b) Chỉ số giá thị trường trên thu nhập – P/E
Một chỉ số quan trọng không thể thiếu là chỉ số giá thị trường trên thu nhập – P/E. Nhìn chung, chỉ số giá thị trường trên thu nhập của công ty trong giai đoạn 2011-2013 có xu hướng tăng. Năm 2011 là 4.57 lần, điều này có nghĩa là giá cổ phần của công ty DOMESCO được bán gấp 4.57 lần so với thu nhập hiện hành của
nó. Năm 2012, thì giá cổ phần của cơng ty được bán gấp 5.72 lần so với thu nhập hiện hành của cổ phần đó, tăng 1.15 lần so với năm 2011. Đến năm 2013 thì chỉ số này tăng mạnh, tăng đến 2.11 lần so với năm 2012 cụ thể là giá cổ phần của công ty được bán gấp 7.83 lần so với thu nhập hiện hành của cổ phần đó. Các con số cho thấy giá cổ phần đắt hơn so với thu nhập của cơng ty.
Hình 2.17. Biểu đổ về chỉ số P/E của cơng ty qua các năm 2011-2013
*So sánh các tỷ số tài chính của cơng ty cổ phần xuất nhập khẩu y tế Domesco với ngành Dụng cụ và dịch vụ y tế.
- Tỷ số nợ/VCSH
Bảng 2.6. So sánh tỷ số nợ/VCSH của công ty với ngành Dụng cụ và dịch vụ y tế Chỉ tiêu Công ty Cổ phần XNK y tế Domesco Dụng cụ và dịch vụ y tếNgành Năm 2013 Năm 2013 Tỷ số nợ/ VCSH (%) 61.93 67
Tỷ số nợ/ Vốn CSH vào năm 2013 của ngành Dụng cụ và dịch vụ y tế là 67%, của riêng Công ty Cổ phần Xuất Nhập Khẩu Y tế DOMESCO là 61.93%. Nhìn chung ta thấy tỷ số này của công ty so với ngành chỉ kém 5.07%, qua đây ta biết được là năm 2013 công ty đang gánh chịu rủi ro về mặt tài chính.
- Tỷ suất sinh lợi nhuận trên doanh thu - ROA (%)
Bảng 2.7. So sánh Tỷ suất sinh lợi nhuận trên doanh thu - ROA của công ty với ngành Dụng cụ và dịch vụ y tế Chỉ tiêu Công ty Cổ phần XNK Y tế Domesco Ngành Dụng cụ và dịch vụ y tế Năm 2013 Năm 2013
Tỷ suất sinh lợi nhuận trên
doanh thu – ROA (%) 11.51 5.99
Tỷ suất sinh lợi nhuận trên doanh thu - ROA năm 2013 của cơng ty là 11.51% cịn của ngành Dụng cụ và dịch vụ y tế là 5.99%. Tỷ số này của công ty cao hơn ngành, và dường như là gấp đôi so với ngành. Điều này cho thấy năm 2013 hoạt
động của cơng ty rất tốt qua đó cho thấy đây là một cơng ty lớn nó có sức ảnh hưởng lớn đối với cả ngành.
- Tỷ suất sinh lợi trên vốn cổ phần – ROE
Bảng 2.8. So sánh Tỷ suất sinh lợi trên vốn cổ phần - ROE của công ty với ngành dụng cụ và dịch vụ y tế
Chỉ tiêu
Công ty Cổ phần XNK y tế
Domesco Dụng cụ và dịch vụ y tếNgành
Năm 2013 Năm 2013 Tỷ suất sinh lợi trên vốn cổ
phần - ROE (%) 17.94 10.03
Tỷ suất sinh lợi trên vốn cổ phần – ROE vào năm 2013 của cơng ty DOMESCO là 17.94% cịn của ngành Dụng cụ và dịch vụ y tế là 10.03%. Tỷ suất sinh lợi của công ty khá cao, cao hơn ngành cụ thể là 7.91%, sở dĩ con số này cao là do đây là một công ty lớn với số cổ đông khá cao nên lượng vốn cổ phần cao bên cạnh đó lợi nhuận hàng năm của cơng ty khơng ngừng tăng cao cho thấy hoạt động kinh doanh của công ty khá tốt.
