nhóm
(Nguyên nhân là các cơng ty con nước ngồi, được sự hỗ trợ từ các công ty mẹ lớn mạnh, thường cạnh tranh hiệu quả với độc quyền nhóm tại địa phương và phá vỡ sự kìm kẹp của thị trường địa phương, giảm tình trạng méo mó của độc quyền, độc quyền nhóm → Cải thiện sự phân bổ nguồn lực trên thị trường)
● Tiêu cực: làm gia tăng mức độ tập trung của thị trường, nảy sinh tình trạng độc quyền/độc quyền nhóm, suy giảm hiệu quả hoạt động ngành
(Nếu nước nhận đầu tư có các cơng ty ở địa phương đều là các DN nhỏ thì khi các cơng ty con nước ngồi vào, có thể thống trị thị trường địa phương → tạo ra sự độc quyền)
1.10. Sản lượng và tăng trưởng
Nếu chính sách nước nhận đầu tư theo đuổi chính sách đảm bảo cơng ăn việc làm đầy đủ (sử dụng 100% nhân lực)
CHỦ ĐỀ 5: Hoạch định ngân sách vốn
1. Những vấn đề cơ bản về hoạch định ngân sách vốn quốc tế1.1. Khái niệm 1.1. Khái niệm
Là một q trình điều tra và phân tích để đưa tới các quyết định tài chính quan trọng cho các doanh nghiệp.
→ Mục đích:
● Tìm kiếm cơ hội đầu tư
● Thu thập và xử lý thông tin để đưa ra các dự báo về dòng tiền ● Thẩm định dự án và so sánh với các dự án thay thế
● Xem xét thành quả của dự án sau khi dự án đã được thực hiện
Dự án đầu tư là tập hợp đề xuất bỏ vốn trung hạn hoặc dài hạn để tiến hành các hoạt động đầu tư kinh doanh trên địa bàn cụ thể, trong khoảng thời gian xác định.
● Các dự án độc lập: Việc chấp nhận hoặc loại bỏ dự án này
sẽ không ảnh hưởng đến quyết định chấp nhận hay loại bỏ dự án kia.
● Các dự án phụ thuộc: Dòng tiền của dự án này bị tác động
bởi quyết định chấp nhận hoặc loại bỏ dự án kia.
● Các dự án loại trừ: Việc chấp nhận dự án này sẽ loại trừ
hoàn toàn khả năng chấp nhận dự án kia.
→ CÁC DỰ ÁN ĐỘC LẬP có thể dẫn đến CÁC DỰ ÁN LOẠI TRỪ do KHÔNG ĐỦ NGUỒN LỰC VỀ VỐN
1.2. Nguyên tắc hoạch định ngân sách vốn
● Tối đa hóa giá trị doanh nghiệp (tài sản của cổ đơng)
(mục tiêu cuối cùng là tối đa hóa lợi nhuận nên doanh nghiệp sẽ chọn những dự án có giá trị gia tăng hay tỷ suất sinh lời cao nhất)
● Xem xét giá trị tiền tệ theo thời gian
(đồng tiền mất giá theo thời gian, lạm phát nên phải quy đổi các dòng tiền của những năm sau về cùng 1 thời điểm hiện tại)
● Đánh đổi giữa rủi ro – tỷ suất sinh lợi
(lợi nhuận luôn đi kèm rủi ro, nếu lợi nhuận càng cao thì rủi ro càng cao nên phải quy đổi các mức chiết khấu của dòng tiền với mức rủi ro nhất định về cùng thời điểm hiện tại để so sánh)
→ Các nguyên tắc trên có mối liên quan chặt chẽ với nhau trong quyết định đầu tư.
1.3. Hoạch định ngân sách vốn quốc tế (đọc giáo trình)Hoạch định ngân sách vốn quốc tế và nội địa Hoạch định ngân sách vốn quốc tế và nội địa
● Quy mô lớn hơn
● Đòi hỏi đánh giá rủi ro ở mức độ cao hơn
● Cân nhắc tới nhiều yếu tố hơn như tỷ giá, các yếu tố xuất phát từ quốc gia nhận đầu tư (lạm phát, lãi suất, thuế…). ● Phức tạp hơn
1.4. Góc độ tiếp cận
- Việc đánh giá dự án từ góc độ MNC hay cơng ty con có thể khác nhau do sự chênh lệch giữa dòng tiền sau thuế nhận được bởi 2 chủ thể này.