2002
Ngay đầu thế kỷ 21, Argentina rơi vào hố sâu của cuộc khủng hoảng kinh tế: khủng hoảng nợ, khủng hoảng ngân hàng kéo theo khủng hoảng xã hội sâu sắc. Đây là một cuộc đại suy thoái thực sự với sản lượng quốc gia giảm 20%, tỷ lệ nghèo đói chiếm tới 55% tổng số dân. Những bất ổn về chính trị cộng với những sai lầm của Chính phủ trong ứng phó với khủng hoảng (thực hiện chế độ đa tỷ giá, áp dụng các biện pháp kiểm sốt hành chính đối với giá cả, các biện pháp bảo hộ khác) đã khiến cho tình hình ngày càng trở nên xấu đi trong năm 2002. Thị trường chứng khoán suy sụp, đồng Peso bị mất giá mạnh, lạm phát bùng phát, thất nghiệp gia tăng, tăng trưởng kinh tế giảm sút nghiêm trọng (Lê Xuân Sang, 2002) [9].
Bảng 1.4: Một số chỉ tiêu kinh tế vĩ mô của Argentina 1996 – 2002 Các chỉ tiêu 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 Tăng trưởng GDP thực tế (%) 5.50 8.10 3.90 - 3.40 - 0.50 - 4.90 - 10.90 Chỉ số CPI 0.16 0.53 0.92 -1.17 -0.94 -1.07 30.80 Thất nghiệp (%) 17.20 14.90 12.90 14.30 14.70 18.30 21.50 Cán cân thương mại
(%GDP) 0.02 -1.37 -1.66 -0.76 0.41 2.10 (T11) - Cán cân vãng lai (%GDP) -2.50 -4.20 -4.90 -4.90 -3.10 -2.60 (Q3) - Cán cân vốn (Triệu USD) 12,411 16,557 18,392 13,959 9,337 5,963 (Q3) - Dự trữ ngoại hối (Triệu USD) 19,404 24,402 24,876 26,373 25,154 14,556 10,492 Tương đương số tháng nhập khẩu 9.80 9.20 10.20 12.40 12.0 10.90 (T12) - Tổng nợ nước ngoài (Tỷ USD) 93.84 109.36 141.92 145.25 146.17 146.85 (T12) - Tỷ lệ nợ nước ngoài/GDP (%) 34.50 37.30 47.60 50.60 51.20 54.10 (T12) - Tỷ lệ nợ nước ngoài/xuất khẩu (%) 394 414 537 623 553 542 (T12) -
Nguồn: Latinh Focus, 1996-2002 và Argentina, Economic Data 1993-2002, INDEC, Mỹ
Khủng hoảng tài chính Argentina 2002 cũng khiến ngân sách nhà nước và nợ công của các quốc gia Mỹ Latinh gia tăng nghiêm trọng. Khoản nợ nước ngoài của Argentina lên tới 146 tỷ USD (2001), bằng 54% GDP (trong đó nợ Chính phủ là 132 tỷ USD, bằng 47% GDP). Đến năm 2002, khoản nợ lên tới 240 tỷ USD, bằng 123% GDP. Tỷ lệ này vượt quá cao so ngưỡng an toàn dưới 50% GDP. Nợ nước ngoài gia tăng trong khi nền kinh tế bị khủng hoảng tàn phá, dẫn đến ngân sách chính phủ Argentina ln trong trạng thái bội chi nặng nề: năm 2001 bằng 3.25% GDP, năm 2002 bằng 1.07% GDP. (Lê Xuân Sang, 2002) [9].
* Khủng hoảng tài chính tồn cầu 2007 – 2009
Cuộc khủng hoảng tài chính 2007 – 2009 là cuộc khủng hoảng gây ra những hậu quả cực kỳ nghiêm trọng về kinh tế, với sự đổ vỡ hàng loạt ngân hàng. Tính tổng cộng trong 3 năm từ 2008 đến hết 2010, tổng số ngân hàng phá sản tại Mỹ lên tới con số 322. Tình trạng khan hiếm tín dụng, mất giá tiền tệ với quy mơ lớn diễn ra trên diện rộng ở hầu hết các nước. Thị trường chứng khốn tồn cầu cùng giá cả bất động sản sụt giảm mạnh, tốc độ tăng trưởng GDP liên tục âm ở nhiều nước. Hàng loạt các nước thuộc Liên minh Châu Âu như Đức, Pháp, Hy Lạp, Italy… đối mặt với mức thâm hụt ngân sách nhà nước nghiêm trọng. Chẳng hạn, mức thâm hụt
ngân sách của Đức lên tới 6.3% GDP, Pháp 7.5% GDP… Tỷ lệ thất nghiệp, tỷ lệ lạm phát không ngừng gia tăng ở các nước Hy Lạp, Tây Ban Nha, Ailen,… kéo theo là làn song biểu tình gây bất ổn chính trị tại một số quốc gia ở khu vực này (Đinh Công Tuấn, 2010) [4].
Từ những phân tích trên có thể rút ra, kinh tế vĩ mơ bất ổn chính là việc miêu tả một môi trường kinh tế thiếu ổn định về mặt vĩ mô thể hiện qua sự chuyển biến theo chiều hướng xấu của các biến số cơ bản nhất, bao gồm: lạm phát, chỉ số tăng trưởng, tỷ lệ thất nghiệp, nợ cơng. Trong đó, sự chuyển biến theo chiều hướng xấu thường kéo dài với cường độ mạnh và liên tục trong vịng ít nhất hai năm.