Nguyên nhân sự thay đổi trên là do tiền chi để mua sắm, xây dựng tài sản cố định và các tài sản dài hạn khác giảm mạnh, năm 2011 chi 68,988 triệu đồng, đến năm 2012 giảm mạnh chỉ còn 26,918 triệu đồng, giảm 60.98% so với năm trước, sang năm 2013 chi 34,206 triệu đồng, tăng 27.08% so với 2012. Tiền thu từ hoạt động thanh lý, nhượng bán tài sản cố định và các tài sản dài hạn khác tăng mạnh qua 3 năm, năm 2011 là 28 triệu đồng, năm 2012 tăng lên 1,319 triệu đồng, năm 2013 là 3,091 triệu đồng. Về tiền cho vay, mua các công cụ nợ dài hạn khác, năm 2011 và 2012 công ty không chi cho khoản này, sang năm 2013 chi 30,000 triệu đồng. Trong khi đó, tiền thu hồi cho vay, bán lại các cơng cụ nợ của đơn vị khác năm 2011 là 27,373 triệu đồng, năm 2012 và 2013 không phát sinh khoản này. Năm 2011, cơng ty có chi đầu tư góp vốn vào đơn vị khác là 4,000 triệu đồng. Năm 2012, tiền thu hồi đầu tư góp vốn vào đơn vị khác của cơng ty 13,658 triệu đồng. Tiền thu lãi cho vay, cổ tức và lợi nhuận được chia có nhiều biến động, năm 2011 là 4,090 triệu đồng, năm 2012 giảm còn 456 triệu đồng, năm 2013 lại tăng lên 4,044 triệu đồng.
Chính sự thay đổi của các khoản trên đã làm lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động đầu tư của cơng ty có sự biến động lớn.
* Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài chính
Trong bảng 2.3 ta thấy lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động tài chính cũng có nhiều biến động, năm 2011 là âm 33,106 triệu đồng, năm 2012 âm 117,797 triệu đồng, giảm 84,691 triệu đồng, sang năm 2013 lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động tài chính của cơng ty là âm 7,666 triệu đồng, tăng 110,131 triệu đồng so với năm 2012. Dưới đây là biểu đồ thể hiện rỏ sự biến động của lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động tài chính:
Hình 2.7. Biểu đồ thể hiện lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động tài chính qua các năm (2011-2013)
Nguyên nhân sự biến động trên do thay đổi của các khoản tiền thu từ phát hành cổ phiếu, nhận vốn góp của chủ sở hữu năm 2011 là 16,140 triệu đồng, năm 2012 và 2013 khơng có thu từ khoản này. Tiền vay ngắn hạn, dài hạn nhận được năm 2011 là 188,086 triệu đồng, giảm 18,103 triệu đồng vào năm 2012, tức đạt 169,983 triệu đồng, năm 2013 tăng lên 199,848 triệu đồng, tăng 17.57% so với năm 2012. Tiền chi trả nợ góc vay, năm 2011 chi 198,824 triệu đồng, năm 2012 chi nhiều hơn 23,061 triệu đồng so với năm trước, sang năm 2013 tiền chi cho khoản này là 168,507 triệu đồng. Về cổ tức, lợi nhuận đã trả cho chủ sở hữu, năm 2011 chi trả 38,508 triệu đồng, năm 2012 chi trả cho khoản này là 65,895 triệu đồng, năm 2013 chi ít hơn 2012 là 26,887 triệu đồng, tức chi 39,008 triệu đồng.
