III. Thị trƣờng vốn quốc tế
1. Thị trƣờng trái phiếu quốc tế
Thị trường trái phiếu quốc tế là nơi các nhà đầu tư và nhà phát hành từ các nước cĩ nền tảng pháp lý khác nhau gặp gỡ, giao dịch mua bán trái phiếu.
Thị trường trái phiếu quốc tế bao gồm hai loại thị trường cơ bản: Thị trường trái phiếu nước ngồi và thị trường trái phiếu Châu Âu.
1.1. Thị trƣờng trái phiếu nƣớc ngồi
Là thị trường trao đổi, mua bán các trái phiếu do người khơng cư trú phát hành để thu hút các nhà đầu tư nội địa và được định danh bằng tiền tệ nước đĩ. Vì dụ: cơng ty Anh phát hành trái phiếu ghi bằng USD và bán trên thị trường Mỹ. Hoặc cơng ty Nhật Bản phát hành trái phiếu định danh bằng Bảng Anh và bán trên thị trường Anh.
Thị trường trái phiếu nước ngồi lớn nhất là thị trường trái phiếu Mỹ và Nhật Bản.
- Thị trường trái phiếu Mỹ là thị trường rất đa dạng. Bao gồm:
+ Thị trường chào bán cơng khai (thị trường Yankee): Thị trường này cung cấp nguồn vốn dài hạn cho các nhà đầu tư nước ngồi.
73
+ Thị trường chào bán khơng cơng khai: Nhà phát hành khơng phải đăng ký với Sở giao dịch chứng khốn khi phát hành trên thị trường này và được phép bán trực tiếp cho nhà đầu tư.
- Thị trường trái phiếu Nhật Bản bao gồm:
+ Thị trường trái phiếu Samurai: Các nhà phát hành phải cĩ điều kiện tiên quyết là đã được xác định hệ số tìn nhiệm và phải đạt từ BBB trở lên. Các trái phiếu Samurai chủ yếu được các nghiệp đồn và các cơng ty chứng khốn Nhật Bản bảo lãnh.
+ Thị trường chào bán khơng cơng khai: Các nhà phát hành khơng phải cơng bố bất kỳ một tài liệu nào theo luật giao dịch chứng khốn. Tuy nhiên, số lượng trái phiếu ở thị trường này thường ìt và cũng cĩ ìt nhà đầu tư.
1.2. Thị trƣờng trái phiếu châu Âu
Là thị trường nằm ngồi nước phát hành đồng tiền ghi trên trái phiếu. Nĩ là thị trường trái phiếu quốc tế lớn nhất thếgiới. Trái phiếu Châu Âu được các cơng ty, các ngân hàng, các chình phủ và các tổ chức tài chình quốc tế phát hành.
Ví dụ: Một người đi vay phát hành trái phiếu được định danh bằng USD cho các nhà đầu tư ở Anh, Pháp, Đức, Ý,…Hoặc trái phiếu định danh bằng EUR cho các nhà đầu tư Nhật Bản, Mỹ, Hàn Quốc…
- Đặc điểm của thị trường trái phiếu Châu Âu:
+ Trái phiếu châu Âu được phát hành đồng thời ở nhiều trung tâm tài chình và được định danh chủ yếu bằng dollar Mỹ.
+ Hầu hết do các nhà phát hành cĩ hệ số tìn nhiệm cao từ AA trở lên phát hành (chiếm tới 80%).
+ Hầu hết là trái phiếu vơ danh và khơng phải nộp thuế từ lãi do nắm giữ trái phiếu nên rất rhu hút các nhà đầu tư, và thị trường thứ cấp rất hẹp do ìt người bán lại.
+ Chủ yếu là thị trường cho vay trung hạn với kỳ hạn đa dạng (5 năm, 7 năm, 10 năm).
- Các cơng cụ của thị trường trái phiếu châu Âu:
+ Trái phiếu cĩ lãi suất cố định: Lãi suất được xác định và khơng đổi trong thời hạn của trái phiếu.
+ Trái phiếu cĩ lãi suất thả nổi: Lãi suất thay đổi theo từng kỳ hạn 3, 6 tháng trong thời hạn của trái phiếu. Nĩ được tình dựa trên một loại lãi suất tham khảo nào đĩ, thơng thường là Libor loại 3 tháng hay 6 tháng.
+ Trái phiếu gắn với cổ phiếu: Cĩ hai loại là trái phiếu chuyển đổi và trái phiếu với giấy chứng nhận quyền mua một số lượng cổ phiếu.
+ Trái phiếu khơng tình lãi: Được bán dưới dạng chiết khấu mệnh giá.
+ Trái phiếu lưỡng tệ: Là trái phiếu cĩ lãi suất cố định được phát hành bằng một loại tiền tệ, khi đến hạn được hồn trả gốc và lãi bằng một ngoại tệkhác.
74
+ Trái phiếu tiền tệ đa quốc gia: Là trái phiếu được định danh bằng một nhĩm tiền tệ nhưu SDR, hay EUR, hay bằng nhiều đồng tiền khác nhau cho một đợt phát hành.