6. Tóm tắt nội dung luận văn
2.2. Đánh giá tác động của các nhân tố kinh tế vĩ mô lên VN-Index
2.2.2.3 Xác định độ trễ và đồng liên kết
Xác định độ trễ mơ hình
Trước khi thực hiện phân tích đồng tích hợp, nghiên cứu thực hiện xác định độ trễ thích hợp (lag) cho tất cả các biến. Để xác định độ trễ cho các biến, luận văn áp dụng tiêu chuẩn AIC (Akaike Information Criteria). Từ kết quả kiểm định ở Phụ lục 8 cho thấy độ trễ thích hợp là 3 (xem chi tiết tại Phụ lục 8)
Bảng 2.6. Xác định độ trễ của mơ hình
Lag LogL LR FPE AIC SC HQ
0 -56.84744 NA 2.75e-05 0.851013 0.933890 0.884690 1 856.4272 1762.684 9.76e-11 -11.69828 -11.28390* -11.5299 2 891.0429 64.87418 7.53e-11 -11.95864 -11.2128 -11.65555* 3 907.1765 29.33372* 7.53e-11* -11.96051* -10.8831 -11.5227 4 919.1526 21.10475 7.98e-11 -11.90423 -10.4953 -11.3317 5 926.0147 11.70880 9.11e-11 -11.77643 -10.036 -11.0692 * indicates lag order selected by the criterion
LR: sequential modified LR test statistic (each test at 5% level)
Nguồn: Tác giả
Xác định đồng kiên kết
Nghiên cứu sử dụng giá trị kiểm định thống kê “ Trace value- Trace statistic” và “Maximum Eigen value” để kiểm tra đồng liên kết và có kết quả như sau (chi tiết tại Phụ lục 9):
Bảng 2.7. Kết quả kiểm định đồng liên kết
Sample (adjusted): 2001M06 2013M04 Included observations: 143 after adjustments Trend assumption: Linear deterministic trend
Series: LNVNI LNIP LNM2 LNOP
Lags interval (in first differences): 1 to 4
Unrestricted Cointegration Rank Test (Trace)
Hypothesized
No. of CE(s) Eigenvalue Trace Statistic
0.05 Critical Value Prob.** None * 0.228511 58.21531 47.85613 0.0040 At most 1 0.076633 21.11647 29.79707 0.3504 At most 2 0.061819 9.715254 15.49471 0.3033 At most 3 0.004118 0.590132 3.841466 0.4424
Trace test indicates 1 cointegrating eqn(s) at the 0.05 level * denotes rejection of the hypothesis at the 0.05 level
**MacKinnon-Haug-Michelis (1999) p-values
Unrestricted Cointegration Rank Test (Maximum Eigenvalue)
Hypothesized
No. of CE(s) Eigenvalue
Max-Eigen Statistic 0.05 Critical Value Prob.** None * 0.228511 37.09884 27.58434 0.0022 At most 1 0.076633 11.40122 21.13162 0.6073 At most 2 0.061819 9.125122 14.26460 0.2759 At most 3 0.004118 0.590132 3.841466 0.4424 Max-eigenvalue test indicates 1 cointegrating eqn(s) at the 0.05 level
* denotes rejection of the hypothesis at the 0.05 level
**MacKinnon-Haug-Michelis (1999) p-values
Nguồn: Tác giả
Từ kết quả trong bảng 7 cho thấy cả hai kiểm định Johansen and Juselius (1990), kiểm định vết của ma trận (Trace) và kiểm định giá trị riêng cực đại của ma trận (Maximum eigen value) đều bác bỏ giả thiết Ho (không tồn tại vecto đồng liên kết) và khẳng định tồn tại một vecto đồng liên kết ở mức ý nghĩa 0.05. Điều này khẳng định có mối quan hệ dài hạn (đồng liên kết) giữa các biến nghiên cứu.
Sau khi xem xét dấu hiệu hệ số của mỗi biến kinh tế vĩ mô, chiều tác động của mỗi biến có phù hợp với cơ sở lý thuyết trong chương 1 và ý nghĩa thống kê t (t- statistic) nghiên cứu tiến hành chạy VECM cho mơ hình và chọn vecto đồng tích hợp phù hợp nhất (vecto u).
Từ vecto đồng tích hợp được chọn, luận văn biến đổi sang dạng phương trình đồng tích hợp hay mơ hình mơ tả sự tác động của các biến vĩ mô lên chỉ số VN- INDEX của thị trường chứng khoán Việt Nam.