Hình 3.2 cho thấy tƣơng ứng với việc gia tăng nợ của các doanh nghiệp qua các năm thì mức tài trợ bằng nợ vay ngân hàng cũng tăng lên tƣơng ứng. Trong đó, ngành cơng nghiệp chế biến sử dụng nợ vay ngân hàng cao nhất trong các nhóm ngành và kế đến cũng là ngành kinh doanh bất động sản. Và điều này đúng với thống kê của Ngân hàng Nhà nƣớc đến cuối tháng 4/2012 tín dụng cho cơng nghiệp chế biến, chế tạo của cả nền kinh tế là 607.846 tỷ đồng, chiếm tỷ trọng lớn nhất trong tổng dƣ nợ của toàn hệ thống ngân hàng và kế đến là ngành kinh doanh bất động sản.
Thực tế cho thấy, những năm vừa qua là những năm khó khăn đối với ngành kinh doanh bất động sản. Và một điều đáng quan tâm đối với ngành sử dụng nợ vay ngân hàng xếp thứ hai này là tỷ lệ nợ xấu mang lại cho hệ thống ngân hàng tƣơng đối cao, cụ thể: 20 cơng ty bất động sản lớn nhất có niêm yết, tổng nợ phải trả tăng từ 5,1 nghìn tỷ đồng năm 2006 lên 52,3 nghìn tỷ đồng năm 2010. Trong đó, cuối năm 2008, có đến 20 ngân hàng thƣơng mại cổ phần có tỷ trọng cho vay bất động sản trên 20% tổng dƣ nợ với ngân hàng có tỷ trọng cao nhất lên tới 67%. Cho vay bất động sản của các tổ chức tín dụng đạt đỉnh cao vào cuối năm 2010 với tổng mức dƣ nợ 235,3 nghìn tỷ đồng, chiếm 9,9% tổng dƣ nợ. Và theo nhận định của các nhà kinh tế Việt Nam thì hàng tồn kho của ngành bất động sản rất lớn và chiếm tỷ trọng rất cao trong các ngành.
Nhƣ vậy, khó khăn của các doanh nghiệp niêm yết nói riêng và các doanh nghiệp Việt Nam nói chung trong năm 2011 và 2012 là hàng tồn kho quá lớn, khó tiêu thụ. Điều đó dẫn đến khơng có nguồn vốn để tiếp tục tái sản xuất hay mở rộng sản xuất và khơng có nguồn để trả nợ cho ngân hàng. Dẫn đến có nhiều doanh nghiệp mất thanh khoản, vỡ nợ đi đến phá sản.
KẾT LUẬN CHƢƠNG 3
Việc mơ hình hóa các biến nghiên cứu đƣợc thực hiện ở chƣơng 2, trong chƣơng 3, tác giả tiến hành mô tả thống kê các biến phụ thuộc và các biến độc lập. Sau đó, tiến hành kiểm định tính đúng đắn của mơ hình bằng các phƣơng pháp kiểm định trong thống kê.
Kết quả nghiên cứu của đề tài đã cho thấy có tám nhân tố có ảnh hƣởng và hai nhân tố khơng có mối tƣơng quan đến cấu trúc tài chính, quyết định vay ngân hàng ngắn hạn, dài hạn của doanh nghiệp. Và cấu trúc tài chính có tác động đến nợ vay ngân hàng ngắn hạn, nợ vay ngân hàng dài hạn của doanh nghiệp.
Trong chƣơng 3 này, tác giả cũng đã nêu lên thực trạng sử dụng nợ vay ngân hàng hiện nay của các doanh nghiệp khảo sát, qua đó kết hợp với thực trạng nợ vay của các doanh nghiệp niêm yết, để cùng với kết quả từ phƣơng pháp phân tích định lƣợng có thể vận dụng vào thực tiễn trong công tác nghiên cứu, quản lý, điều hành doanh nghiệp.
