2.1.2 Mơ hình Châu Âu
2.1.2.2 Sàn giao dịch giao sau và quyền chọn tài chính quốc tế
Lịch sử hình thành và phát triển:
Lịch sử hình thành và phát triển của LIFFE: Năm 1982:
Sàn giao dịch giao sau và quyền chọn tài chính quốc tế London (London International Financial Futures and Options Exchange – LIFFE) được thành lập.
Ban đầu LIFFE hoạt động như là một sàn giao dịch hợp đồng mua bán hàng hóa
giao sau và quyền chọn tài chính. Năm 1992:
LIFFE cung cấp những hợp đồng giao dịch về lãi suất đối với những loại tiền tệ chính trên thế giới.
Năm 1993:
LIFFE sáp nhập với Sàn giao dịch quyền chọn London (Trade Options Market – LTOM) để tăng các giao dịch quyền chọn và phạm vi hoạt động.
Năm 1996:
LIFFE sáp nhập với sàn giao dịch hàng hóa London (London Commodity Exchange – LCE), trở thành sàn giao dịch với ba chức năng: Giao dịch hợp đồng
mua bán hàng hóa giao sau, quyền chọn tài chính và chứng khốn. Năm 1998:
LIFFE thiết lập một chương trình nhằm chuyển tất cả các giao dịch trên sàn từ hình thức mua bán truyền thống sang sàn giao dịch điện tử (LIFFE CONNECT
®).
Năm 2000:
LIFFE thơng báo ý định trở thành sàn giao dịch dẫn đầu trong lĩnh vực kinh doanh phụ trợ.
Năm 2002:
Euronext N.V và LIFFE được kết hợp để tạo thành Sàn giao dịch giao sau và quyền chọn tài chính quốc tế London trực thuộc sàn giao dịch quyền chọn Châu Âu ( Euronext.liffe)
Ngày nay LIFFE trở thành một trong những sàn giao dịch các sản phẩm chứng khoán phái sinh xuyên biên giới hiện đại nhất thế giới.
Nguồn: http://www.liffe.com. Nguyên tắc giao dịch:
Ngày giao dịch: LIFFE mở cửa từ thứ 2 đến thứ 6, đóng cửa vào các ngày
thứ 7, chủ nhật và các ngày lễ của Vương quốc liên hiệp Anh và vào bất kỳ ngày nào mà các giao dich bị đình chỉ theo đạo luật năm 1971 về quan hệ tài chính và
ngân hàng. Tuy nhiên, Ủy ban giám sát có thể quyết định việc mở cửa hay đóng cửa Sàn giao dịch trong từng thời điểm và quyết định này phải được thông báo trên
phương tiện thông tin đại chúng.
Những hành vi bị cấm: Những người có liên quan đến bất kỳ hoạt động
kinh doanh nào của LIFFE sẽ không được tham gia vào các giao dịch được cho là
có hại cho thị trường hoặc dẫn đến sự bất công cho các khách hàng hay những
người tham gia trên thị trường.
Tranh chấp: Nếu một hợp đồng đã được ký hoặc coi như đã được ký thì nó
có thể là đối tượng của việc tranh chấp. Nếu một bên bất đồng ý kiến thì bên đó sẽ phải thông báo sự bất đồng ý kiến của mình đến nhân viên của sàn giao dịch. Khi
đó, nhân viên của sàn giao dịch sẽ yêu cầu các bên tham gia hợp đồng thực hiện
Tư cách pháp lý để tạo nên một hợp đồng: Tất cả các hợp đồng phải được
thực hiện trên cơ sở hợp đồng mẫu của sàn giao dịch. Một hợp đồng được xem là vô hiệu nếu một bên tham gia hợp đồng khơng có giấy phép giao dịch hợp lệ.
