2.3 .2Phƣơng pháp thu thập và xử lý dữ liệu
3.2 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU MƠ HÌN H1
3.2.1 Kiểm định Hausman
Việc sử dụng kiểm định Hausman sẽ giúp chúng ta xác định đƣợc là phƣơng pháp ƣớc lƣợng nào sẽ đƣợc dùng để ƣớc lƣợng FEM và REM:
Bảng 3.3: Kết quả kiểm định Hausman mơ hình 1
Nguồn: Tác giả tính tốn từ chương trình Eviews
Kết quả kiểm định Hausman cho giá trị Prob khá nhỏ, với mức ý nghĩa 5%, cho thấy có tƣơng quan giữa các thành phần ngẫu nhiên với các biến độc lập. Nhƣ vậy, REM không hợp lý nên sẽ sử dụng phƣơng pháp ƣớc lƣợng FEM.
3.2.2 Kết quả ƣớc lƣợng
Estimation Command:
=========================
LS(CX=F) LEV C ROA TANG TAX SIZE GROWTH AGE LIQ UNI REV Estimation Equation:
=========================
LEV = C(1) + C(2)*ROA + C(3)*TANG + C(4)*TAX + C(5)*SIZE + C(6)*GROWTH + C(7)*AGE + C(8)*LIQ + C(9)*UNI + C(10)*REV + [CX=F] Substituted Coefficients:
=========================
LEV = -3.06378057342 - 0.414004375785*ROA + 0.0707371707821*TANG - 0.003100064045*TAX + 0.131012347834*SIZE + 0.0604722695934*GROWTH - 0.00953488911568*AGE - 0.00390028182162*LIQ - 0.0718563799837*UNI + 0.0136668730216*REV + [CX=F
Bảng 3.4: Tác động các biến độc lập đến cấu trúc tài chính
Nguồn: Tác giả tính tốn từ chương trình Eviews
3.2.3 Kiểm định mơ hình
Kiểm định sự bằng nhau của các tác động cố định
Với kết quả kiểm định từ bảng 3.5 về sự bằng nhau của các tác động cố định giữa các doanh nghiệp cho thấy các yếu tố ảnh hƣởng giữa các doanh nghiệp là không giống nhau.
Bảng dƣới đây mô tả hệ số tác động cố định của các yếu tố tác động lên cấu trúc tài chính của 170 doanh nghiệp trong mẫu khảo sát.
Bảng 3.6: Hệ số tác động cố định của các yếu tố tác động lên cấu trúc tài chính theo từng doanh nghiệp.
3.2.4 Phân tích sự khác biệt về cấu trúc tài chính giữa các ngành trong nghiên cứu
Tác giả sử dụng kiểm định ANOVA để phát hiện những khác biệt về cấu trúc tài chính giữa các ngành khác nhau. Cụ thể, kết quả phân tích ANOVA cho thấy:
Bảng 3.7: Kết quả kiểm định ANOVA mơ hình 1
ANOVA
LEV
Sum of Squares df Mean Square F Sig.
Between Groups 3.037 10 .304 7.121 .000
Within Groups 28.529 669 .043
Total 31.565 679
Nguồn: Tác giả tính tốn từ chương trình P
Giá trị Sig của kiểm định ANOVA = 0, nghĩa là có sự khác biệt về cấu trúc tài chính giữa các ngành với nhau.
Bảng 3.8: Kết quả kiểm định LEVENE’S mơ hình 1
Test of Homogeneity of Variances
LEV
Levene Statistic df1 df2 Sig.
8.444 10 669 .000
Nguồn: Tác giả tính tốn từ chương trình P
Giá trị Sig của kiểm định Levene’s =0, có nghĩa biến thiên về tổng nợ không giống nhau giữa các ngành
Kiểm định Tamhane’s T2 dùng để phát hiện sự khác biệt về cấu trúc tài chính giữa các ngành cụ thể với nhau (xem phụ lục 2: có (*) là có sự khác biệt). Chi tiết nhƣ sau:
- Ngành nông nghiệp, lâm nghiệp và thủy sản và các ngành công nghiệp chế biến, chế tạo; sản xuất và phân phối điện, khí đốt, nƣớc nóng, hơi nƣớc và điều hịa khơng khí; xây dựng; bán bn và bán lẻ, sửa chữa ô tô, mô tô, xe máy và xe có động cơ khác; vận tải, kho bãi; thơng tin truyền thông; hoạt động kinh doanh bất động sản; dịch vụ vui chơi và giải trí.