Chƣơng 4: ĐỀ XUẤT THEO KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU ĐỐI VỚI DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT, NGÂN HÀNG THƢƠNG MẠI
TẠI THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH
4.1 ĐỀ XUẤT THEO KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU ĐỐI VỚI DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT, NGÂN HÀNG THƢƠNG MẠI TẠI THÀNH PHỐ HỒ NGHIỆP NIÊM YẾT, NGÂN HÀNG THƢƠNG MẠI TẠI THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH
4.1.1 Đối với các nhà nghiên cứu
Kết quả nghiên cứu cung cấp thêm cho các nhà nghiên cứu kết quả thực nghiệm về sự tác động của cấu trúc tài chính đến nợ vay ngân hàng, phát hiện ra các nhân tố có ảnh hƣởng đến việc lựa chọn một cấu trúc tài chính hay việc lựa một khoản nợ vay ngân hàng ngắn hạn hoặc dài hạn. Từ đó làm nền tảng lý thuyết cho các nghiên cứu tiếp theo.
4.1.2 Đối với doanh nghiệp, nhà đầu tƣ
Kết quả nghiên cứu cung cấp thêm những bằng chứng, những thông tin thực nghiệm để từ đó vận dụng vào trong công tác quản lý doanh nghiệp sao cho hiệu quả nhất trong kinh doanh, đầu tƣ và có một cái nhìn sâu sắc hơn khi quyết định đi vay.
Các quyết định tài chính của một doanh nghiệp phải đƣợc xem xét cẩn trọng trong từng giai đoạn phát triển của doanh nghiệp và tình hình kinh tế của quốc gia, cũng nhƣ trên thế giới. Khi quyết định một cấu trúc tài chính có tài trợ bằng nợ vay ngân hàng tăng lên thì phải cân nhắc đến lợi nhuận mang lại cho doanh nghiệp, quy mơ hoạt động, tính thanh khoản của doanh nghiệp, tài sản đảm bảo khi đi vay và cơ hội phát triển của doanh nghiệp để tránh rơi vào tình trạng vỡ nợ.
Đề xuất đối với doanh nghiệp, trong điều kiện nền kinh tế nhƣ hiện nay và khó khăn doanh nghiệp Việt Nam đang gặp phải là hàng tồn kho quá nhiều. Có hàng mà khơng có tiền dẫn đến ứ đọng vốn và doanh nghiệp khơng có nguồn vốn tiếp tục sản xuất kinh doanh. Bên cạnh đó, việc tiếp cận các nguồn tài trợ khác để tiếp tục sản xuất kinh doanh nhƣ vốn chủ sở hữu, vốn vay và đặc biệt là vốn vay ngân hàng càng khó khăn. Do vậy, các doanh nghiệp phải xúc tiến đẩy mạnh ở khâu bán hàng nhƣ: tổ chức lại, mở rộng thêm các kênh ở khâu phân phối chẳng hạn nhƣ
đƣa hàng về nông thôn, giao hàng tận tay tiểu thƣơng,…Làm mới phƣơng pháp bán hàng nhƣ bán hàng online, xuất khẩu online thông qua các trang thƣơng mại điện tử, giảm giá bán, tăng cƣờng các chƣơng trình khuyến mãi, chú trọng hơn vào các thị trƣờng xuất khẩu. Doanh nghiệp bán đƣợc hàng, có tiền bổ sung vào nguồn vốn tiếp tục tái sản xuất và cũng làm tăng khả năng trả nợ đối với các khoản nợ vay cũ. Từ đó, tăng khả năng tiếp cận đối với nợ vay ngân hàng mới.
4.1.3 Đối với ngân hàng
Khi doanh nghiệp đi vay nhiều đồng nghĩa với việc ngân hàng tăng doanh thu trong hoạt động kinh doanh của mình nhƣng khơng phải cho doanh nghiệp vay nhiều là tốt. Một quy trình cho vay khá chặt chẽ từ lúc bắt đầu tiếp xúc khách hàng cho đến khi giải ngân, ngân hàng sẽ xem xét và thẩm định tất cả tình hình tài chính, kinh doanh của doanh nghiệp. Mục tiêu làm sao các khoản cho vay đều có khả năng thu hồi đúng hạn, tránh nợ xấu.