- Chỉ số giá thị trường trên thu nhập – P/E
Bảng 2.9. So sánh chỉ số giá thị trường trên thu nhập – P/E của công ty với ngành Dụng cụ và dịch vụ y tế
Chỉ số giá thị trường trên thu nhập – P/E năm 2013 của ngành Dụng cụ cà y tế là 13.17 lần, của của công DOMESCO là 7.83 lần. Là một công ty xếp thứ hai trong số các công ty sản xuất dược tại Việt Nam, nên dễ dàng nhận thấy chỉ số giá thị trường trên thu nhập của công ty năm 2013 đạt ở mức hơn phân nửa so với tổng ngành.
2.2.3. Phân tích Dupont các tỷ số tài chính
ROE 2011:14.28% Chỉ tiêu Cơng ty Cổ phần XNK y tế Domesco Dụng cụ và dịch vụ y tếNgành Năm 2013 Năm 2013 Chỉ số giá thị trường
Hình 2.18. Sơ đồ phân tích Dupont của cơng ty Cổ phần xuất nhập khẩu Y tế DOMESCO các năm 2011-2013
Bằng kỹ thuật phân tích tài chính bằng sơ đồ Dupont của cơng ty Cổ phần xuất nhập khẩu y tế Domesco sẽ giúp chúng ta thấy được một bức tranh tồn cảnh về tình hình tài chính của cơng ty qua các năm. Từ đó sẽ giúp nhà đầu tư xem xét, đánh giá và đưa ra quyết định đầu tư của mình.
Các tỷ số tài chính của cơng ty tăng hay giảm phụ thuộc vào hai nhân tố: là mẫu số và tử số. Các tỷ số tài chính cịn chịu sự ảnh hưởng lẫn nhau, tỷ số tài chính này tăng hay giảm phụ thuộc vào
Nhân Tổng tài sản/VCSH 2011:144.94% 2012:148.85% 2013:162.25% ROA 2011:10.01 % 2012:10.72 %
Nhân Vòng quay tổng tài
sản 2011:1.41 2012:1.5 2013:1.53 Vòng/năm ROS 2011:7.08% 2012:7.15% 2013:7.5% Tổng tài sản 2011:833,996 2012:848,948 2013:1,019,773 Doanh thu 2011:1,132,50 6 2012:1,260,53 1 Doanh thu 2011:1,132,0 56 2012:1,260,5 31 Lợi nhuận rịng 2011:80,103 2012:90,124 2013:107,232 Chia Chia Tổng TSCĐ 2011:330,50 1 2012:308,30 0 Tổng TSLĐ 2011:503,49 5 2012:540,64 8 Doanh thu 2011:1,132, 056 2012:1,260, 531 Tổng chi phí 2011:1,051, 953 Cộn Trừ
các yếu tố tỷ số tài chính khác. Qua sơ đồ trên ta thấy tỷ suất sinh lời của vồn chủ sở hữu - ROE chịu ảnh hưởng bởi tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản - ROA và tỷ lệ tài sản trên vốn chủ sở hữu, trong đó ROA lại chịu ảnh hưởng của hai nhân tố tỷ suất lợi nhuận so với doanh thu và số vòng quay tổng tài sản nên để phân tích sự biến động của ROE ta xem xét mối quan hệ của 3 nhân tố tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu, số vòng quay tổng tài sản, tỷ lệ tài sản trên vốn chủ sở hữu.
Nhìn vào sơ đồ dupont ta nhận thấy tỷ số ROE năm 2013 của công ty đạt 17.94%, tăng thêm 2.19% so với năm 2012. Qua đây cho thấy vốn cổ phần được sử dụng có hiệu quả qua các năm.