- Ngành khai khống và các ngành bán bn và bán lẻ, sửa chữa ô tô, mô tô, xe máy và xe có động cơ khác; vận tải, kho bãi; thơng tin truyền thông.
- Ngành công nghiệp chế biến, chế tạo và các ngành nông nghiệp, lâm nghiệp và thủy sản; bán buôn và bán lẻ, sửa chữa ô tô, mô tô, xe máy và xe có động cơ khác; dịch vụ vui chơi và giải trí.
- Ngành sản xuất và phân phối điện, khí đốt, nƣớc nóng, hơi nƣớc và điều hịa khơng khí và các ngành nơng nghiệp, lâm nghiệp và thủy sản; dịch vụ vui chơi, giải trí.
- Ngành xây dựng và các ngành nông nghiệp, lâm nghiệp và thủy sản; vận tải, kho bãi; dịch vụ lƣu trú và ăn uống; dịch vụ vui chơi, giải trí.
- Ngành bán buôn và bán lẻ, sửa chữa ô tơ, mơ tơ, xe máy và xe có động cơ khác và các ngành nông nghiệp, lâm nghiệp và thủy sản; khai khống; cơng nghiệp chế biến, chế tạo; dịch vụ lƣu trú và ăn uống; dịch vụ vui chơi, giải trí.
- Ngành vận tải, kho bãi và các ngành nông nghiệp, lâm nghiệp và thủy sản; thông tin và truyền thông; hoạt động kinh doanh bất động sản; dịch vụ lƣu trú và ăn uống; dịch vụ vui chơi, giải trí.
- Ngành dịch vụ lƣu trú và ăn uống và các ngành xây dựng; bán buôn và bán lẻ, sửa chữa ơ tơ, mơ tơ, xe máy và xe có động cơ khác; vận tải, kho bãi; thông tin và truyền thông; hoạt động kinh doanh bất động sản.
- Ngành thông tin và truyền thông và các ngành nơng nghiệp, lâm nghiệp và thủy sản; khai khống; dịch vụ lƣu trú và ăn uống; dịch vụ vui chơi, giải trí.
- Ngành hoạt động kinh doanh bất động sản và các ngành nông nghiệp, lâm nghiệp và thủy sản; dịch vụ lƣu trú và ăn uống; dịch vụ vui chơi, giải trí.
- Ngành dịch vụ vui chơi, gải trí và các ngành nơng nghiệp, lâm nghiệp và thủy sản; công nghiệp chế biến, chế tạo; sản xuất và phân phối điện, khí đốt, nƣớc nóng, hơi nƣớc và điều hịa khơng khí; xây dựng; bán bn và bán lẻ, sửa chữa ô tô, mô tơ, xe máy và xe có động cơ khác; vận tải, kho bãi; thông tin và truyền thông; hoạt động kinh doanh bất động sản.
Nhƣ vậy, đối với mơ hình 1, có sự khác biệt về cấu trúc tài chính giữa các ngành khác nhau của các doanh nghiệp niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh.
3.3 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU MƠ HÌNH 2 3.3.1 Kiểm định Hausman
Việc sử dụng kiểm định Hausman sẽ giúp chúng ta xác định đƣợc là phƣơng pháp ƣớc lƣợng nào sẽ đƣợc dùng để ƣớc lƣợng FEM và REM:
Bảng 3.9: Kết quả kiểm định Hausman mơ hình 2
Nguồn: Tác giả tính tốn từ chương trình Eviews
Kết quả kiểm định Hausman cho giá trị Prob khá nhỏ, với mức ý nghĩa 5%, cho thấy có tƣơng quan giữa các thành phần ngẫu nhiên với các biến độc lập. Nhƣ vậy, REM không hợp lý nên sẽ sử dụng phƣơng pháp ƣớc lƣợng FEM.
