CHƢƠNG 3 : PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
3.2 Giả thuyết nghiên cứu:
3.2.4 Quy mô HĐQT và quyết định tài trợ
Berger et al. (1997) cho thấy các cơng ty có quy mơ hội đồng quản trị lớn thƣờng có địn bẩy hoặc tỷ lệ nợ thấp. Họ cho rằng quy mô HĐQT lớn chuyển thành áp lực lớn từ hội đồng quản trị của công ty để thực hiện quản lý theo đuổi đòn bẩy thấp hơn để tăng hiệu suất công ty. Tuy nhiên, Jensen (1986) lập luận rằng các cơng ty có địn bẩy hoặc tỷ lệ nợ cao có quy mơ HĐQT lớn hơn. Wen et al. (2002) cũng cho thấy một mối quan hệ cùng chiều giữa quy mô HĐQT và địn bẩy tài chính. Phát hiện của họ cho thấy rằng cơng ty có quy mơ HĐQT lớn thƣờng theo đuổi địn bẩy cao hơn để nâng cao giá trị công ty. Một lý do khác là quy mơ HĐQT lớn hơn có thể dẫn đến khó khăn trong việc đi đến một sự đồng thuận trong việc ra quyết định. Những xung đột phát sinh từ quy mơ HĐQT lớn hơn có xu hƣớng làm quản trị doanh nghiệp yếu đi dẫn đến đòn bẩy cao.
Anderson et al. (2004) cũng chỉ ra rằng chi phí nợ thấp hơn ở những cơng ty có quy mơ HĐQT lớn hơn, có lẽ vì các chủ nợ cho rằng các doanh nghiệp này là có bộ máy kiểm sốt các quy trình kế tốn tài chính hiệu quả hơn.
Tuy nhiên, Abor (2007) nghiên cứu tại thị trƣờng Ghana cho thấy có mối tƣơng quan dƣơng giữa quản trị công ty (quy mô HĐQT, tỷ lệ thành viên HĐQT độc lập và tính kiêm nhiệm CEO và chủ tịch HĐQT) và địn bẩy tài chính. Tƣơng tự, Bokpin và Arko (2009) cho thấy quy mơ HĐQT có tác động cùng chiều với tỷ lệ nợ dài hạn trên vốn chủ sở hữu
Ganiyu và Abiodun (2012), Uwuigbe et al. (2014) cung cấp bằng chứng thực nghiệm của một mối quan hệ ngƣợc chiều giữa địn bẩy và quy mơ HĐQT. Họ lập
luận rằng một HĐQT lớn sẽ hiệu quả hơn trong quản lý gây áp lực để công ty theo đuổi mức độ đòn bẩy thấp hơn và cải thiện hiệu quả kinh doanh.
Dựa trên các nghiên cứu thực nghiệm trƣớc đó, tác giả đƣa ra giả thuyết:
Giả thuyết 4: Có mối tương quan ngược chiều giữa quy mơ HĐQT và các tỷ
số nợ