Nguyên nhân chủ yếu là do ROA tăng lên, năm 2103 tiếp tục tăng
lên con số là 11.51% tăng thêm 0.21% so với năm 2012. Bên cạnh đó, tổng tài sản/vốn chủ sở hữu vẫn có xu hướng tăng mạnh và đạt 162.25%. ROA của công ty tăng cho thấy khả năng sử dụng tài sản của công ty để tạo ra lợi nhuận là có hiệu quả, tận dụng được tối đa tài sản mà mình đang sẵn có. ROA trong năm 2013 tăng lên là do ROS và vòng quay tồng tài sản của cơng ty đang có xu hướng tăng lên. ROS của công ty trong năm 2013 tăng hơn 2012 là do lợi nhuận rịng của cơng ty đang tăng một cách khá nhanh đạt 107,232 tỷ đồng. Lợi nhuận rịng của cơng ty tăng lên là do trong năm 2013 tổng chi phí tăng lên một cách đáng kể và đạt 3.536,35 tỷ đồng. Bên cạnh đó một yếu tố khơng thể thiếu và làm cho ROA của công ty năm 2013 tăng là do vòng quay tổng tài sản của cơng ty trong năm 2013 tăng ở mức 1.53 lần. Vịng quay tổng tài sản của công ty tăng là do tài sản của công ty tăng. Tổng tài sản của công ty trog năm 2013 tăng lên là do tài sản lưu động và tài sản cố định có xu hướng tăng lên. Tất cả các yếu tố này đã tác động theo hướng ngược lại và làm ảnh hưởng đến tỷ số ROE của cơng ty trong năm 2013.
Nhìn chung trong giai đoạn 2011-12013 nền kinh tế cịn gặp nhiều khó khăn nhưng tỷ số ROE của công ty vẫn giữ ở mức ổn định và tăng qua các năm (trên 15%), điều này cho thấy công ty đã cố gắng hết sức và dùng nhiều biện pháp hữu hiệu để tác động làm tăng ROE của cơng ty để cải thiện tình hình tài chính của cơng ty mình. Bên cạnh đó thơng qua sơ đồ phân tích Dupont các tỳ số tài chính như trên đã cho chúng ta thấy một bức tranh toàn cảnh về tình hình tài chính của cơng ty cơng tytrong giai đoạn 2011- 2013 với những sự biến động, thăng trầm khác nhau qua từng năm . Thơng qua đó các nhà đầu tư cũng có thể nhìn nhận, xem xét, đánh giá lại tình hình tài chính của cơng ty để từ đó làm cơ sở nền tảng cho các nhà đầu tư đưa ra quyết định đầu tư của mình một cách hiệu quả.
Chương III: MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM CẢI THIỆN TÀI CHÍNH CƠNG TY DOMESCO
3.1. Tồn tại và nguyên nhân 3.1.1. Tồn tại
3.1.1.1. Thực trạng nguồn vốn của công ty DOMESCO
- Công ty sau 5 lần đổi tên để phù hợp với định hướng của Đảng và Nhà nước. - Đến ngày 19/05/1989 Cơng ty chính thức được đổi tên là Công Ty DOMESCO hoạt động theo mơ hình Doanh Nghiệp Nhà Nước.
- Đến ngày 01/01/2004 được cổ phần hóa với tên gọi là Cơng Ty Cổ Phần Xuất Nhập Khẩu Y Tế DOMESCO hoạt động theo Luật Doanh Nghiệp.
Vốn điều lệ: + Ngày 01/01/2004: 60.000.000.000 VNĐ + Ngày 01/08/2005: 80.000.000.000 VNĐ + Ngày 01/01/2007: 107.000.000.000 VNĐ + Ngày 06/08/2007: 137.699.990.000 VNĐ + Ngày 05/10/2009: 178.093.360.000 VNĐ
Domesco (DMC) đã tổ chức ĐHCĐ. Theo nghị quyết của đại hội, công ty đã đặt mục tiêu doanh thu 2013 là 1.400 tỷ đồng (tăng 11,1%) trong khi lợi nhuận sau thuế dự kiến sẽ đạt 105 tỷ đồng (tăng 16,4%). DMC cũng đã quyết định trả cổ 2013 tức bằng tiền mặt trong khoảng là từ 2.200-2.400đ/cp, tương đương tỷ lệ cổ tức/giá là 7-7,7%...