3.3.2 Kết quả ƣớc lƣợng
Estimation Command:
=========================
LS(?,CX=F) SBL ROA TANG TAX SIZE GROWTH AGE LIQ UNI REV C Estimation Equation:
=========================
SBL = C(1)*ROA + C(2)*TANG + C(3)*TAX + C(4)*SIZE + C(5)*GROWTH + C(6)*AGE + C(7)*LIQ + C(8)*UNI + C(9)*REV + C(10) + [CX=F]
Substituted Coefficients:
=========================
SBL = -0.368152172201*ROA + 0.0141044655678*TANG - 0.00158454384439*TAX + 0.0782503534362*SIZE +
0.0235879307204*GROWTH - 8.52678478472e-05*AGE -
0.00228100406417*LIQ - 0.0460761981371*UNI + 0.0031501686628*REV - 1.92302920556 + [CX=F]
Bảng 3.10: Tác động các biến độc lập đến nợ vay ngân hàng ngắn hạn
Nguồn: Tác giả tính tốn từ chương trình Eviews
3.3.3 Kiểm định mơ hình
Kiểm định sự bằng nhau của các tác động cố định
Bảng 3.11: Kiểm định sự bằng nhau của các tác động cố định
Với kết quả kiểm định từ bảng 3.11 về sự bằng nhau của các tác động cố định giữa các doanh nghiệp cho thấy các yếu tố ảnh hƣởng giữa các doanh nghiệp là không giống nhau.
Bảng dƣới đây mô tả hệ số tác động cố định của các yếu tố tác động lên nợ vay ngân hàng ngắn hạn của 170 doanh nghiệp trong mẫu khảo sát.
Bảng 3.12: Hệ số tác động cố định của các yếu tố tác động lên nợ vay ngân hàng ngắn hạn
3.3.4 Phân tích sự khác biệt về nợ vay ngân hàng ngắn hạn giữa các ngành trong nghiên cứu nghiên cứu
Tác giả sử dụng kiểm định ANOVA để phát hiện những khác biệt về nợ vay ngân hàng giữa các ngành khác nhau. Cụ thể, kết quả phân tích ANOVA cho thấy:
Bảng 3.13: Kết quả kiểm định ANOVA hình 2
ANOVA
SBL
Sum of Squares df Mean Square F Sig.
Between Groups 4.040 10 .404 17.273 .000
Within Groups 15.647 669 .023
Total 19.687 679
Nguồn: Tác giả tính tốn từ chương trình P
Giá trị Sig của kiểm định ANOVA = 0, có sự khác biệt về nợ vay ngân hàng ngắn hạn giữa các ngành với nhau.
Bảng 3.14: Kết quả kiểm định LEVENE’S hình 2
Test of Homogeneity of Variances
SBL
Levene Statistic df1 df2 Sig.
25.251 10 669 .000
Nguồn: Tác giả tính tốn từ chương trình P
Giá trị Sig Kiểm định Levene’s =0, có nghĩa biến thiên về vay ngắn hạn không giống nhau giữa các ngành.
Kiểm định Tamhane’s T2 dùng để phát hiện sự khác biệt về nợ vay ngân hàng ngắn hạn giữa các ngành cụ thể với nhau (xem phụ lục 3: có (*) là có sự khác biệt). Chi tiết nghiên cứu các doanh nghiệp niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh cho kết quả nhƣ sau:
- Ngành nông nghiệp, lâm nghiệp và thủy sản và các ngành công nghiệp chế biến, chế tạo; xây dựng; bán buôn và bán lẻ, sửa chữa ô tô, mô tô, xe máy và xe có động cơ khác; Hoạt động kinh doanh bất động sản.
- Ngành khai khoáng và các ngành công nghiệp chế biến, chế tạo; bán buôn và bán lẻ, sửa chữa ô tơ, mơ tơ, xe máy và xe có động cơ khác; thơng tin và truyền thông.
- Ngành công nghiệp chế biến, chế tạo và các ngành nông nghiệp, lâm nghiệp và thủy sản; xây dựng; vận tải, kho bãi; hoạt động kinh doanh bất động sản; dịch vụ vui chơi và giải trí.
- Ngành sản xuất và phân phối điện, khí đốt, nƣớc nóng, hơi nƣớc và điều hịa khơng khí và các ngành cơng nghiệp chế biến, chế tạo; Bán buôn và bán lẻ, sửa chữa ơ tơ, mơ tơ, xe máy và xe có động cơ; Thơng tin và truyền thơng.
