1. Sự hình thành và phát triển của thị trƣờng tài chính quốc tế 1.1. Sự hình thành thị trƣờng tài chính quốc tế
Do sự phát triển khơng đều về mọi mặt, đặc biệt là về kinh tế và những lợi thế so sánh riêng cĩ của các quốcgia nên trính độ phát triển, mức sống, thu nhập và tìch lũy của các quốc gia trên thế giới hồn tồn khác nhau. Trong điều kiện của nền kinh tế thị trường, để cĩ thể vừa cạnh tranh, vừa hợp tác trong phát triển, các quốc gia, các cơng ty và các tập đồn của các quốc gia khác nhau cĩ nhu cầu trao đổi về vốn và các yếu tố sản xuất. Từ đĩ làm xuất hiện Thị trường trao đổi, mua bán vốn giữa các quốc gia thơng qua các cơng cụ tài chình nhất định, được gọi là Thị trường tài chình quốc tế.
Trong nền kinh tế thị trường, cùng với trào lưu “chứng khốn hĩa”, việc huy động vốn từ thị trường tài chình quốc tế vừa đơn giản hơn, vừa nhanh chĩng hơn, lại được thực hiện với chi phì thấp hơn so với việc vay qua hệ thống ngân hàng (sự vận động tài chình gián tiếp). Lịch sử kinh tế thế giới đã cho thấy sự phát triển ngành cơng nghiệp của Anh, Mỹ chủ yếu dựa vào nguồn tài chình trực tiếp từ thị trường tài chình qua việc bán chứng khốn. Khi các doanh nghiệp cần vốn thí họ cĩ thể đi vay ngân hàng hoặc phát hành chứng khốn và bán nĩ trên thị trường…Trong lãi suất phải trả khi các doanh nghiệp cần vốn vay ngân hàng đã bao gồm cả lãi suất huy động vốn của ngân hàng, các chi phì cho hoạt động huy động, quản lý của ngân hàng và lợi nhuận của ngân hàng. Với sự xuất hiện của các cơng cụ tài chình trên thị trường tài chình quốc tế, các doanh nghiệp thiếu vốn cĩ thể phát hành các chứng khốn và bán trên thị trường tài chình quốc tế. Bằng hính thức vận động tài chình trực tiếp này, giữa người cĩ vốn và người cần vốn cĩ sự gần gũi, hiểu biết nhau, thời gian huy động được rút ngắn, chi phì sử dụng vốn được hạ thấp. Thị trường tài chình quốc tế ra đời và phát triển ở khắp mọi nơi và nĩ cĩ vai trị như những trung gian tài chình giữa nhà cung cấp và người sử dụng vốn. Từ đĩ hính thành các trung tâm tài chình quốc tế lớn, nơi chuyển giao, vay mượn các nguồn vốn của các doanh nghiệp lớn, các tập đồn xuyên quốc gia.
Cùng với những tiến bộ khoa học – cơng nghệ, đặc biệt là trong cơng nghệ thơng tin và quá trính tồn cầu hĩa tài chình đã làm cho ranh giới giữa thị trường tài chình trong nước và thị trường tài chình quốc tế trở thành mờ nhạt. Các chi phì giao dịch trên thị trường giảm, thế giới rộng lớn trở nên nhỏ bé và được nối liền trở thành một thị trường. Thị trường trái phiếu, thị trường cổ phiếu, thị trường ngoại hối… hoạt động liên tục 24 giờ trên phạm vi tồn cầu làm cho cung – cầu vốn trở nên dễ dàng, càng gĩp phần hạ thấp chi phì sử dụng vốn, tạo sức cạnh tranh giữa các trung tâm tài chình và các định chế tài chình trên thị trường quốc tế; đồng thời, thúc đẩy sự ra đời các chứng khốn mới, các cơng cụ tài chình mới làm cho hoạt động của thị trường tài chình ngày càng phát triển.
1.2. Q trình phát triển của thị trƣờng tài chính quốc tế
Thị trường tài chình quốc tế đã ra đời và phát triển khá sớm trong lịch sử kinh tế thế giới sau khi xuất hiện quan hệ thương mại quốc tế. Tuynhiên, thị trường cịn nhỏ bé,chủ yếu kinh doanh tiền tệ và một số loại chứng khốn cĩ tình truyền thống.
56
Thị trường tài chình quốc tế cĩ bước phát triển mạnh mẽ cả về quy mơ lẫn tình đa dạng của hàng hĩa từ những năm 70 của thế kỷ XX, do nhiều nguyên nhân về kinh tế và cơng nghệ.