Sau khi tập đoàn dược phẩm CFR International SPA (Chile) trở thành cổ đông lớn nhất nắm 46% vốn cổ phần, DMC trở thành doanh nghiệp dược duy nhất đang niêm yết trên sàn có cổ đơng chiến lược là doanh nghiệp hoạt động cùng ngành. Đây vừa là lợi thế, vừa là thách thức không nhỏ cho hoạt động của DMC trong các năm sắp tới. Nhưng 2 năm sau khi trở thành cổ đông lớn nhất của DMC, CFR vẫn chưa tạo ra ảnh hưởng đáng kể nào đến DMC ngoài các cam kết về hỗ trợ trong hoạt động kinh doanh là nhập khẩu, xuất khẩu và chuyển giao sản xuất nhượng quyền...
Huy động vốn để thực hiện các dự án đầu tư
- Trong năm 2013, công ty lên kế hoạch ra mắt 7 sản phẩm mới, 2 trong số đó sẽ là thuốc tim mạch. Với nguyên nhân Domesco được biết đến nhiều nhất thơng qua nhóm dược phẩm đặc trị bệnh tim mạch, tiểu đường, giảm béo phì… với giá rẻ hơn 30-40% so với các loại thuốc nhập ngoại và nhắm vào phân khúc khách hàng có thu nhập trung bình ở các tỉnh và vùng nơng thơn, vốn bị giới hạn về mặt tài chính khi mắc phải các bệnh mãn tính về tim mạch, tiểu đường…
- Mở rộng quy mơ các dây chuyền sản xuất hiện tại và đầu tư xây dựng thêm nhà máy mới là yêu nhu cầu cấp thiết của DMC trong 2 năm sắp tới. Kế hoạch này đã được DMC xây dựng từ năm 2011, tuy nhiên, tính đến thời điểm hiện tại, kế hoạch này chỉ mới triển khai được một phần nhỏ ở khâu cơi nới, nâng cấp một số dây chuyền sản xuất.
- Công ty Cổ phần Xuất nhập khẩu Y tế DOMESCO ( DMC ) công bố Nghị quyết ĐHCĐ lấy ý kiến bằng văn bản ngày 17/12/2013. Với tỷ lệ biểu quyết 87,57%, ĐHCĐ của Domesco đã thông qua phương án phát hành thêm 8,9 triệu cổ phần cho cổ đông hiện hữu từ nguồn vốn thặng dư cổ phần tính đến giữa năm 2013 (cổ phiếu thưởng). Tỷ lệ phát hành 2:1. Mục đích của việc phát hành:
+ Huy động vốn để thực hiện các dự án đầu tư cải tạo, nâng cấp xí nghiệp sản xuất thuốc.
+ Tăng cường vốn lưu động để đáp ứng yêu cầu kinh doanh.
+ Nâng cao trách nhiệm của HĐQT và Ban điều hành về sử dụng tối đa nguồn vốn cổ đông.
Bảng 3.1. Cơ cấu nguồn vốn
Cơ cấu nguồn vốn 2011 2012 2013
Nợ phải trả/Tổng nguồn vốn 31.00% 32.73% 38.17%
Nguồn VCSH/Tổng nguồn vốn 69% 67.18% 61.63%
ROE 14.28% 15.75% 17.94%
3.1.1.2. Thực trạng cơ cấu nguồn vốn của Cơng ty DOMESCO
- Có thể dễ dàng thấy cơ cấu vốn của Công ty Cổ phần Xuất Nhập Khẩu Y tế DOMESCO là Nợ phải trả/Tổng nguồn vốn = 38.17%. Đây là tỷ lệ cao nhất trong 3 năm, và ta cũng nhận thấy rằng tỷ lệ này tăng dần qua các năm.
