1.2.4 .2Các giá trị cộng hưởng tăng thêm
2.2 Phân tích định giá Công ty Cổ phần Xây dựng và Vật liệu xây dựng Xi măng Việt
2.2.6 Kết luận định giá CCJS
Không thể lựa chọn phương pháp thu nhập để định giá CCJS vì:
+ Giá trị doanh nghiệp là giá trị tiềm tàng trong tương lai và phải dựa trên sự ổn định về thu nhập
+ Giá trị thu hồi của tài sản tại thời điểm cuối giai đoạn dự báo sẽ được xác định và chiết khấu về thời điểm định giá. Trong việc xác định giá trị thu hồi thì giả định tỷ lệ tăng
trưởng ổn định không đổi cho suốt thời gian hoạt động của tài sản là một phương pháp
thông dụng.
Tuy nhiên 2 yếu tố trên lại bị ảnh hưởng bởi những lý do sau:
Ngành công nghiệp xi măng gần đây có lợi nhuận thấp do sự gia tăng của chi phí nguyên vật liệu đầu vào (đặc biệt là clinker nhập khẩu) và chính sách bình ổn giá xi măng của Chính Phủ nhằm mục đích chống lạm phát cho dù sự phát triển kinh tế và lĩnh vực xây dựng là 2 nhân tố chính dẫn đến sự phát triển của ngành.
Việt Nam vẫn có nhiều dự án xây dựng nhà máy xi măng ở các tỉnh thành. Dù nhu cầu được dự báo tăng với sự gia tăng GDP và sự phát triển của nền kinh tế nhưng cung lại
được dự báo tăng gấp 2 lần cầu. Do sự đầu tư lớn vào ngành xi măng, dự báo cung sẽ vượt
cầu vào năm 2010.
Vì thế, chỉ dung các phương pháp khác để làm cơ sở xác định giá bình quân
Triệu USD
Phương pháp thị trường Sử dụng hệ số EV/ EBIT 57.84 Sử dụng hệ số EV/ EBITDA 60.10 Sử dụng hệ số EV/ Doanh thu 45.99
Trung bình 54.64
Nghiệp vụ tương đương 50.89
Giá trị CCJS 52.77