* Lưu chuyển tiền thuần trong kỳ
Lưu chuyển tiền thuần trong kỳ nhìn chung có nhiều biến động trong 3 năm, trong đó năm 2011 sang 2012 giảm từ 20,995 triệu đồng xuống âm 25,178 triệu đồng tức giảm 46,173 triệu đồng. Từ 2012 sang 2012 tăng 14,43 triệu đồng từ âm 25,178 triệu đồng lên 10,735 triệu đồng. Dưới đây là biểu đồ thể hiện sự thay đổi của lưu chuyển tiền thuần trong kỳ qua 3 năm:
Hình 2.8. Biểu đồ thể hiện lưu chuyển tiền thuần trong kỳ qua các năm (2011- 2013)
Bảng 2.4. Tiền và các khoản tương đương tiền đầu kỳ và cuối kỳ năm 2011- 2013
2011 2012 2013
Tiền và tương đương tiền đầu kỳ 41,393 62,495 37,318 Tiền và tương đương tiền cuối kỳ 62,388 37,318 26,583
Qua bảng trên ta thấy tiền và các khoản tương đương tiền đầu kỳ qua các năm có nhiều biến động, cụ thể năm 2011 là 41,393 triệu đồng, sang 2012 tăng lên 62,495 triệu đồng và giảm mạnh vào năm 2013 chỉ còn 37,318 triệu đồng. Tiền và các khoản tương đương tiền cuối kỳ cũng có biến động, năm 2011 là 62,388 triệu đồng, 2012 là 27,318 triệu đồng, năm 2013 giảm còn 26,583 triệu đồng.
Vào năm 2011, tiền và khoản tương đương đầu kỳ là 41,393 triệu đồng, đến cuối kỳ tăng lên 62,388 triệu đồng, tăng 20,995 triệu đồng, tức tăng 50.72%. Năm 2012, đầu kỳ là 62,495 triệu đồng, đến cuối kỳ còn 37,318 triệu đồng, giảm 25,177 triệu đồng, giảm 40,29%. Năm 2013, tiền và các khoản tương đương tiền đầu kỳ là 37,318 triệu đồng, đến cuối kỳ gảm còn 26,583 triệu đồng, giảm 10,735 triệu đồng, khoản 28,77%.
Biểu đồ dưới đây giúp ta thấy rõ sự biến động của tiền và các khoản tương đương tiền đầu kỳ và cuối kỳ từng năm, biến động của tiền và các khoản tương đương tiền qua các năm:
Hình 2.9. Biểu đồ thể hiện tiền và các khoản tương đương tiền đầu kỳ, cuối kỳ qua các năm từ 2011 đến 2013
2.2.2. Phân tích tài chính cơng ty thơng qua tỷ số tài chính
Bảng 2.5 Chỉ số tài chính của cơng ty tử năm 2011-2013
Chỉ tiêu ĐVT Năm 2011 Năm 2012 Năm 2013 1. Tỷ số về khả năng thanh toán
- Tỷ số thanh toán hiện hành
- Tỷ số thanh toán nhanh Lần
Lần 2.061.29 1.981.17 1.841.04
2. Tỷ số hoạt động
- Vòng quay các khoản phải thu
- Kỳ thu tiền bình quân Vòng
Ngày 5.7463.57 5.2369.81 4.4873.43
- Vòng quay hàng tồn kho - Vòng quay tài sản cố định - Vòng quay tổng tài sản - Hiệu suất sử dụng vốn cổ phần Vòng Vòng Vòng Lần 3.91 4.3 1.41 2.01 4.25 4.42 1.5 2.2 3.82 5.02 1.53 2.33 3. Tỷ số địn bẩy tài chính - Tỷ số nợ trên tổng tài sản - Tỳ số nợ trên vốn cổ phần - Tỷ số tổng tài sản tên vốn cổ phần - Khả năng thanh toán lãi vay –ICR
% % % Lần 31 44.94 144.94 11.82 32.73 48.71 148.85 15.48 38.17 61.93 162.25 26.09 4. Tỷ số sinh lợi
- Tỷ suất sinh lợi trên tổng tài sản – ROS - Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu – ROA - Tỷ suất sinh lợi trên vốn cổ phần – ROE
% % % 7.08 10.01 14.28 7.15 10.72 15.75 7.5 11.51 17.94 5. Tỷ số thị trường
- Thu nhập mỗi cá nhân – EPS
- Chỉ số giá thị trường trên thu nhập – P/E VNĐ
Lần 4,5764.57 5,0685.72 6,0377.83
(Nguồn: www.finance.vietstock.vn)
2.2.2.1. Nhóm tỷ số về khả năng thanh toán
a) Tỷ số thanh toán hiện hành
Tỷ số thanh toán hiện hành thể hiện mối quan hệ tương đối giữa tài sản ngắn hạn hiện hành và tổng nợ ngắn hạn hiện hành. Một cơng ty muốn biết được có khả năng trả nợ, đầu tiên ta phải xem xét đến tỷ số này.