- Công ty DOMESCO đang sử dụng gần 70% VCSH cho đầu tư sản xuất, tài sản cố định, nâng cấp xây mới các nhà máy xí nghiệp sản xuất thuốc. Có thể thấy đây là một cơ cấu rất an tồn đối với cơng ty DOMESCO, tuy nhiên đánh đổi lại là chi phí vốn quá cao làm ảnh hưởng tới cơ hội đầu tư. Khả năng sử dụng nợ của cơng ty DOMESCO giảm dần qua các năm, tuy đó là đều tốt nhưng như vậy khả năng sử dụng nợ là kém, đó là do cơng ty DOMESCO phát hành cổ phiếu tăng vốn trong các năm qua. Mặt khác, Công ty hầu như chỉ sử dụng vốn vay ngắn hạn (chủ yếu từ ngân hàng) cho tài sản lưu động, mà cụ thể ở đây chủ yếu là dùng để thanh toán tiền nguyên vật liệu, chuyên chở,…giúp tăng khả năng quay vịng vốn chứ khơng sử dụng nhiều vốn vay dài hạn từ ngân hàng.
- Có thể thấy tỷ suất lợi nhuận ROE của công ty đang tăng dần trong các năm qua (năm 2011 là 14.28%, năm 2012 là 15.78%, năm 2013 là 17.94%). Lý do là nguồn vốn huy động được đầu tư vào các dự án cơng trình dài hạn rất thuận lợi và một phần nữa là do chi phí sử dụng vốn thấp, cơng ty Domesco luôn tận dụng được hết sức mạnh của địn bẩy tài chính,do vậy thuế đã không lấy đi một phần thu nhập dành cho cổ đông.
* Đánh giá chung tình hình tài chính của cơng ty
Những kết quả đạt được
- Công ty đã mở rộng quy mô sản xuất, đổi mới trang thiết bị, nâng cấp nhà xưởng. Nhà máy sản xuất thuốc được cải tạo và nâng cấp đã đi vào hoạt động , nhà máy sản xuất thuốc tự động đảm bảo các sản phẩm giữ được vệ sinh, an tồn và có chất lượng đồng nhất, những trang thiết bị hiện đại này sẽ giúp cho công ty phát triển bền vững.
- Cho ra mắt hàng loạt sản phẩm mới để phục vụ nhu cầu của khách hàng cũng như tăng sức cạnh tranh trên thị trường.
- Công ty đã thực hiện việc đẩy mạnh cơng tác thị trường một cách tích cực, tìm hiểu thị trường, chăm sóc khách hàng, xây dựng hình ảnh cơng ty đối với khách hàng. Sản lượng xuất khẩu liên tục tăng, doanh thu thuần của công ty cung tăng lên.
- Chất lượng sản phẩm của công ty không ngừng được tăng lên nhờ việc đầu tư vào tài sản ngắn hạn và đã đặt được rất nhiều huy chương , danh hiệu về tiêu chuẩn và về chất lượng sản phẩm. Công ty liên tục được nhận rất nhiều giải thưởng
qua các năm như: Huân Chương Độc Lập Hạng 3 "CÔNG TY CP XNK Y TẾ DOMESCO đã có thành tích đặc biệt xuất sắc trong cơng tác, góp phần vào sự nghiệp xây dựng Chủ nghĩa xã hội và bảo vệ Tổ quốc", Cúp vàng "Thương hiệu chứng khốn uy tín & cơng ty cổ phần hàng đầu Việt Nam", Danh hiệu "Doanh nghiệp Xuất khẩu uy tín - Năm 2008 - 2011 - 2012", Giấy chứng nhận đạt Danh hiệu Hàng Việt Nam Chất lượng cao 16 năm liền (1999 - 2014),…
Những mặt cịn hạn chế về tình hình tài chính
- Hàng tồn kho cao
- Nợ phải thu tăng, tốc độ thu hồi nợ chậm - Chi phí tăng cao và tăng nhanh hơn. - Các khoản giảm trừ tăng.
- Doanh thu từ hoạt động tài chính giảm.