Hệ thống tỷ giá cố định Bretton Woods ra đời năm 1944 và sụp đổ vào năm 1971. Khi chế độ tỷ giá linh hoạt ra đời, giá trị các loại tiền tệ luơn biến động linh hoạt và phức tạp, buộc các doanh nghiệp phải quan tâm tới rủi ro tỷ giá hối đối. Nghiệp vụ kinh doanh hối đối phát triển mạnh mẽ. Hàng loạt các nghiệp vụ và hàng hĩa khác xuất hiện trên thị trường tài chình quốc tế, trong đĩ cĩ Swap tiền tệ và Swap lãi suất. Các doanh nghiệp nhờ vào các nghiệp vụ này cĩ thể đổi một khoản nợ theo loại tiền tệ cĩ lãi suất cố định với một khoản nợ khác cĩ lãi suất thả nổi theo loại tiền tệ được ưa chuộng hơn. Nghiệp vụ này đã trở thành một cơng cụ quản trị tàichình quốc tế.
Từ giữa những năm 60, do kinh tế suy thối và chi phì quân sự lớn, thâm hụt ngân sách ngày càng cao khiến Chình phủ Mỹ phải đi vay nợ nước ngồi bằng hính thức phát hành trái phiếu kho bạc Mỹ. Giới đầu tư nước ngồi ra sức nắm giữ một lượngkhổng lồ trái phiếu bằng đơla Mỹ, nhờ đĩ mà họ cĩ thể đầu tư vào các loại tài sản tài chình khác hoặc chuyển vốn vào nước Mỹ như mơt dạng đầu tư nước ngồi. Từ đĩ đã làm xuất hiện một thị trường trái phiếu tồn cầu (chứng khốn kho bạc Mỹ) thật sự rộng lớn và cĩ tình thanh khoản cao.
Thặng dư thương mại của Nhật Bản với Mỹ trong các thập niên 60, 70 của thế kỷ XX ngày càng tăng. Dự trữ ngoại tệ lớn, mức tiết kiệm quốc gia cao và tốc độ tăng trưởng kinh tế ổn định đã tạo ra nguồn vốn to lớn cho các ngân hàng và cơng ty chứng khốn Nhật Bản. Do lãi suất ở Nhật Bản thấp xa so với các nước cơng nghiệp phát triển, nên giới tài chình Nhật Bản rất cần đầu tư ra nước ngồi và cĩ khả năng giành giật việc tài trợ cho các doanh nghiệp quốc tế. Với việc tự do chuyển đổi đồng Yên năm 1967 và quốc tế hĩa thị trường chứng khốn năm 1973, Nhật Bản nhanh chĩng chiếm vị trì thống trị ở hầu hết các thị trường tài chình quốc tế.
Vào những năm 1974 và 1979 đã xảy ra một cuộc khủng hoảng dầu lửa. Kết quả của cuộc khủng hoảng đĩ là sự trí trệ, suy thối của các nước cơng nghiệp sử dụng nhiều dầu lửa và sự tập trung của cải vào các nước xuất khẩu dầu mỏ OPEC. Các ngân hàng quốc tế đã đĩng gĩp vai trị nịng cốt trong việc lưu chuyển nguồn vốn thặng dư này bằng việc bán các khoản tiền gửi của OPEC trên thị trường tài chình quốc tế, hướng các dịng vốn này vào các quốc gia đang phát triển dưới hính thức khoản tìn dụng hợp vốn trung hạn.
Cuối thế kỷ XX, sự hồi phục và phát triển kinh tế của các nước cơng nghiệp trong thập niên 80 đã tạo nên áp lực thúc đẩy q trính quốc tế hĩa thị trường tài chình. Hơn nữa, đầu thập niên 90 cuộc chiến tranh lạnh trên thế giới kết thúc, các doanh nghiệp cĩ điều kiện mở rộng quy mơ kinh doanh tồn cầu nên cần lượng vốn bổ sung rất lớn từ các thị trường tài chình quốc tế. Thị trường tài chình quốc tế đã phát triển mạnh mẽ cả về giá trị và doanh số giao dịch, thu hút cả các nhà đầu tư quốc tế theo đuổi mục tiêu phân tán rủi ro, cả giới doanh nhân tím nguồn vốn cĩ chi phì thấp.