Tỷ số thanh tốn của Cơng ty Cổ Xuất Nhập Khẩu Y tế DOMESCO năm 2011 là 2.06 lần, cho ta biết được cơng ty có 2.06 đồng tài sản lưu động đảm bảo cho một đồng nợ đến hạn trả. Năm 2012 giảm còn 1.98 lần, cho thấy một đồng nợ đến hạn trả được công ty đảm bảo bằng 1.98 đồng tài sản lưu động. Đến năm 2013 tỷ số này lại tiếp tục giảm còn 1.84 lần, giảm 0.14 lần so với năm 2012. Con số này cho biết cơng ty có 1.84 đồng tài sản lưu động đảm bảo cho một đồng nợ đến hạn trả. Nhìn chung, tỷ số thanh tốn hiện hành của cơng ty trong giai đoạn 2011-2013 đều là các con số lớn hơn 1, điều này cho biết công ty vẫn đảm bảo được khả năng thanh toán nợ ngắn hạn. Tỷ số này có xu hướng giảm từ 2.06 xuống cịn 1.84, tuy giảm nhưng giảm ít. Đây là dấu hiệu dự báo trước về những khó khăn về tài chính sẽ xảy ra, cơng ty cần có những giải pháp hiệu quả để đưa tỷ số này lên mức khoản 2-3 lần thì sẽ tốt hơn và như thế sẽ thu hút được nhiều nhà đầu tư.
b) Tỷ số thanh tốn nhanh
Việc phân tích tỷ số thanh tốn hiện hành chưa thực sự phản ánh chính xác năng lực trả nợ của cơng ty, vì trong tài sản ngắn hạn cịn có những tài sản có khả năng thanh khoản kém. Chính vì thế tỷ số thanh tốn nhanh sẽ giúp phần nào phản ánh được chính xác hơn do tỷ số này dựa trên giá trị tài sản có khả năng thanh khoản cao.
Tỷ số thanh tốn nhanh của cơng ty DOMESCO giảm dần trong qua 3 năm. Vào năm 2011 tỷ số thanh toán nhanh là 1.29 lần, cho biết được cơng ty có 1.29 đồng tài sản có tính thanh khoản cao đảm bảo cho một đồng nợ đến hạn. Năm 2012 là 1.17 lần, giảm 0.12 lần so với năm 2011, cho ta thấy cơng ty có 1.17 đồng tài sản có tính thanh khoản cao đảm bảo cho một đồng nợ đến hạn. Đến năm 2013 tỷ số này giảm xuống chỉ còn 1.04 lần, giảm hơn năm trước, cụ thể là giảm 0.13 lần so với 2012, qua đây cho ta thấy cơng ty có 1.04 đồng tài sản có tính thanh khoản cao đảm bảo cho một đồng nợ đến hạn. Qua việc phân tích trên, ta thấy tỷ số thanh toán nhanh của cơng ty trong giai đoạn 2011-2013 có chiều hướng giảm sút, nguyên nhân là do ảnh hưởng của nền kinh tế thị trường, vì vậy hàng khơng tiêu thụ nhiều, nên lượng hàng tồn kho trong công ty ứ đọng, tồn kho với số lượng nhiều. Công ty cần có biện pháp khắc phục để đảm bảo khả năng trả nợ vay ngắn hạn của cơng ty.