- Ngành xây dựng và các ngành nông nghiệp, lâm nghiệp và thủy sản; công nghiệp chế biến, chế tạo; bán buôn và bán lẻ, sửa chữa ô tô, mô tô, xe máy và xe có động cơ khác; thơng tin và truyền thông.
- Ngành bán buôn và bán lẻ, sửa chữa ơ tơ, mơ tơ, xe máy và xe có động cơ khác và các ngành nơng nghiệp, lâm nghiệp và thủy sản; khai khống; sản xuất và phân phối điện, khí đốt, nƣớc nóng, hơi nƣớc và điều hịa khơng khí; xây dựng, vận tải, kho bãi, hoạt động kinh doanh bất động sản; dịch vụ vui chơi, giải trí.
- Ngành vận tải, kho bãi và các ngành nông nghiệp, lâm nghiệp và thủy sản; c; xây dựng; bán buôn và bán lẻ, sửa chữa ô tô, mô tô, xe máy và xe có động cơ khác; thông tin và truyền thông.
- Ngành dịch vụ lƣu trú và ăn uống khơng có sự khác biệt
- Ngành thông tin và truyền thông và các ngành nông nghiệp, lâm nghiệp và thủy sản; khai khống; sản xuất và phân phối điện, khí đốt, nƣớc nóng, hơi nƣớc và điều hịa khơng khí; xây dựng; vận tải, kho bãi; hoạt độg kinh doanh bất động sản.
- Ngành hoạt động kinh doanh bất động sản và các ngành nông nghiệp, lâm nghiệp và thủy sản; công nghiệp chế biến, chế tạo; bán buôn và bán lẻ, sửa chữa ô tô, mô tô, xe máy và xe có động cơ khác; thơng tin và truyền thông.
- Ngành dịch vụ vui chơi, gải trí và các ngành cơng nghiệp chế biến, chế tạo; bán buôn và bán lẻ, sửa chữa ơ tơ, mơ tơ, xe máy và xe có động cơ khác.
Nhƣ vậy, đối với mơ hình 1, có sự khác biệt về nợ vay ngân hàng ngắn hạn giữa các ngành khác nhau của các doanh nghiệp niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh.
3.4 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU MƠ HÌNH 3 3.4.1 Kiểm định Hausman 3.4.1 Kiểm định Hausman
Việc sử dụng kiểm định Hausman sẽ giúp chúng ta xác định đƣợc là phƣơng pháp ƣớc lƣợng nào sẽ đƣợc dùng để ƣớc lƣợng FEM và REM:
Bảng 3.15: Kết quả kiểm định Hausman hình 3
Nguồn: Tác giả tính tốn từ chương trình Eviews
Kết quả này cho giá trị Prob khá nhỏ, với mức ý nghĩa 5%, kiểm định bác bỏ giả thiết Ho (Ƣớc lƣợng của FEM và REM không khác nhau). Nhƣ vậy, REM không hợp lý nên sẽ sử dụng phƣơng pháp ƣớc lƣợng FEM
3.4.2 Kết quả ƣớc lƣợng
Estimation Command:
=========================
LS(?,CX=F) LBL ROA TANG TAX SIZE GROWTH AGE LIQ UNI REV C Estimation Equation:
=========================
LBL = C(1)*ROA + C(2)*TANG + C(3)*TAX + C(4)*SIZE + C(5)*GROWTH + C(6)*AGE + C(7)*LIQ + C(8)*UNI + C(9)*REV + C(10) + [CX=F]
Substituted Coefficients:
=========================
LBL = -0.0398850421374*ROA + 0.0181770192227*TANG + 0.0163063410022*TAX + 0.0430543255392*SIZE +
1.12687197719 + [CX=F]
Bảng 3.16: Tác động các biến độc lập đến nợ vay ngân hàng dài hạn
Nguồn: Tác giả tính tốn từ chương trình Eviews
3.4.3 Kiểm định mơ hình
Kiểm định sự bằng nhau của các tác động cố định:
Với kết quả kiểm định từ bảng 3.17 về sự bằng nhau của các tác động cố định giữa các doanh nghiệp cho thấy các yếu tố ảnh hƣởng giữa các doanh nghiệp là không giống nhau.
