PHÂN TÍCH CÁC ĐIỀU KIỆN THỰC HIỆN LẠM PHÁT MỤC TIÊU TẠI VIỆT NAM
2.2.4 THỰC HIỆN CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TẠI VIỆT NAM:
Với xu thế hội nhập ngày càng sâu rộng vào nền kinh tế thế giới và sự phát triển ngày càng đa dạng của nền kinh tế thị trường, các giao dịch kinh tế, tiền tệ ngày càng trở nên phức tạp hơn, thì việc điều hành CSTT của Ngân hàng Nhà nước còn một số tồn tại, hạn chế sau:
Mục tiêu cuối cùng chƣa rõ ràng, chƣa có lựa chọn ƣu tiên: Hoạt động điều hành CSTT của NHNN phải theo đuổi nhiều mục tiêu như ổn định giá trị đồng tiền, kiềm chế lạm phát, góp phần tăng trưởng kinh tế. Trên thực tế, giữa các mục tiêu có sự xung đột lẫn nhau, nếu lựa chọn ưu tiên cho mục tiêu kiềm chế lạm phát, thì NHNN cần phải hy sinh mục tiêu tăng trưởng kinh tế, không thể thực hiện được đồng thời cả hai mục tiêu. Chính vì việc chưa xác định rõ ràng các mục tiêu điều hành, nên trong một số thời điểm đã tác động đến việc hoạch định và điều hành CSTT của NHNN, CSTT đơi khi cịn bị động và chậm phản ứng với những thay đổi của thị trường.
Hiện nay NHNN chưa có những phân tích lượng hóa cụ thể mức độ tác động của sự thay đổi cung tiền của NHNN đến mục tiêu cuối cùng của CSTT, và sự thay đổi cung tiền này có tác động ở mức độ nào đến tín dụng nền kinh tế, đến tổng phương tiện thanh tốn, đến lãi suất hay tỷ gía. Việc chưa xác định được cơ chế truyền dẫn đã hạn chế phần nào đến các quyết định của NHNN khi thị trường có những biến động.
Hệ thống các tiêu chí tiền tệ của Ngân hàng Nhà nƣớc chƣa thực sự rõ ràng: Sự
truyền tải tác động của các quyết định chính sách đến mục tiêu hoạt động, mục tiêu trung gian và mục tiêu cuối cùng của chính sách tiền tệ, tác động của M2 đến các biến số của nền kinh tế chưa rõ ràng.
Khả năng điều tiết các điều kiện thị trƣờng nhƣ cung tiền, lãi suất còn hạn chế:
NHNN chưa kiểm sốt được tồn bộ các luồng tiền tệ trong nền kinh tế như luồng ngoại tệ ra/vào đất nước, hoạt động cho vay của các tổ chức tài chính khác, các khoản thu chi ngân sách và hoạt động ngân hàng của các tổ chức khác.