Hình 2.10. Biểu đồ về các tỷ số về khả năng thanh toán qua các năm 2011-20132.2.2.2. Nhóm tỷ số hoạt động 2.2.2.2. Nhóm tỷ số hoạt động
a) Vòng quay các khoản phải thu
Một doanh nghiệp nếu muốn đánh giá được tính hiệu quả của chính sách tín dụng mà doanh nghiệp áp dụng đối với các khách hàng cũng như khả năng thu hồi nợ của cơng ty có hiệu quả khơng thì chỉ số vịng quay các khoản phải thu sẽ giúp công ty đo lường khả năng này.
Tỷ số vòng quay các khoản phải thu của cơng ty DOMESCO trong giai đoạn 2011-2013 có chiều hướng giảm. Năm 2011 số vịng quay là 5.74 lần, đến năm 2012 là 5.23 lần, đã giảm 0.51 lần so với năm 2011, và năm 2013 là 4.48 lần, số vòng quay các khoản phải thu lại giảm, giảm 0.75 lần so với năm 2012. Số vòng quay các khoản phải thu của cơng ty cao hay thấp phụ thuộc vào chính sách bán
chịu của công ty, công ty cần xem xét các khoản phải thu để phát hiện khoản nợ đã quá hạn và có biện pháp xử lý hiệu quả.
b) Kỳ thu tiền bình quân
Kỳ thu tiền bình qn của cơng ty trong 3 năm 2011-2013 tăng, và tăng nhanh. Năm 2011 số ngày thu tiền bình quân là 63.57 ngày; năm 2012 số ngày thu tiền bình quân là 69.81 ngày tăng thêm 6.24 ngày so với năm 2011; tiếp tục năm 2013 tăng lên 73.43 ngày, tăng 3.62 ngày so với năm 2012. Tuy tăng nhưng số ngày tăng năm 2012-2013 đã giảm hơn năm 2011- 2012. Qua các số liệu cho ta thấy rằng thời gian thu tiền bình qn của cơng ty đối với khách hàng nằm trong mức từ 63-73 ngày. Số ngày thu tiền bình qn của cơng ty qua mỗi năm lại kéo dài ra thêm, khả năng thu hồi trong thanh toán tương đối chậm và năm sau lại dài hơn so với năm trước.
c) Vòng quay hàng tồn kho
Tỷ số vòng quay hàng tồn kho thể hiện khả năng quản trị hàng tồn kho của một doanh nghiệp có hiệu quả hay khơng. Tỷ số này là một tỷ số quan trọng và không thể thiếu để các nhà đầu tư xem xét, cân nhắc trước khi đưa ra quyết định có nên đầu tư vào cơng ty hay khơng?
Tính tốn trên cho thấy (bảng 2.5), vịng quay hàng tồn kho của Cơng ty Cổ phần Xuất Nhập Khẩu Y tế DOMESCO trong 3 năm có sự biến động, tăng giảm qua các năm. Năm 2011 số vòng quay hàng tồn kho là 3.91 vòng. Năm 2012 số vòng quay tăng lên 4.25 vòng, tăng 0.34 vòng so với năm 2011. Đến năm 2013 thì con số vịng quay này khơng tăng mà lại giảm xuống, từ 4.25 vòng năm 2012 giảm còn 3.82 vòng, giảm 0.43 vòng. Qua đây ta thấy được khả năng bán hàng tồn kho của cơng ty có sự thay đổi, có tăng, giảm nhưng khơng nhiều, nhìn chung con số này ở mức độ tạm ổn, khả năng quản lý hàng tồn kho của cơng ty khá ồn định.
d) Vịng quay tài sản cố định
Vịng quay tài sản cố định của cơng ty DOMESCO tăng dần trong 3 năm. Năm 2011 là 4.3 vòng, năm 2012 là 4.42 vòng, tăng 0.12 vòng so với năm 2011. Vòng quay tài sản cố định năm 2013 5.02 vòng, tăng 0.6 vòng so với năm 2012. Tỷ số này càng lớn điều đó có nghĩa là hiệu quả sử dụng tài sản cố định càng cao, điều
này cũng do nguyên nhân là xuất phát từ đặc trưng của ngành mà cơng ty đang kinh doanh.