Với những kết quả sau khi nghiên cứu thực nghiệm các doanh nghiệp trên Sở Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh góp phần làm rõ hơn mối quan hệ bên đi vay và bên cho vay, hay nói khác đi là giữa doanh nghiệp và ngân hàng trong mối quan hệ vay vốn. Ngân hàng sẽ cân nhắc các nhân tố tác động đến cấu trúc tài chính doanh nghiệp cũng nhƣ tác động đến việc vay nợ ngắn hạn hay vay dài hạn, từ đó xây dựng chính sách cho vay và chấn chỉnh cơng tác thẩm định khi xét duyệt cho doanh nghiệp vay vốn, hồn thiện hệ thống xếp hạng tín nhiệm tốt hơn.
Đề xuất đối với ngân hàng, khi ngân hàng thẩm định cho vay đối với các doanh nghiệp niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khốn Tp.HCM thì ngân hàng nên chú trọng hơn đến các nhân tố tác động đến nợ vay ngân hàng. Chẳng hạn, từ kết quả nghiên cứu cho thấy nhân tố lợi nhuận tƣơng quan nghịch chiều với nợ vay ngân hàng, tức là ngân hàng biết đƣợc doanh nghiệp hoạt động có lợi nhuận thì sẽ sử dụng lợi nhuận giữ lại để tài trợ cho các hoạt động của mình. Chính vì vậy, những doanh nghiệp đi vay có thể là những doanh nghiệp hoạt động khơng đem lại lợi nhuận cao,…
Ngồi ra, trong tình hình kinh tế Việt Nam nhƣ hiện nay, ngân hàng thƣơng mại tích cực hƣởng ứng các chủ trƣơng của Thống đốc ngân hàng Nhà nƣớc nhƣ cơ cấu lại nợ cho các khách hàng doanh nghiệp, trích lập dự phịng các khoản nợ quá hạn, nợ xấu và hỗ trợ cho vay đối với các doanh nghiệp có khả năng phục hồi tốt tháo gỡ khó khăn hiện tại cho doanh nghiệp.
Bên cạnh đó, ngân hàng thƣơng mại đối xử công bằng hơn đối với tất cả các doanh nghiệp. Để những doanh nghiệp có nhu cầu vay vốn thực sự phục vụ cho nhu cầu hoạt động sản xuất kinh doanh có điều kiện để tiếp cận với nguồn vốn vay với giá thực của nó góp phần giảm chi phí vốn từ đó giảm đƣợc giá thành và sản phẩm sẽ cạnh tranh hơn, giúp nâng cao khả năng cạnh tranh của khách hàng doanh nghiệp. Ngoài những yếu tố cần đảm bảo các rủi ro cho ngân hàng thì ngân hàng hãy hoạt động với phƣơng châm “doanh nghiệp tồn tại thì ngân hàng mới tồn tại và kinh tế mới phát triển”.
Đối với ngân hàng Nhà nƣớc thấy rõ nhu cầu đi vay và cho vay, có thêm những thơng tin về mối quan hệ giữa các nhân tố tác động đến các quyết định tài chính, trong đó có quyết định đi vay ngân hàng, từ đó hình thành các chính sách về tín dụng, chính sách tiền tệ hƣớng đến hỗ trợ doanh nghiệp phát triển và giảm nợ xấu cho toàn hệ thống ngân hàng, tăng tính minh bạch hóa và ngày càng chuyên nghiệp.
