CHƢƠNG 1 : LÝ THUYẾT THỊ TRƢỜNG HIỆU QUẢ
5.2 Kiến nghị một số giải pháp
5.2.2.3 Các cơng ty chứng khốn
Cần đa dạng hoá kênh cung cấp thông tin cho khách hàng. Cùng với sự phát triển của khoa học và công nghệ, các cơng ty chứng khốn cần phải tiếp tục nghiên cứu và triển khai nhiều hình thức cung cấp thơng tin đa dạng, tiện lợi cho các nhà đầu tư, đảm bảo thơng tin vừa chính xác, vừa nhanh chóng.
Đầu tư và triển khai hệ thống công nghệ thông tin đảm bảo cho hoạt động chứng khoán, đầu tư đồng bộ giữa hạ tầng thông tin và hệ thống bảo mật một cách đầy đủ.
Xây dựng đội ngũ nhân viên có kiến thức, kinh nghiệm và tinh thần trách nhiệm, có đạo đức nghề nghiệp nhằm tạo lịng tin nơi khách hàng. Nâng cao chất lượng nhân viên hành nghề kinh doanh chứng khốn thơng qua các chương trình đào tạo chuyên nghiệp, đa dạng, theo chuẩn quốc tế.
5.2.2.4 Các nhà đầu tƣ
Trong kinh doanh chứng khoán, kiến thức của các nhà đầu tư về chứng khoán, các cơng ty niêm yết, khả năng phân tích các thơng tin đóng vai trị vơ cùng quan
trọng. Các thông tin đưa ra là như nhau nhưng khả năng xử lý thông tin của mỗi nhà đầu tư lại hồn tồn khơng giống nhau dẫn đến hành động, phản ứng với thông tin thị trường cũng khác nhau. Một nhà đầu tư thành công hay thất bại chủ yếu dựa vào những nhận định này của bản thân nhà đầu tư đó. Vì vậy, nhà đầu tư cần tự xây dựng cho mình những kỹ năng cần thiết cho q trình ra quyết định của mình thơng qua thực tế thị trường và các khoá học chuyên ngành.
- Thị trường chứng khốn Việt Nam khơng phải là một thị trường hoàn hảo nên khơng phải lúc nào thơng tin cũng có sẵn cho các nhà đầu tư. Các nhà đầu tư cần xác định những thông tin cần thiết, đồng thời chủ động tiếp cận thơng tin, tìm kiếm thơng tin, xây dựng kỹ năng chọn lọc thông tin.
- Nâng cao kiến thức, kỹ năng thơng qua các khố học chuyên ngành cho thị trường chứng khoán cũng như các kiến thức bổ trợ cho việc đọc hiểu, đánh giá, nhận định xu hướng thông qua thông tin về thị trường.
5.2.2.5 Giới truyền thông
Các nhà báo, nhân viên tại các chuyên mục về thị trường chứng khoán cần cung cấp cho những người tham gia thị trường thông tin một cách nhanh chóng, chính xác và trung thực. Tình trạng cơng bố thơng tin khơng chính xác, đưa ra những nhận định cảm tính, chủ quan về thị trường hiện nay của giới truyền thơng có phần khơng nhỏ do thiếu kiến thức chun mơn.
Do đó, đối tượng này cần được tham gia các lớp đào tạo nghiệp vụ sâu hơn nhằm cung cấp cho họ các kiến thức chuyên môn cần thiết để họ có những nhận định, đánh giá về thị trường chứng khốn một cách đúng đắn, khách quan vì những thơng tin từ giới truyền thơng có tác động khơng nhỏ đến quyết định kinh doanh của các nhà đầu tư.
Bên cạnh đó, các cơ quan quản lý nhà nước cũng cần kiểm sốt chặt chẽ luồng thơng tin từ giới truyền thông, tránh việc một số cá nhân lợi dụng truyền thông tung tin đồn thất thiệt hay đưa ra những thông tin thiếu trung thực gây hoang mang cho nhà đầu tư và làm rối loạn thị trường.