e) Vịng quay tổng tài sản
Tỷ số này đo lường hiệu quả sử dụng tồn bộ tài sản của cơng ty. Trong 3 năm, vịng quay tổng tài sản của cơng ty tăng lên, tuy nhiên tăng tương đối ít qua các năm. Năm 2011 là 1.41 vòng, năm 2012 là 1.5 vòng và năm 2013 là 1.53 vịng. Điều này có nghĩa là 1 đồng tài sản bình quân tạo ra 1.41 đồng doanh thu vào năm 2011, và đến năm 2013 là tạo ra được 1.53 đồng doanh thu. Từ việc tính tốn trên cho ta thấy trong 3 năm, hiệu quả sử dụng tồn bộ tài sản của cơng ty tạm ổn.
f) Hiệu suất sử dụng vốn cổ phần
Một nhà đầu tư khi đầu tư vào một công ty mà họ quan tâm và chú ý là số vốn mà họ bỏ ra để đầu tư vào công ty sẽ tạo ra được bao nhiêu lợi nhuận cho cơng ty thì hiệu suất sử dụng vốn cổ phần sẽ giúp nhà đầu tư biết được điều này do đây là hiệu suất dùng để đo lường hiệu quả vốn cồ phần của cơng ty.
Qua việc tính tốn trên ta thấy (bảng 2.5), hiệu suất sử dụng vốn cổ phần của cơng ty có sự biến động, có tăng lên nhưng rất ít. Năm 2011 là 2.02 lần, năm 2012 tăng lên 2.2 lần và đến năm 2013 là 2.33 lần trong. Trong 3 năm, hiệu suất sử dụng vốn cổ phần của công ty ở mức từ 2-2.33 lần. . Điều này cho thấy vốn cổ phần của công ty được sử dụng một cách linh hoạt và hiệu quả.
Hình 2.11. Biểu đồ về các tỷ số vịng quay của cơng ty trong năm 2011-20132.2.2.3. Tỷ số địn bẩy tài chính: 2.2.2.3. Tỷ số địn bẩy tài chính:
Các chỉ tiêu cơ cấu tài chính phản ánh mức độ tự chủ về tài chính của doanh nghiệp. Doanh nghiệp có chịu sức ép từ vốn vay khơng đồng thời phản ánh khả năng thanh toán lãi vay của doanh nghiệp.
a) Tỷ số nợ trên tổng tài sản
Qua 3 năm, tỷ số nợ trên tổng tài sản của Công ty Cổ phần Xuất Nhập Khẩu Y tế DOMESCO tăng dần. Tỷ số nợ trên tổng tài sản năm 2011 là 31%, năm 2012 tỷ số nợ trên tổng tài sản là 32.73%, tăng 1.73% so với năm 2011, và năm 2013 là 38.17% tỷ số nợ tiếp tục tăng mạnh, tăng 5,44% so với năm 2012. Điều này cho thấy công ty sử dụng nợ sản xuất kinh doanh với số lượng lớn, điều đó sẽ tạo nhiều
điều kiện thuận lợi cho cơng ty khơng cần phải trích nhiều lợi nhuận của cơng ty để đem đi đầu tư, giảm được thuế phải nộp cho Nhà nước. Tuy nhiên cơng ty có thể gặp những rủi ro cùng với những hạn chế khả năng bảo vệ các chủ nợ khi họ thu hồi nợ.
b) Tỷ số nợ trên vốn cổ phần
Cho biết gánh nặng của chủ sở hữu với nợ của công ty. Tỷ số nợ trên vốn cổ phần của cơng ty trong giai đoạn 2011-2013 có xu hướng tăng, đặc biệt là từ năm 2012-2013. Tỷ số nợ trên vốn cổ phần của công ty năm 2011 là 44.94%. Năm 2012