4.1.4 Đối với Chính phủ
Một trong những vấn đề quan trọng ảnh hƣởng mạnh đến hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp đó là tình hình kinh tế vĩ mơ của một nền kinh tế. Do vậy, Nhà nƣớc cần có những chính sách vĩ mô ổn định, sát sao với thực tế của doanh nghiệp nhƣ: phối hợp tốt với điều hành chính sách tiền tệ để thực hiện việc kiềm chế không cho lạm phát quay trở lại, điều tiết lãi suất ở mức thấp bằng cách từng bƣớc tiếp tục hạ lãi suất cho vay, nâng cao khả năng hấp thụ vốn tín dụng cho hoạt động kinh doanh giảm đƣợc chi phí đầu vào cho doanh nghiệp; Tạo môi trƣờng đầu tƣ thuận lợi, mở rộng thị trƣờng trong nƣớc và ngoài nƣớc,…để tạo điều kiện cho doanh nghiệp phát triển sản xuất kinh doanh.
Bên cạnh đó, Các Bộ, ngành triển khai đồng bộ các giải pháp tháo gỡ khó khăn cho sản xuất kinh doanh, hỗ trợ thị trƣờng theo Nghị quyết số 13/NQ-CP ngày 10/5/2012 của Chính phủ, trong đó bên cạnh các giải pháp miễn, giảm thuế, giãn thời hạn nộp thuế cần có giải pháp hữu hiệu đẩy nhanh việc tiêu thụ hàng hóa, giảm lƣợng hàng tồn kho và kích thích đầu tƣ, tiêu dùng trong nƣớc. Ngân hàng Nhà nƣớc tích cực phối hợp với các Bộ, ngành phân tích, đánh giá hoạt động của các ngành, lĩnh vực để xây dựng, triển khai các chƣơng trình tín dụng phù hợp, nhờ đó đẩy nhanh tiến độ giải phóng hàng tồn kho, tháo gỡ khó khăn cho hoạt động sản xuất kinh doanh.
Điều này cũng phù hợp với kết quả nghiên cứu, thuế thu nhập doanh nghiệp có mối tƣơng quan nghịch với nợ vay ngắn hạn ngân hàng do các chính sách ƣu đãi thuế để giảm gánh nặng cho doanh nghiệp.
Ngoài ra, đối với ngân hàng thƣơng mại, hoạt động kinh doanh tín dụng khơng chỉ đảm bảo đạt đƣợc những mục tiêu lợi nhuận mà cịn phải đảm bảo hồn thành các chỉ tiêu kinh tế, xã hội. Chính vì điều đó, Chính Phủ và các ban ngành đứng đầu có trách nhiệm định hƣớng, hỗ trợ hoạt động tín dụng phát triển an tồn và hiệu quả:
- Chính Phủ cần tích cực hơn nữa trong công tác xây dựng và có các biện pháp khuyến khích việc phát triển các thể chế nhằm hỗ trợ thông tin cho thị trƣờng, nên đƣa ra các ƣu đãi để phát triển các doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực dịch vụ thơng tin, tài chính nhƣ các doanh nghiệp cung cấp dịch vụ đánh giá xếp hạng doanh nghiệp, định giá tài sản, tƣ vấn tài chính, kiểm tốn. Chính Phủ cần khuyến khích hơn nữa để các lĩnh vực hoạt động kinh tế thành lập các hội ngành nghề, từ đó, sẽ tạo sự gắn kết, trao đổi thơng tin giữa các doanh nghiệp trong ngành và là cầu nối giữa các doanh nghiệp trong ngành với thị trƣờng bên ngoài trong đó có bên cung ứng vốn nhƣ ngân hàng.
- Từng bƣớc tháo dỡ bức tƣờng ngăn cách giữa doanh nghiệp và ngân hàng nhƣ: phối hợp giữa các cơ quan chức năng trong quá trình hoạt động và chia sẻ thông tin sẽ giúp cho việc giải quyết các thủ tục hành chính đƣợc nhanh gọn, giảm chi phí giao dịch cho các bên tham gia. Các cơ quan hữu quan cần có cơ chế phối hợp cung cấp thơng tin để việc đánh giá, ra quyết định tín dụng của ngân hàng đƣợc chính xác, tránh những ảnh hƣởng xấu đến hoạt động ngân hàng.