TĨM TẮT CHƢƠNG 5
Thị trường chứng khốn là một kênh huy động vốn quan trọng trong nền kinh tế của bất kỳ quốc gia nào. Thị trường chứng khoán được xem như là cầu nối giữa những nhà đầu tư có vốn nhàn rỗi và các doanh nghiệp có nhu cầu về vốn. Các doanh nghiệp thông qua thị trường chứng khoán để huy động nguồn vốn dài hạn cho hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Bên cạnh đó, sự phát triển của thị trường chứng khốn cũng đóng vai trị như “hàn thử biểu” của nền kinh tế. Nhận thức được chức năng, vai trò quan trọng của thị trường chứng khốn, Chính phủ đã đưa ra chiến lược phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2011-2020 với nhiều mục tiêu cụ thể, bao gồm vấn đề minh bạch hố thơng tin trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
Trong chương 5 tác giả đã đề xuất một số giải pháp nhằm góp phần tăng cường tính minh bạch của thị trường chứng khốn TP.HCM nói riêng và thị trường chứng khốn Việt Nam nói chung. Các giải pháp khác nhau với từng đối tượng tham gia trên thị trường chứng khoán từ các cơ quan quản lý nhà nước cho đến các công ty niêm yết, cơng ty chứng khốn, nhà đầu tư, giới truyền thông,… Tuy nhiên, để đạt được hiệu quả như mong đợi, các giải pháp này cần được triển khai toàn diện và thực hiện một cách triệt để, đặc biệt là giải pháp từ phía các cơ quan quản lý. Như vậy, các thành viên tham gia thị trường sẽ có điều kiện tiếp cận nhanh chóng, cơng bằng với thơng tin, từ đó tạo niềm tin cho các nhà đầu tư, góp phần giúp thị trường chứng khốn thực hiện tốt vai trị huy động vốn cho nền kinh tế.
KẾT LUẬN CHUNG
Bằng cách sử dụng nhiều phương pháp nghiên cứu khác nhau, luận văn đã giải quyết được những vấn đề nêu ra ở phần mở đầu, bao gồm:
1. Khái quát lý thuyết thị trường hiệu quả bao gồm: các khái niệm, quá trình hình thành và phát triển của lý thuyết thị trường hiệu quả, nội dung chính của lý thuyết thị trường hiệu quả và ba mức độ hiệu quả của thị trường.
2. Nêu vai trò, ý nghĩa và tầm quan trọng của lý thuyết thị trường hiệu quả và xây dựng thị trường hiệu quả trong thực tế.
3. Khái quát các phương pháp nghiên cứu lý thuyết thị trường hiệu quả dạng trung bình, trong đó, đặc biệt mô tả phương pháp nghiên cứu sự kiện là phương pháp được tác giả sử dụng kiểm định cho thị trường chứng khoán TP. Hồ Chí Minh năm 2008 trong những chương tiếp theo.
4. Trình bày tổng quan thị trường chứng khốn Việt Nam với những đặc điểm nổ bật của thị trường trong năm 2008, làm cơ sở giải thích cho mức độ hiệu quả của thị trường sau khi hoàn thành kết quả kiểm định.
5. Kiểm định lý thuyết thị trường hiệu quả dạng trung bình trên thị trường chứng khốn TP. Hồ Chí Minh trong năm 2008 thông qua việc nghiên cứu tác động của công bố thông tin phát hành bổ sung đến giá chứng khoán và kết luận thị trường chứng khoán TP. Hồ Chí Minh chưa hiệu quả ở mức độ trung bình trong năm 2008.
6. Đưa ra một số giải thích cho tính khơng hiệu quả của thị trường và đề xuất một số giải pháp nhằm tăng cường hiệu quả về mặt thông tin cho thị trường. Ứng dụng lý thuyết thị trường hiệu quả vào thị trường chứng khoán Việt Nam thực sự là một vấn đề vô cùng cần thiết, nhất là trong giai đoạn hiện nay. Khi thị trường bộc lộ sự thiếu minh bạch về thông tin đã làm suy giảm niềm tin của các nhà đầu tư đối với thị trường và thị trường phát triển méo mó.
