1.2.4 .2Các giá trị cộng hưởng tăng thêm
1.3 Định giá công ty được mua
1.3.2 Giá trị quyền kiểm soát doanh nghiệp
Nhiều công ty tiếp quản đối nghịch được đánh giá trên cơ sở tình trạng thị trường cho kiểm sốt tập đồn. Các nhà đầu tư và cơng ty mong muốn được trả khoản lợi nhuận lớn hơn giá thị trường để giành quyền điều hành công ty, đặc biệt là những công ty mà họ
nhận thấy được điều hành yếu. Phần này nghiên cứu yếu tố quyết định giá trị của quyền
kiểm soát doanh nghiệp và cố gắng định giá nó trong bối cảnh một thương vụ mua bán.
Yếu tố quyết định giá trị của quyền kiểm soát doanh nghiệp
Giá trị của việc giành lấy quyền kiểm sốt một cơng ty từ ban quản trị đương nhiệm tỉ lệ nghịch với chất lượng quản trị và khả năng tối đa hóa giá trị của cơng ty. Nói chung, giá trị kiểm sốt sẽ tốt hơn nhiều cho một công ty được điều hành kém, vận hành dưới điều kiện thuận lợi so với một công ty được điều hành tốt.
Giá trị kiểm sốt một cơng ty đến từ những thay đổi chính sách quản trị, thứ có thể làm tăng giá trị cơng ty. Tài sản có thể được mua hoặc thanh lý, những vấn đề liên quan đến tài chính có thể được thay đổi và chính sách lãi cổ phần được ước lượng lại, và cơng ty
có thể tái cấu trúc để tối đa hóa giá trị. Nếu chúng ta có thể nhận dạng được những thay đổi mà chúng ta có thể làm cho cơng ty mục tiêu, chúng ta có thể định giá giá trị kiểm sốt. Giá trị kiểm sốt có thể được viết như sau:
Giá trị kiểm sốt = giá trị cơng ty được quản trị tối ưu – giá trị công ty với sự điều hành hiện tại
Giá trị kiểm sốt khơng đáng kể đối với những công ty vận hành với hoặc gần với giá trị tối ưu, từ đó tái cấu trúc sẽ sinh thêm một chút lợi nhuận nữa. Có thể chắc chắn là những cơng ty vận hành dưới mức tối ưu khi được tái cấu trúc sẽ dẫn đến một sự gia tăng
đáng kể về giá trị.