- Chính phủ tăng cƣờng phối hợp với ngân hàng Nhà nƣớc trong việc ban hành các định hƣớng phù hợp nhất trong việc thực hiện biện pháp xử lý nợ tồn đọng và trích lập dự phịng rủi ro. Qua đó, tạo một khung pháp lý đồng bộ và có hiệu lực cao cho hoạt động phịng ngừa, hạn chế rủi ro tín dụng.
- Chính phủ cần kịp thời phối hợp các ngành liên quan xử lý những vấn đề pháp lý phức tạp trong việc quản lý đất đai, quy hoạch xây dựng, quyền sử dụng đất, những vấn đề vốn có tính đa ngành, liên bộ, có liên quan đến xử lý rủi ro tín dụng.
4.2 NHỮNG HẠN CHẾ CỦA ĐỀ TÀI LÀ CƠ SỞ NGHIÊN CỨU TIẾP THEO THEO
Việc ứng dụng mơ hình hồi quy kinh tế lƣợng trong việc nghiên cứu về cấu trúc tài chính của doanh nghiệp đƣợc rất nhiều nhà nghiên cứu trên thế giới và Việt Nam sử dụng. Tuy nhiên, việc nghiên cứu cấu trúc tài chính ảnh hƣởng đến nợ vay ngân hàng thì có giới hạn. Và trong quá trình nghiên cứu, tác giả vẫn cịn tồn tại những khó khăn nhất định khi chọn mẫu, xây dựng các biến và tính tốn đo lƣờng nhƣ sau:
- Mẫu khảo sát: tác giả chọn mẫu các doanh nghiệp đang niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh, nếu xét quy mơ các doanh nghiệp niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh thì kích thƣớc mẫu khá lớn nhƣng nếu để vận dụng xem xét cho toàn bộ doanh nghiệp đang tồn tại và hoạt động tại Việt Nam thì kích thƣớc mẫu khá nhỏ. Tính minh bạch thơng tin và việc hạch tốn chƣa đƣợc thực hiện triệt để và đây cũng là hạn chế thông tin về mẫu đƣợc chọn đƣa vào nghiên cứu.
- Xây dựng các biến : kết quả nghiên cứu lý thuyết và thực nghiệm cho thấy có rất nhiều nhân tố tác động đến nợ vay ngân hàng của doanh nghiệp. Nhƣng do hạn chế về khả năng thu thập số liệu tác giả không thể đƣa hết tất cả các nhân tố vào mơ hình để khảo sát sự tác động của chúng đến nợ vay ngân hàng. Vì vậy, kết quả nghiên cứu khơng đáp ứng trọn vẹn mục tiêu nghiên cứu cũng nhƣ hạn chế khả năng nhận định và đƣa ra các kiến nghị thực hiện cho các chủ thể nhƣ doanh nghiệp, ngân hàng, Nhà nƣớc. Các biến xem xét vẫn chủ yếu là các biến số thuộc nội tại của doanh nghiệp mà chƣa xem xét đến các biến số môi trƣờng bên ngoài doanh nghiệp.
- Phƣơng pháp đo lƣờng: Do hạn chế về thông tin và số liệu nên các biến số đƣợc đo lƣờng theo giá trị sổ sách kế tốn, khơng thể đo lƣờng các biến số này theo giá trị thị trƣờng của doanh nghiệp. Đây cũng là một vấn đề quan trọng trong quản trị tài chính doanh nghiệp.
- Hạn chế của mơ hình: chƣa chỉ ra đƣợc nhân tố nào tác động mạnh nhất
đến cấu trúc tài chính, nợ vay ngân hàng ngắn hạn và dài hạn; chƣa chỉ ra một cấu trúc tài chính tối ƣu, doanh nghiệp tài trợ bao nhiêu trong cấu trúc tài chính của mình là đủ.
- Những hạn chế khác: thông tin kinh tế vĩ mô đƣợc cung cấp từ các cơ