Quy trình giao dịch:
Quy trình giao dịch quyền chọn trên LIFFE:
Hình 2.2 Giao dịch trên thị trường quyền chọn LIFFE
- Lệnh giao dịch: các lệnh giao dịch có thể gửi đến sàn giao dịch từ khi bắt
đầu mở cửa đến lúc đóng cửa giao dịch. Các qui định giao dịch theo LIFFE
CONNECT ®:
+ Đặt giá được xem là một lệnh mua + Chào giá được xem là một lệnh bán
+ Chấp thuận: là việc khớp lệnh mua và bán tại hệ thống đặt lệnh trung tâm. Các lệnh giao dịch bao gồm: lệnh giới hạn, lệnh giao dịch, lệnh giao dịch tại mức giá mở cửa.
- Thực hiện giao dịch:
+ Các thứ tự ưu tiên của các lệnh đặt giao dịch như sau: giá, thời gian đặt
lệnh, tỷ lệ giao dịch và loại lệnh giao dịch. Nhà đầu tư quyền chọn Người môi giới của nhà đầu tư Phịng quản lý hành chính SÀN GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN Giá thỏa thuận chỉ
định cho nhà mơi giới Hệ thống thanh tốn Những lệnh giao dịch khác
+ Khi xảy ra hiện tượng giá mua cao hơn giá chào (backwardation) hoặc giá mua bằng giá chào bán (choice prices) tại thời điểm mở cửa giao dịch, sàn giao dịch sẽ tự động tính tốn giá khớp mà tại đó khối lượng giao dịch được thực hiện nhiều nhất. Các lệnh được thực hiện theo cách này sẽ được giao dịch tại giá bằng hoặc tốt hơn giá đặt lệnh, các lệnh chưa được thực hiện được giữ lại cho đến khi được giao dịch hoặc bị hủy theo yêu cầu của bên đặt.
+ Chi tiết các giao dịch trên sàn sẽ được chuyển đến nơi đăng ký giao dịch và
đến tất cả những người tham gia đã đăng nhập vào thị trường. Tất cả chi tiết của các
giao dịch sẽ được công bố dạng vô danh.
+ Riêng Hợp đồng giao sau và quyền chọn, trong suốt thời gian trước khi
hoàn tất giao dịch, chi tiết về giá và khối lượng mở sẽ được công bố đến tất cả các thành viên đã đăng nhập vào thị trường.
- Mất hiệu lực giao dịch:
+ Sàn giao dịch có thể hủy các lệnh giao dịch ra khỏi sổ lệnh của trung tâm theo yêu cầu của người giao dịch.
+ Khi sàn giao dịch xác định là một giao dịch được thực hiện với một mức
giá khơng phù hợp thì sàn giao dịch có thể tuyên bố mất hiệu lực giao dịch. Các tiêu chuẩn xem xét để đưa ra quyết định là:
• Mức giá mở cửa.
• Giá của các hợp đồng tương tự.
• Biểu đồ giá trong tháng.
• Điều kiện thị trường hiện tại, trong đó có mức hoạt động và dao
động.
• Tốc độ thực hiện giao dịch.
• Thơng tin liên quan đến thay đổi giá thị trường.
Khi một giao dịch bị tuyên bố mất hiệu lực, các bên liên quan sẽ được thông báo bằng điện thoại hoặc tin nhắn từ sàn giao dịch.
+ Nếu có một sai sót trong việc thi hành hợp đồng, sàn giao dịch sẽ đề nghị biện pháp khắc phục đến các bên liên quan nhằm đảm bảo quyền lợi cho các
bên.
+ Để có giấy chứng nhận hiệu chính sai sót, các bên liên quan phải
cung cấp cho sàn giao dịch các tài liệu sau:
• Các bằng chứng về giao dịch.
• Các hợp đồng có liên quan.
• Các thủ tục khai báo hiệu chính sai sót được ký bởi 2 bên.
+ Sàn giao dịch có thể yêu cầu các bên cung cấp thêm các thông tin khác trong trường hợp cần thiết.