Sự phát triển cực kỳ mạnh mẽ của các cơng ty đa quốc gia (MNC), của cách mạng thơng tin và xu hướng tồn cầu hĩa kinh tế trong thập niên 90 của thế kỷ XX đã thúc đẩy thị trường tài chình quốc tế phát triển mạnh mẽ và cĩ xu hướng liên kết cao xoay quanh các trung tâm tài chình chủ yếu như New York, London. Tokyo…
57
2. Phân loại thị trƣờng tài chính quốc tế2.1. Căn cứ vào phạm vi giao dịch 2.1. Căn cứ vào phạm vi giao dịch
2.1.1. Thị trường tài chình quốc gia
Thị trường tài chình quốc gia được coi như các trung tâm tài chình quốc tế, ví các thị trường của các quốc gia này cĩ khả năng thu hút cả những nhà đầu tư và tài trợ từ nước ngồi, hay trên thị trường này người nước ngồi cĩ thể vay và cho vay bằng các loại tiền tệ khác nhau (Thị trường nội địa được quốc tế hĩa). Hoạt động của các thị trường này được coi như một thị trường tài chình quốc tế.
2.1.2. Thị trường tài chình quốc tế mang tình tồn cầu
Thị trường này hoạt động khơng chịu sự chi phối, kiểm sốt bởi luật lệ của một quốc gia nào. Như thị trường tiền tệ Châu Âu, thị trường trái phiếu Châu Âu…
2.2. Căn cứ vào thời gian luân chuyển của vốn
2.2.1. Thị trường tiền tệ quốc tế
Thị trường tiền tệ quốc tế là nơi giao dịch, mua bán, chuyển giao các phương tiện thanh tốn, các nguồn vốn ngắn hạn vận động khơng tập trung (chủ yếu cĩ thời hạn dưới 1 năm).
2.2.2. Thị trường vốn quốc tế
Thị trường vốn quốc tế là nơi giao dịch, mua bán, chuyển giao các khoản vốn trung và dài hạn. Nguồn vốn trung và dài hạn thường vận động tập trung thành các kênh với khối lượng lớn, tại các điểm giao dịch vốn lớn nhằm đáp ứng cho các nhu cầu sản xuất, kinh doanh.
2.3. Căn cứ vào địa điểm giao dịch
Thị trường tài chình quốc tế cĩ ba dịa điểm giao dịch lớn sau: 2.3.1. Thị trường London
Thị trường tài chình London là thị trường rất phát triển với sự tham gia đơng đảo của các tổ chức tài chình nước Anh và các nước khác. Các cơng ty chứng khốn liên tục xuất hiện và mở rộng hoạt động, cung cấp một lượng vốn khổng lồ cho quá trính phát triển kinh tế thế giới. Thị trường này vừa thực hiện các khoản liên quan tới thanh tốn mậu dịch, vừa thực hiện tìn dụng,cung cấp các dịch vụ tài chình và điều tiết vốn giữa các ngân hàng.
Vào những năm 70 của thế kỷ XX, thị trường này cung cấp vốn chủ yếu dựa vào việc phát hành Euro note; Các cơng cụ Euro note này được các ngân hàng đảm bảo; đây được coi là hoạt động trọng tâm của thị trường và ví vậy từ những năm này thị trường tài chình London đã trở thành hạt nhân của thị trường tài chình Châu Âu.
2.3.2. Thị trường New York
Thị trường tài chình New York rất phát triển với quy mơ tương đối lớn, sự phát triển của các nghiệp vụ ở mức độ cao, sự tham gia của rất nhiều chủ thể và với sự xuất hiện của nhiều loại cơng cụ tài chình đa dạng. Đây là thị trường tài chình quốc tế mở cho những người khơng cư trú trong vùng.
58
Tại thị trường New York cĩ rất nhiều loại thị trường con dành cho Quỹ liên bang, các thỏa thuận mua lại, các cơng cụ ngắn hạn của các tổ chức tài chình cĩ liên quan tới liên bang, các thương phiếu, giấy chấp nhận thanh tốn của các ngân hàng.
2.3.3. Thị trường Tokyo
Từ thập niên 70 của thế kỷ XX, thị trường tài chình Tokyo được quốc tế hĩa và nhanh chĩng trở thành thị trường tài chình quốc tế mạnh, bởi lượng vốn luân chuyển rất lớn của thị trường. Trên thị trường này cĩ các cơng ty chứng khốn lớn, các ngân hàng Nhật Bản lớn nhất thế giới hoạt động. Tuy nhiên, thị trường này khơng cĩ các ngân hàng thực hiện chức năng tài chình tổng hợp, nên tình hấp dẫn quốc tế thấp hơn thị trường London và New York.