CHƢƠNG 4 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
4.6. Kiểm định giả thuyết nghiên cứu
Từ kết quả kiểm định trên cho thấy nghiên cứu lựa chọn mơ hình REM.
Từ mơ hình hồi quy, tác giả tiến hành kiểm định các giả thuyết mơ hình như sau: Giá trị p-value của biến TS = 0,000 < 0,05. Vì vậy, biến TS có ý nghĩa thống kê tại mức ý nghĩa 95% hay nói cách khác ta bác bỏ giả thuyết H2.
Giá trị p-value của biến RG =0,002 < 0,05. Vì vậy, biến RG có ý nghĩa thống kê tại mức ý nghĩa 95% hay nói cách khác ta bác bỏ giả thuyết H4.
Giá trị p-value của biến LIQ =0,0034 < 0,01. Vì vậy, biến LIQ có ý nghĩa thống kê tại mức ý nghĩa 95% hay nói cách khác ta bác bỏ giả thuyết H6.
Giá trị p-value của biến UNI =0,0005 < 0,01. Vì vậy, biến UNI có ý nghĩa thống kê tại mức ý nghĩa 95% hay nói cách khác ta bác bỏ giả thuyết H7.
Tổng kết các giả thuyết nghiên cứu có kết quả kiểm định như sau:
Bảng 4.8. Kết quả kiểm định giả thuyết Giả Giả
Thuyết Phát biểu
Trị thống
kê Kết quả
H2 Giả thuyết H2: Tiết kiệm thuế có ảnh hưởng
cùng chiều với địn bẫy tài chính. 0.00 < 0.05
Chấp nhận H4 Giả thuyết H4: Tốc độ tăng trưởng doanh thu có
ảnh hưởng ngược chiều với địn bẫy tài chính. 0.00 < 0.05
Chấp nhận H6 Giả thuyết H6: Khả năng thanh khoản có ảnh
hưởng ngược chiều với địn bẫy tài chính. 0.00 < 0.05
Chấp nhận
H7
Giả thuyết H7: Đặc điểm riêng của tài sản doanh nghiệp có ảnh hưởng ngược chiều với đòn bẫy tài chính.
0.00 < 0.05 Chấp nhận
Nguồn: Tác giả tự tổng hợp
Dựa vào kết quả trên tác giả xây dựng được mơ hình các yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của doanh nghiệp trên thị trường chứng khoán Việt Nam như sau:
Bảng 4.9. Mơ hình các yếu tố ảnh hƣởng đến cấu trúc vốn của doanh nghiệp trên thị trƣờng chứng khoán Việt Nam
TÊN BIẾN KÝ HIỆU C CH ĐO LƢỜNG CHIỀU HƢỚNG TÁC ĐỘNG Biến phụ thuộc Địn bẩy tài chính LEV Tổng nợ phải trả/Tổng tài sản Biến độc lập
Tiết kiệm thuế TS Lãi vay x thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp (+) Tốc độ tăng trưởng doanh thu RG
Doanh thu của doanh nghiệp i tại thời điểm t trừ doanh thu của doanh nghiệp i tại thời điểm (t-1)/doanh thu doanh nghiệp i tại thời điểm (t-1).
(-) Tỷ lệ thanh khoản LIQ Tổng tài sản ngắn hạn/Tổng nợ ngắn hạn (-) Đặc điểm riêng của tài sản doanh nghiệp UNI Giá vốn hàng bán/Tổng doanh thu (-) Nguồn: Tác giả tự tổng hợp