Mặc dù luận văn đã đưa ra kết luận kiểm định cho thị trường chứng khốn TP. Hồ Chí Minh và có một số giải thích cho tính khơng hiệu quả của thị trường năm 2008, nhưng luận văn vẫn có những hạn chế nhất định như: phạm vi nghiên cứu hẹp
(chỉ kiểm định trên thị trường chứng khốn TP. Hồ Chí Minh, chỉ nghiên cứu cổ phiếu,…), thời gian nghiên cứu ngắn (nghiên cứu cho năm 2008), mẫu nghiên cứu chưa toàn diện (chỉ nghiên cứu cổ phiếu, chưa nghiên cứu các loại chứng khoán khác)… Để giúp thị trường phát triển lành mạnh hơn, hiệu quả hơn địi hỏi phải có những nghiên cứu sâu hơn, hệ thống hơn về mức độ hiệu quả của thị trường chứng khoán Việt Nam.
Phát triển kinh tế, số 185 + 186.
2. Hồ Viết Tiến, Đinh Thị Thu Hà (2011), “Nghiên cứu sự kiện phát hành cổ phiếu bổ sung trên thị trường TP. Hồ Chí Minh năm 2007 và 2010”, Tạp chí Kinh tế & Phát triển, số 175, trang 39-48.
3. Học viện Tài chính (2005), Giáo trình thị trường chứng khốn, NXB Tài chính.
4. Học viện Tài chính (2006), Giáo trình phân tích và đầu tư chứng khốn, NXB Tài chính.
5. Lê Đạt Chí (2006), “Kiểm định mức độ hiệu quả thơng tin trên thị trường chứng khốn Việt Nam”, Tạp chí Phát triển kinh tế, Số 189.
6. Trương Đông Lộc (2008), “Kiểm định giả thuyết thị trường hiệu quả ở mức độ yếu cho thị trường chứng khoán Việt Nam: Trường hợp Trung tâm giao dịch chứng khốn Hà Nội”, Tạp chí Phát triển kinh tế, số 201.
B- Tài liệu tiếng Anh:
7. Ana Paula Serra (2002), “Event study tests – A brief survey”, working papers da FEP no.117.
8. Campell Lo McKinlay, A.C, 1997, “The Econometrics of Financial Markets”, Princeton University Press, New Jersey, USA, 149-180.
9. Ecko, B.E., Masulis, R.W. (1994), “Seasoned Equity Offerings: a Survey”, Finance (North-Holland, Series of Handbooks in Operations Research and Management Science).
10. Fama, E., Fisher, L., Jensen, M., Roll, R., 1969, “The adjustment of Stock Prices to New Information”, International Economics Review 10, 1-21.
11. Hồ Viết Tiến, Đinh Thị Thu Hà (2011), “A test of semi-strong form market efficiency effects of seasoned equity offering on stock prices in HoSE in 2010”, Economics Development Magazine, No. 206, pp.50 – 57.
13. John M.Griffin, Pactrick J.Kelly, Federico Nardari (2009), “Are emerging markets more profitable? Implications for comparing weak and semi-strong form efficiency”, website: http://ssrn.com/abstract=959006.
14. M.Raja, J.Clement Suhahar, M.Selvam (2009), “Testing the semi-strong form efficiency of India stock market with respect to information content of stock split announcement – A study in IT industry”, website: http://www.eurojournals.com/finance.htm.
15. Saquib Nisar, Muhammad Hanif, “Testing market efficiency: empirical evidence from developed markets of Asia Pacific”, website: http://ssrn.com/abstract =1983960.
16. Ukose Jijo. P.J and Narayanan Rao.S (2002), “Market reaction to stock splits-An empirical study”, The ICFAI Journal of Applied Finance, Vol.8, No.2, pp.26-40.
C- Các website
1. Chứng khoán, cổ phiếu, tin chứng khoán: http://www.cophieu68.com 2. Cơng ty CP chứng khốn Sen Vàng: http://www.gls.com.vn
3. Social Science Research Network: http://www.ssr.com 4. Sở Giao dịch chứng khoán TPHCM: http://www.hsx.vn 5. Tạp chí Phát triển kinh tế: http://tcptkt.ueh.edu.vn 6. Thời báo kinh tế Việt Nam: http://www.vneconomy.vn 7. Ủy ban chứng khoán nhà nước: http://www.ssc.gov.vn