Bảng dƣới đây mô tả hệ số tác động cố định của các yếu tố tác động lên nợ vay ngân hàng dài hạn của 170 doanh nghiệp trong mẫu khảo sát
Bảng 3.18: Hệ số tác động cố định của các yếu tố tác động lên nợ vay ngân hàng dài hạn
2.4.4 Phân tích sự khác biệt về nợ vay ngân hàng dài hạn giữa các ngành trong nghiên cứu nghiên cứu
Tác giả sử dụng kiểm định ANOVA để phát hiện những khác biệt về nợ vay ngân hàng dài hạn giữa các ngành khác nhau. Cụ thể, kết quả phân tích ANOVA cho thấy:
Bảng 3.19: Kết quả kiểm định ANOVA hình 3
ANOVA
LBL
Sum of Squares df Mean Square F Sig.
Between Groups 3.531 10 .353 18.963 .000
Within Groups 12.457 669 .019
Total 15.988 679
Nguồn: Tác giả tính tốn từ chương trình P
Giá trị Sig của kiểm định ANOVA = 0, có sự khác biệt về nợ vay ngân hàng dài hạn giữa các ngành với nhau.
Bảng 3.20: Kết quả kiểm định Levene’s hình 3
Test of Homogeneity of Variances
LBL
Levene Statistic df1 df2 Sig.
24.420 10 669 .000
Nguồn: Tác giả tính tốn từ chương trình SPSS
Giá trị Sig Kiểm định Levene’s =0, có nghĩa biến thiên về nợ vay ngân hàng dài hạn không giống nhau giữa các ngành.
Kiểm định Levene’s để kiểm định về phƣơng sai. Mục tiêu của kiểm định là chọn phƣơng pháp kiểm định, tìm kiếm sự khác biệt về LBL giữa các ngành cụ thể.
Kiểm định Tamhane’s T2 dùng để phát hiện sự khác biệt về nợ vay ngân hàng dài hạn giữa các ngành cụ thể với nhau (xem phụ lục 4 có (*) là có sự khác biệt). Chi tiết nghiên cứu các doanh nghiệp niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh cho kết quả nhƣ sau:
- Ngành nông nghiệp, lâm nghiệp và thủy sản và các ngành công nghiệp chế biến, chế tạo; sản xuất và phân phối điện, khí đốt, nƣớc nóng, hơi nƣớc và điều hịa khơng khí; xây dựng; bán bn và bán lẻ, sửa chữa ô tô, mô tô, xe máy và xe có động cơ khác; vận tải, kho bãi; hoạt động kinh doanh bất động sản.
- Ngành khai khoáng và ngành vận tải, kho bãi.
- Ngành công nghiệp chế biến, chế tạo và các ngành nông nghiệp, lâm nghiệp và thủy sản; sản xuất và phân phối điện, khí đốt, nƣớc nóng, hơi nƣớc và điều hịa khơng khí; vận tải, kho bãi; thơng tin và truyền thông.
- Ngành sản xuất và phân phối điện, khí đốt, nƣớc nóng, hơi nƣớc và điều hịa khơng khí và các ngành nông nghiệp, lâm nghiệp và thủy sản; công nghiệp chế biến, chế tạo; bán buôn và bán lẻ, sửa chữa ô tô, mô tô, xe máy và xe có động cơ; thơng tin và truyền thơng; hoạt động kinh doanh bất động sản; dịch vụ vui chơi, giải trí.
- Ngành xây dựng và các ngành nông nghiệp, lâm nghiệp và thủy sản; vận tải, kho bãi; thông tin và truyền thông.
- Ngành bán buôn và bán lẻ, sửa chữa ô tơ, mơ tơ, xe máy và xe có động cơ khác và các ngành nông nghiệp, lâm nghiệp và thủy sản; sản xuất và phân phối điện, khí đốt, nƣớc nóng, hơi nƣớc và điều hịa khơng khí; vận tải, kho bãi; thơng tin truyền thông.
- Ngành vận tải, kho bãi và các ngành nông nghiệp, lâm nghiệp và thủy sản; khai khống; cơng nghiệp chế biến, chế tạo; xây dựng; bán buôn và bán lẻ, sửa chữa